Vào ngày 16 tháng 4, tại Hội nghị Công nghiệp Nhôm và Triển lãm Công nghiệp Nhôm AICE 2025 SMM (lần thứ 20) - Diễn đàn Nhôm Oxit và Nguyên liệu Nhôm do Công ty TNHH Công nghệ và Thông tin SMM (SMM), Trung tâm Giao dịch Kim loại SMM và Công ty TNHH Công nghệ Thông tin Aisi Sơn Đông tổ chức, và đồng tổ chức bởi Công ty TNHH Công nghệ Zhongyifeng Jinyi (Tô Châu) và Công ty TNHH Dịch vụ Xúc tiến Đầu tư Qianrun huyện Lạc Trí, Lin Jinyu, một nhà nghiên cứu tại Công ty Thương mại Quốc tế Nhôm SPIC, đã chia sẻ một nghiên cứu về "Nghiên cứu về sự thay đổi giá nhôm năm 2025 trong bối cảnh chuyển đổi xanh".
Cung và cầu có thực sự quyết định giá cả không?
Sự kết thúc của chu kỳ cuối cùng là khởi đầu của chu kỳ tiếp theo
Đối với các nhà sản xuất, lạm phát vừa là cơ hội vừa là thách thức. Giá hàng hóa tăng cho phép các nhà sản xuất thu được nhiều lợi nhuận hơn, nhưng nếu không thể đảm bảo nguyên liệu, có thể dẫn đến ngừng sản xuất. Do đó, cần đảm bảo dự trữ nguyên liệu và phòng ngừa rủi ro.
Đối với các doanh nghiệp chế biến, không cần quá tập trung vào chênh lệch giá trong 3-5 ngày hoặc thậm chí khoảng một tháng. Thay vào đó, họ nên nhằm mục đích khóa "số lượng" và "giá cả" của nguyên liệu trong xu hướng rộng hơn, vì các đơn hàng ngày mai sẽ luôn có lợi nhuận hơn so với ngày hôm nay.
Đối với các thương nhân, điều quan trọng là phải nắm bắt cơ hội thị trường có cấu trúc.
Góc nhìn Cung và Giá
1. Điều gì quyết định sự thay đổi giá hàng hóa?
Trong các nghiên cứu trước đây, chúng ta luôn tin rằng giảm cung dẫn đến tăng giá, tăng cầu dẫn đến tăng giá và giảm tồn kho dẫn đến tăng giá, v.v.
2. Một trường hợp thực tế về nhôm
Tuy nhiên, từ cơ chế hoạt động của giá nhôm từ năm 2012 đến 2024, các kết luận trên không chính xác. Chỉ trong một số giai đoạn nhất định vào năm 2012-2013 và 2020-2021, tăng cung dẫn đến giảm giá nhôm.
3. Mô hình thực tế
Thường xuyên hơn, tăng cung đi kèm với tăng giá, trong khi giảm cung thường đi kèm với giảm giá. Trong thập kỷ qua, đây là một sự kiện có nhiều khả năng xảy ra đằng sau sự vận hành của giá nhôm.
4. Tại sao lại như vậy?
Bởi vì giá nhôm cao luôn kích thích các nhà sản xuất tăng sản lượng, trong khi giá nhôm thấp thường buộc các nhà sản xuất có chi phí cao phải rời khỏi thị trường do không có lợi nhuận. Điều này gián tiếp chứng minh logic khoa học đằng sau tăng giá dẫn đến tăng sản lượng và giảm giá dẫn đến cắt giảm sản lượng. Kết luận rằng tăng cung sẽ dẫn đến giảm giá ít nhất là không chặt chẽ.
Góc nhìn Cầu và Giá
1. Điều gì quyết định sự thay đổi giá hàng hóa?
Từ góc độ cầu, giảm tồn kho cho thấy tăng cầu rõ ràng, điều này cũng nên đi kèm với tăng giá.
2. Một trường hợp thực tế về nhôm
Tuy nhiên, từ cơ chế hoạt động của giá nhôm từ năm 2012 đến 2024, các kết luận trên cũng không chính xác. Từ năm 2016 đến 2024, có nhiều trường hợp tăng tồn kho đi kèm với tăng giá và giảm tồn kho đi kèm với giảm giá.
3. Mô hình thực tế
Điều này chỉ ra rằng các yếu tố cơ bản cung và cầu dựa trên số lượng (tồn kho) không thể dự đoán chính xác sự vận hành của giá nhôm.
Góc nhìn Cân bằng và Giá
1. Điều gì quyết định sự thay đổi giá hàng hóa?
Từ góc độ cân bằng, thiếu hụt hàng hóa có nghĩa là tăng giá, trong khi thặng dư có nghĩa là giảm giá.
