【Phân tích SMM】Điều tra biến động giá lithium: Cuộc khủng hoảng giấy phép khai thác so với các nguyên tắc cơ bản về cung cầu trong ngành

Tranh chấp về giấy phép khai thác gây ra biến động giá hợp đồng tương lai carbonat lithi: Tăng giá do tâm lý thị trường so với các ràng buộc cơ bản

Trong ngày 24 và 25 tháng 7, hợp đồng tương lai carbonat lithi đã chứng kiến sự tăng giá liên tiếp đến mức giới hạn, một sự kiện hiếm gặp, với giá hợp đồng chính vượt qua mức 80.000 nhân dân tệ/tấn để lập mức cao mới kể từ đầu năm. Trong khi đó, giá carbonat lithi cấp pin của SMM đã tăng 2.350 nhân dân tệ vào ngày 25 tháng 7, lên trung bình 72.900 nhân dân tệ/tấn. Tuy nhiên, điều này trái ngược hoàn toàn với các giao dịch chậm chạp trên thị trường giao ngay giữa các nhà sản xuất và sự chấp nhận hạn chế của các nhà sản xuất vật liệu cực âm hạ nguồn đối với giá cao. Liệu sự tăng giá đột ngột này có báo hiệu sự co lại thực sự của nguồn cung hay chỉ là sự sôi động đầu cơ ngắn hạn?

Các rối loạn chính sách thúc đẩy tâm lý thị trường

Động lực trực tiếp cho sự tăng giá của hợp đồng tương lai xuất phát từ những lo ngại về nguồn cung liên quan đến các vấn đề tuân thủ giấy phép khai thác ở Giang Tây. Các nguồn tin thị trường cho biết tám mỏ lithi ở Giang Tây phải đối mặt với các lệnh chỉnh sửa do vi phạm môi trường và giấy phép, với giấy phép của một mỏ lớn sẽ hết hạn vào đầu tháng 8 với triển vọng gia hạn không chắc chắn. Nếu không gia hạn được, điều này có thể buộc phải tạm ngừng hoạt động, có khả năng cắt giảm nguồn cung hàng tháng 10.000 tấn LCE (carbonat lithi tương đương).

Các báo cáo mâu thuẫn xoay quanh tình trạng của mỏ: một số cho biết các rào cản cấp phép đã khiến cả mỏ và cơ sở chế biến lithi gắn liền với nó phải ngừng hoạt động trong tuần này, trong khi những người khác cho rằng sự tạm dừng này là do bảo trì định kỳ. Việc xác minh vẫn đang chờ đợi.

Đồng thời, một nhà sản xuất mỏ muối hồ Thanh Hải hàng đầu phải đối mặt với các cuộc thanh tra về việc bị cáo buộc hết hạn giấy phép và sản xuất quá mức, đe dọa nguồn cung 4.000 tấn/tháng. Các tin đồn trên thị trường khác nhau - một số cho rằng sẽ có sự tạm ngừng vô thời hạn với các hợp đồng dài hạn không thực hiện được, trong khi những người khác khăng khăng sản xuất vẫn tiếp tục không bị gián đoạn.

SMM lưu ý những bất thường trong quá khứ về thực tiễn cấp phép ở Giang Tây. Trong thời kỳ tăng giá lithi năm 2021-2022, các công ty khai thác đã đăng ký các mỏ khoáng sản là "đất sét gốm chứa lithi" thay vì quặng lithi để đẩy nhanh thủ tục phê duyệt, bỏ qua các thủ tục cấp phép cụ thể cho lithi nghiêm ngặt hơn. Những vấn đề tồn đọng này hiện nay làm tăng nguy cơ gián đoạn nguồn cung.

Mặc dù không có công ty nào xác nhận việc tạm dừng, nhưng lo ngại của thị trường về các quy định thắt chặt đã gia tăng. Kết hợp với sự giám sát chặt chẽ hơn của ngành công nghiệp theo chính sách "chống cạnh tranh nội bộ" của Trung Quốc, vốn đầu cơ đã làm tăng biến động của thị trường tương lai.

Giá Cao Gặp Nhu Cầu Yếu: Thị trường Giao Ngay Chậm, Tồn Kho Tăng

Mặc dù thị trường tương lai tăng mạnh, nhưng hoạt động thị trường giao ngay vẫn còn yếu. Chỉ số tâm lý giao dịch của SMM đối với carbonat lithium đã giảm từ 2,23 vào ngày 24 tháng 7 xuống còn 2,16 vào ngày 25 tháng 7 (theo thang điểm 0-5, điểm thấp hơn = ý định mua yếu hơn), phản ánh sự kháng cự của các nhà sản xuất điện cực đối với giá gần 80.000 nhân dân tệ/tấn và nhu cầu yếu kém.

