Những thông tin chiến lược mới nhất từ mười công ty môi giới hàng đầu đã được công bố, như sau:
CITIC Securities: Ưu tiên chuỗi cung ứng phần cứng AI Bắc Mỹ để phân bổ trong mùa báo cáo giữa năm
Trước mùa báo cáo giữa năm, chúng tôi đã tổng hợp năm câu hỏi mà các nhà đầu tư quan tâm nhất hiện nay và đưa ra phán đoán của mình. Thứ nhất, những ngành nào phù hợp để phân bổ trong mùa báo cáo giữa năm? Khuyến nghị hàng đầu của chúng tôi vẫn là chuỗi cung ứng phần cứng AI Bắc Mỹ, mà vẫn có thể tham gia sau khi thị trường điều chỉnh. Các ngành có báo cáo giữa năm dự kiến có kết quả tốt và định giá tương đối hợp lý (như năng lượng gió, game, vật nuôi, kim loại quý hiếm, đất hiếm và công ty chứng khoán) hoặc những ngành đã thoái vốn khỏi thị trường triệt để hơn (như thiết bị pin lithium và bộ biến tần) cũng đáng chú ý. Thứ hai, nguyên nhân nào khiến cổ phiếu Hồng Kông yếu đi trong thời gian gần đây? Liệu vẫn còn cơ hội trong tương lai? Chúng tôi tin rằng kỳ vọng về việc thanh khoản đồng đô la Hồng Kông thắt chặt, phát hành cổ phiếu và tăng cường giảm cổ phần sẽ hạn chế beta của cổ phiếu Hồng Kông theo từng giai đoạn. Tuy nhiên, sau khi điều chỉnh động lực ngành, các cơ hội alpha sẽ trở nên nổi bật hơn trong hai tháng tới, đặc biệt là trong các lĩnh vực xe điện, thuốc mới và tiêu dùng mới.
Thứ ba, các tín hiệu giá trong nước tương đối yếu. Thái độ hiện tại của các nhà đầu tư nước ngoài đối với tài sản Trung Quốc là gì? Chúng tôi tin rằng sự thay đổi lớn nhất trong thái độ của các nhà đầu tư nước ngoài đối với tài sản Trung Quốc từ đầu năm đến nay nằm ở sự chú ý, kiên nhẫn và sự công nhận lâu dài của họ. Tuy nhiên, trong ngắn hạn, do một loạt các yếu tố, dòng vốn thực tế chảy vào không đáng kể và cần tiếp tục chờ đợi xu hướng dòng vốn chảy vào. Thứ tư, liệu sự sụt giảm của cổ phiếu vốn hóa nhỏ có gây ra biến động hệ thống không? Chúng tôi tin rằng xác suất là thấp. Với kinh nghiệm từ đầu năm ngoái, nhiều sản phẩm định lượng đã chuẩn bị sẵn sàng kiểm soát rủi ro trước. Tuy nhiên, trong môi trường định giá cao, tắc nghẽn cao và nền tảng cơ bản yếu, định giá sẽ tiếp tục được điều chỉnh giảm trong mùa báo cáo giữa năm. Thứ năm, những rủi ro bên ngoài tiềm ẩn nào trong mùa báo cáo giữa năm? Chúng tôi tin rằng việc ông Trump sử dụng điều tra Điều 232 để thay thế các sắc lệnh hành pháp để thúc đẩy việc áp dụng thuế quan đối với các ngành cụ thể, cũng như việc tạm thời chuyển vốn về tài sản đô la Mỹ sau khi thực hiện dự luật cắt giảm thuế, có thể có tác động bất lợi đến các thị trường ngoài Mỹ.
