Căng thẳng địa chính trị giảm bớt, giá tương lai đồng giảm từ mức cao trong tuần [Phân tích SMM]

》Xem báo giá, dữ liệu và phân tích thị trường đồng SMM

》Đăng ký để xem giá kim loại giao ngay lịch sử của SMM

》Nhấp để truy cập cơ sở dữ liệu chuỗi ngành đồng SMM

        Về mặt vĩ mô, tuần này chứng kiến nhiều cú sốc vĩ mô toàn cầu: chính quyền Trump của Mỹ chính thức khởi động cuộc điều tra an ninh quốc gia đối với ngành công nghiệp đồng, dự định áp thuế bổ sung để lấp đầy khoảng cách cung-cầu đồng cathode trong nước, khiến giá đồng COMEX tăng đột biến 3% trong thời gian ngắn, với chênh lệch giá so với đồng LME dự kiến sẽ duy trì ở mức cao trong dài hạn. Trong khi đó, Trump tuyên bố áp thuế thống nhất 25% đối với EU, Mexico và Canada bắt đầu từ ngày 4 tháng 3, củng cố chuỗi cung ứng Bắc Mỹ. Xung đột Nga-Ukraine bước vào giai đoạn quan trọng khi Ukraine nghiêng về việc ký thỏa thuận khai thác mỏ sau khi Mỹ miễn khoản nợ 500 tỷ USD, mặc dù Zelensky tiếp tục sử dụng tư cách thành viên NATO làm đòn bẩy, trong khi Putin đề xuất tăng sản lượng đất hiếm và tìm cách nối lại xuất khẩu nhôm sang Mỹ. Ngoài những biến động địa chính trị, chuỗi cung ứng đối mặt với một sự kiện thiên nga đen khác: mất điện toàn quốc ở Chile làm tê liệt khu vực khai thác đồng phía bắc trong sáu giờ, gây ra sự gián đoạn sản xuất tạm thời tại mỏ đồng lớn nhất thế giới, Escondida, và bốn mỏ lớn của Codelco. Mặc dù tổn thất sản xuất thực tế là hạn chế, sự cố này đã phơi bày sự mong manh của cơ sở hạ tầng ở các quốc gia giàu tài nguyên, làm tăng thêm lo ngại của thị trường về rủi ro biến động giá đồng. Dưới ảnh hưởng của các yếu tố đan xen này, giá đồng LME trong tuần đã giảm từ khoảng 9,500 USD/tấn xuống khoảng 9,350 USD/tấn. Giá đồng SHFE giảm từ 77,500 nhân dân tệ/tấn xuống 76,700 nhân dân tệ/tấn.        

        Về mặt cơ bản, sau khi cấu trúc LME chuyển sang trạng thái backwardation, thị trường đồng USD chứng kiến những dòng chảy ngầm gia tăng, với các giao dịch TC tinh quặng đồng hàng tuần giảm xuống dưới -10 USD/tấn. Sau khi các nhà khai thác lớn điều chỉnh giảm mục tiêu sản xuất năm 2025, thị trường giao ngay đã trải qua căng thẳng leo thang. Đối với đồng cathode, chênh lệch giá giữa chứng từ kho và vận đơn tiếp tục mở rộng, và thị trường đồng nhập khẩu cho thấy sự phân hóa đáng kể. Trong nước, tốc độ tích lũy hàng tồn kho xã hội chậm lại, cấu trúc kỳ hạn tháng của đồng SHFE chuyển sang trạng thái backwardation, và các nhà cung cấp giữ triển vọng cung ứng chặt chẽ trong tương lai. Cùng với việc các nhà máy luyện đồng trong nước dần hoàn thiện kế hoạch xuất khẩu, điểm đảo chiều hàng tồn kho trong nước có thể sớm xuất hiện.        

        Nhìn về tuần tới, một số dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ sẽ được công bố, với tỷ lệ thất nghiệp và số lượng việc làm phi nông nghiệp tháng 2 dự kiến sẽ định hướng kỳ vọng tiêu dùng tiếp theo của Mỹ. Sau ba tháng liên tiếp giảm chỉ số niềm tin tiêu dùng, thị trường vẫn lo ngại về sự hạ nhiệt của nền kinh tế Mỹ. Nếu dữ liệu việc làm không đạt kỳ vọng, giá đồng kỳ hạn có thể chịu áp lực giảm. Giá đồng LME dự kiến dao động trong khoảng 9,300-9,500 USD/tấn, trong khi giá đồng SHFE được dự báo dao động từ 75,500-77,000 nhân dân tệ/tấn. Trên thị trường giao ngay, điểm đảo chiều hàng tồn kho trong nước được kỳ vọng, với lượng đồng nhập khẩu cập cảng tháng 3 dự kiến tiếp tục giảm. Trong khi đó, các nhà máy luyện đồng trong nước có thể dần bắt đầu bảo trì, và giá giao ngay so với hợp đồng đồng SHFE 2403 dự kiến dao động từ mức chiết khấu 100 nhân dân tệ/tấn đến chiết khấu 20 nhân dân tệ/tấn.