Trên mặt trận kinh tế vĩ mô, giá đồng gần đây đã cho thấy xu hướng tăng giá biến động trong bối cảnh các rối loạn kinh tế vĩ mô và kỳ vọng về việc giảm bớt căng thẳng địa chính trị. Kể từ giữa tháng 6, đồng LME đã dần dần thoát khỏi giai đoạn điều chỉnh và ổn định ở mức cao trước đó, tăng vọt lên trên 9.900 USD/tấn, trong khi đồng SHFE cũng tăng lên gần 80.000 nhân dân tệ/tấn. Các yếu tố thúc đẩy chủ yếu xuất phát từ hai khía cạnh: Thứ nhất, sự phát triển tích cực của môi trường kinh tế vĩ mô. Ông Trump đã tuyên bố tạm thời chấm dứt cuộc xung đột giữa Israel và Iran và thúc đẩy các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran, làm giảm bớt đáng kể tâm lý tránh rủi ro của thị trường. Đồng thời, các quan chức cấp cao của Fed đã phát ra tín hiệu ôn hòa, với nhiều quan chức gợi ý về khả năng giảm lãi suất sớm nhất là vào tháng 7 nếu lạm phát vẫn ở mức nhẹ. Khi lo ngại của thị trường về tính độc lập của chính sách Fed gia tăng và kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong tương lai tăng lên, chỉ số USD đã giảm mạnh, rơi xuống mức thấp nhất kể từ năm 2022, tạo ra sự hỗ trợ đáng kể cho giá đồng. Thứ hai, những thay đổi dự kiến trong chính sách thuế quan và thương mại đã làm tăng tính biến động của giá đồng. Nhà Trắng đã tuyên bố không có kế hoạch kéo dài thời gian tạm ngưng thuế quan sau ngày 9 tháng 7, trong khi thị trường dự đoán tác động tiềm năng của thuế quan và ảnh hưởng của chúng đối với chuỗi cung ứng toàn cầu và mặt chi phí, đẩy lên phí bảo hiểm rủi ro cho giá đồng.
Trên mặt trận cơ bản, kết quả đàm phán giữa Antofagasta và các nhà luyện kim Trung Quốc vào giữa năm đã được hoàn tất trong tuần này, với giá hợp đồng dài hạn TC giữa năm giảm xuống 0 USD/tấn, cho thấy sự cân bằng tiếp tục căng thẳng trong quặng đồng trong giai đoạn 2025-2026. Đối với đồng tinh luyện, cấu trúc backwardation của LME đã mở rộng đáng kể trong tuần này. Tỷ lệ giá SHFE/LME xấu đi đã thúc đẩy các nhà luyện kim trong nước xuất khẩu. Đồng thời, tồn kho trong nước tiếp tục giảm và phí bảo hiểm trong nước cũng tăng đáng kể vào cuối tháng. Nhìn chung, nguồn cung có vẻ căng thẳng.
Nhìn về tuần tới, các cuộc xung đột địa chính trị dự kiến sẽ giảm bớt trên mặt trận kinh tế vĩ mô, trong khi sự tăng giá của đồng Mỹ sẽ dẫn dắt đồng LME tăng lên. Dự kiến đồng LME sẽ dao động trong khoảng 9.800-10.000 USD/tấn và đồng SHFE sẽ dao động trong khoảng 78.500-80.500 nhân dân tệ/tấn. Về mặt hiện trường, xuất khẩu tập trung của các nhà luyện kim trong nước kết hợp với lượng tồn kho thấp sẽ làm thu hẹp nguồn cung trong nước, nhưng dự kiến sẽ hình thành tình hình cung cầu yếu dưới giá đồng cao. Dự kiến giá hiện trường so với hợp đồng đồng SHFE 2507 sẽ dao động từ mức chênh lệch 50 nhân dân tệ/tấn đến mức chênh lệch 200 nhân dân tệ/tấn.
