Rủi ro xung đột thương mại vĩ mô gia tăng, trong khi tồn kho xã hội A00 vẫn ổn định trong tuần [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM]

8.7 Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về nhôm của SMM

Hợp đồng tương lai: Đêm qua, hợp đồng SHFE nhôm 2509 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 20.760 nhân dân tệ/tấn, với mức cao nhất là 20.810 nhân dân tệ/tấn, mức thấp nhất là 20.725 nhân dân tệ/tấn và đóng cửa ở mức 20.770 nhân dân tệ/tấn. Khối lượng giao dịch là 61.000 lô và lô mở là 229.000 lô. Đêm qua, nhôm LME mở cửa ở mức 2.619 USD/tấn, với mức cao nhất là 2.627 USD/tấn, mức thấp nhất là 2.619 USD/tấn và đóng cửa ở mức 2.625,5 USD/tấn.

Tổng quan kinh tế vĩ mô: (1) Tổng thống Mỹ Trump đã ký sắc lệnh hành pháp áp thuế bổ sung 25% đối với hàng hóa từ Ấn Độ, nâng tổng mức thuế mà Ấn Độ phải đối mặt lên 50% để đáp lại việc Ấn Độ tiếp tục “nhập khẩu dầu mỏ của Nga trực tiếp hoặc gián tiếp”. Mức thuế bổ sung 25% sẽ có hiệu lực trong 21 ngày tới, với đợt thuế 25% đầu tiên sẽ có hiệu lực vào thứ Năm này. (Tác động tiêu cực ★) (2) Kashkari của Fed cho biết giảm lãi suất có thể là thích hợp trong ngắn hạn và hai lần giảm lãi suất trong năm nay là hợp lý. (Tác động tích cực ★)

Nền tảng cơ bản: (1) Theo thống kê của SMM, về lượng tồn kho phôi nhôm trong nước tại hai địa điểm, lượng tồn kho phôi nhôm của Quảng Đông là 58.500 tấn và lượng tồn kho phôi nhôm của Vô Tích là 34.000 tấn, tổng cộng là 92.500 tấn, tăng 500 tấn so với tháng trước. (Tác động tiêu cực ★) (2) Theo thống kê của SMM, vào ngày 7 tháng 8, lượng tồn kho thanh nhôm nguyên liệu tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước là 564.000 tấn, không thay đổi so với thứ Hai và tăng 20.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. (Tác động trung lập ★)

Thị trường nhôm nguyên liệu: Sáng hôm qua, trung tâm của hợp đồng tương lai nhôm SHFE tiếp tục tăng lên trên 20.650 nhân dân tệ/tấn, dao động ở mức cao. Tại Đông Trung Quốc, nỗ lực mua vật liệu chế biến hạ lưu vẫn còn yếu. Tuy nhiên, sau khi thị trường trải qua các giao dịch mua hàng giảm giá quy mô lớn của nhà cung cấp, dữ liệu xuất kho ngày hôm qua ở mức vừa phải, làm giảm nhẹ áp lực bán hàng của nhà cung cấp trong ngày. Chênh lệch giá giao ngay giữ vững, với các giao dịch ở mức giảm giá 5 nhân dân tệ/tấn hoặc ở mức giá trung bình của SMM. Hôm qua, SMM A00 nhôm được báo giá ở mức 20.630 nhân dân tệ/tấn, tăng 110 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, với mức giảm giá 40 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 08, không thay đổi so với ngày giao dịch trước đó. Trên thị trường Trung Quốc miền Trung, mức giảm giá lớn hơn trong giai đoạn đầu, với một số hàng hóa được vận chuyển sang Đông Trung Quốc. Ngoài ra, sau khi giá nhôm giảm trong giai đoạn đầu, tiêu thụ hạ nguồn hồi phục nhẹ và tồn kho vẫn ở mức tương đối thấp. Tuy nhiên, tiêu thụ hạ nguồn thực tế không cho thấy sự cải thiện toàn diện và vẫn đang trong mùa thấp điểm. Trong ngày, giá nhôm phục hồi lên trên 20.650 nhân dân tệ/tấn, và phí bảo hiểm ở Trung Quốc miền Trung rõ ràng gặp khó khăn trong việc tăng lên, giảm xuống sau khi mở cửa cao hơn, với các giao dịch so với giá trung bình SMM Trung Quốc miền Trung giảm từ mức chênh lệch 10/20 nhân dân tệ/tấn xuống gần mức bằng nhau. SMM Trung Quốc miền Trung A00 nhôm được ghi nhận ở mức 20.540 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng nhôm SHFE 2508 giao dịch nhiều nhất, tăng 120 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. Chênh lệch giá giữa Trung Quốc miền Trung và Thượng Hải là -90 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 10 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó, với mức giảm giá 130 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng 2508.

