Trên mặt trận vĩ mô, khi Trung Quốc và Mỹ đạt được sự đồng thuận thực chất về việc giảm bớt căng thẳng kinh tế và thương mại tại Geneva, đường đi của các chính sách thương mại của Mỹ đối với các nền kinh tế lớn một lần nữa lại dao động. Mặc dù Bộ trưởng Thương mại Mỹ bày tỏ ý định hoàn tất các thỏa thuận với các đối tác thương mại lớn trước mùa hè, Tổng thống Trump gần đây đã tái khẳng định khả năng áp thuế 50% đối với EU, dẫn đến sự tránh né rủi ro thị trường gia tăng và gây áp lực lên chỉ số đồng USD. Cửa sổ đàm phán 90 ngày giữa Mỹ và EU được mở lại một thời gian ngắn vẫn phải đối mặt với nhiều bất ổn đáng kể. Dự luật cải cách thuế của Trump đã vừa vặn thông qua Hạ viện, đề xuất tăng đáng kể 4 nghìn tỷ USD trần nợ. Dự kiến quy mô nợ của Mỹ sẽ tăng thêm 3,3 nghìn tỷ USD trong thập kỷ tới, với tỷ lệ nợ liên bang có thể tăng vọt lên 125% GDP, cho thấy con đường mở rộng tài khóa ngày càng mạnh tay. Về chính sách tiền tệ, mặc dù một số quan chức Fed, như Waller, có xu hướng bắt đầu cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm nếu thuế quan giảm, nhưng với những thay đổi thường xuyên trong các chính sách thương mại và tác động tiềm ẩn của thuế quan đối với chuỗi cung ứng, thị trường tin rằng Fed không có khả năng thực hiện hành động thực chất trước tháng 7 và tốc độ cắt giảm lãi suất có thể bị trì hoãn. Tuần này, giá đồng dao động trong phạm vi như dự kiến, với đồng LME giao dịch quanh mức 9.550-9.650 USD/tấn và đồng SHFE giao dịch quanh mức 77.700-78.500 nhân dân tệ/tấn.
Trên mặt trận cơ bản, Antofagasta đã tiến hành đàm phán các hợp đồng dài hạn giữa năm 2025 tại Nhật Bản vào tuần trước, với mức chào giá TC ban đầu là -15 USD/tấn. Theo các nguồn tin thị trường, phía Nhật Bản cho thấy sự chấp nhận thấp đối với mức chào giá này và không có con số cụ thể nào được công bố trong vòng đàm phán đầu tiên tại Trung Quốc trong tuần này. Giữa tuần, sự cố tại mỏ đồng Kamoa-Kakula ở Cộng hòa Dân chủ Congo dần leo thang, với cả hai cổ đông lớn đều đưa ra tuyên bố thông báo việc tạm dừng hoạt động khai thác dưới lòng đất, với tác động tổng thể vẫn chưa được đánh giá. Đối với đồng điện phân, phí bảo hiểm giao ngay cả trong nước và quốc tế đều giảm trong tuần này, không có nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ lễ rõ ràng và tồn kho xã hội vẫn ở mức ổn định tổng thể. Cấu trúc backwardation của SHFE thu hẹp liên tiếp trong nhiều tháng, trong khi cấu trúc backwardation của LME mở rộng đáng kể.
Nhìn về tuần tới, dữ liệu kinh tế vĩ mô tháng 5 của nhiều quốc gia sẽ được công bố. Chịu ảnh hưởng của thuế quan, dự kiến dữ liệu kinh tế tháng 4-5 sẽ chỉ tăng trưởng nhẹ về tổng thể và giá đồng dự kiến sẽ giữ nguyên. Dự kiến đồng LME sẽ dao động trong khoảng 9.350-9.550 USD/tấn vào tuần tới, trong khi đồng SHFE sẽ dao động trong khoảng 77.000-78.000 nhân dân tệ/tấn. Về mặt giao dịch kỳ hạn, khi đất nước dần bước vào mùa tiêu thụ thấp điểm, nhu cầu hạ nguồn vẫn yếu trong bối cảnh giá đồng cao. Tuy nhiên, nguồn cung đồng nhập khẩu cũng đang khan hiếm, dẫn đến tình trạng cân bằng yếu với cả cung và cầu giảm trong nước. Dự kiến phí bảo hiểm giao ngay sẽ ổn định sau khi giảm nhẹ. Giá giao ngay so với hợp đồng đồng SHFE 2506 dự kiến sẽ dao động trong khoảng phí bảo hiểm 80-150 nhân dân tệ/tấn.
![Copper Prices Fell Overnight as Bulls Reduced Positions; High Copper Prices Suppressed Demand with Spot Discounts Continuing [SMM Copper Morning Meeting Minutes]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/CaDcj20251217171711.jpg)
![Thuế quan và các yếu tố địa chính trị đẩy giá đồng BC tăng, chênh lệch giá đảo ngược đồng BC Thượng Hải thu hẹp nhẹ [Bình luận đồng BC của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/arNnt20251217171714.jpeg)