Hoa An Chứng khoán: Tích lũy sức mạnh cho bước đột phá đi lên giữa biến động
Trong khi thanh khoản nới lỏng hỗ trợ thị trường không rơi vào tình trạng giảm mạnh, thì sự phục hồi chậm của động lực tăng trưởng nội sinh và nhu cầu cân bằng các chính sách dài hạn và ngắn hạn hạn chế sự tăng trưởng nhanh chóng của thị trường. Dự báo lợi nhuận toàn A cho thấy xu hướng cải thiện lợi nhuận kể từ khi chạm đáy vào quý 4 năm 2024 về cơ bản có thể được thiết lập trong nửa cuối năm, điều này có thể trở thành một động lực quan trọng để thị trường đột phá đi lên. Tăng trưởng tổng thể cho thấy xu hướng giảm dần ổn định và việc đạt được mục tiêu hàng năm không còn nghi ngờ gì nữa. Áp lực tăng trưởng trong nửa cuối năm chắc chắn sẽ tăng lên. Tiêu dùng sẽ tiếp tục được cải thiện với sự hỗ trợ của chính sách, nhưng bản chất “biến số chậm” của nó cuối cùng sẽ không thể bù đắp cho sự sụt giảm nhanh chóng của xuất khẩu và bất động sản. Ngoài ra, cũng có dự trữ và các biện pháp ứng phó chính sách, với cả chính sách tài khóa và tiền tệ đều được dự kiến sẽ được tăng cường hơn nữa.
Phân bổ ngành: Ưu tiên ba hướng chính. Về khía cạnh phong cách trong nửa cuối năm, tài chính vượt trội hơn tăng trưởng, vượt trội hơn tiêu dùng, vượt trội hơn các ngành theo chu kỳ. Về khía cạnh ngành, chúng tôi tiếp tục lạc quan về các ngành có cổ tức cao do ngân hàng và bảo hiểm đại diện, cũng như các ngành có triển vọng tốt do vật liệu kim loại mới đại diện. Các chủ đề theo định hướng tăng trưởng và chủ động dự kiến sẽ trải qua giai đoạn suy giảm sau đó là tăng trưởng. 1. Ổn định thị trường, cổ tức cao và giá trị chiến lược: ngân hàng và bảo hiểm. Với nền kinh tế cải thiện và môi trường vĩ mô được đặc trưng bởi thanh khoản nới lỏng, các cơ hội theo mùa thường xuất hiện trong các lĩnh vực ngân hàng và bảo hiểm. 2. Động lực tăng trưởng: vật liệu kim loại mới, kim loại hiếm (nam châm vĩnh cửu đất hiếm), kim loại quý, máy móc xây dựng, xe máy và sản phẩm hóa chất nông nghiệp. 3. Các chủ đề theo định hướng tăng trưởng và chủ động: AI + robot và công nghiệp quốc phòng.
Chứng khoán Trung Quốc: Điều chỉnh thị trường chứng khoán Hồng Kông kéo theo sự luân chuyển ngành cổ phiếu A
Các lĩnh vực tiêu dùng mới và dược phẩm sáng tạo trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, vốn đã có màn trình diễn mạnh mẽ trong giai đoạn đầu, gần đây đã trải qua những điều chỉnh đáng kể, dẫn đến biến động đáng kể trong các lĩnh vực cổ phiếu A liên quan. Hiện nay, cả thanh khoản và sở thích chấp nhận rủi ro trên thị trường chứng khoán Hồng Kông đều đang chịu áp lực, tình hình này có thể sẽ kéo dài trong một thời gian. Bối cảnh cơ bản trong nước tiếp tục được đặc trưng bởi nhu cầu trong nước yếu kém cùng với tăng trưởng cơ cấu. Chủ đề “đổi mới khoa học và công nghệ” đã nhận được sự quan tâm mới tại Diễn đàn Lujiazui. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 6, với sự không chắc chắn xung quanh triển vọng kinh tế Mỹ vẫn ở mức cao. Căng thẳng ở Trung Đông đã leo thang, với sự chú ý tập trung vào các hành động tiếp theo của Mỹ. Chiến lược phân bổ vẫn tập trung vào các tài sản có cổ tức và các lĩnh vực mới. Một mặt, các tài sản có cổ tức tiếp tục là tài sản cốt lõi, mặt khác, các lĩnh vực mới có thể trở thành chìa khóa thành công trong đầu tư. Trong ngắn hạn, các chủ đề AI, bán dẫn và đổi mới khoa học và công nghệ được khuyến nghị cao hơn, trong khi tiêu dùng mới và thuốc đổi mới vẫn là trọng tâm trung hạn.
