Tuần này, thị trường cổ phiếu A đã chứng kiến làn sóng mua lại cổ phiếu và tăng cổ phần lớn.
Theo thống kê của Caixin, trong ba ngày giao dịch gần đây (từ ngày 7 đến ngày 9 tháng 4), 114 công ty niêm yết đã thông báo kế hoạch mua lại hoặc đề xuất từ cổ đông, với số tiền mua lại tối đa đạt 42,07 tỷ nhân dân tệ. Ngoài ra, 68 công ty niêm yết đã tiết lộ kế hoạch tăng cổ phần, với tổng số tiền tăng tối đa lên tới 38,236 tỷ nhân dân tệ. Tổng cộng hai hành động này đạt 80,306 tỷ nhân dân tệ, gấp hơn ba lần so với 19,94 tỷ nhân dân tệ ghi nhận cho cả tháng 3 năm nay.
Làn sóng mua lại và tăng cổ phần này là kết quả của sự hướng dẫn chính sách và tính tự phát của thị trường, cũng như sự phối hợp giữa doanh nghiệp nhà nước, tư nhân và các tổ chức. Trong bối cảnh tác động của cuộc chiến thuế quan, các công ty niêm yết Trung Quốc đang gửi tín hiệu rõ ràng đến thị trường bằng "tiền thật": logic giá trị dài hạn của thị trường vốn vẫn không thay đổi, và động lực tăng trưởng nội tại của doanh nghiệp vẫn mạnh mẽ.
Các Công ty Thông Báo Kế Hoạch Mua Lại và Tăng Cổ Phần Theo Số Tiền (Từ Ngày 7 đến Ngày 9 Tháng 4)
Sự Cộng Hưởng Chính Sách và Thị Trường, Sự Phối Hợp Giữa Doanh Nghiệp Nhà Nước và Tư Nhân
Vụ bùng nổ mua lại và tăng cổ phần này có liên quan chặt chẽ với sự hỗ trợ chính sách mạnh mẽ. Ủy ban Giám Sát và Quản Lý Tài Sản Nhà Nước (SASAC) gần đây tuyên bố sẽ toàn diện hỗ trợ và thúc đẩy các hành động tích cực của các doanh nghiệp nhà nước trung ương và các công ty con niêm yết, đồng thời tăng cường hướng dẫn quản lý giá trị thị trường của các doanh nghiệp này.
Chính sách nhanh chóng mở rộng đến cấp địa phương. SASAC Thượng Hải đã ban hành "Một Số Ý Kiến về Việc Tăng Cường Quản Lý Giá Trị Thị Trường của Các Công Ty Niêm Yết Được Nhà Nước Kiểm Soát ở Thành Phố Chúng Tôi," đề xuất thúc đẩy việc mua lại cổ phiếu và tăng cổ phần như một sắp xếp thể chế cơ bản. SASAC An Huy và Cục Quản Lý Chứng Khoán An Huy cùng nhau ban hành "Thông Báo về Việc Tăng Cường Quản Lý Giá Trị Thị Trường của Các Công Ty Niêm Yết Được Nhà Nước Kiểm Soát ở Tỉnh," yêu cầu các công ty niêm yết được nhà nước kiểm soát ở tỉnh thiết lập cơ chế thường xuyên cho việc mua lại cổ phiếu và tăng cổ phần. SASAC của Chiết Giang, Sơn Đông và các khu vực khác đã tổ chức hội thảo về việc tăng cổ phần và mua lại của các công ty niêm yết nhà nước, không chỉ thúc đẩy các công ty niêm yết nhà nước đi đầu mà còn cam kết tăng cường hỗ trợ chính sách và cung cấp dịch vụ chất lượng cao.
Sau khi các tín hiệu này được phát hành, vai trò của vốn nhà nước như "đáy tàu" trở nên đặc biệt nổi bật. Tập đoàn Đầu Tư Trung Quốc Chengtong và Tập đoàn Cải Cách Trung Quốc, hai nền tảng hoạt động vốn nhà nước, đã thông báo rằng họ sẽ đầu tư 1 nghìn tỷ nhân dân tệ và 8 trăm tỷ nhân dân tệ tương ứng, thông qua cho vay đặc biệt để mua lại cổ phiếu và tăng cổ phần, nhằm mua cổ phiếu của các công ty niêm yết và sản phẩm ETF, bơm vốn dài hạn, kiên nhẫn và chiến lược vào thị trường.
