Nguyên liệu Pr-Nd tiếp tục tăng giá; thái độ của người dùng cuối là gì? (Phần 2) [Phân tích SMM]

Tổng quan về Nhu cầu Sử dụng cuối Hạ lưu: Độ bền và Sự khác biệt
Xe điện mới năng lượng (NEV): Tăng trưởng tiếp tục, nhưng với sự chậm lại nhẹ trong động cơ
Theo dữ liệu của Hiệp hội Ô tô Trung Quốc (CAAM), sản lượng NEV trong nước đạt 6,98 triệu xe trong nửa đầu năm (với sản lượng trung bình hàng tháng vượt quá 1,2 triệu xe từ tháng 3 trở đi và đạt 1,268 triệu xe trong tháng 6), thúc đẩy nhu cầu về NdFeB khoảng 25.000 tấn. Ngành công nghiệp NEV đã thể hiện xu hướng tăng trưởng ổn định trong nửa đầu năm, với sự tăng sản lượng liên tục đã thúc đẩy nhu cầu về các vật liệu liên quan như NdFeB. Sản lượng trung bình hàng tháng ổn định từ tháng 3 trở đi cho thấy ngành công nghiệp đang dần trưởng thành, với nhu cầu thị trường tương đối ổn định. Sự ổn định hàng tháng trong sản lượng tháng 6 cũng phản ánh sự tiến bộ liên tục trong việc mở rộng thị trường và năng lực sản xuất của các doanh nghiệp.

Triển vọng nửa cuối năm
Dựa trên thông tin từ nhiều nguồn, ngành công nghiệp đã tập trung vào việc giảm tồn kho trong nửa đầu năm với tốc độ sản xuất ổn định. SMM ước tính rằng doanh số bán NEV trên toàn quốc trong nửa cuối năm nay sẽ đạt khoảng hơn 9 triệu xe (bao gồm doanh số bán trong nước và xuất khẩu, xe du lịch và xe thương mại), với tốc độ tăng trưởng hàng năm khoảng 25,6% cho cả năm. Tốc độ tăng trưởng hàng năm trong nửa cuối năm dự kiến sẽ chậm lại so với nửa đầu năm. Các lý do chính cho sự chậm lại dự kiến trong tốc độ tăng trưởng hàng năm của doanh số bán NEV trong nửa cuối năm 2025 là: 1) Cơ sở cao được hình thành trong nửa cuối năm 2024 do chính sách đổi mới quốc gia được tăng cường cho NEV; 2) Số tiền trợ cấp đổi mới có sẵn trong nửa cuối năm 2025 sẽ ít hơn so với nửa đầu năm, có thể không đủ để hỗ trợ doanh số bán hàng cho đến cuối năm; 3) Nhà nước chủ trương ngành công nghiệp NEV tránh cạnh tranh "chạy đua", làm suy yếu hiệu quả của các chiến lược giảm giá theo số lượng. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là mặc dù doanh số bán ô tô tương đối chậm trong tháng 7, nhưng các mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống vào tháng 9 và tháng 10 dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng ổn định trong doanh số bán NEV, tiếp tục theo xu hướng trước đây. Với việc dỡ bỏ chính sách thuế mua NEV vào năm 2026 (từ miễn thuế toàn bộ sang giảm 50%), một phần nhu cầu NEV vào đầu năm 2026 có thể được đưa lên trước vào cuối năm nay, hỗ trợ doanh số bán hàng cuối năm. Mặc dù các nhà sản xuất OEM không mua nguyên liệu thô trực tiếp, nhưng họ sẽ tăng cường giao tiếp với các doanh nghiệp vật liệu từ tính hàng đầu trong trường hợp biến động giá cả nghiêm trọng hoặc các tình huống cực đoan, vì mối quan tâm chính của họ nằm ở an ninh chuỗi cung ứng và ổn định sản xuất. Trong trường hợp biến động giá cả nguyên liệu thô Pr-Nd lớn, các nhà sản xuất OEM NEV hàng đầu sẽ chủ động giao tiếp với các doanh nghiệp vật liệu từ tính tương ứng của họ để đảm bảo nguồn cung ổn định nguyên liệu thô và bảo vệ sản xuất suôn sẻ. Tất nhiên, trong một số tình huống cực đoan, một hệ thống chuỗi cung ứng tổng thể lấy các nhà sản xuất OEM NEV làm trung tâm cũng có thể được hình thành để đảm bảo sản xuất ổn định.