 Nguyên liệu nhôm tái chế: Ngày hôm qua, giá hàng hóa giao ngay nhôm nguyên sinh giảm 110 nhân dân tệ/tấn so với ngày giao dịch trước đó. SMM A00 nhôm giao ngay đóng cửa ở mức 20.630 nhân dân tệ/tấn, và giá cả chung của thị trường phế liệu nhôm tăng lên. Hiện tại, trong mùa thấp điểm truyền thống, các doanh nghiệp sử dụng phế liệu hạ nguồn đang trải qua tình trạng phát hành đơn hàng yếu, với việc mua sắm chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu tức thời. Ngày hôm qua, giá niêm yết tập trung cho phế liệu nhôm UBC đóng gói dao động từ 15.350 đến 15.850 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế), trong khi giá niêm yết tập trung cho phế liệu nhôm vụn căng (với giá nước) dao động từ 17.000 đến 17.500 nhân dân tệ/tấn (giá chưa bao gồm thuế). Giá phế liệu nhôm UBC đóng gói tăng 100 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước, và giá phế liệu nhôm vụn căng (với giá nước) tăng 200 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Giá vành xe ô tô và xe máy tăng vọt 300 nhân dân tệ/tấn. Theo phản hồi của nhà sản xuất, có hai lý do cho điều này: thứ nhất, tình trạng khan hiếm phế liệu nhôm gia tăng trong tháng Tám, dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong khó khăn mua sắm nguyên liệu; thứ hai, giai đoạn điều chỉnh chính sách hiện tại đã làm tăng chi phí mua sắm của nhà sản xuất. Tuần này, trung tâm giá cả của thị trường phế liệu nhôm được dự kiến sẽ tiếp tục phù hợp với mức mùa thấp điểm, nhưng do ảnh hưởng của giai đoạn điều chỉnh chính sách liên quan đến nhôm tái chế, nó có thể thay vào đó đẩy giá mua sắm nguyên liệu lên cao hơn. Nguồn cung cấp tài nguyên phế liệu nhôm nghiền vụn (có giá nước) đã trở nên căng thẳng hơn, với phạm vi hoạt động dự kiến dao động từ 17.000 đến 17.500 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế). Giá phế liệu nhôm UBC đã được nén lại bởi nhu cầu sử dụng cuối cùng yếu, với phạm vi hoạt động từ 15.300 đến 15.800 nhân dân tệ/tấn (chưa bao gồm thuế).

