Sản lượng thép không gỉ giảm nhẹ trong tháng 5, vẫn ở mức cao; tiêu thụ yếu làm tăng cường kỳ vọng cắt giảm sản lượng trong tháng 6 [Phân tích của SMM]

Theo dữ liệu khảo sát của SMM, sản lượng thép không gỉ của Trung Quốc trong tháng 5 năm 2025 giảm nhẹ 1,04% so với tháng trước và tăng 6,34% so với cùng kỳ năm ngoái. Sản lượng của các loại thép khác nhau cho thấy sự chênh lệch đáng kể: sản lượng của loại thép 200 giảm 4,82% so với tháng trước; loại thép 300 giảm nhẹ 0,05% so với tháng trước; và loại thép 400 tăng 1,44% so với tháng trước.

Mặc dù sản lượng thép không gỉ đạt mức cao kỷ lục vào tháng 3 và sau đó giảm liên tiếp trong tháng 4 và tháng 5, nhưng quy mô cung ứng tổng thể vẫn ở mức cao. Trong tháng 5, luyện thép không gỉ tiếp tục đối mặt với tình trạng lỗ lãi do chi phí. Khi các rối loạn kinh tế vĩ mô giảm dần vào giữa tháng, sự tập trung của thị trường chuyển hướng trở lại các yếu tố cơ bản, cho thấy nhu cầu hạ nguồn yếu và thị trường tổng thể đang trong tình trạng trì trệ, làm tăng cường cạnh tranh giữa các nhà máy thép. Tuy nhiên, chịu ảnh hưởng của quán tính sản xuất và sự thúc đẩy từ điều kiện kinh tế vĩ mô thuận lợi vào đầu tháng 5, dẫn đến cải thiện giao dịch kỳ hạn, mức độ cắt giảm sản lượng trong tháng này bị hạn chế.

Về hiệu suất của các loại thép khác nhau, loại thép 300 duy trì sản lượng tương đối ổn định, trong khi sản lượng của loại thép 200 tăng trước đó đã giảm đáng kể. Mặc dù loại thép không gỉ 300 vẫn chịu lỗ lãi do chi phí, nhưng giá NPI cao cấp đã chạm đáy trong tháng, khiến chi phí sản xuất tiếp tục giảm, giảm bớt mức độ lỗ lãi cho các nhà máy thép. Trong khi đó, các hoạt động chênh lệch kỳ hạn - giao ngay do biến động của thị trường kỳ hạn đã kéo giá giao dịch thực tế của loại thép không gỉ 300 xuống, với giao dịch hàng hóa giao ngay ở mức giá thấp cho thấy hiệu suất vừa phải. Ngược lại, đối với loại thép không gỉ 200, sự chuyển dịch sản xuất tập trung của các nhà máy thép trong giai đoạn đầu đã dẫn đến sự tăng vọt của nguồn cung, nhưng không có sự cải thiện đáng kể nào được thấy trong nhu cầu hạ nguồn, dẫn đến sự mất cân bằng cung - cầu nghiêm trọng và sự giảm giá mạnh, khiến các nhà máy thép tích cực giảm sản lượng loại thép 200.

Nhìn về phía trước vào tháng 6, thị trường thép không gỉ sẽ chính thức bước vào mùa tiêu thụ truyền thống. Khi các rối loạn kinh tế vĩ mô giảm bớt tạm thời, logic hoạt động của thị trường sẽ quay trở lại với sự thống trị của các yếu tố cơ bản cung - cầu. Trước đó bị ảnh hưởng bởi chính sách thuế quan của Mỹ, giá kỳ hạn thép không gỉ đã giảm mạnh. Hiện tại, thị trường tiếp tục phải đối mặt với tình hình cung dư thừa, nhu cầu yếu và tâm lý bi quan, với giá kỳ hạn dao động ở mức thấp, sau đó kéo giá giao ngay xuống mức thấp gần đây. Mặc dù một số doanh nghiệp đã bắt đầu giảm sản lượng vào tháng 5, nhưng sản lượng tổng thể của ngành vẫn ở mức cao kỷ lục. Dưới nhiều áp lực như sự không chắc chắn về nhu cầu bên ngoài ngày càng tăng, nhu cầu trong nước trì trệ và sự thiếu tin tưởng của thị trường, biên lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất thép không gỉ đã bị thu hẹp nghiêm trọng. Dự kiến sẽ có nhiều nhà máy thép hơn thực hiện kế hoạch giảm sản lượng và bảo trì vào tháng 6, với sản lượng tổng thể của ngành dự kiến sẽ giảm hơn nữa, từ đó giảm bớt sự mất cân bằng cung - cầu nghiêm trọng hiện nay.