Với lượng tồn kho trong nước vẫn ở mức cao là 143.000 tấn, việc không thực hiện được rủi ro cấp phép có thể dẫn đến điều chỉnh giá mạnh.

Triển Vọng Cung Cầu Tháng 8: Ba Kịch Bản

Theo khảo sát ngành công nghiệp mới nhất của SMM, nguồn cung dự kiến carbonat lithium tháng 8 là 99.600 tấn (82.000 tấn trong nước + 17.000 tấn nhập khẩu ròng), tăng 1% so với tháng trước, so với nhu cầu là 96.500 tấn - dư thừa 3.000 tấn. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về nguồn cung đã dẫn đến ba kịch bản:

1. Tác Động Hạn Chế: Các mỏ được gia hạn giấy phép kịp thời; các nhà sản xuất hồ muối chỉ tạm dừng một số dây chuyền. Giảm hàng tháng: 2.000-2.500 tấn, tác động không đáng kể đến cân đối.

2. Tác Động Trung Bình: Các mỏ tạm dừng trong 2-3 tháng kể từ tháng 8; các nhà sản xuất hồ muối tạm dừng hoàn toàn kể từ tháng 9. Nguồn cung tháng 8 có thể giảm 8.000-10.000 tấn, làm thắt chặt thị trường đáng kể. Việc khởi động lại một phần các mỏ vào cuối năm có thể giảm thiệt hại xuống còn khoảng 5.000 tấn/tháng.

3. Tác Động Nặng Nề: Tạm dừng hoàn toàn các mỏ kể từ tháng 8 và dừng các hồ muối kể từ tháng 9, cả hai đều không có thời hạn. Sản lượng tháng 8 có thể giảm 10.000 tấn, với thiệt hại hàng tháng đạt 14.000 tấn sau đó - có khả năng thúc đẩy việc giảm tồn kho mạnh mẽ. Sau đó, việc tái dự trữ của hạ nguồn có thể đẩy giá lên cao hơn.

Cuộc Đối Đầu Giữa Những Người Lạc Quan và Bi Quan: Kết Quả Tạm Dừng Là Yếu Tố Quyết Định Chính

Thị trường có sự chia rẽ quan điểm xung quanh:

1. Liệu việc tạm dừng ở Giang Tây/Thanh Hải có thực hiện được không? Nếu có, nguồn cung hàng tháng có thể giảm 10.000-15.000 tấn, đẩy nhanh việc giảm tồn kho; nếu không, lợi nhuận hiện tại có thể đảo ngược.

2. Liệu phòng ngừa rủi ro và tăng sản lượng có thể bù đắp được khoảng trống không? Các nhà lọc dầu đã khóa lợi nhuận ở mức cao. Tỷ lệ hoạt động đã tăng từ 45,75% vào cuối tháng 5 lên 54,74% tính đến ngày 24 tháng 7, có khả năng giảm bớt tác động của cú sốc nguồn cung.

3. Mức độ nghiêm ngặt trong thực thi chính sách? Các quyết định cấp phép của Bộ Tài nguyên và Môi trường sẽ quyết định tác động thực tế.

Triển vọng: Rủi ro đảo ngược tâm lý đang hiện hữu

Diễn biến giá cả ngắn hạn, ngày càng tách rời khỏi các yếu tố cơ bản, làm tăng rủi ro biến động. Các mốc quan trọng bao gồm:

• Đầu tháng 8: Kết quả gia hạn giấy phép của Giang Tây

• Tiến độ chỉnh đốn của Thanh Hải

Nếu việc tạm dừng sản xuất ít nghiêm trọng hơn dự đoán, giá cả có thể giảm. Trong khi chính sách "chống cạnh tranh nội bộ" có thể hợp lý hóa ngành trong dài hạn bằng cách loại bỏ công suất dư thừa, thì mức giá tối đa trong ngắn hạn vẫn bị hạn chế bởi việc khởi động lại công suất tạm dừng và tình trạng dư thừa lithium toàn cầu.

(Lưu ý: Tin đồn về việc ngừng sản xuất vẫn chưa được xác nhận bởi thông báo chính thức. Tác động thực tế còn tùy thuộc vào công bố của các công ty.)