Bình luận buổi sáng của SMM về kim loại cơ bản trên SHFE (29 tháng 7)

THƯỢNG HẢI, ngày 29 tháng 7 (SMM) -

Thị trường hợp đồng tương lai Đồng

: Đêm qua, đồng LME mở cửa ở mức 9.830,5 USD/tấn, ban đầu chạm mức cao 9.856,5 USD/tấn, sau đó dao động giảm, gần cuối phiên chạm mức thấp 9.759 USD/tấn trước khi phục hồi nhẹ để đóng cửa ở mức 9.796 USD/tấn, giảm 0,34%. Khối lượng giao dịch đạt 12.000 lô và lô mở vị thế đứng ở mức 270.000 lô. Đêm qua, hợp đồng SHFE đồng 2509 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 79.130 nhân dân tệ/tấn, ban đầu chạm mức cao 79.240 nhân dân tệ/tấn, dao động giảm trong phiên để chạm mức thấp 78.810 nhân dân tệ/tấn, sau đó phục hồi mạnh lên mức cao hơn trước khi đi ngang, cuối cùng đóng cửa ở mức 79.010 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,04%. Khối lượng giao dịch đạt 33.000 lô và lô mở vị thế đứng ở mức 175.000 lô.

Giá cả: Về mặt vĩ mô, thỏa thuận thương mại Mỹ - EU đã thúc đẩy đồng USD và tâm lý rủi ro. Đồng thời, ông Trump tiếp tục gây sức ép lên Chủ tịch Fed Powell để hạ lãi suất vay, mặc dù thị trường rộng rãi kỳ vọng Fed Mỹ sẽ giữ nguyên lãi suất, gây áp lực lên giá đồng. Đồng LME giảm nhẹ. Về mặt cung, có báo cáo về lượng hàng nội địa và nhập khẩu đến trong cuối tuần, với lượng cung nội địa bổ sung được kỳ vọng trong tuần này. Cùng với nhu cầu thanh lý của nhà cung cấp vào cuối tháng, tổng cung vẫn dồi dào. Về mặt cầu, tâm lý mua hàng hạ nguồn đã cải thiện nhẹ khi giá đồng giảm trong ngày. Về mặt tồn kho, tính đến ngày 28 tháng 7, tồn kho đồng chính thống của SMM trên toàn Trung Quốc tăng 6.100 tấn so với tuần trước lên 120.300 tấn, với tổng tồn kho giảm 230.900 tấn so với cùng kỳ năm ngoái từ 351.200 tấn, vẫn ở mức tương đối thấp. Về mặt giá cả, thị trường đang chờ đợi tin tức về thỏa thuận thương mại của Mỹ với nhiều quốc gia, kỳ vọng giá đồng sẽ dao động trong phạm vi cho đến khi đó.

Nhôm

Thị trường hợp đồng tương lai: Trong phiên đêm của ngày giao dịch trước đó, hợp đồng SHFE nhôm 2509 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 20.635 nhân dân tệ/tấn, với mức cao 20.695 nhân dân tệ/tấn, mức thấp 20.625 nhân dân tệ/tấn và đóng cửa ở mức 20.660 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,22% so với giá đóng cửa trước đó. Nhôm LME mở cửa ở mức 2.637 USD/tấn, với mức cao 2.642 USD/tấn, mức thấp 2.624 USD/tấn và đóng cửa ở mức 2.631 USD/tấn, không đổi so với giá đóng cửa trước đó.

Tóm tắt: Nhìn chung, chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục tăng 1,01%. Thỏa thuận thương mại Mỹ - EU mới đạt được đã nâng cao sự thèm khát rủi ro của thị trường, hỗ trợ sức mạnh của đồng đô la Mỹ. Tuy nhiên, thị trường vẫn tiếp tục kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 9. Trong nước, các chính sách liên quan đến “chống lại cuộc đua nội bộ” đã đẩy giá kim loại công nghiệp lên cao, trong khi định hướng dài hạn “thúc đẩy tiêu dùng và ổn định tăng trưởng” vẫn không thay đổi. Về mặt cơ bản, trong bối cảnh công bố tăng sản lượng cung và sự ức chế tiêu dùng trong mùa thấp điểm, kỳ vọng về sự tích tụ hàng tồn kho vẫn mạnh mẽ. Ngoài ra, tâm lý thị trường gần đây đối với các chính sách như “chống lại cuộc đua nội bộ” và “phát triển chất lượng cao” đã nguội đi, với giá hợp đồng tương lai tăng vọt ban đầu và sau đó giảm lại. Giá nhôm ngắn hạn dự kiến sẽ dao động ở mức cao. Trong thời gian tới, cần tập trung vào sự thay đổi của hàng tồn kho và tâm lý thị trường vốn.