Các doanh nghiệp nhà nước trung ương cũng phản ứng nhanh chóng. Theo thống kê của Caixin, trong số 12 công ty niêm yết đã thông báo kế hoạch mua lại và tăng cổ phần tổng cộng 2 tỷ nhân dân tệ trong ba ngày qua, doanh nghiệp nhà nước chiếm tám. Trong đó, các doanh nghiệp nhà nước trung ương trong lĩnh vực năng lượng nổi bật. Các cổ đông kiểm soát của PetroChina (601857.SH), CNOOC (600938.SH), Sinopec (600028.SH) và China Three Gorges Renewables (600905.SH) dự định tăng cổ phần từ 2,8-5,6 tỷ nhân dân tệ, 2-4 tỷ nhân dân tệ, 2-3 tỷ nhân dân tệ và 1,5-3 tỷ nhân dân tệ tương ứng.
Các kế hoạch mua lại và tăng cổ phần đáng kể khác của các doanh nghiệp nhà nước trung ương bao gồm: XCMG (000425.SZ) đề xuất kế hoạch mua lại 1,8-3,6 tỷ nhân dân tệ; người điều khiển thực tế của Salt Lake (000792.SZ) dự định tăng cổ phần ít nhất 212 triệu cổ phiếu, dựa trên giá đóng cửa hôm qua, sẽ tương đương ít nhất 3,4 tỷ nhân dân tệ; cổ đông kiểm soát của Chalco (601600.SH) dự định tăng cổ phần 1-2 tỷ nhân dân tệ; Guotai Junan (601211.SH) dự định mua lại 1-2 tỷ nhân dân tệ; ngoài ra, bảy công ty niêm yết thuộc Tập đoàn China Merchants có vốn hóa thị trường trên 10 tỷ nhân dân tệ—China Merchants Shekou (001979.SZ), China Merchants Port (001872.SZ), China Merchants Energy Shipping (601872.SH), China Merchants Expressway (001965.SZ), Sinotrans (601598.SH), Liaoning Port (601880.SH) và China Merchants Property Operation (001914.SZ)—đã cùng thông báo triển khai nhanh chóng kế hoạch mua lại cổ phiếu.
Nếu các doanh nghiệp nhà nước trung ương là "ổn định" của hành động này, thì các doanh nghiệp tư nhân hàng đầu đã đóng vai trò "động cơ." CATL (300750.SZ) đề xuất kế hoạch mua lại 4-8 tỷ nhân dân tệ, trở thành công ty có số tiền mua lại tối đa cao nhất trong ba ngày qua. Dữ liệu cho thấy, đây đã thiết lập kỷ lục mới cho kế hoạch mua lại đơn lẻ lớn nhất trong lịch sử ngành năng lượng mới ở A-share. Ngay cả trong tất cả các công ty A-share, kế hoạch mua lại 8 tỷ nhân dân tệ này cũng nằm trong số cao nhất trong lịch sử.
Các Lãnh Đạo Ngành Đứng Ra, Nhiều Người Tham Gia
Từ góc độ ngành, các ngành năng lượng, công nghệ và tiêu dùng đã trở thành lực lượng chính trong làn sóng mua lại và tăng cổ phần này. Các công ty năng lượng đã dẫn đầu trong việc mua lại và tăng cổ phần. Ngoài "ba ông lớn dầu" được đề cập ở trên, Rongsheng Petrochemical (002493.SZ), Hengli Petrochemical (600346.SH), Sichuan Investment Energy (600674.SH) và NARI Technology (600406.SH) đã tiết lộ kế hoạch mua lại và tăng cổ phần với số tiền tối đa không dưới 1 tỷ nhân dân tệ. Tập đoàn Năng Lượng Trung Quốc cũng thông báo rằng họ tin tưởng mạnh mẽ vào triển vọng phát triển của thị trường vốn Trung Quốc và tích cực hỗ trợ sự phát triển chất lượng cao của các công ty con niêm yết.
