Tin SMM ngày 9 tháng 7:
Theo nhiều cơ quan truyền thông, trong đó có Đài Truyền hình Trung ương Trung Quốc (CCTV), Tổng thống Mỹ Trump đã tuyên bố tại một cuộc họp nội các được tổ chức tại Nhà Trắng vào ngày 8 tháng 7 rằng một mức thuế mới 50% sẽ được áp dụng đối với tất cả đồng nhập khẩu vào Mỹ, mặc dù ngày áp dụng cụ thể của mức thuế mới này không được tiết lộ. Tuy nhiên, Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cũng chỉ ra trong cùng ngày rằng Bộ Thương mại đã hoàn thành cuộc điều tra về nhập khẩu đồng, và ông Lutnick dự đoán mức thuế mới “có thể được áp dụng vào cuối tháng 7 hoặc ngày 1 tháng 8”. Việc công bố chính sách thuế quan này đã có tác động đáng kể lên thị trường đồng toàn cầu. Đồng LME, đồng SHFE và đồng COMEX, tất cả đều là chỉ số quan trọng của giá đồng quốc tế, đã trải qua những biến động và điều chỉnh. Đồng COMEX đã đạt mức cao kỷ lục mới là 5,8955 USD/lb trong giao dịch vào ngày 8 tháng 7, nhưng sau đó đã bước vào giai đoạn điều chỉnh sau khi đạt đỉnh này. Tính đến khoảng 15 giờ 32 phút ngày 9 tháng 7, đồng COMEX được báo giá ở mức 5,6135 USD/lb, giảm 1,27%; đồng LME được báo giá ở mức 9.628 USD/tấn, giảm 1,66%; và đồng SHFE giảm 1,36%, được báo giá ở mức 78.400 nhân dân tệ/tấn.
》Nhấn vào đây để xem Bảng điều khiển Dữ liệu Hợp đồng Tương lai SMM
Chênh lệch giá giữa đồng COMEX và đồng LME đã mở rộng đáng kể
Từ góc độ chênh lệch giá giữa đồng COMEX và đồng LME, dựa trên giá khoảng 15 giờ 32 phút ngày 9 tháng 7, chênh lệch giá giữa đồng COMEX ở mức 5,6135 USD/lb và đồng LME ở mức 9.628 USD/tấn là 2.747,63 USD, tăng đáng kể so với chênh lệch trước đó khoảng 1.500 USD.
Tồn kho đồng COMEX đã tăng lên 220.000 tấn ngắn, và tồn kho đồng ở các khu vực không phải Mỹ cũng đã tăng
》Nhấn vào đây để xem Cổng thông tin Dữ liệu Chuỗi Công nghiệp Kim loại SMM
Từ góc độ dữ liệu tồn kho:
Theo dữ liệu tồn kho đồng của SMM từ các khu vực chính trên toàn quốc, tính đến ngày 9 tháng 7 (thứ Tư), và tính đến thứ Hai, ngày 7 tháng 7, tồn kho đồng của SMM từ các khu vực chính trên toàn quốc đã tăng 11.100 tấn so với thứ Năm tuần trước lên 142.900 tấn; so với thay đổi tồn kho từ thứ Năm tuần trước, tồn kho ở tất cả các khu vực đều tăng. Tổng tồn kho thấp hơn 255.100 tấn so với 398.000 tấn cùng kỳ năm ngoái. So sánh 142.900 tấn với dữ liệu tồn kho đồng của SMM là 126.100 tấn từ các khu vực chính trên toàn quốc vào ngày 3 tháng 6 (thứ Hai), nó đã tăng 16.800 tấn, tương đương với tỷ lệ tăng trưởng 13,32%.