Năng lượng gió và Robot công nghiệp: Hỗ trợ ổn định, Nhạy cảm với chi phí xuất hiện

Lĩnh vực Năng lượng gió
Trong nửa đầu năm, công suất lắp đặt năng lượng gió đạt khoảng 51GW, với kỳ vọng duy trì ổn định hoặc giảm nhẹ trong nửa cuối năm. Sự thay đổi trong các tuyến đường công nghệ là đáng chú ý: trong các tuabin gió trực tiếp, chi phí của máy phát điện (bao gồm nam châm vĩnh cửu đất hiếm) chiếm tới 31,5%! Ngược lại, tỷ lệ này chỉ khoảng 7% trong các máy phát điện cảm ứng kép (DFIGs). Giá cao của đất hiếm đang thúc đẩy xu hướng tái xuất hiện của DFIGs. Tình hình lắp đặt năng lượng gió trong nửa đầu năm phản ánh các đặc điểm giai đoạn của sự phát triển ngành công nghiệp, và xu hướng ổn định hoặc giảm nhẹ dự kiến trong nửa cuối năm cũng liên quan đến môi trường thị trường và điều chỉnh chính sách. Về các tuyến đường công nghệ, do tỷ lệ chi phí cao của nam châm vĩnh cửu đất hiếm trong các máy phát điện của các tuabin gió trực tiếp, có áp lực chi phí đáng kể trong bối cảnh giá đất hiếm tăng lên. DFIGs, mặt khác, có lợi thế chi phí trong khía cạnh này, khiến ngày càng nhiều doanh nghiệp tập trung vào và áp dụng DFIGs, điều này cũng đã góp phần vào xu hướng tái xuất hiện của DFIGs. Sự thay đổi trong các tuyến đường công nghệ này không chỉ ảnh hưởng đến các quyết định sản xuất của các nhà sản xuất thiết bị năng lượng gió mà còn có tác động nhất định đến thị trường nam châm vĩnh cửu đất hiếm.

Robot công nghiệp
Trong nửa đầu năm, giao hàng robot công nghiệp trong nước đạt khoảng 330.000 chiếc, với biến động hàng tháng tương đối nhỏ, chứng tỏ nhu cầu ổn định. (Lưu ý: Mặc dù việc tăng tốc công nghiệp hóa robot nhân tạo là một điểm nổi bật trong nhu cầu tương lai (với lượng sử dụng vật liệu từ tính mỗi đơn vị có thể đạt 4kg), nhưng đóng góp của nó vào nhu cầu Pr-Nd trong ngắn hạn là hạn chế.) Thị trường robot công nghiệp duy trì nhu cầu ổn định trong nửa đầu năm, với biến động giao hàng hàng tháng ổn định cho thấy một ngành công nghiệp tương đối trưởng thành và nhu cầu thị trường ổn định. Mặc dù công nghiệp hóa robot nhân tạo có tiềm năng phát triển đáng kể trong tương lai, với lượng sử dụng vật liệu từ tính mỗi đơn vị cao, hiện tại, do giai đoạn đầu của quá trình công nghiệp hóa, đóng góp của nó vào nhu cầu Pr-Nd trong ngắn hạn vẫn còn rất hạn chế. Điều này cũng khiến thị trường robot công nghiệp tương đối không nhạy cảm với giá cả nguyên liệu thô Pr-Nd ở giai đoạn hiện tại.

