》Kiểm tra báo giá kim loại SMM, dữ liệu và phân tích thị trường
》Đăng ký để xem xu hướng giá lịch sử của hàng hóa giao ngay kim loại SMM
Trong nửa đầu năm 2025 (H1), giá đồng tại ba thị trường lớn (LME, COMEX và SHFE) có xu hướng tăng lên theo hình sóng. Sau khi giảm mạnh vào đầu tháng 4, nhu cầu mua mạnh tiếp tục đẩy giá đồng lên theo hình sóng. Trong H1, chịu ảnh hưởng của cả các yếu tố kinh tế vĩ mô và điều kiện cơ bản, giá đồng tại ba thị trường này di chuyển theo cùng một hướng nhưng với chênh lệch giá biến động giữa chúng.
Trong nửa đầu năm 2025, giá đồng COMEX tăng mạnh một cách đặc biệt, dẫn đầu đợt tăng giá đồng toàn cầu. Khi kỳ vọng thuế quan dần nóng lên, bắt đầu từ cuối tháng 2, giá bắt đầu có xu hướng tăng mạnh. Vào ngày 26 tháng 3, trong phiên giao dịch, giá đồng kỳ hạn COMEX tạm thời đạt mức cao mới hàng năm là 5,37 USD/pound, với mức tăng tích lũy lên đến 20%. Trong suốt H1, giá đồng COMEX đã phá vỡ mức kháng cự quan trọng nhiều lần, liên tục thách thức mức cao kỷ lục. Đến cuối tháng 6, giá đồng COMEX chỉ cách mức cao kỷ lục 5,37 USD/pound được thiết lập vào tháng 3 một bước nữa.
Vào ngày 25 tháng 2, Trump đã khởi xướng một cuộc điều tra nhập khẩu đồng theo Điều 232 của Đạo luật Mở rộng Thương mại năm 1962, bao gồm tất cả các loại, bao gồm đồng thô, đồng mịn và hợp kim đồng. Mặc dù Mỹ vẫn chưa chính thức áp thuế đối với đồng, nhưng thị trường rộng rãi kỳ vọng rằng thuế đối với đồng có thể đạt 25% vào năm 2025. Kỳ vọng này đã gây ra sự gián đoạn nghiêm trọng trong chuỗi cung ứng đồng toàn cầu. Các nhà giao dịch, dự đoán rằng Mỹ sẽ áp thuế đối với đồng và nhằm mục đích kiếm lời từ sự tăng giá của đồng tại Mỹ, đã chuyển một lượng lớn hàng tồn kho đồng từ các thị trường như LME sang Mỹ. Điều này đã dẫn đến sự tăng vọt của lượng hàng tồn kho thị trường COMEX trong khi cũng làm trầm trọng thêm lo ngại về thâm hụt cung ứng đồng tại Mỹ. Tác động kết hợp của kỳ vọng này và những thay đổi thực tế trong cơ cấu hàng tồn kho đã khơi dậy tâm lý tăng giá mạnh mẽ trong các nhà đầu tư, thúc đẩy giá tiếp tục tăng lên. Ngoài ra, tăng trưởng nhu cầu do sự phục hồi kinh tế trong nước của Mỹ và dòng vốn đầu tư do đồng USD suy yếu đã tiếp tục củng cố xu hướng tăng giá của đồng COMEX.
Theo dữ liệu của SMM, Mỹ đã nhập khẩu tổng cộng 680.000 tấn đồng mịn từ tháng 1 đến tháng 5 năm 2025 và lượng hàng tồn kho đồng COMEX đạt 191.600 tấn tính đến ngày 30 tháng 6; cả hai đều là mức cao kỷ lục.
Trên thị trường LME, giá đồng cũng tăng trong nửa đầu năm, nhưng với nhịp độ hơi khác so với thị trường COMEX. Từ đầu năm đến đầu tháng 3, giá đồng LME tăng dần, vượt qua mức 10.000 USD/tấn vào ngày 20 tháng 3 và đạt mức cao nhất là 10.046,5 USD/tấn. Ngày 26 tháng 3, giá đồng đạt mức cao nhất là 10.164,5 USD/tấn, lập mức cao mới kể từ đầu tháng 10 năm 2024, với mức tăng tích lũy là 13%. Đầu tháng 4, do các cuộc thảo luận trên thị trường do Trump áp thuế quan đối với các nước ngoài, các tài sản rủi ro chịu áp lực và giá đồng LME giảm mạnh xuống dưới 9.000 USD/tấn, tạm thời chạm mức thấp nhất là 8.105 USD/tấn. Sau đó, khi người mua quay trở lại thị trường, giá đồng tiếp tục tăng.
Sự tăng giá ban đầu của giá đồng LME trong nửa đầu năm chủ yếu được thúc đẩy bởi sự điều chỉnh cơ cấu của lượng tồn kho đồng toàn cầu, với một lượng tồn kho đáng kể chảy từ thị trường LME sang thị trường COMEX, dẫn đến sự giảm mạnh của lượng tồn kho LME. Lượng tồn kho đồng LME giảm từ 271.400 tấn vào đầu năm xuống còn 90.600 tấn vào ngày 30 tháng 6, giảm hơn 60%. Việc giảm tồn kho nhanh chóng đã làm trầm trọng thêm lo ngại của thị trường về nguồn cung giao ngay, thúc đẩy giá tăng cao hơn. Tuy nhiên, sau khi bước vào quý II, khi thị trường đã tiêu hóa được kỳ vọng về thuế quan và nhu cầu ở các khu vực khác vẫn tương đối yếu, động lực tăng giá của giá đồng LME dần dần suy yếu. Tuy nhiên, các nhà giao dịch toàn cầu theo dõi chặt chẽ những thay đổi cơ cấu trên thị trường LME trong bối cảnh lượng tồn kho LME giảm, dẫn đến sự xuất hiện của một cấu trúc backwardation mạnh mẽ trên thị trường LME.
