Sự kiện: Ngày 30, Nhà Trắng Mỹ tuyên bố ông Trump đã ký một thông cáo công bố áp thuế đối với một số loại sản phẩm đồng nhập khẩu. Thông cáo cho thấy một mức thuế 50% sẽ được áp dụng đối với các sản phẩm đồng bán thành phẩm nhập khẩu (như ống đồng, dây đồng, phôi đồng, tấm đồng và ống đồng) và các sản phẩm phái sinh có hàm lượng đồng cao (như phụ kiện ống, cáp, đầu nối và các thành phần điện) bắt đầu từ ngày 1 tháng 8. Nhà Trắng tuyên bố rằng các nguyên liệu đầu vào đồng (như quặng đồng, tinh quặng đồng, đồng matte, đồng tấm và đồng cực) và phế liệu đồng không phải là đối tượng của "Mục 232" hoặc thuế quan đối ứng.
Phản ứng của thị trường: Giá đồng COMEX giảm liên tục, giảm hơn 18% vào ngày 30 tháng 7 và xu hướng giảm tiếp tục trong ngày hôm nay. Đồng LME và đồng SHFE có phản ứng tương đối nhỏ. Kết quả là, chênh lệch giá giữa đồng COMEX và đồng LME đã thu hẹp mạnh từ mức trên 2.500 USD, thậm chí có thời điểm rơi vào vùng âm và cấu trúc phí bảo hiểm khu vực đã sụp đổ hoàn toàn.
Giải thích: Việc Mỹ áp thuế đối với đồng nhập khẩu đã gây bất ngờ cho thị trường, vì phạm vi thuế quan thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng của thị trường. Nguyên nhân chính là vào đầu tháng 7, Tổng thống Mỹ đã cho biết đang xem xét áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu vào Mỹ. Lúc đó, thị trường nói chung tin rằng thuế quan sẽ được áp dụng đối với đồng tinh luyện, với khả năng áp thuế đối với các sản phẩm đồng khác. Tuy nhiên, tuyên bố này đã loại trừ trực tiếp nhiều loại nguyên liệu đồng và đồng tinh luyện, ngụ ý rằng sẽ không có sự tăng lên trong chi phí nhập khẩu đồng của Mỹ sau này và logic của sự tăng giá đồng Mỹ trước đó không còn hợp lý. Kết quả là, giá đồng COMEX giảm mạnh.
Do sự sụp đổ của cấu trúc phí bảo hiểm cực cao và méo mó của đồng Mỹ do giá đồng COMEX giảm mạnh, các nhà giao dịch sẽ không còn có động cơ nào để vận chuyển đồng từ các khu vực khác sang Mỹ và hiệu ứng hút của Mỹ đối với đồng toàn cầu sẽ hoàn toàn biến mất. Hơn nữa, trước đó, lượng nhập khẩu đồng của Mỹ trong năm nay đã gần bằng tổng lượng nhập khẩu của năm ngoái. Do đó, trong thời gian còn lại của năm nay, khi không có động lực từ chênh lệch giá cả, lượng đồng chảy vào Mỹ từ các khu vực khác cũng có thể tương đối hạn chế, và thậm chí có khả năng tái xuất. Thị trường tiếp tục lo ngại về việc có nhiều đồng hơn được chuyển đến các kho giao hàng của LME hoặc chảy vào các khu vực tiêu thụ chính như Trung Quốc. Do đồng LME và đồng SHFE không tiếp tục theo đuổi sự tăng giá của đồng Mỹ vào đầu tháng Bảy, nên lần này chúng cũng không theo đuổi sự giảm giá mạnh. Trong bối cảnh tác động của thuế quan đối với đồng tinh luyện suy giảm, xu hướng của đồng LME và đồng SHFE sẽ trở lại với động lực cung cầu riêng của chúng. Kể từ đầu tháng Bảy, lượng tồn kho đồng LME đã tăng gần 50.000 tấn, với lượng phiếu giao hàng đã đăng ký vẫn tiếp tục tăng trong thời gian gần đây. Dữ liệu hôm nay cho thấy lượng phiếu giao hàng đã hủy giảm, và vẫn có kỳ vọng về sự tăng trở lại của lượng tồn kho đồng LME trong tương lai. Trong nước, mùa tiêu thụ thấp tiếp tục diễn ra, và sự giảm giá mạnh của đồng Mỹ có thể đóng cửa cửa sổ xuất khẩu, điều này sẽ thử thách hơn nữa khả năng phục hồi của nhu cầu trong nước.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Trump không loại trừ khả năng áp thuế đối với đồng tinh luyện trong tương lai. Trump tuyên bố rằng ông vẫn có thể áp thuế quan hơn nữa và yêu cầu Lutnick cập nhật tình hình thị trường đồng trong nước vào tháng 6 năm 2026. Vào thời điểm đó, Trump sẽ đánh giá xem có nên áp dụng thuế quan nhập khẩu phổ biến theo từng giai đoạn đối với đồng tinh luyện hay không, bắt đầu với mức thuế 15% từ năm 2027 và mức thuế 30% từ năm 2028. Nhìn lại những lời nói của Mỹ về việc áp thuế đối với đồng nhập khẩu trong năm nay, có thể thấy chúng tương đối không nhất quán. Do đó, vẫn cần phải cảnh giác về tác động của những thay đổi chính sách đối với thị trường.
Ngoài ra, sắc lệnh hành pháp của Mỹ cũng yêu cầu thực hiện các biện pháp để hỗ trợ ngành công nghiệp đồng trong nước, bao gồm yêu cầu 25% lượng phế liệu đồng chất lượng cao được sản xuất trong nước phải được bán trong nước. Thực tế là, kể từ khi Mỹ bắt đầu sử dụng biện pháp thuế quan ở nước ngoài, sự gia tăng chi phí đã khiến một số thương nhân trong nước tạm ngừng nhập khẩu phế liệu đồng Mỹ. Theo dữ liệu hải quan, Mỹ đã bắt đầu rút khỏi hàng ngũ các nhà cung cấp phế liệu đồng chính cho Trung Quốc trong nửa đầu năm nay, với lượng cung ứng thay thế từ các nước châu Á như Thái Lan, Nhật Bản và Malaysia tăng lên đáng kể. Mặc dù với sự giảm giá của đồng Mỹ, giá đồng phế liệu Mỹ cũng có thể giảm, có khả năng dẫn đến sự phục hồi của xuất khẩu đồng phế liệu Mỹ, nhưng các hạn chế của Mỹ đối với việc bán đồng phế liệu vẫn có thể hạn chế xuất khẩu đồng phế liệu tại địa phương. Việc theo dõi những thay đổi trong nguồn cung cấp đồng phế liệu nhập khẩu vào Trung Quốc vẫn là cần thiết.
(Wenhua Comprehensive)