Chì

Qua đêm, chì LME mở cửa ở mức 2.020 USD/tấn. Giao dịch chì LME trong phiên châu Á diễn ra chậm chạp, với giá cơ bản ổn định trong khoảng 2.015 - 2.020 USD/tấn. Bước vào phiên châu Âu, chì LME dần dần dao động tăng lên. Đặc biệt là sau khi lượng tồn kho chì giảm, chì LME một lần nữa tăng lên 2.040 USD/tấn, nhưng không thể giữ được mức này. Đến cuối phiên, chì đã mất đi phần lớn lợi nhuận, cuối cùng đóng cửa ở mức 2.017,5 USD/tấn, giảm 0,15% và ghi nhận ba ngày giảm liên tiếp.

Qua đêm, hợp đồng chì SHFE 2509 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 16.985 nhân dân tệ/tấn. Trong phiên đầu, do tình trạng thiếu hụt cung cấp khu vực đang diễn ra, trung tâm giá cả tổng thể của chì SHFE đã chuyển lên cao, chạm mốc 17.000 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, với sự tích tụ hàng tồn kho chì và việc đưa vào sử dụng công suất chì thứ cấp mới, động lực tăng giá đã giảm dần. Trong nửa sau của phiên giao dịch, chì SHFE đã mất đi một phần lợi nhuận, cuối cùng đóng cửa ở mức 16.945 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,03%. Lượng hợp đồng mở cửa đứng ở mức 68.671 lô, giảm 1.875 lô so với phiên giao dịch trước đó.

Gần đây, các nhà máy luyện chì chính chưa hoàn toàn hồi phục sau bảo trì, với nguồn cung vẫn còn thiếu hụt ở một số khu vực. Việc vận chuyển hàng hóa ngay lập tức của các nhà máy luyện chì chính bị hạn chế, dẫn đến lượng hàng hóa có thể giao đến các kho xã hội bị hạn chế. Trong khi đó, sản xuất tại các nhà máy luyện chì phụ đã dần được khôi phục. Tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các nhà máy luyện chì phụ theo SMM đã tăng lên trong những tuần gần đây, điều này đã, ở một mức độ nào đó, lấp đầy khoảng cách cung ứng và đạt được sự cân bằng tương đối với tiêu thụ chì. Từ góc độ giá cả, hàng hóa trong các kho tại Giang Tô, Chiết Giang và Thượng Hải được niêm yết với mức giảm giá từ 30-0 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng chì SHFE 2509 cho việc tự lấy hàng, cao hơn so với giá tự lấy hàng từ nhà máy luyện chì. Các doanh nghiệp hạ nguồn thích mua hàng hóa tự lấy hàng từ nhà máy luyện chì hơn. Do đó, sự thay đổi trong lượng tồn kho tại các kho xã hội đã tương đối nhỏ, với mức tăng nhẹ. Ngoài ra, việc bảo trì tại các nhà máy luyện chì chính dự kiến sẽ kết thúc sớm. Cùng với việc khôi phục sản xuất tại các doanh nghiệp luyện chì phụ và sự tiến triển của việc đưa công suất mới vào hoạt động, nếu tiêu thụ chì không cải thiện đáng kể, không loại trừ khả năng lượng tồn kho xã hội của chì thỏi sẽ tiếp tục tích tụ, từ đó kéo giá chì xuống.

Kẽm

Thị trường tương lai: Đêm qua, kẽm LME mở cửa ở mức 2.833,5 USD/tấn. Đầu phiên giao dịch, kẽm LME đạt mức cao nhất là 2.843,5 USD/tấn, sau đó dao động giảm, chạm mức thấp nhất là 2.803 USD/tấn trong phiên giao dịch. Sau đó, kẽm LME lại tăng vọt lên trên đường trung bình hàng ngày. Gần cuối phiên giao dịch, kẽm LME lại giảm giá, đóng cửa ở mức 2.805 USD/tấn, giảm 23,5 USD/tấn hay 0,83%. Khối lượng giao dịch tăng lên 9.331 lô, trong khi lô mở vị giảm 1.902 lô xuống còn 189.000 lô. Đêm qua, hợp đồng kẽm SHFE 2509 giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 22.645 nhân dân tệ/tấn. Đầu phiên giao dịch, kẽm SHFE dao động quanh đường trung bình hàng ngày, đạt mức cao nhất là 22.725 nhân dân tệ/tấn trong phiên giao dịch. Sau đó, kẽm SHFE dao động giảm nhẹ. Gần cuối phiên giao dịch, nó chạm mức thấp nhất là 22.640 nhân dân tệ/tấn, đóng cửa ở mức 22.665 nhân dân tệ/tấn, tăng 20 nhân dân tệ/tấn hay 0,09%. Khối lượng giao dịch giảm xuống còn 52.677 lô, trong khi lô mở vị giảm 113 lô xuống còn 124.000 lô.