Trên thị trường SHFE, giá đồng nói chung theo xu hướng tăng của thị trường COMEX và LME trong nửa đầu năm, nhưng với biên độ dao động tương đối ổn định. Sau Tết Nguyên đán, giá đồng tăng từ khoảng 75.000 nhân dân tệ/tấn trước kỳ nghỉ lên khoảng 77.000 nhân dân tệ/tấn. Được thúc đẩy bởi các yếu tố vĩ mô thuận lợi và kỳ vọng về sự co lại của nguồn cung đồng tinh luyện vào đầu tháng 3, giá tiếp tục tăng. Đến phiên giao dịch ngày 20 tháng 3, hợp đồng tương lai đồng SHFE giao dịch nhiều nhất được báo giá ở mức 81.670 nhân dân tệ/tấn, đạt mức cao nhất là 83.320 nhân dân tệ/tấn vào ngày 26 tháng 3, mức cao mới kể từ đầu tháng 6 năm 2024, với mức tăng tích lũy hơn 10%. Sau quý II, dưới ảnh hưởng của sự suy yếu theo mùa của nhu cầu trong nước và biến động giá đồng toàn cầu, giá đồng SHFE đã bước vào vùng dao động trong một phạm vi nhất định, dao động từ 78.000 đến 81.000 nhân dân tệ/tấn.
Từ góc độ cung cầu trong nước, tình hình cung cấp quặng đồng trong nước vẫn căng thẳng trong nửa đầu năm, với giá xử lý quặng đồng liên tục giảm. Đến cuối tháng 6, giá xử lý quặng đồng giao ngay của Trung Quốc đã giảm xuống mức thấp kỷ lục là âm 45 đô la Mỹ/tấn. Tuy nhiên, do sự mở rộng liên tục của năng lực luyện đồng trong nước và doanh thu đáng kể từ các sản phẩm phụ như đồng thỏi, đồng điện phân và axit sulfuric tại một số nhà máy luyện đồng, sản lượng đồng tinh luyện trong nước đã đi ngược lại với nhận định chung của thị trường và tăng lên thay vì giảm trong nửa đầu năm, với sản lượng hàng tháng đạt mức cao kỷ lục mới. Về phía cầu, nhu cầu đồng trong nước được hỗ trợ mạnh mẽ bởi các chính sách trong các lĩnh vực thiết bị gia dụng, ô tô và điện trong quý I. Sau khi bước vào quý II, sự đẩy mạnh xuất khẩu trong tháng 4 đã dẫn đến việc giảm mạnh hàng tồn kho trong nước. Tuy nhiên, với sự đến của mùa thấp điểm truyền thống vào cuối tháng 5 và sự cạn kiệt một phần của nhu cầu trước đó, nhu cầu đồng trong nước đã dần suy yếu.
Trong tháng 4, do nhu cầu mạnh mẽ và cung cấp tương đối căng thẳng, việc giảm mạnh hàng tồn kho trong xã hội đã dẫn đến sự mở rộng của cấu trúc giá giảm trong các hợp đồng gần hạn của đồng SHFE. Tuy nhiên, sau khi hợp đồng đồng SHFE 2505 kết thúc giao hàng, những người tham gia thị trường không lạc quan về tiêu thụ trong tương lai và sự tăng lên liên tục của nguồn cung, dẫn đến sự thiếu tin tưởng vào cấu trúc giá giảm của các hợp đồng gần hạn và những người tham gia thị trường vay đã rời khỏi thị trường.
Tóm tắt:
Những bất định trong các chính sách thương mại ở cấp độ vĩ mô, đặc biệt là kỳ vọng thuế quan ở Mỹ, đã nổi lên như một lực lượng chính gây rối thị trường. Trong khi đó, sự phân kỳ của nền kinh tế toàn cầu và xu hướng của đồng đô la Mỹ cũng đã hỗ trợ cho giá đồng. Về mặt cơ bản, nguồn cung quặng đồng toàn cầu đang căng thẳng và phí xử lý đang giảm. Nhu cầu trong nước ban đầu mạnh mẽ nhưng sau đó đã suy yếu, trong khi nhu cầu ở nước ngoài cho thấy xu hướng phân kỳ. Nhìn về nửa sau năm, thị trường đồng toàn cầu vẫn phải đối mặt với nhiều bất định. Việc thực thi cuối cùng của chính sách thuế quan của Mỹ, những thay đổi trong nguồn cung quặng đồng, mức độ phục hồi nhu cầu trong nước và hiệu suất của các nền kinh tế ở nước ngoài đều sẽ có tác động đáng kể đến xu hướng giá đồng.
》Kiểm tra Cơ sở dữ liệu Chuỗi Công nghiệp Kim loại SMM