2. Một trường hợp thực tế về nhôm
Tuy nhiên, từ các trường hợp kể từ năm 2018, các khu vực hộp xanh phản ánh các mô hình trên, trong khi các khu vực vòng tròn đỏ cho thấy điều ngược lại.
3. Mô hình thực tế
Thường xuyên hơn, thặng dư không làm giảm giá mà thay vào đó làm tăng giá hoặc gây ra biến động. Tương tự như vậy, thiếu hụt không nhất thiết dẫn đến tăng giá, và thiếu hụt đáng kể thường đi kèm với giảm giá hoặc biến động.
4. Tại sao lại như vậy?
Do đó, kết luận rằng thiếu hụt hoặc thặng dư dựa trên số lượng sẽ dẫn đến tăng hoặc giảm giá ít nhất là không chặt chẽ.
Cung và cầu không hoàn toàn quyết định giá cả
Dữ liệu lịch sử cho chúng ta biết rằng giảm cung không nhất thiết có nghĩa là tăng giá, và tăng cung không nhất thiết có nghĩa là tăng giá.
Dữ liệu lịch sử cho chúng ta biết rằng tăng cầu (giảm tồn kho) không nhất thiết có nghĩa là tăng giá, và giảm cầu (tăng tồn kho) không nhất thiết có nghĩa là tăng giá.
Dữ liệu lịch sử cũng cho chúng ta biết rằng thiếu hụt không nhất thiết đẩy giá lên, và thặng dư không nhất thiết đẩy giá xuống.
Điều gì quyết định cung?
Lịch sử phát triển của ngành công nghiệp nhôm Trung Quốc
Nó đã trình bày chi tiết về lịch sử phát triển của ngành công nghiệp nhôm dựa trên sản lượng nhôm.
Bốn giai đoạn phát triển nhôm của Trung Quốc
• 1980-1997: Giai đoạn ban đầu
Trong nước: Các lệnh trừng phạt bên ngoài được dỡ bỏ, và các khoản vay quy mô lớn đã giới thiệu các ngành công nghiệp phương Tây tiên tiến.
Nước ngoài: Cuộc khủng hoảng kinh tế Mỹ Latinh đã dẫn đến dòng chảy công nghiệp ra nước ngoài, mà châu Á, bao gồm cả Trung Quốc, đã được hưởng lợi.
• 1997-2007: Giai đoạn phát triển
Trong nước: Để giải quyết các nút thắt kinh tế trong nước và cuộc khủng hoảng tài chính châu Á, các khoản đầu tư được thúc đẩy bởi trái phiếu chính phủ.
Nước ngoài: Việc Trung Quốc gia nhập WTO đã thu hút đầu tư nước ngoài đáng kể.
• 2007-2015: Giai đoạn cất cánh
Trong nước: Đầu tư trái phiếu chính phủ 4 nghìn tỷ nhân dân tệ để giải quyết cuộc khủng hoảng thế chấp đã dẫn đến dòng vốn dư thừa chảy vào bất động sản, thúc đẩy nhu cầu nhôm.
Nước ngoài: QE1, QE2, QE3 đã bơm 4 nghìn tỷ USD, với hơn 60% chảy vào thị trường hàng hóa.
• 2016-2025: Giai đoạn hạn chế
Trong nước: Một trần đã được đặt ra để bảo vệ các doanh nghiệp và ngăn chặn sự mở rộng vô trật tự.
Nước ngoài: Đại dịch, 10 nghìn tỷ USD từ Mỹ và Ấn Độ, và các biện pháp tương tự từ Anh, EU và Nhật Bản đã tham gia thị trường hàng hóa, với giá nhôm đạt đỉnh và lợi nhuận gần 7.000 nhân dân tệ/tấn.
Tóm tắt lịch sử phát triển
Lưu thông vốn thúc đẩy cung
Từ bốn chu kỳ phát triển nhôm, không có chu kỳ nào mà không có động lực của lưu thông vốn. Kể từ năm 2015, Trung Quốc đã từ chối hiệu quả sử dụng tài nguyên, môi trường và lao động như chi phí để xuất khẩu giảm phát sang các nước sản xuất tiền tệ. Tuy nhiên, bá quyền của đồng USD vẫn không thể lay chuyển vào thời điểm đó. Trò chơi thực sự bắt đầu với cải cách tỷ giá hối đoái năm 2015. Lạm phát nhập khẩu vào năm 2020 đã là bài ca cuối cùng của bá quyền đồng USD.
Điều gì quyết định cầu?