Dự báo giá kẽm: Trong đêm qua, kẽm LME ghi nhận một nến giảm giá, với đường trung bình động 10 ngày hỗ trợ từ dưới. Chỉ số USD tăng mạnh, nhưng lượng tồn kho kẽm LME thấp vẫn hỗ trợ giá kẽm. Kẽm LME ổn định và dao động. Khi một vòng đàm phán thương mại mới giữa Trung Quốc và Mỹ bắt đầu, thị trường tiếp tục chờ đợi hướng dẫn kinh tế vĩ mô. Trong đêm qua, kẽm SHFE ghi nhận một nến tăng giá, với đường trung bình động 20 ngày hỗ trợ từ dưới. Vào thứ Hai, lượng tồn kho thỏi kẽm SMM tiếp tục tăng. Các yếu tố cơ bản hỗ trợ yếu cho giá kẽm, nhưng vẫn có những kỳ vọng kinh tế vĩ mô tích cực. Kẽm SHFE duy trì xu hướng dao động.

Thiếc

Hợp đồng tương lai: Hợp đồng thiếc SHFE giao dịch nhiều nhất (SN2509) mở cửa cao hơn một chút trong phiên đêm nhưng dao động giảm, đóng cửa ở mức 267.300 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,51% so với ngày giao dịch trước đó.

Kinh tế vĩ mô: (1) Hội nghị toàn quốc các trưởng ban công nghiệp và công nghệ thông tin năm 2025 đã được tổ chức tại Bắc Kinh, nhấn mạnh việc củng cố kết quả chỉnh đốn toàn diện trong cuộc đua “chạy đua chuột” của ngành xe điện mới (NEV), tăng cường quản lý trong các ngành công nghiệp trọng điểm như PV và sử dụng nâng cấp tiêu chuẩn để loại bỏ công suất lạc hậu. Hội nghị cũng nhấn mạnh việc tăng cường hệ thống tiêu chuẩn quốc gia bắt buộc trong các ngành công nghiệp và công nghệ thông tin. (2) Theo nghiên cứu mới nhất của Canalys, thị trường điện thoại thông minh Trung Quốc đại lục giảm 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý II năm 2025 khi động lực tăng trưởng từ trợ cấp nhà nước đầu năm bắt đầu suy giảm. Huawei đã lấy lại vị trí đầu bảng với lượng giao hàng 12,2 triệu chiếc (18% thị phần), tiếp theo là vivo (11,8 triệu, 17%), OPPO (bao gồm OnePlus) với 10,7 triệu (16%), Xiaomi (10,4 triệu, vị trí thứ tư với tám quý liên tiếp tăng trưởng so với cùng kỳ năm ngoái) và Apple (10,1 triệu, vị trí thứ năm). (3) Thuế quan: ① Bangladesh tìm cách mua máy bay Boeing trong khi đàm phán giảm thuế quan của Mỹ. ② Hàn Quốc đề xuất “Làm cho ngành đóng tàu Mỹ vĩ đại trở lại” để đẩy nhanh các thỏa thuận thuế quan. ③ Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick: EU sẽ phải trả thuế quan 15% ngoại trừ một số trường hợp miễn trừ nhỏ. Trump sẽ xem xét một số thỏa thuận trong tuần này trước khi quyết định mức thuế cuối cùng. ④ Trump: Thuế quan đối với thuốc sẽ được công bố trong thời gian ngắn; thuế quan toàn cầu có thể ở mức 15-20%. ⑤ Thủ tướng Canada: Các cuộc đàm phán thương mại với Mỹ đang ở giai đoạn quan trọng. ⑥ Bộ trưởng Tài chính Chile kỳ vọng được miễn thuế đối với đồng đỏ.

Các yếu tố cơ bản: (1) Gián đoạn nguồn cung: Nguồn cung quặng thiếc tại các khu vực sản xuất chính như Vân Nam bị thu hẹp, với một số nhà luyện kim duy trì bảo trì hoặc giảm sản lượng nhỏ trong tháng 7 (Tăng giá★). (2) Nhu cầu: Lĩnh vực quang điện: Sau đợt tăng cường lắp đặt, đơn hàng thanh thiếc giảm ở Đông Trung Quốc, khiến tỷ lệ hoạt động của một số nhà sản xuất giảm. Điện tử: Người dùng cuối trong lĩnh vực điện tử ở Nam Trung Quốc bước vào mùa thấp điểm trong bối cảnh giá thiếc cao, chỉ duy trì mua hàng theo nhu cầu thực tế do tâm lý chờ đợi mạnh mẽ. Các lĩnh vực khác (ví dụ như thiếc mạ, hóa chất): Nhu cầu ổn định, không vượt quá kỳ vọng.

Thị trường giao ngay: Thị trường giao ngay thanh thiếc vẫn chậm chạp. Mặc dù giá liên tục giảm, nhưng mức giá tổng thể vẫn ở mức cao, làm giảm nhiệt tình mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn và người dùng cuối, với hầu hết các giao dịch chỉ giới hạn ở mua hàng theo nhu cầu thực tế.