Dưới góc độ thay đổi trong dữ liệu tồn kho đồng cathode LME, sau khi tồn kho đồng LME giảm xuống mức thấp nhất trong năm là 90.625 tấn vào ngày 30 tháng 6, tồn kho đồng LME gần đây đã cho thấy xu hướng tăng dần. Dữ liệu tồn kho đồng LME mới nhất tính đến ngày 9 tháng 7 là 107.125 tấn, tăng 16.500 tấn so với 90.625 tấn, với tốc độ tăng trưởng là 18,21%.
Dưới góc độ dữ liệu tồn kho đồng COMEX: Tồn kho đồng COMEX đã tăng lên 221.788 tấn Anh vào ngày 8 tháng 7, tăng 10.579 tấn Anh so với dữ liệu tồn kho đồng COMEX là 211.209 tấn Anh vào ngày 30 tháng 6, với tốc độ tăng trưởng là 5%.
Triển vọng
Góc độ vĩ mô:
Những lo ngại mới về sự không chắc chắn về thuế quan đã làm giảm thiểu sự thèm ăn rủi ro thị trường, gây áp lực giảm giá đối với giá đồng. Đối với triển vọng, các biến số chính nằm ở việc liệu có sẽ có dữ liệu kinh tế hoặc các ưu đãi chính sách bất ngờ ở trong và ngoài nước hay không: nếu một “cơn gió thuận” xuất hiện ở cấp độ vĩ mô, nó có thể bù đắp cho áp lực giảm giá đối với giá đồng do thuế quan gây ra; nếu không, dưới sự quấy nhiễu liên tục của các chính sách thuế quan, giá đồng không có khả năng thể hiện hiệu suất vượt trội trong ngắn hạn.
Góc độ cơ bản:
Mặt cung: Theo dữ liệu do Ngân hàng Trung ương Chile công bố vào thứ Hai, Chile đã xuất khẩu đồng trị giá 4,7 tỷ USD trong tháng 6, số tiền cao nhất kể từ tháng 12 năm 2021, với mức tăng giá trị vượt quá mức tăng giá. Mặc dù Chile vẫn chưa công bố dữ liệu sản lượng đồng của tháng 6, nhưng hiệu suất xuất sắc của dữ liệu xuất khẩu này đã được thị trường giải thích là sự gia tăng sản lượng đồng của Chile, và nguồn cung mới sẽ hạn chế sự tăng giá của đồng trong ngắn hạn.
Mặt tiêu thụ và tồn kho: Cả lượng đồng nội địa và nhập khẩu dự kiến sẽ tăng trong tuần này, với tổng nguồn cung dự kiến sẽ tăng so với tuần trước. Về tiêu thụ, dự kiến tiêu thụ sẽ tăng trong tuần này so với tuần trước sau khi giá đồng giảm. SMM dự đoán rằng đồng sẽ thấy sự tăng cường cả về cung và cầu trong tuần này, với tồn kho đồng dự kiến sẽ giảm trở lại nhưng tiếp tục tăng trên cơ sở hàng tuần. Trong khi đó, đã có dấu hiệu tăng tồn kho đồng nội địa và tồn kho đồng không phải của Mỹ như tồn kho đồng LME, và thời điểm được đề xuất của việc tăng thuế quan của Mỹ có thể sớm hơn so với dự kiến của thị trường, làm tăng thêm khả năng tiếp tục tăng tồn kho ở các khu vực không phải của Mỹ. Do đó, tác động hỗ trợ của mức tồn kho thấp đối với giá đồng đã suy yếu, tạo thêm một áp lực khác lên xu hướng giá đồng.
Tác động của chênh lệch giá:
Đáng chú ý là chênh lệch giá hiện tại giữa đồng COMEX và đồng LME đã mở rộng đáng kể, và hiện tượng giá chênh lệch này đang trở thành một biến số quan trọng ảnh hưởng đến dòng vốn và mô hình thương mại của thị trường đồng toàn cầu. Từ góc độ logic thúc đẩy, khoảng trống chênh lệch giá lớn được tạo ra bởi sự mở rộng chênh lệch giá trong ngắn hạn đang thu hút các nhà giao dịch tăng tốc vận chuyển tài nguyên đồng từ các khu vực không phải Mỹ sang thị trường Mỹ - sau tất cả, trước khi chính sách thuế quan được thực hiện, nắm bắt cơ hội thời gian này để hoàn thành giao hàng có thể kiếm được lợi nhuận vượt mức giữa chênh lệch giá và chi phí vận chuyển, điều này cũng đã dẫn đến sự tăng lên giai đoạn trong lượng nhập khẩu đồng của Mỹ gần đây.
