Sau Tết Nguyên Đán, ngành công nghiệp dây và cáp nhôm cho thấy sự phục hồi yếu; nguồn cung thanh nhôm tiếp tục tăng do kỳ vọng tiêu thụ [Phân tích SMM]

Ngày 2 tháng 3 năm 2025

Dây và cáp nhôm:

Sau Tết Nguyên đán, ngành công nghiệp dây và cáp nhôm đã khôi phục sản xuất với tốc độ ổn định. Tuần này, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp hàng đầu đạt 53%, tăng 2 điểm phần trăm so với tháng trước, chủ yếu do việc khôi phục công việc theo kế hoạch. Tuy nhiên, so với tỷ lệ hoạt động 60% cùng kỳ năm 2024, tỷ lệ hiện tại vẫn giảm 7 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Sự phục hồi công suất yếu hơn so với năm ngoái chủ yếu bị hạn chế bởi hai yếu tố: thứ nhất, giai đoạn giao hàng cao điểm của ngành chưa đến; thứ hai, tổng khối lượng đơn hàng chờ giao thấp hơn so với cùng kỳ năm 2024, ảnh hưởng trực tiếp đến động lực hoạt động.

Về đơn hàng mới, mặc dù các dự án truyền tải và biến áp siêu cao áp (UHV) của Tập đoàn Lưới điện Quốc gia mang lại hơn 200 nghìn tấn đơn hàng sau kỳ nghỉ, vẫn chưa có dấu hiệu đấu thầu tập trung cho các đơn hàng dây trên không liên quan đến lưới điện cấp tỉnh. Tốc độ thực hiện đơn hàng trong năm 2025 vẫn cần được quan sát. Trong khi đó, do chỉ có năm đợt đấu thầu UHV trong năm 2024 so với bảy đợt trong năm 2023, số lượng đơn hàng UHV thực tế trong năm 2024 đã giảm. Sự giảm sút này trong các đơn hàng chờ giao đã dẫn đến tỷ lệ hoạt động của dây và cáp nhôm sau kỳ nghỉ yếu hơn một chút so với đầu năm 2024.

Quay lại tình hình hiện tại của ngành, mặc dù tỷ lệ hoạt động trong ngành dây và cáp nhôm có vẻ chậm chạp, các doanh nghiệp vẫn đang chuẩn bị sẵn sàng. Một mặt, chu kỳ mùa cao điểm của ngành khác với các ngành chế biến nhôm khác. Trong khi nhu cầu cứng từ hạ nguồn hiện tại vẫn yếu, các doanh nghiệp đang tích trữ nguyên liệu thô với giá thấp để đảm bảo sản xuất bình thường trong tương lai. Mặt khác, hoạt động hiện tại nhằm tăng tồn kho sản phẩm hoàn chỉnh để chuẩn bị cho các kịch bản "giao hàng chặt chẽ" tiềm năng sau này. Các doanh nghiệp cho biết rằng giai đoạn giao hàng cao điểm trong ngành dây và cáp nhôm rất chặt chẽ. Một khi giai đoạn giao hàng tập trung bắt đầu, gần như không có dư địa cho tồn kho sản phẩm hoàn chỉnh dư thừa. Do đó, duy trì hoạt động trong mùa thấp điểm hiện tại giúp đạt được kế hoạch sản xuất hàng năm.