Điện tử tiêu dùng và Hàng gia dụng trắng: Cải thiện nhẹ, nhưng Tác động tuyệt đối tối thiểu
Mô hình sử dụng vật liệu từ tính
Một điện thoại thông minh sử dụng khoảng 2g vật liệu từ tính, trong khi một máy điều hòa không khí biến tần sử dụng khoảng 90-110g. Từ mô hình sử dụng vật liệu từ tính, có thể thấy rằng lượng tiêu thụ vật liệu từ tính trong các sản phẩm điện tử tiêu dùng và hàng gia dụng trắng là tương đối nhỏ. Do kích thước nhỏ gọn, điện thoại thông minh chỉ sử dụng khoảng 2g vật liệu từ tính mỗi đơn vị, khiến tác động của một điện thoại thông minh đối với chi phí nguyên liệu thô Pr-Nd gần như không đáng kể. Mặc dù máy điều hòa không khí biến tần sử dụng một lượng vật liệu từ tính tương đối cao hơn mỗi đơn vị, nhưng tổng nhu cầu của chúng đối với nguyên liệu thô Pr-Nd chiếm một tỷ lệ tương đối nhỏ trong tổng thị trường.

Giải thích trường hợp
Trong tháng 6, 134 triệu điện thoại di động đã được bán trong nước, tương ứng với nhu cầu chỉ khoảng 268 tấn vật liệu từ tính — ít hơn công suất hàng tháng của một nhà máy vật liệu từ tính trung bình. Điều này cũng áp dụng cho các hàng gia dụng trắng như máy điều hòa không khí. Lấy dữ liệu bán hàng điện thoại di động trong nước trong tháng 6 làm ví dụ, mặc dù lượng bán điện thoại di động là rất lớn, nhưng tổng nhu cầu tương ứng về vật liệu từ tính là tương đối hạn chế do lượng sử dụng vật liệu từ tính mỗi đơn vị thấp. Tương tự, mặc dù lượng bán hàng của các hàng gia dụng trắng như máy điều hòa không khí trên thị trường là đáng kể, nhưng tác động tổng thể lên thị trường vật liệu từ tính là tương đối nhỏ do hạn chế lượng sử dụng vật liệu từ tính mỗi đơn vị. Điều này cũng dẫn đến phản hồi tương đối yếu từ các lĩnh vực điện tử tiêu dùng và hàng gia dụng trắng lên thị trường khi có biến động trong giá cả nguyên liệu thô Pr-Nd.

Động lực nhu cầu
Các chương trình khuyến mãi mùa hè, mùa tựu trường và các chính sách kích thích tiêu dùng khác nhau (như phiếu giảm giá tiêu dùng và trợ cấp thiết bị gia dụng) có tác động thúc đẩy nhất định đối với tiêu dùng ngắn hạn. Tuy nhiên, nói chung, tác động của lĩnh vực này đối với hệ thống giá cả đất hiếm là gần như không đáng kể. Các chương trình khuyến mãi mùa hè, mùa tựu trường và các chính sách kích thích tiêu dùng khác nhau có thể thúc đẩy bán hàng các sản phẩm điện tử tiêu dùng và hàng gia dụng trắng đến một mức độ nhất định, có tác động thúc đẩy nhất định đối với thị trường tiêu dùng ngắn hạn. Tuy nhiên, từ góc độ lâu dài và tổng thể, tác động của các yếu tố này đối với hệ thống giá cả đất hiếm là rất nhỏ. Mặc dù quy mô thị trường của các lĩnh vực điện tử tiêu dùng và hàng gia dụng trắng là rất lớn, nhưng do tỷ lệ nhu cầu tương đối ổn định và nhỏ của chúng đối với vật liệu từ tính, nên rất khó để có tác động đáng kể lên giá cả đất hiếm.

