Hợp đồng niken SHFE giao dịch nhiều nhất (2507) đã phục hồi mạnh mẽ trong hai ngày liên tiếp vào ngày 25 và 26 tháng 6, tăng từ 117.690 nhân dân tệ/tấn lên 120.830 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng trong một ngày là 2,45% hôm nay, trở lại mức ngưỡng 120.000 nhân dân tệ. SMM cho rằng các yếu tố thúc đẩy đằng sau sự phục hồi này là như sau:
1. Chính sách vĩ mô thuận lợi và giảm bớt căng thẳng địa chính trị:
Ngân hàng trung ương trong nước đã thực hiện các giao dịch Cơ chế Tài trợ Trung hạn (MLF) trị giá 300 tỷ nhân dân tệ vào ngày 25 tháng 6, đạt mức bơm rót ròng là 118 tỷ nhân dân tệ, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp gia hạn vượt mức và bơm rót thanh khoản vào thị trường. Sáu bộ ban đã cùng đưa ra 19 biện pháp để thúc đẩy tiêu dùng, bao gồm các lĩnh vực như chính sách đổi mới hàng tiêu dùng và hỗ trợ tài chính cho các thực thể kinh doanh, cải thiện đáng kể triển vọng nhu cầu đối với kim loại công nghiệp. Trong khi đó, kỳ vọng khác nhau về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giảm lãi suất đã tăng cường, với kế hoạch "Fed ảo" của Trump bị lộ và Powell có thể bị gạt sang một bên sớm. Việc công bố giảm lãi suất trước có thể cho phép người được đề cử ảnh hưởng đến kỳ vọng của thị trường về đường lối lãi suất trong tương lai sớm hơn, với ứng cử viên được kỳ vọng sẽ hợp tác với Trump trong việc thực hiện chính sách lãi suất lỏng hơn. Ngoài ra, Iran và Israel gần đây đã đạt được thỏa thuận ngừng bắn tạm thời, làm giảm bớt rủi ro địa chính trị và dẫn đến sự giảm giá của vàng và dầu thô, với tâm lý tránh rủi ro đang phai nhạt.
2. Phục hồi do bán tháo kỹ thuật:
Giá niken trước đó đã giảm liên tục xuống khoảng 116.670 nhân dân tệ/tấn, tiếp cận với đường giá thành của niken điện phân, khiến một số quỹ vào thị trường khi giá giảm. Phí bảo hiểm giao ngay đối với niken tinh luyện vẫn ổn định, với phí bảo hiểm niken Jinchuan được duy trì ở mức 3.000 nhân dân tệ/tấn, cho thấy sự miễn cưỡng mạnh mẽ trong việc điều chỉnh giá giữa các nhà giao dịch giao ngay.
Tuy nhiên, từ góc độ cơ bản, dự kiến động lực phục hồi bền vững của giá niken sẽ không đủ. Về mặt cung, năng lực sản xuất niken tinh luyện toàn cầu tiếp tục được giải phóng, với việc các dự án thủy luyện ở Indonesia được đưa vào hoạt động nhanh hơn. Về mặt cầu, cả lĩnh vực thép không gỉ và năng lượng mới đều yếu, với hiệu ứng mùa thấp điểm trở nên nổi bật. Các lĩnh vực hạ nguồn truyền thống của niken tinh chế, như hợp kim và mạ điện, chỉ duy trì việc bổ sung hàng tồn kho theo nhu cầu, với tính đàn hồi của tổng thể nhu cầu còn thiếu. Từ góc độ tồn kho, lượng tồn kho niken của LME tăng lên 204.360 tấn tính đến ngày 25 tháng 6, trong khi lượng tồn kho xã hội của SMM tại sáu khu vực trong nước là 38.223 tấn. Mức tồn kho niken toàn cầu vẫn ở mức cao, với tiến độ giảm tồn kho diễn ra chậm.
Dựa trên sự kết hợp hiện tại giữa các yếu tố vĩ mô và cơ bản, SMM cho rằng sự phục hồi này của niken SHFE là kết quả của sự cộng hưởng giữa sự phục hồi của tâm lý vĩ mô và điều kiện kỹ thuật bán quá mức, hơn là một sự cải thiện thực chất của các yếu tố cơ bản.Trong bối cảnh tăng trưởng nguồn cung rõ ràng, không có sự cải thiện đáng kể trong nhu cầu và mức tồn kho vẫn ở mức cao, giá niken không có khả năng trải qua một đợt tăng giá theo xu hướng. Sau một đợt phục hồi ngắn hạn, chúng có thể phải đối mặt với áp lực mới, với phạm vi hoạt động dự kiến của giá niken trong thời gian tới là 115.000-121.000 nhân dân tệ/tấn.