Tuy nhiên, tính bền vững của hành vi chênh lệch giá này đang phải đối mặt với những tác động mạnh mẽ từ các chính sách thuế quan. Khi kỳ vọng của thị trường đối với việc thực hiện thuế quan đồng 50% ở Mỹ tiếp tục tăng lên (đặc biệt là khi cửa sổ thực hiện đang đến gần từ cuối tháng Bảy đến đầu tháng Tám), các nhà giao dịch đã bắt đầu điều chỉnh chiến lược vận chuyển của họ: một mặt, các đơn hàng vận chuyển ngắn hạn được đặt trước có thể được hoàn thành hàng loạt trước khi thuế quan có hiệu lực, nhưng các đơn hàng mới cho vận chuyển đường dài đã giảm đáng kể, với lo ngại rộng rãi trên thị trường rằng chi phí nhập khẩu đồng của Mỹ sẽ tăng mạnh sau khi thuế quan được thực hiện, và vào thời điểm đó, không gian chênh lệch giá giữa các thị trường có thể bị xóa sổ bởi các rào cản chính sách; mặt khác, các tài nguyên đồng ban đầu được lên kế hoạch vận chuyển sang Mỹ đang dần được chuyển hướng sang các khu vực không phải Mỹ như châu Âu và châu Á, điều này sẽ trực tiếp làm giảm bớt sự hỗ trợ giá được hình thành bởi tình trạng thiếu hụt cung ứng trước đây ở các thị trường không phải Mỹ - ví dụ, động lực tăng giá của đồng LME và đồng SHFE trước đây được thúc đẩy bởi tình trạng thiếu hụt cung ứng khu vực có thể suy yếu với sự gia tăng dòng tài nguyên.
Đáng chú ý hơn, sự chuyển dịch dòng thương mại này có thể làm trầm trọng hơn hơn nữa sự chênh lệch giá giữa New York và London: thị trường đồng COMEX có thể phải đối mặt với lợi nhuận giá hạn chế do áp lực tiêu hóa nhu cầu sau dòng tài nguyên đổ vào trong ngắn hạn và sự co lại dự kiến trong nhập khẩu sau khi thực hiện thuế quan. Trong khi đó, mặc dù thị trường LME đang nhận được sự bổ sung tài nguyên, nhưng xét đến sự gia tăng cung ứng đồng toàn cầu hạn chế và sự kháng cự còn lại trong tiêu thụ không phải Mỹ, không gian giảm giá là tương đối có thể kiểm soát được. Do đó, chênh lệch giá cả giữa hai thị trường có thể bước vào một giai đoạn mở rộng mới, từ đó ảnh hưởng đến các chiến lược phòng ngừa rủi ro của thị trường đồng toàn cầu và bố cục mua sắm nguyên liệu của các nhà luyện kim.
Tiếng nói của các tổ chức
Vào ngày 9 tháng 7 (thứ Tư), Goldman Sachs tuyên bố rằng kỳ vọng xuất khẩu đồng sang Mỹ dự kiến sẽ tăng tốc trong vài tuần tới, sau khi Tổng thống Trump công bố áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu. Goldman Sachs cho biết ước tính của họ về thuế nhập khẩu đồng chuẩn của Mỹ đã được tăng từ 25% lên 50%. Goldman Sachs duy trì dự báo giá đồng LME ở mức 9.700 USD/tấn vào tháng 12 năm 2025, nhưng hiện nay tin rằng nguy cơ giá đồng vượt trên 10.000 USD/tấn trong quý 3 đã giảm.
