Theo hai nhà kinh tế học từ BofA Global Research, nền kinh tế và chính sách tiền tệ của Mỹ có thể đi theo hai con đường khác biệt rõ rệt vào năm 2025.
Các nhà kinh tế học của BofA là Aditya Bhave và Shruti Mishra cho biết trong báo cáo mới nhất của họ được công bố vào thứ Ba,giả sử thị trường lao động vẫn ổn định, thuế quan của Tổng thống Mỹ Trump có thể làm tái bùng phát lạm phát, do đó ngăn cản Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất vào năm 2025. Đây là kịch bản cơ sở hiện tại của họ.
Ngược lại, nhóm nghiên cứu của BofA lưu ý rằng nếu có vấn đề kinh tế phát sinh, chúng có thể xuất hiện trước cuối mùa hè năm nay, có khả năng dẫn đến một quỹ đạo lãi suất hoàn toàn khác biệt.
Họ viết: “Chúng tôi coi triển vọng là có hai mặt. Nếu thị trường lao động vẫn ổn định như chúng tôi dự đoán, lạm phát do thuế quan có thể đủ để ngăn cản Fed cắt giảm lãi suất. Nhưng nếunền kinh tế sụp đổ, chúng tôi tin rằng điều đó sẽ xảy ra trong mùa hè.”
“Nếu kịch bản thứ hai xảy ra,chúng tôi dự đoán Fed sẽ nhanh chóng cắt giảm lãi suất 75 điểm cơ bản bắt đầu từ tháng Chín.” Họ nói thêm.
Tuần trước, Fed của Mỹ duy trì quan điểm “chờ xem”, giữ nguyên mức lãi suất mục tiêu của quỹ liên bang ở mức 4,25%-4,5%, trong khi chỉ ra rằng vẫn có sự không chắc chắn đáng kể về tác động kinh tế của thuế quan của Tổng thống Trump. Đây là cuộc họp thứ tư liên tiếp mà Fed giữ nguyên lãi suất sau khi cắt giảm 100 điểm cơ bản vào năm ngoái.
Dự báo mới nhất của các quan chức cho thấy họ dự đoán tăng trưởng kinh tế sẽ chậm lại, lạm phát sẽ tăng, tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng và quan điểm về triển vọng lãi suất vẫn chia rẽ. “Biểu đồ điểm” mới được công bố cũng cho thấy sự chia rẽ trong Fed: trong khi dự báo trung bình vẫn duy trì hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, số lượng các nhà hoạch định chính sách dự đoán không có lần cắt giảm nào vào năm 2025 đã tăng từ bốn lên bảy. Trong khi đó, các quan chức dự đoán có ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay đã giảm một so với ba tháng trước.
Đồng thời, những bình luận gần đây từ các quan chức Fed đã chia thành hai phe: “phe chờ xem” và “phe cắt giảm lãi suất tháng Bảy”. “Phe chờ xem”, do Powell dẫn đầu, ủng hộ “tiếp tục đánh giá tác động của thuế quan của Trump”, trong khi Thống đốc Fed Waller và Phó Chủ tịch Giám sát Bowman bày tỏ sự ủng hộ đối với việc cắt giảm lãi suất tháng Bảy, tin rằng thuế quan chỉ có thể tạm thời thúc đẩy lạm phát.
Tuy nhiên, theo nhóm nghiên cứu của BofA, dự báo trung vị thường được thị trường hiểu là phản ánh dự báo cơ sở của ngân hàng trung ương là tương đối không chính xác. Kịch bản dự báo này dựa vào môi trường kinh tế "Goldilocks": một môi trường với lạm phát nhẹ và thị trường lao động đang hạ nhiệt một chút nhưng không suy yếu đáng kể.
Tại Phố Wall, thuật ngữ "Goldilocks" được sử dụng để mô tả một trạng thái kinh tế lý tưởng, không quá nóng cũng không quá lạnh. Tuy nhiên, Ngân hàng Mỹ tin rằng kịch bản này khó có thể xảy ra.
Các nhà kinh tế của Ngân hàng Mỹ chỉ ra rằng, hồ sơ lịch sử của "biểu đồ chấm" trung vị của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) trong việc dự báo chính xác biến động lãi suất không phải là lý tưởng. Họ đã kiểm tra độ chính xác của dự báo tháng 6 của Fed trong việc dự báo biến động lãi suất vào cuối năm.
"Tại các cuộc họp tháng 6 năm 2019, 2022 và 2024, không một thành viên FOMC nào dự báo chính xác các thay đổi chính sách trong phần còn lại của năm. Dự báo đặc biệt khó khăn trong thời kỳ bất ổn kinh tế gia tăng. Triển vọng không rõ ràng của nền kinh tế và thị trường lao động khiến việc dự báo trở nên đặc biệt khó khăn", họ viết.