Thang máy tiết kiệm năng lượng: Dữ liệu "nổi bật" không thể che giấu xu hướng giảm tổng thể
Dữ liệu Cục Thống kê Quốc gia (NBS): Sản lượng thang máy trong tháng 6 đạt 137.000 chiếc, tăng 16,7% so với tháng trước. Từ góc độ dữ liệu sản lượng thang máy trong tháng 6, sự tăng trưởng đáng kể so với tháng trước dường như chỉ ra một xu hướng phát triển tích cực trong ngành công nghiệp. Tuy nhiên, đằng sau dữ liệu này là một sự thật khác.
Giải thích thực tế
Trong bối cảnh áp lực liên tục trong các thị trường bất động sản thương mại và nhà ở, sự tăng trưởng so với tháng trước này một phần là do việc giao hàng các đơn hàng tồn đọng trước đó và điều chỉnh hàng tồn kho. Ngành công nghiệp nói chung hiểu rõ những hạn chế của loại dữ liệu này. Do đó, chúng tôi tin rằng tín hiệu phục hồi trong lĩnh vực này có thể chỉ là ngắn hạn, và xu hướng giảm dài hạn vẫn không thay đổi, với tác động thúc đẩy cực kỳ hạn chế đối với nhu cầu về vật liệu từ tính. Sự trì trệ của các thị trường bất động sản thương mại và nhà ở ảnh hưởng trực tiếp đến sự phát triển của ngành công nghiệp thang máy. Sự tăng trưởng so với tháng trước trong sản lượng tháng 6 là do việc giao hàng các đơn hàng tồn đọng trước đó và điều chỉnh hàng tồn kho của các doanh nghiệp, hơn là một sự phục hồi thực sự trong nhu cầu thị trường. Các chuyên gia trong ngành có một sự hiểu biết rõ ràng về những hạn chế của dữ liệu này. Trong dài hạn, ngành công nghiệp thang máy phải đối mặt với tình trạng khó khăn do nhu cầu thị trường không đủ, và tác động thúc đẩy của nó đối với nhu cầu về vật liệu từ tính cũng sẽ tiếp tục suy yếu. Điều này cũng khiến lĩnh vực thang máy tiết kiệm năng lượng khó có thể trở thành một điểm hỗ trợ quan trọng cho nhu cầu về vật liệu từ tính trong môi trường thị trường đất hiếm hiện tại.

Những điểm quan trọng: Cạnh tranh trong chuỗi công nghiệp ngày càng gay gắt đang đặt hiệu suất truyền động vào thử nghiệm.
Cần làm rõ rằng các ứng dụng cuối cùng được đề cập ở trên (như các nhà sản xuất ô tô, nhà sản xuất tua bin gió, nhà sản xuất robot và các thương hiệu điện tử tiêu dùng) không phải là người mua trực tiếp các vật liệu từ tính. Do đó, khi chi phí nguyên liệu Pr-Nd được chuyển xuống chuỗi cung ứng đến họ, sự kháng cự vốn có của họ đối với việc tăng giá là hợp lý. Là những “người mua” ở cuối chuỗi giá trị, họ thường có quy mô lớn và sức mạnh thương lượng mạnh mẽ. Yêu cầu chính của họ là theo đuổi sự tăng trưởng kinh doanh trong khi kiên quyết chống lại áp lực tăng chi phí. Trong bối cảnh hiện nay, toàn bộ ngành công nghiệp đang trì trệ và tỷ lệ hoạt động của một số ngành công nghiệp đang kém, thì ý định của người dùng cuối để giảm chi phí còn quyết tâm hơn nữa. Các doanh nghiệp trong các lĩnh vực ứng dụng cuối cùng như các nhà sản xuất ô tô và nhà sản xuất tua bin gió, do vị trí của họ trong chuỗi cung ứng và lợi thế quy mô của họ, thường tận dụng sức mạnh thương lượng của mình để chống lại việc tăng giá khi phải đối mặt với chi phí vật liệu từ tính tăng lên. Trong bối cảnh toàn bộ ngành công nghiệp hiện nay đang kém, các doanh nghiệp đang phải đối mặt với áp lực hoạt động gia tăng, và việc giảm chi phí đã trở thành điều quan trọng đối với sự tồn tại và phát triển của họ. Do đó, người dùng cuối có sự kiểm soát chi phí nghiêm ngặt hơn và có kháng cự mạnh mẽ hơn đối với việc tăng giá vật liệu từ tính. Do đó, một cuộc “kéo co” tinh tế đã xuất hiện trên thị trường hiện nay: các nhà cung cấp nguyên liệu thô ở thượng nguồn cố gắng chuyển giao sự tăng giá, trong khi nhu cầu ứng dụng cuối cùng từ chối hấp thụ hoàn toàn. Các nhà sản xuất vật liệu từ tính và động cơ ở trung nguồn là những người đầu tiên phải chịu áp lực kép này, phải đối mặt với những thách thức lớn đối với lợi nhuận ngắn hạn. Các nhà cung cấp nguyên liệu thô ở thượng nguồn hy vọng sẽ thu được lợi nhuận cao hơn bằng cách tăng giá và chuyển giao áp lực chi phí xuống dòng. Tuy nhiên, nhu cầu ứng dụng cuối cùng, do nhu cầu kiểm soát chi phí của riêng mình, không muốn chấp nhận hoàn toàn việc tăng giá. Điều này đã khiến các nhà sản xuất vật liệu từ tính và động cơ ở trung nguồn của chuỗi cung ứng rơi vào tình thế khó xử, phải chịu áp lực chi phí từ việc tăng giá nguyên liệu thô ở thượng nguồn một mặt và phải vật lộn để chuyển giao hoàn toàn chi phí cho khách hàng hạ nguồn mặt khác, dẫn đến những tác động nghiêm trọng đối với lợi nhuận ngắn hạn.

