Tính đến ngày 30 tháng 6, hợp đồng kỳ hạn kẽm SHFE giao dịch nhiều nhất đã đóng cửa ở mức 22.495 nhân dân tệ/tấn, tăng 270 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước, nhưng giảm 1,21%. Trong tháng 6, giá kẽm ban đầu giảm trước khi phục hồi, chạm mức thấp nhất là 21.660 nhân dân tệ/tấn vào giữa tháng và sau đó tăng vọt lên mức cao nhất là 22.570 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng. Xu hướng giá kẽm trong tháng 7 sẽ là gì?
Góc nhìn toàn cảnh. Trong tháng 6, rủi ro địa chính trị tăng lên và sự không chắc chắn trong triển vọng thương mại cũng tăng lên, nhưng sau đó rủi ro đã giảm đi. Ngoài ra, dữ liệu kinh tế Mỹ yếu và sự sụt giảm của chỉ số đồng đô la Mỹ và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đã thúc đẩy kỳ vọng về việc Fed Mỹ giảm lãi suất. Cuộc điện đàm giữa các nhà lãnh đạo Trung Quốc và Mỹ đã mang lại kỳ vọng lạc quan cho thị trường. Các hoạt động mua lại ngược hàng nghìn tỷ nhân dân tệ của ngân hàng trung ương cho thấy một ý định rõ ràng để thúc đẩy nhu cầu trong nước bằng cách giải phóng thanh khoản. Trong khi đó, tại Diễn đàn Lujiazui trong nước ở Thượng Hải, ngân hàng trung ương đã đưa ra tám biện pháp chính sách để hỗ trợ xây dựng Thượng Hải thành một trung tâm tài chính quốc tế, với chính sách tiền tệ là trọng tâm chính, tạo ra một bầu không khí kinh tế vĩ mô ấm áp. Bước vào tháng 7, căng thẳng địa chính trị vẫn tiếp tục và dữ liệu kinh tế Mỹ vẫn yếu, làm dấy lên lại kỳ vọng của thị trường về việc giảm lãi suất.
Cung ứng. Với việc liên tục đưa ra công suất mới từ các nhà luyện kim và việc các doanh nghiệp bị ảnh hưởng bởi bảo trì dần được khôi phục, cùng với việc bắt đầu mùa mưa ở một số khu vực dẫn đến chi phí điện thấp hơn và doanh nghiệp được hưởng lợi nhuận cao từ axit sunfuric và kim loại nhỏ so với cùng kỳ năm trước, sự nhiệt tình sản xuất của các doanh nghiệp vẫn cao. Xu hướng tăng sản lượng kẽm tinh luyện tiếp tục. Mặc dù lượng nhập khẩu kẽm thỏi và quặng kẽm đã giảm trong tháng 5, nhưng lượng nhập khẩu quặng kẽm vẫn ở mức cao, tăng 84,26% so với cùng kỳ năm trước. Cung ứng vẫn tương đối dồi dào, nhưng mức tăng thấp hơn dự kiến. Bước vào tháng 7, với lượng quặng đã nhập khẩu trước đó tập trung về, lượng tồn kho nguyên liệu của các nhà luyện kim tương đối dồi dào. Mặc dù có một số nhà luyện kim lớn bảo trì trong tháng 7, nhưng TC tiếp tục tăng và lợi nhuận sản xuất của các doanh nghiệp kẽm tinh luyện vẫn tốt. Ngoài ra, một số công suất kẽm thỏi mới sẽ được đưa ra dần dần trong tháng 7. Dự kiến mức cung ứng kẽm thỏi tổng thể trong tháng 7 sẽ vẫn mạnh.
Phía cầu. Vào tháng 6, khi nhiệt độ dần tăng và mùa mưa táo đến gần, việc xây dựng các dự án cơ sở hạ tầng bị hạn chế, và đơn đặt hàng của các lĩnh vực đầu cuối khác nhau giảm xuống. Các đơn đặt hàng xuất khẩu trước đó cũng đang được thực hiện liên tục, trong khi nhu cầu trong nước yếu. Nhìn chung, tiêu thụ kẽm hạ nguồn giảm dần trong tháng 6. Bước sang tháng 7, đợt thứ ba của quỹ đổi mới hàng hóa tiêu dùng trong năm nay sẽ được phân bổ trong tháng 7. Các cơ quan liên quan sẽ xây dựng kế hoạch thực hiện hàng tháng và hàng tuần cho quỹ "trợ cấp quốc gia" theo từng lĩnh vực để đảm bảo thực hiện có trật tự chính sách đổi mới hàng hóa tiêu dùng trong cả năm. Tuy nhiên, với sự gia tăng của thời tiết nóng và mưa lớn thường xuyên, việc xây dựng đầu cuối sẽ bị hạn chế. Dự kiến nhu cầu trong tháng 7 có thể giảm và tiêu thụ kẽm sẽ dần suy yếu.
Nhìn về tháng 7, phía cơ sở trong nước cho thấy mô hình cung mạnh và cầu yếu. Sản lượng thỏi kẽm dự kiến sẽ tăng lên và dự kiến tồn kho xã hội của thỏi kẽm có thể bắt đầu tăng lên, gây áp lực lên giá kẽm. Tuy nhiên, có nhiều rối loạn trong cơ sở ở nước ngoài, với nhu cầu kẽm ở các nước Đông Nam Á vẫn mạnh. Tồn kho LME tiếp tục giảm xuống mức thấp, cho thấy điều kiện ở nước ngoài mạnh mẽ có thể hỗ trợ giá kẽm. Cần phải liên tục theo dõi hướng dẫn macro tiếp theo và hiệu suất của cơ sở ở nước ngoài.
![Kẽm Thiên Tân: Giá kẽm phục hồi, hạ nguồn vẫn thận trọng [Bình luận giữa phiên SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tAyyp20251217171754.jpg)
