Thông báo khẩn từ Hiệp hội Công nghiệp Bán dẫn Trung Quốc! Cơn bão thuế quan sẽ định hình lại bức tranh ngành công nghiệp như thế nào?
Ngành công nghiệp bán dẫn trên thị trường chứng khoán A-share hôm nay tăng giá chung, với Shanghai Belling, Jinghua Micro, Fuman Micro, Minde Electronics, Infotmic, Shengjing Micro, Haoshanghao và Dagang Co. đạt mức tăng trần, trong khi Naxin Micro, SG Micro, Beken Corp., Vanchip và Huahong Co. tăng hơn 10%.
Gần đây, chính quyền Trump tại Mỹ đã sử dụng gậy thuế quan, gây ra tranh chấp thương mại. Đáp lại, Trung Quốc đã có các biện pháp đối phó tương ứng.
Chính sách thuế quan của Mỹ sẽ có tác động như thế nào đến ngành công nghiệp bán dẫn Trung Quốc? Các biện pháp đối phó thuế quan sẽ ảnh hưởng đến logic đầu tư của ngành công nghiệp bán dẫn như thế nào?
Chứng khoán Zheshang cho biết biện pháp đối phó thuế quan này có ý nghĩa quan trọng, và một số sản phẩm bán dẫn do Mỹ thống trị dự kiến sẽ tăng giá do thuế quan, kích thích tăng tốc thay thế nội địa, chẳng hạn như chip analog, bộ vi xử lý và thiết bị bán dẫn. Chứng khoán Cinda cũng lạc quan về hoạt động gia công, cho rằng các nhà máy gia công ở Trung Quốc đại lục dự kiến sẽ nhận được chuyển giao đơn hàng có cấu trúc, với cả thị phần và quyền định giá tăng lên. Xung đột thuế quan giữa Trung Quốc và Mỹ có thể thúc đẩy người dùng cuối chuyển sang năng lực gia công ở Trung Quốc đại lục. Các nhà sản xuất hạ nguồn, để tránh áp lực chi phí, có thể dần dần chuyển sản phẩm bán sang Trung Quốc đại lục để sản xuất tại địa phương. Mặt khác, thuế quan ảnh hưởng đến việc nhập khẩu chip cao cấp (chip AI) ở Trung Quốc, có khả năng làm tăng thêm nhu cầu về năng lực gia công quy trình tiên tiến ở Trung Quốc đại lục.
Chứng khoán Minsheng tin rằng tranh chấp thương mại này có tính chất khác biệt so với những lần trước, không chỉ đơn thuần là xung đột thương mại giữa Trung Quốc và Mỹ mà còn là hành động đơn phương của Mỹ để cắt đứt thế giới. Bây giờ, việc tăng cường niềm tin và tăng cường tiếp xúc với các cấu hình có thể tự kiểm soát là cần thiết hơn. Đồng thời, kể từ tranh chấp thương mại năm 2018, ngành công nghiệp bán dẫn của Trung Quốc cũng đã đạt được những tiến bộ đáng kể. Chính sách thuế quan này dự kiến sẽ tăng tốc hơn nữa thay thế nội địa, cho thấy sự quan tâm đến các lĩnh vực có nhiều đối tác Mỹ và tỷ lệ nội địa hóa thấp: chip analog, năng lực tính toán trong nước và thiết bị bán dẫn.