Các ngành công nghiệp chính cần theo dõi: ngân hàng, tài chính phi ngân hàng, giao thông vận tải, tiện ích công cộng, điện tử, truyền thông, máy tính, tiêu dùng không cần thiết, dược phẩm, v.v.
Zhongtai Securities: Biện pháp cải cách đối với Sở Giao dịch Chứng khoán Khoa học và Công nghệ (STAR Market) sẽ có tác động như thế nào đến thị trường?
Gói chính sách kích thích cải cách “1+6” {{chỉ cụ thể đến các chính sách kích thích kinh tế của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc}} đối với STAR Market, được giới thiệu tại Diễn đàn Lujiazui, một lần nữa đã nâng mức độ cải cách thị trường vốn lên một tầm cao mới. Dự kiến trong năm tới, các chi tiết hỗ trợ nhằm tạo điều kiện cho các doanh nghiệp tư nhân đổi mới khoa học và công nghệ huy động vốn, nới lỏng các hoạt động sáp nhập và mua lại (M&A) và tái cơ cấu, cũng như tăng cường hoạt động giao dịch sẽ tiếp tục được thực hiện, thúc đẩy ba chủ đề đầu tư chính: 1. Các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu tư nhân trên thị trường chứng khoán Hồng Kông và A-share: Từ định hướng chính sách trong năm nay, các tín hiệu hỗ trợ các doanh nghiệp công nghệ tư nhân đã ngày càng trở nên rõ ràng. Đặc biệt theo nguyên tắc “khuyến khích các doanh nghiệp tư nhân hàng đầu phát triển lớn mạnh hơn”, các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu trên thị trường chứng khoán Hồng Kông có thể trở thành những người hưởng lợi trực tiếp nhất. Những cải thiện nhỏ trong môi trường chính sách có thể hỗ trợ phục hồi định giá và điều chỉnh kỳ vọng lợi nhuận của họ, có khả năng tạo thành xu hướng chính trong năm 2025. 2. Các nhà lãnh đạo công nghệ có nhu cầu tài chính/đầu tư: Dự kiến, hỗ trợ cho các doanh nghiệp tư nhân trên thị trường vốn sẽ tăng lên trong tương lai, với các công cụ vốn như mua bán và sáp nhập (M&A), tái cơ cấu và chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) dần được tự do hóa. Xu hướng này sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho các doanh nghiệp công nghệ hàng đầu có nhu cầu tài chính hoặc đầu tư rõ ràng. 3. Lĩnh vực chứng khoán có thể được hưởng lợi: Với việc triển khai dần dần một loạt các biện pháp cải cách thị trường vốn, hoạt động thị trường tổng thể dự kiến sẽ tăng lên theo từng giai đoạn vào năm 2025. Khi biến động thị trường tăng lên, lĩnh vực môi giới chứng khoán có thể được hưởng lợi từ sự gia tăng hoạt động giao dịch, sự phục hồi của hoạt động ngân hàng đầu tư và tăng cường chức năng trung gian vốn, trở thành một trong những hướng phân bổ theo giai đoạn.
Guotai Haitong: Tác động hạn chế từ các yếu tố bên ngoài gây rối loạn, thị trường chứng khoán vẫn chưa hết đà tăng
Sau khi giải quyết các rủi ro ngắn hạn, mâu thuẫn cốt lõi của thị trường chứng khoán Trung Quốc vẫn là nội tại chứ không phải bên ngoài. Chúng tôi vẫn lạc quan hơn so với quan điểm chung về xu hướng thị trường: 1) Các nhà đầu tư đã hiểu rõ về sự phức tạp của tình hình kinh tế và quốc tế, trong khi các cơ hội kinh doanh trong các lĩnh vực công nghệ mới, tiêu dùng mới và các lĩnh vực khác bắt đầu xuất hiện, thúc đẩy kỳ vọng kinh tế ổn định và phục hồi; 2) Sau khi lãi suất giảm xuống mức thấp, với lợi suất trái phiếu chính phủ dài hạn giảm xuống dưới 2% và lãi suất tiền gửi giảm xuống dưới 1%, lãi suất không rủi ro trên thị trường chứng khoán Trung Quốc đã giảm đáng kể, làm giảm chi phí cơ hội của việc đầu tư vào cổ phiếu. Đây là một bước ngoặt lịch sử đối với các nhà đầu tư dài hạn và cá nhân tham gia thị trường; 3) Các chính sách vĩ mô kịp thời, phù hợp và hợp lý, cùng với các cải cách đối với khuôn khổ thể chế cơ bản của thị trường vốn, trong đó chú trọng hơn đến lợi nhuận của nhà đầu tư, là rất quan trọng để giảm đánh giá về rủi ro kinh tế và xã hội và thay đổi thái độ bảo thủ của các nhà đầu tư đối với rủi ro. Cả kỳ vọng thị trường và thanh khoản vi mô trên thị trường chứng khoán đều đang có xu hướng tăng lên, và chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm lạc quan.
