Trên mặt trận kinh tế vĩ mô, chỉ số việc làm phi nông nghiệp tháng 4 của Mỹ đã vượt kỳ vọng và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ổn định, tạm thời làm giảm bớt lo ngại về suy thoái. Tuy nhiên, sự sụt giảm 0,3% GDP quý I trên cơ sở so sánh hàng năm đã cho thấy sự suy giảm trong động lực tăng trưởng nội sinh. Cộng với các mối đe dọa về thuế quan trả đũa tiềm ẩn, nguy cơ kinh tế trì trệ đã tăng lên. Mặc dù Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã tạm dừng tăng lãi suất ba lần liên tiếp, tuyên bố của Chủ tịch Fed Powell vẫn để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất và tái khẳng định sự độc lập về chính sách. Mặc dù điều này đã làm dịu thị trường, nhưng không thể che giấu áp lực của lạm phát dai dẳng đối với lãi suất thực tế. Trong khi đó, Trung Quốc đã chủ động đưa ra các biện pháp nới lỏng bất ngờ, bao gồm cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, cắt giảm lãi suất và giảm tỷ lệ quỹ dự phòng nhà ở, hoàn thành việc phòng ngừa chính sách trước quyết định lãi suất của Fed. Trung Quốc đã rõ ràng chuyển hướng các mục tiêu chính sách tiền tệ sang "ổn định tăng trưởng + thúc đẩy phục hồi giá cả", trực tiếp kích thích chuỗi cơ sở hạ tầng/bất động sản và năng lực sản xuất năng lượng mới. Trong tuần này, hợp đồng tương lai đồng đã bị mắc kẹt trong cuộc đấu tranh giữa bên mua và bên bán: rủi ro suy thoái kinh tế vĩ mô đối đầu với các yếu tố cơ bản chặt chẽ. Đồng LME dao động trong khoảng 9.350-9.550 USD/tấn, trong khi hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất dao động trong khoảng 77.000-78.000 nhân dân tệ/tấn.
Trên mặt trận cơ bản, lượng nhập khẩu đồng tinh luyện tháng 4 đã giảm so với tháng 3, nhưng lượng nhập khẩu quặng đồng đã vượt mức cao kỷ lục. Trong kỳ nghỉ Lễ Lao động, lượng tồn kho đồng tinh luyện trong nước đã giảm thay vì tăng. Cấu trúc backwardation của hợp đồng đồng SHFE gần hạn đã mở rộng hơn 600 nhân dân tệ/tấn vào cuối tuần, làm dấy lên lo ngại của thị trường về rủi ro cấu trúc. Phí chênh lệch giao ngay đã giảm nhanh từ 300 nhân dân tệ/tấn vào đầu tuần xuống gần mức cân bằng, với giao dịch thị trường chuyển dịch nhiều hơn sang các hợp đồng giao sau. Tính bền vững của tiêu thụ doanh nghiệp hạ nguồn hiện tại có vẻ yếu. Sau khi bước vào tháng 5, tỷ lệ hoạt động đã cho thấy xu hướng giảm. Trong khi đơn đặt hàng trong tay tiếp tục cạn kiệt, tăng trưởng đơn đặt hàng mới vẫn còn hạn chế. Tuy nhiên, vấn đề cấu trúc về nguồn cung nguyên liệu thô chặt chẽ ở đầu nguồn vẫn khó có thể được giảm bớt trong ngắn hạn.
Nhìn về tuần tới, Mỹ và Anh ban đầu đã đạt được sự đồng thuận về các vấn đề thuế quan. Cần theo dõi những diễn biến mới trong các vấn đề thuế quan và thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ sau cuộc hội đàm của họ tại châu Âu. Liệu căng thẳng kinh tế vĩ mô có dịu đi hay không sẽ mang lại sự bất ổn đáng kể cho biến động giá đồng tiếp theo. Dự kiến, đồng LME sẽ dao động trong khoảng 9.350-9.600 USD/tấn vào tuần tới, trong khi đồng SHFE sẽ dao động trong khoảng 77.000-78.500 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, trong bối cảnh cấu trúc backwardation cao, giá giao ngay so với hợp đồng đồng SHFE 2505 đã giảm xuống gần mức chênh lệch bằng không. Dự kiến, cấu trúc backwardation vẫn sẽ mở rộng vào ngày giao dịch cuối cùng của hợp đồng 2505. Giá giao ngay so với hợp đồng đồng SHFE 2505 dự kiến sẽ dao động từ mức chênh lệch âm 200 nhân dân tệ/tấn đến mức chênh lệch bằng không. Sau khi chuyển sang hợp đồng mới, giá dự kiến sẽ dao động từ mức chênh lệch dương 300-500 nhân dân tệ/tấn so với hợp đồng đồng SHFE 2506.
