Như Thể Đảo Ngược Dòng Chảy Khi Mọi Hy Vọng Dường Như Đã Mất Tăm [Phân Tích SMM]

》Xem Giá Đồng SMM, Dữ Liệu và Phân Tích Thị Trường

》Đăng Ký Xem Giá Kim Loại Giao Ngay Lịch Sử SMM

Vào sáng ngày 27 tháng 6 năm 2025, các công ty luyện kim hàng đầu của Trung Quốc đã kết thúc một cuộc đàm phán mang tính bước ngoặt sẽ đi vào lịch sử ngành công nghiệp đồng: Thỏa thuận TC/RC giữa Antofagasta và các nhà luyện kim Trung Quốc đã được hoàn tất với mức $0,0/dmt và 0,0 cent/lb.

Từ cuối năm 2023, với sự sụp đổ của cơ sở cung cầu quặng đồng, giá TC giao ngay trên thị trường quặng đồng cũng đã giảm mạnh. Phí xử lý giao ngay đối với quặng đồng đã chạm mức thấp kỷ lục ở mức âm hơn $40, trong khi giá hợp đồng dài hạn cũng đã giảm xuống mức thấp chưa từng có đối với ngành công nghiệp luyện kim.

Trong ba năm qua, khi năng lực luyện kim của Trung Quốc được tập trung và tăng lên, các cuộc đàm phán giữa các nhà luyện kim Trung Quốc và Antofagasta vào giữa năm và cuối năm đã trở nên đặc biệt khó khăn. Từ cuối tháng trước đến sau ba vòng đàm phán, Antofagasta đã giữ vững mức đề nghị giữa năm là -$15 đối với các nhà luyện kim Trung Quốc, không chịu nhượng bộ dù chỉ một chút. Công ty khai thác đã đặt cược đúng đắn rằng khả năng phục hồi sản xuất và kỳ vọng cắt giảm sản lượng của các nhà luyện kim Trung Quốc đang giảm dần, không còn chỗ cho thỏa hiệp.

Tuy nhiên, các nhà luyện kim Trung Quốc đã đáp ứng thách thức này. Nhờ vào lập trường mạnh mẽ của hai nhà luyện kim hàng đầu trong cuộc đàm phán, một trong số họ cuối cùng đã đạt được thỏa thuận $0 với Antofagasta sáng nay mà không phải nhượng bộ về các điều khoản khác. Các nhà luyện kim Trung Quốc tham gia khác cũng đã làm theo.

Trước đó, thị trường đã tràn ngập sự bi quan, với các dự báo giảm giá và lời nói cắt giảm sản lượng chiếm ưu thế trong các cuộc thảo luận. Do Antofagasta kiên trì đề nghị -$15 qua nhiều vòng đàm phán, nhiều người dự đoán các nhà luyện kim Trung Quốc sẽ phải chấp nhận TC âm, mở ra một kỷ nguyên hợp đồng dài hạn âm. Từ góc độ này, kết quả của cuộc đàm phán này không khác gì việc đảo ngược tình thế khi mọi hy vọng dường như đã mất - một nỗ lực cuối cùng để tránh thảm họa.

Một Chuyển Hướng Ngắn: Tương Lai Xu Hướng Thị Trường Đồng

Vì chúng ta vừa đề cập đến sự giảm kỳ vọng về việc cắt giảm sản lượng của các nhà luyện kim đồng Trung Quốc, hãy cùng khám phá tiềm năng của thị trường đồng:

1. Sự Gián Đoạn Của Các Nhà Luyện Kim Toàn Cầu Cho Thấy Xu Hướng Phân Cực

   • Sản lượng đồng tinh luyện của Trung Quốc đã nhiều lần phá vỡ tin đồn về việc cắt giảm, cho thấy khả năng phục hồi và sức sống mạnh mẽ với sản lượng liên tục tăng lên.

   • Ngược lại, các nhà luyện kim ở nước ngoài phải đối mặt với kỳ vọng ngày càng tăng về việc cắt giảm sản lượng:

     • Nhà luyện kim Mount Isa của Glencore tại Úc đang phải vật lộn với “điều kiện thị trường luyện kim chưa từng có”, chi phí năng lượng và lao động cao, cùng với tình trạng thiếu hụt nguyên liệu, đang chờ đợi sự hỗ trợ tài chính của chính phủ.

     • Nhà luyện kim Adani của Ấn Độ, sau nhiều lần trì hoãn, đã mất các hợp đồng dài hạn và đang hoạt động với công suất thấp bằng cách sử dụng quặng đồng giao ngay.

     • JX Nippon Mining & Metals đang xem xét cắt giảm sản lượng do lợi nhuận giảm sút và điều kiện mua nguyên liệu ngày càng tồi tệ hơn.

     • Nhà luyện kim Onsan của Hàn Quốc phải đối mặt với nguy cơ cắt giảm sản lượng ngày càng tăng.

     • Nhà luyện kim PASAR của Glencore tại Philippines đã ngừng hoạt động.

2. Thị trường Đồng Mỹ Hấp Thụ Đồng Toàn Cầu, Làm Sâu Sắc Thêm Tình Trạng Giảm Giá Kỳ Hạn LME

   • Mỹ tiếp tục hút đồng tinh luyện toàn cầu, làm sâu sắc thêm tình trạng giảm giá kỳ hạn LME Cash-3M, đã tăng vọt kể từ tuần trước.

   • Tình trạng giảm giá kỳ hạn sâu sắc này dự kiến sẽ kéo dài trong một thời gian dài.

   • Một số nhà luyện kim Trung Quốc có giấy phép gia công thuê ngoài có kế hoạch xuất khẩu đồng tinh luyện để tránh tình trạng chênh lệch giá không có lợi, nhưng điều này có thể chỉ là một phần nhỏ.

   • Việc giảm lượng tồn kho LME có thể vượt quá lượng tồn kho nhập kho của Trung Quốc, khiến việc đảo ngược tình trạng chênh lệch giá kém trở nên khó khăn.

   • Bất kể kết quả thuế quan theo Điều 232, cấu trúc giá kỳ hạn tăng của COMEX sẽ khóa một lượng lớn đồng tinh luyện tại Mỹ, không khuyến khích bất kỳ “dòng chảy” kim loại nào trở lại thị trường toàn cầu.

3. Khả năng Giảm Giá Kỳ Hạn SHFE trong Quý 4

   • Nếu lượng tồn kho đồng tinh luyện của Trung Quốc tiếp tục giảm do xuất khẩu, SHFE có thể phát triển tình trạng giảm giá kỳ hạn sâu sắc trong mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống trong Quý 4.

   • Chỉ khi đó, tình trạng mất cân bằng chênh lệch giá mới có thể bắt đầu được điều chỉnh.