Nó đã trình bày chi tiết về vai trò quyết định của các làn sóng đồng USD đối với giá hàng hóa trong 50 năm qua, các sự kiện được kích hoạt bởi mỗi làn sóng đồng USD và biến động giá hàng hóa do các làn sóng này gây ra.
Ba dòng vốn quyết định giá hàng hóa
Khối lượng dòng vốn: Yếu tố quan trọng nhất quyết định giá cả là tổng khối lượng vốn lưu thông. Cả Friedman và Keynes đều tuyên bố rằng lạm phát là một hiện tượng tiền tệ.
Irving Fisher: MV=PQ
Hướng dòng vốn: Hướng dòng vốn giữa các khu vực cũng có tác động quyết định đến giá cả. Dòng vốn quy mô lớn vào thị trường chứng khoán đẩy giá cổ phiếu lên, trong khi dòng vốn quy mô lớn vào thị trường hàng hóa đẩy giá hàng hóa lên.
Tốc độ dòng vốn: Tốc độ dòng vốn đề cập đến lãi suất của các loại tiền tệ khác nhau. Lãi suất là chi phí thời gian của giá cả. Khi lãi suất thấp, tốc độ lưu thông tiền tệ tăng tốc, dẫn đến tăng giá tài sản nhanh hơn.
Dự báo tương lai về cung và cầu nhôm
Nó đã phân tích khối lượng dòng tiền, tốc độ dòng tiền (thu chi tài chính của Mỹ), tốc độ dòng tiền của Trung Quốc (việc cắt giảm RRR và lãi suất cho thấy lưu thông tiền tệ nhanh hơn ở Trung Quốc) và khối lượng và tốc độ dòng tiền của EU và Nhật Bản (khối lượng dòng tiền tăng và tốc độ nhanh hơn ở châu Âu; khối lượng dòng tiền ổn định và tốc độ chậm hơn ở châu Âu).
Phân tích hướng dòng tiền
Hướng dòng tiền không gian: Hướng dòng tiền được chia thành dòng tiền không gian và dòng tiền giữa các sản phẩm.
Dòng tiền không gian đề cập đến dòng tiền trong các quốc gia. Ví dụ, sự sụt giảm mạnh gần đây của chỉ số đồng USD cho thấy dòng vốn chảy ra khỏi Mỹ, dẫn đến sự sụt giảm đồng thời của tỷ giá hối đoái, cổ phiếu, trái phiếu và thị trường hàng hóa của Mỹ.
Dòng tiền liên khu vực: Bí mật của lưu thông vốn
Nó cũng đã tóm tắt và phân tích các bí mật của các cuộc chiến thương mại, các phạm vi ảnh hưởng khác nhau giữa Trung Quốc và Mỹ, liệu sự mất giá tiền tệ có tương đương với tăng xuất khẩu không, liệu các cuộc chiến thuế quan có tương đương với giảm xuất khẩu không, và các biện pháp cực đoan tập trung vào Nga-Ukraine và Trung Đông.
Kết quả phân tích
• Bổ sung: Chủ yếu tập trung ở Indonesia
Năm 2025, sản lượng nhôm ở nước ngoài dự kiến sẽ tăng 1,1 triệu tấn, với 750.000 tấn tập trung ở Indonesia, chiếm 67%.
Dài hạn, trong tổng công suất 8,2 triệu tấn, 4,5 triệu tấn sẽ được đưa vào hoạt động ở Indonesia, chiếm 55%.
• Hạn chế: Cảnh quan địa chính trị và văn hóa của Indonesia hạn chế hiệu quả nhôm
Indonesia, bao gồm hơn 17.000 hòn đảo, vốn phải đối mặt với những thách thức trong phát triển công nghiệp do các yếu tố như giao thông vận tải.
Trung Á, Trung Đông và Bắc Phi có tài nguyên tuyệt vời, hậu cần nhanh chóng và vị trí địa lý lý tưởng. Tuy nhiên, các cuộc xung đột đã cản trở công nghiệp hóa. Sự tăng trưởng đáng kể về cung và quy mô nhôm toàn cầu chỉ sẽ đạt được khi các khu vực này đáp ứng các điều kiện "hài hòa giữa con người".
Nó cũng đã phân tích xu hướng của M, V và Q.
Kết luận
Dự báo giá cả
Trong ngắn hạn, lo ngại của thị trường vẫn tồn tại.
Liệu nhu cầu có tăng do giảm thuế quan hay không cần phải được xác nhận bởi thị trường.
Dài hạn, dựa trên kết quả phân tích, M và V tăng trong khi Q vẫn ổn định. P chắc chắn sẽ tăng.
Có sự tin tưởng mạnh mẽ vào xu hướng giá nhôm trung và dài hạn.