Khuyến nghị chủ đề: 1) Tiền tệ kỹ thuật số: Việc thực hiện các quy định pháp lý đối với tiền điện tử ổn định thúc đẩy tăng trưởng ngành, và việc ra mắt các kênh thanh toán xuyên biên giới tạo điều kiện cho các khoản thanh toán xuyên biên giới. Chúng tôi lạc quan về các nhà cung cấp dịch vụ hệ thống thanh toán blockchain/thanh toán bù trừ/giao thức bảo mật. 2) Đại lý AI: Việc triển khai nhanh chóng các ứng dụng kịch bản theo chiều dọc khiến chúng tôi lạc quan về các nhà lãnh đạo internet có lợi thế về chi tiêu vốn và người dùng. 3) Sáp nhập và Mua lại: Việc tối ưu hóa các chính sách mua lại tài sản phi cốt lõi không sinh lời khiến chúng tôi lạc quan về việc tái cơ cấu và hội nhập trong các lĩnh vực sản xuất công nghệ và tài nguyên năng lượng. 4) Tiêu dùng Nội địa: Việc ban hành các văn bản chính sách của Văn phòng Trung ương Đảng Cộng sản Trung Quốc và Văn phòng Quốc vụ viện để bảo vệ và cải thiện hơn nữa sinh kế của người dân khiến chúng tôi lạc quan về các lĩnh vực chăm sóc trẻ em/chăm sóc người cao tuổi/giáo dục, v.v.
Huaxi Securities: Hệ thống Chính sách “1+6” Tập trung vào Công nghệ Cứng, Tiếp tục Phát hành Cổ tức Thể chế trên Thị trường Chứng khoán A
Hệ thống chính sách “1+6” do Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) giới thiệu có thể được coi là sự thực hiện cải cách sâu rộng trong Sàn Giao dịch Công nghệ Khoa học (STAR Market) theo hệ thống “1+N” của thị trường vốn. Kể từ năm 2024, hệ thống chính sách “1+N”, với “Chín Biện pháp Mới” làm trụ cột, đã tiếp tục được cải thiện. CSRC đã tập trung vào phục vụ nền kinh tế thực, đặc biệt là hỗ trợ đổi mới công nghệ, và đã liên tiếp ban hành và thực hiện các văn bản chính sách như “16 Biện pháp về Công nghệ”, “Tám Biện pháp cho Sàn Giao dịch Công nghệ Khoa học (STAR Market)”, “Sáu Biện pháp về Sáp nhập và Mua lại” và các ý kiến thực hiện về vai trò của thị trường vốn trong “viết năm bài báo lớn”. Những nỗ lực này đã liên tục cải thiện khuôn khổ thể chế và hệ sinh thái thị trường hỗ trợ đổi mới công nghệ. Lần này, CSRC đã tiếp tục giới thiệu hệ thống chính sách “1+6” để cải cách sâu rộng, tập trung vào việc cung cấp các dịch vụ tài chính toàn chuỗi, toàn chu kỳ cho các doanh nghiệp công nghệ. Cổ tức của cải cách thể chế thị trường vốn đang tiếp tục được phát hành, điều này có lợi cho việc nâng cao giá trị phân bổ trung và dài hạn của cổ phiếu A và tăng sức hấp dẫn của chúng trên thị trường vốn quốc tế.