Phân tích ngắn gọn: Theo dữ liệu từ Cục Quản lý Năng lượng Quốc gia, tổng đầu tư vào các dự án lưới điện trong năm 2024 đạt 608,3 tỷ nhân dân tệ, tăng 15,2% so với cùng kỳ năm trước từ mức 527,7 tỷ nhân dân tệ năm 2023. Trong năm 2025, Tập đoàn Lưới điện Quốc gia dự kiến tăng đầu tư, có khả năng vượt 650 tỷ nhân dân tệ lần đầu tiên, tập trung vào các dự án UHV. Trong năm 2024, Trung Quốc đã khởi công ba dự án UHV và đưa vào vận hành ba dự án, với tiến độ đấu thầu và xây dựng tương đối chậm. Dự kiến quá trình đấu thầu sẽ tăng tốc trong năm 2025. Tập đoàn Lưới điện Quốc gia đã công bố kế hoạch cho sáu đợt đấu thầu vật liệu UHV trong năm 2025, nhiều hơn một đợt so với năm 2024, nhưng số lượng và khối lượng đấu thầu cụ thể vẫn chưa rõ ràng. SMM tin rằng ngành dây và cáp nhôm hiện đang trong "giai đoạn nguội đơn hàng." Mặc dù các doanh nghiệp đang dần lên kế hoạch sản xuất, ngành vẫn phụ thuộc vào việc thực hiện các đơn hàng liên quan đến xây dựng lưới điện để đáp ứng kỳ vọng. Tỷ lệ hoạt động của dây và cáp nhôm dự kiến sẽ tiếp tục yếu trong ngắn hạn, với khả năng tăng sau tháng 4 khi các dự án lưới điện được khởi động lại và tốc độ nhận hàng tăng nhanh.

Thanh nhôm:

Do kỳ vọng lạc quan về đầu tư lưới điện trong năm 2025, tăng cường nhiệm vụ hợp kim hóa nhôm lỏng và thay đổi chiến lược doanh nghiệp, tỷ lệ hoạt động ở phía cung ứng của thanh nhôm cho thấy xu hướng tăng ổn định, với dấu hiệu mở rộng công suất tiếp tục trong ngành. Tính đến tháng 12 năm 2024, công suất mẫu thanh nhôm trong nước của SMM đạt 7,54 triệu tấn. Tuy nhiên, dựa trên theo dõi thị trường của SMM, ít nhất 144 nghìn tấn công suất mới dự kiến sẽ đi vào hoạt động trong nửa đầu năm 2025, phân bổ tại Tân Cương, Quý Châu và Cam Túc. Ngoài ra, với việc đưa vào vận hành các dự án năng lượng mới từ điện mặt trời và điện gió, nhu cầu xây dựng lưới điện vẫn đáng kể. Cùng với xu hướng "nhôm thay thế đồng," kỳ vọng tiêu thụ cuối cùng vẫn tích cực, tạo động lực cho sự tăng trưởng liên tục của nguồn cung thanh nhôm.

Về phía nhu cầu, phí chế biến thanh nhôm vẫn ổn định sau kỳ nghỉ, dao động trong phạm vi hẹp. Do tồn kho trong nhà máy tại các nhà máy thanh nhôm và nhu cầu cứng từ hạ nguồn yếu, phí chế biến thiếu động lực tăng. Tuy nhiên, hạ nguồn và các nhà giao dịch đã thể hiện nhu cầu tích trữ ở mức giá thấp sau kỳ nghỉ, dẫn đến hiệu suất giao dịch đáng chú ý. Hiện tại, mối tương quan giữa giao dịch thị trường thanh nhôm và biến động giá nhôm là đáng kể. Sự tích lũy tồn kho trong nhà máy và các yếu tố cơ bản yếu từ hạ nguồn đã trực tiếp gây áp lực lên phí chế biến. Sự chú ý trong tương lai nên tập trung vào biến động giá nhôm và thay đổi tốc độ giao hàng của ngành dây và cáp nhôm, điều này sẽ ảnh hưởng đến giao dịch thị trường.

Về phí chế biến, giá xuất xưởng trung bình hàng tháng cho 1A60 trong tháng 2 là 300 nhân dân tệ/tấn tại Sơn Đông, tăng 297 nhân dân tệ/tấn so với tháng 1; 397 nhân dân tệ/tấn tại Hà Nam, tăng 47 nhân dân tệ/tấn; và 158 nhân dân tệ/tấn tại Nội Mông, tăng 7 nhân dân tệ/tấn. Trong ba khu vực giao dịch chính, giá giao hàng trung bình hàng tháng là 333 nhân dân tệ/tấn tại Hà Bắc, tăng 14 nhân dân tệ/tấn; 433 nhân dân tệ/tấn tại Giang Tô, tăng 14 nhân dân tệ/tấn; và 561 nhân dân tệ/tấn tại Quảng Đông, tăng 73 nhân dân tệ/tấn.