Các báo cáo nghiên cứu toàn diện từ nhiều tổ chức chỉ ra rằng chip analog và thiết bị bán dẫn được quan tâm nhiều hơn trong cuộc sóng gió thuế quan này. Chip analog: Theo ước tính của Chứng khoán Minsheng, quy mô thị trường chip analog ở Trung Quốc vào năm 2023 là khoảng 230,4 tỷ nhân dân tệ, với tỷ lệ tự cung tự cấp dự kiến dưới 15%, và tỷ lệ nội địa hóa trong các thị trường như ô tô và công nghiệp cao cấp thậm chí còn thấp hơn. Đồng thời, với tư cách là một quốc gia có nhu cầu quan trọng đối với chip analog, sự cạnh tranh mà các doanh nghiệp analog Trung Quốc phải đối mặt từ các nhà sản xuất lớn của Mỹ như TI đã tăng cường hơn nữa trong hai năm qua, ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các doanh nghiệp liên quan. Vào ngày 16 tháng 1, Bộ Thương mại đã khởi xướng điều tra chống bán phá giá và chống trợ cấp đối với xuất khẩu chip quy trình trưởng thành của Mỹ. Chứng khoán Minsheng đề nghị quan tâm đến: các lĩnh vực hạ nguồn như ô tô, công nghiệp và các lĩnh vực khác có tỷ lệ cao và những lĩnh vực chịu áp lực cạnh tranh đáng kể từ TI trong hai năm qua, chẳng hạn như 3Peak, Naxin Micro và SG Micro. Chứng khoán Kaiyuan cũng cho biết ngành công nghiệp chip analog hiện đang ở giai đoạn cuối của điều chỉnh hàng tồn kho, với các đặc điểm của đáy chu kỳ dần dần trở nên rõ ràng. ADI cho biết đơn đặt hàng quý I tiếp tục cải thiện dần dần và hướng dẫn tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước và so với quý trước trong quý II, dự kiến năm 2025 sẽ là năm tăng trưởng, trong khi số ngày tồn kho kênh tiếp tục giảm và tồn kho của nhà phân phối gần như bình thường hóa. Nhu cầu trong nước cho thấy đặc điểm dao động đáy, với con đường phục hồi cấu trúc rõ ràng: điện tử tiêu dùng dự kiến sẽ phục hồi đầu tiên do các chính sách trợ cấp quốc gia, và áp lực tồn kho trong thị trường điều khiển ô tô và công nghiệp đã dần dần giảm bớt. Thiết bị bán dẫn: Chứng khoán Zheshang cho biết Trung Quốc phụ thuộc rất nhiều vào thiết bị nhập khẩu từ Mỹ, và các biện pháp đối phó thuế quan dự kiến sẽ tăng tốc thay thế nội địa. Theo dữ liệu báo cáo tài chính năm 2024 của ba gã khổng lồ thiết bị Mỹ là Applied Materials, Lam Research và KLA, ước tính Trung Quốc đại lục đã mua hơn 130 tỷ nhân dân tệ thiết bị bán dẫn của Mỹ vào năm 2024. Nguồn gốc của ba gã khổng lồ Mỹ chủ yếu phân bố ở Mỹ, Singapore, Hàn Quốc và Đức. Theo dữ liệu hải quan của Trung Quốc, vào năm 2024, Trung Quốc đã trực tiếp nhập khẩu hơn 40 tỷ nhân dân tệ thiết bị bán dẫn từ Mỹ, chủ yếu là thiết bị khắc cao cấp, màng mỏng, đo lường và phát hiện và các bộ phận liên quan. Phần hàng hóa này có khả năng bị ảnh hưởng bởi thuế quan đối phó với Mỹ, và sự xáo trộn thương mại này dự kiến sẽ thúc đẩy tăng tốc nội địa hóa thiết bị/bộ phận bán dẫn. Chứng khoán Soochow lạc quan về các nhà sản xuất thiết bị + bộ phận bán dẫn đầu vào và đầu ra, bao gồm các nhà sản xuất thiết bị nền tảng đầu vào NAURA và AMEC, cũng như các nhà sản xuất thiết bị có tỷ lệ nội địa hóa thấp như Kingsemi, Zhongke Feice và Jingce Electronics.
Tuyên bố về Nguồn Dữ liệu: Ngoại trừ thông tin công khai, tất cả dữ liệu khác được SMM xử lý dựa trên thông tin công khai, giao tiếp thị trường và dựa trên mô hình cơ sở dữ liệu nội bộ của SMM. Chúng chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành khuyến nghị ra quyết định.
Để biết thêm thông tin hoặc có thắc mắc gì, vui lòng liên hệ: lemonzhao@smm.cn
Để biết thêm thông tin về cách truy cập báo cáo nghiên cứu, vui lòng liên hệ:service.en@smm.cn