Việc mua lại và tăng cổ phần của các công ty công nghệ thể hiện đặc điểm "kết nối công nghệ" mạnh mẽ. Ví dụ, Luxshare Precision (002475.SZ), dự định mua lại 1-2 tỷ nhân dân tệ, và Lens Technology (300433.SZ), dự định mua lại 500 triệu-1 tỷ nhân dân tệ, tuyên bố rằng cổ phiếu mua lại sẽ được sử dụng cho kế hoạch sở hữu cổ phiếu của nhân viên hoặc kế hoạch khuyến khích quyền sở hữu. Ngoài ra, trong lĩnh vực tiêu dùng, Midea Group (000333.SZ) dự định mua lại 1,5-3 tỷ nhân dân tệ, và cổ đông lớn Wuliangye (000858.SZ) dự định tăng cổ phần 500 triệu-1 tỷ nhân dân tệ, nhấn mạnh niềm tin tăng trưởng dài hạn trong các phân khúc khác nhau.
Đa dạng hóa người tham gia thị trường đã củng cố thêm nền tảng dài hạn. Không chỉ các công ty chứng khoán như Guotai Junan, Orient Securities (600958.SH), Guojin Securities (600109.SH) và Great Wall Securities (002939.SZ) đã triển khai kế hoạch mua lại và tăng cổ phần, mà các quỹ cũng đã tham gia nỗ lực ổn định thị trường. Quỹ Bosera, Quỹ Pengyang và Quỹ China Merchants là những quỹ đầu tiên thông báo mua lại sản phẩm cổ phiếu của mình, với số tiền từ vài chục triệu nhân dân tệ. Các quỹ tư nhân cũng đã tham gia tích cực, với nhiều quỹ tư nhân nổi tiếng bày tỏ lạc quan về tài sản Trung Quốc trong dài hạn.
Sự phối hợp giữa các thị trường cũng đã thể hiện các đặc điểm mới. Trên thị trường Hồng Kông, khoảng 100 công ty niêm yết đã khởi xướng mua lại và tăng cổ phần trong ba ngày qua, và một số lãnh đạo ngành đã tiến hành nhiều vòng mua lại trong năm nay. Ví dụ, Tencent Holdings (00700.HK) đã mua lại liên tục trong 12 ngày từ ngày 24 tháng 3 đến ngày 9 tháng 4, với số tiền mua lại hàng ngày đạt 600 triệu đô la Hồng Kông từ ngày 7 đến 9 tháng 4. Kuaishou-W (01024.HK) đã mua lại 17 lần trong năm nay, bao gồm ba ngày liên tiếp từ ngày 7 đến 9 tháng 4. Nhiều công ty niêm yết A+H, như PetroChina, Sinopec và CNOOC, cũng đã đồng thời tăng cổ phần trên cả hai thị trường, tạo ra sự truyền tải niềm tin xuyên thị trường.
Đáng chú ý, "hủy bỏ" đã trở thành thuật ngữ có tần suất cao trong làn sóng mua lại và tăng cổ phần này. Sau khi mua lại cổ phiếu, các công ty niêm yết thường sử dụng chúng cho các khoản thưởng cổ phiếu, hủy bỏ trực tiếp, hoặc giữ lại làm hàng tồn kho cho việc bán lại trong tương lai. Trong ba ngày qua, nhiều công ty, bao gồm WuXi AppTec (603259.SH), Weichai Power (000338.SZ), Dahua Technology (002236.SZ) và AVIC Heavy Machinery (600765.SH), đã đề xuất các kế hoạch mua lại quy mô lớn, tuyên bố rõ ràng rằng cổ phiếu mua lại sẽ bị hủy bỏ, giảm trực tiếp vốn đăng ký. Dương Đức Long, kinh tế trưởng của Qianhai Kaiyuan Fund, nói với Caixin rằng việc hủy bỏ trực tiếp cổ phiếu mua lại có thể giảm số lượng cổ phiếu lưu hành, do đó tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu, có lợi cho việc tăng giá cổ phiếu.
Xây Dựng Cơ Chế Dài Hạn, Có Khả Năng Tiếp Tục Hoạt Động
Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, việc mua lại quy mô lớn có thể giúp tăng cường niềm tin thị trường và cải thiện tình hình thị trường trong thời kỳ suy thoái hoặc điều chỉnh. Từ năm 2018, thị trường cổ phiếu A đã trải qua bốn đợt hưng phấn mua lại, từ tháng 10 năm 2018 đến tháng 9 năm 2019, từ tháng 2 năm 2021 đến tháng 10 năm 2021, từ tháng 4 năm 2022 đến tháng 11 năm 2022, và cuối năm 2023-2024. Những đợt mua lại này đã ổn định hoặc đảo ngược tình hình thị trường một cách hiệu quả. Ví dụ, đợt mua lại bắt đầu từ quý 3 năm 2018 đã tăng cường niềm tin thị trường ở đáy, cuối cùng dẫn đến sự đảo chiều thị trường vào đầu năm 2019.
