Giá mô-đun tháng Năm giảm mạnh do nhu cầu suy yếu [Phân tích chuyên sâu của SMM]

Theo SMM, giá bán trong nước gần đây của các tấm pin mặt trời phân tán và tập trung đã giảm mạnh. Giá giao dịch ngay của tấm pin mặt trời phân tán TOPCon (182mm) đã giảm xuống còn 0,689 nhân dân tệ/W (bao gồm thuế và vận chuyển), trong khi giá giao dịch kỳ hạn của tấm pin mặt trời đã giảm xuống dưới 0,65 nhân dân tệ/W (bao gồm thuế và vận chuyển), với xu hướng giảm tiếp tục. Đồng thời, giá giao dịch của tấm pin mặt trời tập trung TOPCon (182mm) đã giảm xuống còn 0,701 nhân dân tệ/W (bao gồm thuế và vận chuyển), tạo ra mối quan hệ giá đảo ngược so với tấm pin mặt trời phân tán. Xu hướng giảm giá này, bắt đầu từ đầu tháng 4, đã dẫn đến giảm 11,67% giá tấm pin mặt trời so với mức đỉnh, đặt phân khúc tấm pin mặt trời ở vị trí tương đối có lợi trong chuỗi công nghiệp.

【Sự Giảm Giá Này Được Thúc Đẩy Bởi Nhu Cầu, Không Phải Cung】

Dữ liệu của SMM cho thấy sự giảm giá tháng 4 trên toàn chuỗi công nghiệp pin mặt trời bắt đầu từ phân khúc tấm pin mặt trời và dần lan rộng lên thượng nguồn. Tuy nhiên, về mức giảm tổng thể, các phân khúc thượng nguồn (silic công nghiệp và tấm wafer) đã giảm mạnh hơn đáng kể so với các phân khúc pin và tấm pin mặt trời hạ nguồn. Nguyên nhân cơ bản nằm ở động lực cung - cầu. Ước tính sơ bộ cho thấy lượng tồn kho silic công nghiệp và polysilicon đủ để đáp ứng 3-4 tháng, tấm wafer đủ để đáp ứng khoảng 1 tháng, trong khi pin và tấm pin mặt trời có lượng tồn kho ít hơn 1 tháng. Tỷ lệ vòng quay tồn kho phản ánh trực tiếp sự cân bằng cung - cầu, đó là lý do tại sao tấm wafer đã trải qua mức giảm mạnh nhất - hơn 20% - trong đợt suy giảm này.

Mặc dù mức giá hiện tại tương tự như mức thấp tháng 11 năm 2023, nhưng động lực cơ bản lại khác nhau:

Giá giảm toàn ngành đang diễn ra song song với giảm chi phí đáng kể trên tất cả các phân khúc.
Mặc dù biên lợi nhuận đã chuyển từ lãi sang lỗ kể từ mức đỉnh tháng 4, nhưng hầu hết các nhà sản xuất vẫn có thể trang trải được chi phí tiền mặt - một lý do chính khiến các đợt cắt giảm sản xuất quy mô lớn vẫn chưa xảy ra.

Ngoài ra, các nhà sản xuất chuyên biệt có lợi thế cạnh tranh trong đợt suy giảm này. Chỉ số chi phí mô-đun của SMM cho thấy:

Chi phí sản xuất của các nhà sản xuất tích hợp: 0,722 nhân dân tệ/W
Chi phí sản xuất của các nhà sản xuất chuyên biệt: 0,668 nhân dân tệ/W
Sự đảo ngược chi phí đang gia tăng, có nghĩa là các nhà sản xuất tích hợp phải áp dụng các chiến lược chủ động hơn để duy trì khả năng cạnh tranh.

Triển vọng trung và dài hạn: Giá mô-đun dự kiến sẽ tiếp tục giảm. Khó có thể có sự ổn định nhanh chóng vào tháng 5-6, với khả năng phục hồi nhu cầu chỉ diễn ra sau tháng 7. Sau ngày 31/5, nhu cầu trong nước có thể không sụt giảm mạnh nhưng một phần lớn đơn đặt hàng mô-đun - không thể đáp ứng thời hạn nối lưới - có thể sẽ bị hủy bỏ, làm suy yếu hơn nữa kỳ vọng nhu cầu ngắn hạn.

Tác động của chính sách vĩ mô: Biến động giá này bắt nguồn từ thời hạn 31/5 và Văn bản Chính sách số 136, nhằm giảm chi phí điện cho các ngành công nghiệp tiêu thụ nhiều năng lượng. Mặc dù khoảng cách nhu cầu ngắn hạn gây đau đớn, nhưng câu hỏi quan trọng là liệu chi phí điện thấp hơn có thể kích thích lại nhu cầu hay không. Các triển khai chính sách gần đây tại Giang Tô, Sơn Đông, Nội Mông Cổ, v.v., cho thấy sự cạnh tranh ngày càng gay gắt trong lĩnh vực điện mặt trời phân tán, bao gồm cả tỷ lệ tự tiêu thụ bắt buộc.

Xu hướng tương lai: Logic cơ bản của điện mặt trời sẽ được định hình lại. Cải cách theo định hướng thị trường sẽ thúc đẩy sự cạnh tranh gay gắt hơn - nhưng lành mạnh hơn, không phải do các cuộc chiến giá cả khốc liệt mà do đổi mới công nghệ và nâng cấp sản phẩm.