 Hợp kim nhôm thứ cấp: Trên thị trường tương lai, hôm qua, hợp đồng tương lai hợp kim nhôm đúc giao dịch nhiều nhất 2511 đã mở cửa ở mức 20.010 nhân dân tệ/tấn, với mức thấp nhất là 19.945 nhân dân tệ/tấn, mức cao nhất là 20.100 nhân dân tệ/tấn và đóng cửa ở mức 20.075 nhân dân tệ/tấn, tăng 70 nhân dân tệ/tấn hoặc 0,35% so với ngày giao dịch trước đó. Lượng hợp đồng mở là 8.333 lô và khối lượng giao dịch là 2.037 lô, với những người mua tăng vị thế trong ngày. Trên thị trường giao ngay, hôm qua, giá nhôm SMM A00 đã tăng 110 nhân dân tệ/tấn so với ngày trước đó lên 20.630 nhân dân tệ/tấn và giá SMM ADC12 đã tăng 100 nhân dân tệ/tấn lên 20.150 nhân dân tệ/tấn. Hôm qua, giá nhôm tiếp tục tăng. Bị ảnh hưởng bởi việc giảm sản lượng phế liệu mới trong mùa thấp điểm và khối lượng tháo dỡ bị nén lại do nhiệt độ cao, nguồn cung phế liệu nhôm đã trở nên căng thẳng hơn, dẫn đến tăng giá nhanh chóng. Áp lực chi phí tại các nhà máy nhôm thứ cấp đã tăng lên và ý định giảm giá của họ đã tăng cường. Hôm nay, thị trường nói chung đã tăng giá 100 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, nhu cầu đã bị kéo xuống bởi nhiệt độ cao, dẫn đến sự suy giảm tỷ lệ hoạt động của các nhà máy hạ nguồn và giảm đơn đặt hàng cho các nhà máy nhôm thứ cấp, dẫn đến giao dịch thị trường chậm chạp. Nhìn chung, hỗ trợ chi phí sẽ tiếp tục hạn chế không gian giảm giá, trong khi mức tồn kho xã hội cao và nhu cầu thực tế yếu kéo dài sẽ hạn chế tăng giá. Dự kiến giá ADC12 sẽ duy trì mức dao động trong phạm vi nhất định trong ngắn hạn.

Tóm tắt: Trên mặt trận kinh tế vĩ mô, việc Trump áp thuế quan 25% (tổng thuế suất là 50%) đối với Ấn Độ đã làm trầm trọng thêm rủi ro xung đột thương mại, điều này sẽ ức chế sự truyền đạt nhu cầu chuỗi công nghiệp toàn cầu và xuất khẩu sản phẩm bán thành phẩm nhôm dự kiến sẽ yếu. Kỳ vọng về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giảm lãi suất đã nóng lên (với hai lần giảm lãi suất tiềm năng trong năm nay), ức chế đồng đô la Mỹ và cung cấp hỗ trợ đáy cho hàng hóa. Về cơ bản, nguồn cung nhôm sản xuất trong nước duy trì ổn định, tỷ lệ nhôm lỏng giảm trong khi khối lượng đúc thỏi tăng, dẫn đến nguồn cung thương mại nhiều hơn và tồn kho xã hội tích lũy liên tục, gây áp lực lên đà tăng giá nhôm. Phía nhu cầu, tâm lý mùa thấp điểm hạ nguồn vẫn tồn tại, giao dịch giao ngay theo nhu cầu tiếp tục trì trệ, chênh lệch giá giao ngay thiếu động lực tăng. Các ngành tấm pin mặt trời, xe điện và thiết bị gia dụng vẫn trong mùa thấp điểm. Dù giá nhôm giảm, đơn hàng tồn kho của nhà máy gia công không có dấu hiệu cải thiện đáng kể. Ngắn hạn, chênh lệch giá giao ngay dự kiến duy trì áp lực. Tuy nhiên, kỳ vọng nới lỏng chính sách vĩ mô gia tăng. Sau khi mùa thấp điểm kết thúc và chính sách phát huy hiệu quả, giá nhôm vẫn có đà phục hồi. Việc giá sau đó có thể bứt phá hay không phụ thuộc vào diễn biến tồn kho tháng 8 giai đoạn chuyển mùa và tín hiệu phục hồi tiêu thụ.

[Thông tin cung cấp chỉ mang tính tham khảo. Bài viết này không cấu thành lời khuyên nghiên cứu đầu tư trực tiếp. Khách hàng nên thận trọng khi ra quyết định và không sử dụng thay thế cho đánh giá độc lập. Mọi quyết định của khách hàng đều không liên quan đến SMM.]