Các hành động mua lại và tăng cổ phần tập trung hiện tại đã có tác động ngay lập tức lên thị trường. Ngày 8 tháng 4, hơn 3.200 cổ phiếu tăng trên thị trường, với dòng tiền ròng vào ETF đạt 111,78 tỷ nhân dân tệ, mức cao kỷ lục. Ngày 9 tháng 4, hơn 4.500 cổ phiếu tăng trên thị trường, và dữ liệu cho thấy khối lượng giao dịch của các quỹ ngoại vào thị trường A-share đã tăng đáng kể trong ba ngày qua, với tổng mua-bán hàng ngày tăng mạnh WoW.
Thực tế, khả năng duy trì của làn sóng mua lại và tăng cổ phần này vượt xa các hành động ngắn hạn "cứu trợ" trước đây. Lấy mua lại làm ví dụ, theo tiết lộ của Ủy ban Chứng Khoán Trung Quốc (CSRC), năm 2024, các công ty niêm yết đã mua lại tổng cộng 147,6 tỷ nhân dân tệ, đã là mức cao kỷ lục. Năm 2025, xu hướng tiếp tục mạnh mẽ. Dữ liệu cho thấy, chỉ trong hơn ba tháng đầu năm nay, hơn 200 công ty niêm yết đã thực hiện mua lại, với tổng số tiền mua lại đạt khoảng 90 tỷ nhân dân tệ.Cơ chế mua lại và tăng cổ phần được chuẩn hóa và thể chế hóa này đang làm thay đổi hệ sinh thái thị trường vốn.
Khi mùa công bố kết quả kinh doanh tiếp tục, thị trường dự đoán sẽ có nhiều công ty niêm yết tham gia vào hàng ngũ mua lại và tăng cổ phần. Về mặt chính sách, các công cụ như cho vay đặc biệt dự kiến sẽ tiếp tục được củng cố. Ngày 8 tháng 4, Cục Quản lý Giám sát Tài chính Quốc gia đã ban hành "Thông báo về Điều chỉnh Tỷ lệ Giám sát Tài sản Cổ phần của Vốn Bảo hiểm," đẩy nhanh tốc độ vốn bảo hiểm vào thị trường, dự kiến sẽ bơm hàng nghìn tỷ nhân dân tệ thanh khoản vào thị trường A-share. Quỹ An sinh Xã hội Quốc gia đã tuyên bố rõ ràng rằng sẽ tiếp tục tăng nắm giữ cổ phiếu, duy trì triển vọng tích cực đối với thị trường. Trung ương Huijin đã tuyên bố sẽ đóng vai trò tương tự như một "quỹ ổn định" và sẽ tiếp tục tăng nắm giữ, kiên quyết duy trì hoạt động ổn định của thị trường vốn.
Về phía doanh nghiệp, việc sâu sắc hóa hướng dẫn và đánh giá quản lý giá trị thị trường sẽ thúc đẩy nhiều hơn nữa "mua lại theo kiểu hủy bỏ" và "tăng cổ phần theo kiểu khuyến khích." Ví dụ, Kweichow Moutai (600519.SH) đã thông báo sẽ hoàn thành khoảng 4,05 tỷ nhân dân tệ còn lại của quá trình mua lại và hủy bỏ cổ phiếu càng sớm càng tốt, phù hợp với số tiền mua lại tối đa đã lên kế hoạch trước đó (6 tỷ nhân dân tệ), và đã bắt đầu soạn thảo kế hoạch mua lại mới. Tập đoàn Công nghệ Điện tử Trung Quốc đã thông báo đã hoàn thành việc tăng cổ phần và mua lại cổ phiếu của các công ty con niêm yết vượt quá 2 tỷ nhân dân tệ và sẽ tiếp tục thực hiện sứ mệnh là "trụ cột quốc gia," đẩy nhanh việc thực hiện tăng cổ phần và mua lại để cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển chất lượng cao của các công ty niêm yết.