Các chính sách đang tập trung vào việc nâng cao tính bao trùm và khả năng thích ứng của hệ thống thị trường vốn, với việc niêm yết các doanh nghiệp công nghệ cốt lõi chất lượng cao dự kiến sẽ được đẩy nhanh. Diễn đàn Lujiazui đã đề xuất thành lập Tầng Tăng trưởng Đổi mới Công nghệ Khoa học, khởi động lại và mở rộng ứng dụng tiêu chí niêm yết thứ năm cho Sàn Giao dịch Công nghệ Khoa học (STAR Market) và chính thức áp dụng tiêu chí thứ ba cho Sàn Giao dịch Doanh nghiệp Nhỏ và Vừa (ChiNext Market), đánh dấu những bước đột phá quan trọng trong cải cách tính bao trùm và khả năng thích ứng của thị trường vốn. Việc khởi động lại tiêu chí thứ năm đối với Thị trường STAR, mở rộng ứng dụng từ ngành dược phẩm sang các lĩnh vực như trí tuệ nhân tạo, hàng không vũ trụ thương mại và kinh tế tầm thấp, cũng như áp dụng tiêu chí thứ ba đối với Thị trường ChiNext, sẽ tiếp tục nâng cao tính bao trùm của hệ thống thị trường vốn đa tầng. Sau đó, các đợt IPO trong các lĩnh vực công nghệ như trí tuệ nhân tạo, hàng không vũ trụ thương mại và kinh tế tầm thấp trong các bảng đôi sáng tạo được dự đoán sẽ tăng tốc, hỗ trợ tốt hơn nhu cầu tài chính của các doanh nghiệp công nghệ chất lượng cao.
Cinda Securities: Liệu đà tăng của cổ phiếu ngân hàng có lan tỏa sang các lĩnh vực phi ngân hàng không?
Xét đến sự hiện diện đáng kể của các quỹ định lượng và các quy định đánh giá mới đối với các quỹ công, có khả năng đà tăng của cổ phiếu ngân hàng có thể lan tỏa sang toàn bộ lĩnh vực tài chính. Trong khi sự phục hồi định giá ở hầu hết các lĩnh vực xảy ra gần các điểm chuyển biến trong điều kiện kinh doanh, kinh nghiệm với cổ phiếu ngân hàng cho thấy hành vi của quỹ cũng có thể là một yếu tố quan trọng. Chúng tôi tin rằng để đà tăng của cổ phiếu ngân hàng lan tỏa sang toàn bộ lĩnh vực tài chính, cần chú ý đến các quỹ định lượng và công tại cấp độ tài chính. Trong quá trình liên tục tìm kiếm các cơ hội động lực, các quỹ định lượng và các quỹ khác có thể tập trung vào cổ phiếu tài chính ở một số giai đoạn nhất định, vì các ngân hàng đã thể hiện động lực mạnh mẽ. Nếu động lực trong các lĩnh vực tăng trưởng và tiêu dùng dần suy yếu, cổ phiếu tài chính có thể tăng cường. Đồng thời, các quy định đánh giá mới đối với các quỹ công cũng là một yếu tố quan trọng. Ngân hàng là ngành có tỷ trọng thấp nhất trong danh mục đầu tư của các quỹ công so với tỷ trọng chỉ số, tiếp theo là các lĩnh vực phi ngân hàng.
