Sự hồi phục của giá nickel bị hạn chế, cần đề phòng các xáo trộn vĩ mô [Bình luận từ tổ chức]

Tính đến ngày 18 tháng 4, giá đóng cửa của hợp đồng nickel SHFE giao dịch nhiều nhất là 125.600 nhân dân tệ/tấn. Giá nickel dao động và phục hồi trong tuần, tăng 3,544% so với giá đóng cửa vào ngày 11 tháng 4. Giá đóng cửa chủ yếu dao động trong khoảng 123.090-126.030 nhân dân tệ/tấn.

Quan điểm vĩ mô: Lập trường cứng rắn của Chủ tịch Fed Powell và chính sách thuế quan gần đây đã làm giảm bớt sốc tâm lý thị trường. Tuy nhiên, sự không chắc chắn về chính sách thuế quan vẫn là rủi ro vĩ mô, cần chú ý đến phản ứng chính sách vĩ mô trong nước.

Quan điểm nguyên liệu: Chính phủ Indonesia thông báo chính sách PNBP cho phí bản quyền nickel sẽ được chính thức triển khai vào ngày 26 tháng 4. Phí bản quyền chỉ được thu một lần trong chuỗi ngành, và thị trường đã dự đoán đầy đủ chính sách này. Tác động chính đối với giá nickel nằm ở việc tăng chi phí biên. Giá quặng nickel Indonesia vẫn ổn định, và với việc triển khai chính sách PNBP, giá quặng nickel có thể tăng 1-2 đô la/tấn. Đối với sunfat nickel, đơn hàng MHP giao ngay gần đây khá khan hiếm, và giá sunfat nickel vẫn ổn định theo định giá dựa trên chi phí.

Quan điểm cung cầu: Nhu cầu tái bổ sung hàng tồn kho của phía hạ nguồn đã được giải phóng sớm. Tuần trước, giao dịch giao ngay của nickel tinh luyện ở mức trung bình, tổng cung nickel tinh luyện vẫn lỏng lẻo, ngành công nghiệp vẫn đang trong tình trạng dư cung. Tuần trước, tồn kho xã hội của nickel tinh luyện tại 27 kho ở Trung Quốc tăng 184 tấn lên 43.080 tấn, tăng 0,43%. Trong đó, tồn kho chứng nhận tăng 627 tấn lên 25.091 tấn; tồn kho nickel LME tăng 36 tấn lên 204.528 tấn, tăng 0,02%.

Triển vọng thị trường và lời khuyên đầu tư: Tóm lại, tác động của thuế quan đối với tâm lý vĩ mô đã giảm, và việc triển khai chính sách PNBP nickel của Indonesia sắp tới. Sự tăng chi phí biên dự kiến cung cấp một số hỗ trợ cho giá nickel. Tuy nhiên, với việc định giá nickel đã phục hồi và cơ bản khó cải thiện đáng kể, không gian để giá nickel tiếp tục tăng hạn chế. Dự kiến sẽ chủ yếu dao động trong khoảng 120.000-130.000 nhân dân tệ, cần thận trọng với những thay đổi lặp đi lặp lại của chính sách thuế quan.

Cảnh báo rủi ro: Tiêu thụ nội địa vượt kỳ vọng; thay đổi chính sách ở các quốc gia cung cấp nickel chính; rủi ro vĩ mô nước ngoài; thay đổi bất ngờ trong cung quặng nickel Indonesia.