Những suy nghĩ của nhà phân tích
Chìa khóa cho cuộc cạnh tranh này sẽ phụ thuộc vào hiệu quả và khả năng phục hồi của việc chuyển giao giá cả. Nếu giá cao của Pr-Nd có thể duy trì ổn định trong một khoảng thời gian đủ dài, cùng với sự tăng trưởng ổn định trong nhu cầu sử dụng cuối cùng (đặc biệt là trong các lĩnh vực tăng trưởng chính như xe điện năng lượng mới), người sử dụng cuối cùng có thể dần dần chấp nhận thực tế chuyển giao chi phí. Ngược lại, nếu nhu cầu sử dụng cuối cùng vẫn yếu hoặc việc chuyển giao giá cả bị chặn quá lâu, giá cao ở thượng nguồn có thể sẽ khó duy trì một cách độc lập. Trong những tuần và tháng tới, việc theo dõi chặt chẽ lịch trình sản xuất và nhịp độ mua sắm thực tế của các lĩnh vực sử dụng cuối cùng chính (đặc biệt là xe điện năng lượng mới) sẽ rất quan trọng trong việc xác định kết quả của cuộc “cạnh tranh” này. Thời gian sẽ cuối cùng đưa ra câu trả lời thực sự. Nếu giá nguyên liệu Pr-Nd có thể duy trì ổn định ở mức cao trong khi các lĩnh vực nhu cầu sử dụng cuối cùng chính như xe điện năng lượng mới tiếp tục tăng trưởng, người sử dụng cuối cùng có thể dần dần thích nghi với chi phí tăng lên và chấp nhận kết quả của việc chuyển giao giá cả. Tuy nhiên, nếu nhu cầu sử dụng cuối cùng vẫn chậm chạp hoặc gặp phải những trở ngại trong quá trình chuyển giao giá cả, ngăn cản việc giá cao ở thượng nguồn được công nhận ở hạ nguồn, thì giá cao ở thượng nguồn sẽ khó duy trì. Do đó, việc theo dõi lịch trình sản xuất và nhịp độ mua sắm của các lĩnh vực sử dụng cuối cùng chính là đặc biệt quan trọng, vì những dữ liệu này sẽ cung cấp bằng chứng quan trọng để chúng ta đánh giá xu hướng thị trường. Trong cuộc cạnh tranh này trong chuỗi ngành nghề, thời gian sẽ cuối cùng quyết định kết quả. Chúng ta cần liên tục theo dõi động thái thị trường và chờ đợi thị trường đưa ra câu trả lời cuối cùng.