Triển vọng về Phong cách Phân bổ: Trong mùa báo cáo lợi nhuận tháng Bảy, các phong cách có xu hướng thay đổi tạm thời giữa định giá cao và thấp. Có những điểm tương đồng giữa các cách tiếp cận đầu tư cho tiêu dùng mới và AI: cả hai đều liên quan đến sự kết hợp giữa hiệu suất của một số ít công ty và logic công nghiệp, với nhiều cổ phiếu hạng hai và hạng ba trải qua sự phục hồi định giá thuần túy. Dựa trên điều này, người ta suy đoán rằng sẽ có một sự điều chỉnh trong tiêu dùng mới xung quanh mùa báo cáo lợi nhuận, với khả năng có làn sóng tăng thứ hai sau đó. Công nghệ AI đang ở cuối giai đoạn điều chỉnh hàng quý. Sự điều chỉnh trong quý vừa qua chủ yếu là do sự thiếu khuếch tán trong hiệu suất AI. Nhìn lại kinh nghiệm từ năm 2013-2015, có thể sẽ có một đợt tăng trưởng khác sau 1-2 quý tích lũy. Trong chu kỳ tài chính, các ngân hàng có thể tiếp tục được tăng cân, trong khi các chu kỳ tài chính khác có thể trải qua xu hướng thị trường tương tự như quý 4 năm 2014 vào quý 4 năm nay, có thể được thúc đẩy bởi sự kết hợp giữa các chính sách kinh tế mới và dòng vốn gia tăng từ người dân.
Chứng khoán Ngân hàng Trung Quốc: Cảnh giác với các điều chỉnh biến động ngắn hạn và phân bổ cho tính linh hoạt trung hạn vào thời điểm thích hợp
Thị trường cổ phiếu A được dự đoán sẽ tiếp tục xu hướng tích lũy ngắn hạn, với các điều chỉnh hạn chế trong các ngành chính của đợt này. Trong trung và dài hạn, các phong cách ngành được dự đoán sẽ quay trở lại tính linh hoạt, và các khoản phân bổ có thể được thực hiện vào thời điểm thích hợp trong giai đoạn điều chỉnh biến động. Logic của xu hướng tích lũy ngang thị trường ngắn hạn vẫn chưa có những thay đổi cơ bản, nhưng tâm lý thị trường đang tiếp cận đỉnh điểm chu kỳ ngắn hạn: mức phí bảo hiểm rủi ro hiện tại của cổ phiếu và trái phiếu trên thị trường gần với mức trung bình 10 năm +1 độ lệch chuẩn (STD). Ngoại trừ việc tâm lý thị trường tạm thời vượt qua ngưỡng này vào quý 4 năm 2024 trong hai năm qua, tâm lý thị trường đã gặp khó khăn trong việc vượt qua ngưỡng này trong hầu hết các trường hợp. Hiện tại, vẫn còn những bất ổn trong môi trường cơ bản, trong khi tâm lý thị trường ngắn hạn ở mức cao vừa phải, hạn chế không gian tăng trưởng ngắn hạn của thị trường. Tuy nhiên, với sự hỗ trợ của tình hình tài chính, rủi ro giảm giá có thể kiểm soát được.
Chứng khoán Thương mại Trung Quốc: Tác động của Dữ liệu Kinh tế Tháng 5 và Thay đổi Sự thịnh vượng của Ngành đối với Cổ phiếu A
Từ tháng 1 đến tháng 5, dữ liệu kinh tế tiếp tục chậm lại so với thời kỳ trước do sự gián đoạn thuế quan. Những thay đổi cơ cấu chủ yếu như sau: 1. Tốc độ tăng trưởng ở phía sản xuất chậm lại, với ngành sản xuất trung hạ nguồn dẫn đầu về tăng trưởng, nhưng hầu hết các ngành đều chứng kiến sự chậm lại và giá cả tiếp tục giảm; 2. Tốc độ tăng trưởng đầu tư cơ sở hạ tầng và sản xuất đều chậm lại, chỉ có ngành dệt may, giao thông vận tải và các ngành dịch vụ công nghệ cao chứng kiến sự mở rộng tăng trưởng đầu tư; sự sụt giảm đầu tư bất động sản mở rộng, với cả các khoản vay trong nước và các quỹ tự huy động đều suy yếu; 3. Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu bán lẻ hàng tiêu dùng tiếp tục cải thiện, đặc biệt là trong các mặt hàng điện gia dụng, thiết bị thông tin liên lạc, v.v.; 4. Tăng trưởng xuất khẩu thu hẹp, với mức tăng trưởng đáng kể trong xuất khẩu sang các thị trường ngoài Mỹ, và xuất khẩu ô tô, mạch tích hợp, v.v., tiếp tục cải thiện ngược lại xu hướng.