Nhà phân tích Tom Mulqueen của Citi Research tuyên bố vào ngày 9 tháng 7 (thứ Tư) rằng thông báo của Trump vào thứ Ba về thuế 50% đối với đồng có thể khiến giá đồng LME giảm xuống dưới 9.000 USD/tấn. Bộ trưởng Thương mại Mỹ Lutnick cho biết trong đêm rằng Trump sẽ áp thuế 50% đối với đồng vào ngày 1 tháng 8 hoặc sớm hơn. Sự rõ ràng của thời gian biểu thực hiện thuế quan là rất quan trọng đối với định giá ở các thị trường không phải Mỹ, điều này sẽ chấm dứt dòng chảy đồng giao ngay từ các khu vực không phải Mỹ sang Mỹ trong thời gian gần đây. Từ góc độ dự báo 0-3 tháng, điều này sẽ khiến giá đồng ở các khu vực không phải Mỹ giảm xuống mức 8.800 USD/tấn.
Jinyuan Futures tuyên bố: Mối đe dọa của Trump về việc áp thuế 50% đối với đồng nhập khẩu đã khiến giá đồng Mỹ tăng vọt, thu hút một lượng lớn quỹ chênh lệch giá thị trường chéo vào thị trường và đè nén giá đồng LME. Kế hoạch đồng thời của ông về việc áp thuế mới đối với dược phẩm, bán dẫn và một số ngành công nghiệp cụ thể đã gây ra lo ngại trên thị trường, làm tăng thêm sự không chắc chắn trong thương mại toàn cầu. Về mặt cơ bản, nguồn cung quặng đồng ở nước ngoài vẫn còn eo hẹp, lượng tồn kho LME đã tăng trở lại từ mức thấp và tâm lý ép giá bán khống đã giảm nhẹ. Sự tăng lên gần đây của kỳ vọng thuế quan Mỹ đã làm trầm trọng thêm sự biến động của thị trường ở nước ngoài và dự kiến rằng sự biến động của giá đồng Mỹ sẽ tăng lên, trong khi giá đồng LME sẽ trải qua một đợt điều chỉnh giảm giá ngắn hạn để xác nhận mức hỗ trợ.
Báo cáo nghiên cứu của Everbright Futures chỉ ra: Về mặt đại cục, thị trường lo ngại về sự tái xuất hiện của căng thẳng thương mại, với Trump đe dọa áp thuế 50% đối với đồng. Về mặt cơ bản, đã có sự tăng lên hàng tồn kho tại LME, Comex và trong kho xã hội trong nước, với LME cho thấy mức tăng nhẹ và đồng Mỹ cho thấy mức giảm nhẹ, làm giảm bớt lo ngại của thị trường về tình trạng ép giá ngắn hạn trong bối cảnh mức tồn kho thấp. Đêm qua, ông Trump đã đe dọa áp thuế 50% đối với đồng Mỹ, gây ra sự biến động trên thị trường. Giá đồng Mỹ tăng vọt, mức tăng lớn nhất trong nhiều thập kỷ, trong khi giá đồng LME giảm nhanh chóng. Điều này có thể ngụ ý rằng nếu thuế quan được áp dụng, đồng Mỹ và đồng nước ngoài sẽ phải chịu một phần tác động, mặc dù cần có sự quan sát thêm. Tuy nhiên, nếu thuế quan được áp dụng, điều này cũng có thể báo hiệu sự kết thúc của câu chuyện di chuyển hàng tồn kho đồng.
Bài đọc được khuyến nghị:
"Hiểu rõ trong một bài viết: Mỹ lấy đồng từ đâu? Thuế quan có thể gây ra những tác động gì?"
"Hàng tồn kho đồng COMEX tăng lên 221.788 tấn ngắn vào ngày 8 tháng 7"