Dựa trên lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp và sự thịnh vượng của ngành, dự kiến các lĩnh vực có tốc độ tăng trưởng tương đối cao trong báo cáo giữa năm sẽ chủ yếu tập trung vào: Công nghệ, Truyền thông và Viễn thông (TMT) (bán dẫn, quang điện tử, điện tử tiêu dùng, nhà mạng, phần mềm), sản xuất trung hạ nguồn (ô tô, quang điện, thiết bị tự động hóa), dịch vụ tiêu dùng (chế biến thực phẩm nông nghiệp và phụ phẩm, đồ uống và sữa, đồ gia dụng, đồ nội thất, hàng hóa giải trí, vàng, bạc và trang sức, v.v.), và các lĩnh vực khác (kim loại quý, khí đốt, điện, sản phẩm hóa chất nông nghiệp, hóa chất flo).
SDIC Securities: Sự suy giảm kinh tế trong quý II là tương đối nhẹ, và các rủi ro cuối chu kỳ có thể kiểm soát được với sự hỗ trợ của chính sách
Gần đây, các dữ liệu kinh tế chính như tăng trưởng sản xuất công nghiệp, tổng doanh thu bán lẻ hàng tiêu dùng và doanh số bán nhà ở thương mại trong tháng 5 đã được công bố. Đáng chú ý là với sự hỗ trợ của chính sách đổi mới, tổng doanh thu bán lẻ hàng tiêu dùng tiếp tục vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, một số khu vực đã tạm dừng trợ cấp quốc gia và có thể sẽ có một mức giảm nhất định. Dưới tác động của thuế quan, tốc độ tăng trưởng sản xuất công nghiệp đã dần chậm lại. Thị trường bất động sản đang phải đối mặt với tình trạng khó khăn khi khối lượng và giá cả đều giảm. Sau khi động lực bán hàng suy yếu, giá cả đã giảm, với giá nhà ở cũ tại các thành phố hạng nhất giảm trong hai tháng liên tiếp, làm dấy lên lo ngại về sự chậm lại tương ứng trong tăng trưởng tín dụng. Có những đặc điểm khác biệt về giá cả, với chỉ số CPI lõi ổn định và hiệu suất xuất sắc trong lĩnh vực dịch vụ, nhưng sự giảm sút của chỉ số PPI đã vượt kỳ vọng. Tuy nhiên, xét đến tiến bộ tích cực trong đàm phán thuế quan và việc đưa ra các chính sách ổn định tăng trưởng, dự kiến mức độ suy giảm kinh tế trong tháng 6 sẽ tương đối nhẹ và rủi ro suy thoái kinh tế có thể kiểm soát được. Từ góc độ vĩ mô, cần chú ý đến sự xói mòn lợi nhuận doanh nghiệp do môi trường lạm phát thấp.
Theo mô hình định giá bốn giai đoạn để thay thế động lực tăng trưởng cũ bằng động lực tăng trưởng mới trên thị trường chứng khoán Nhật Bản, các giai đoạn là "giai đoạn đan xen giữa cũ và mới", "giai đoạn mới vượt qua cũ", "giai đoạn hát vang cuối cùng của cũ" và "thời đại của mới". "Hiện nay, thị trường cổ phiếu A đang ở giai đoạn “cũ thay thế bằng mới” khi thay thế các động lực tăng trưởng cũ bằng các động lực mới. Ở đây, ý nghĩa cơ bản của từ “mới” mà chúng tôi đề cập là như sau: 1) Xu hướng mới: Cổ phiếu Hồng Kông được dự đoán sẽ dần trở thành tài sản cốt lõi mới của Trung Quốc; 2) Toàn cầu hóa sẽ trở thành nhân tố quyết định mới cho sự tăng trưởng của thị trường cổ phiếu A; 3) Công nghệ mới: Công nghệ phần cứng cổ phiếu A (bán dẫn AI, quân sự + thuốc mới) + Công nghệ phần mềm cổ phiếu Hồng Kông (Internet + lái xe thông minh); 4) Mô hình mới: Đầu tư tiêu dùng thời đại mới tập trung xung quanh danh mục 50 cổ phiếu tiêu dùng mới.