THƯỢNG HẢI, ngày 24 tháng 2 (SMM) –
Đồng
Tối thứ Sáu tuần trước, đồng LME mở cửa ở mức 9,536.5 USD/tấn, dao động mạnh từ đầu đến giữa phiên, đạt đỉnh 9,567.5 USD/tấn gần cuối phiên, sau đó giảm nhẹ xuống mức thấp 9,497 USD/tấn và cuối cùng đóng cửa ở mức 9,515.5 USD/tấn, giảm 0.44%. Khối lượng giao dịch đạt 18,900 lô, và khối lượng mở đạt 292,000 lô. Tối thứ Sáu tuần trước, hợp đồng đồng SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 77,350 nhân dân tệ/tấn, ban đầu đạt đỉnh 77,700 nhân dân tệ/tấn, dao động giảm xuống mức thấp 77,400 nhân dân tệ/tấn trong phiên, sau đó phục hồi tạo thành hình chữ "V," đạt đỉnh 77,680 nhân dân tệ/tấn gần cuối phiên và cuối cùng giảm nhẹ đóng cửa ở mức 77,630 nhân dân tệ/tấn, tăng 0.12%. Khối lượng giao dịch đạt 20,000 lô, và khối lượng mở đạt 172,000 lô. Về mặt vĩ mô, khi các nhà đầu tư củng cố vị thế trước cuối tuần, dự đoán thêm dữ liệu lạm phát (như PCE) trong tuần này và theo dõi sát các tiêu đề liên quan đến thuế quan, đồng USD mạnh lên, gây áp lực lên đồng LME. Ngoài ra, nếu quan hệ giữa Trump, Zelensky và EU tiếp tục xấu đi hoặc xuất hiện các chính sách thuế quan mới, đồng USD có thể tiếp tục tăng, gây thêm áp lực lên giá đồng. Về cơ bản, giá đồng dao động, với tâm lý mua sắm từ hạ nguồn vẫn ở mức vừa phải, chủ yếu duy trì mua sắm đúng lúc. Bị ảnh hưởng bởi thuế quan, cửa sổ xuất khẩu mở ra, và các nhà máy luyện kim bắt đầu lên kế hoạch xuất khẩu, giảm khối lượng đồng có thể giao dịch thực tế trên thị trường, điều này có thể làm chậm quá trình tích lũy tồn kho trong nước. Dự kiến mức chênh lệch sẽ phục hồi trong tuần này. Về giá cả, với tâm lý thuế quan dao động và kỳ vọng chính sách trong nước vẫn tích cực, giá đồng dự kiến sẽ dao động ở mức cao hôm nay.
Nhôm
Hợp đồng nhôm SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 20,760 nhân dân tệ/tấn tối thứ Sáu tuần trước, đạt mức cao 20,875 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 20,760 nhân dân tệ/tấn, trước khi đóng cửa ở mức 20,830 nhân dân tệ/tấn, giảm 45 nhân dân tệ/tấn hoặc 0.22%. Vào thứ Sáu, nhôm LME mở cửa ở mức 2,726 USD/tấn, đạt mức cao 2,736 USD/tấn và mức thấp 2,672 USD/tấn, và đóng cửa ở mức 2,675.5 USD/tấn, giảm 54.5 USD/tấn hoặc 2%.
Tóm tắt: Về mặt vĩ mô, các thỏa thuận thương mại mới tiềm năng giữa Trung Quốc và Mỹ đã thu hút sự chú ý liên tục của thị trường. Về cơ bản, hỗ trợ từ phía chi phí tiếp tục yếu đi; phía cung cho thấy sự tăng trưởng nhẹ với những thay đổi tổng thể tương đối nhỏ; phía cầu, bị ảnh hưởng bởi giá nhôm tăng, các doanh nghiệp sử dụng cuối đã áp dụng cách tiếp cận chờ đợi, với lượng hàng từ các doanh nghiệp nhôm bán thành phẩm hạ nguồn không có nhiều cải thiện. Số ngày quay vòng tồn kho nguyên liệu thô của nhà máy gặp khó khăn trong việc phục hồi, với việc bổ sung tồn kho cứng nhắc và tiêu thụ tồn kho sản phẩm hoàn chỉnh là trọng tâm chính. Về tồn kho, tồn kho hàng tuần của SMM tại các khu vực tiêu thụ nhôm chính ghi nhận 845,000 tấn, tăng 27,000 tấn. Mặc dù mức tồn kho tuyệt đối tiếp tục tăng, tốc độ tăng đã chậm lại. Hầu hết các nhà cung cấp vẫn lạc quan về giá nhôm trong tương lai, và dự kiến sau khi bước vào tháng Ba, điểm chuyển đổi tồn kho sẽ dần xuất hiện. Với sự hỗ trợ chính sách, tồn kho nhôm thỏi dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp trong dài hạn, và tâm lý giữ hàng trên thị trường giao ngay có khả năng tăng cường. Trong bối cảnh kỳ vọng mạnh mẽ nhưng thực tế yếu, giá nhôm có khả năng tăng hơn là giảm, được thúc đẩy bởi tâm lý vĩ mô và kỳ vọng giao dịch.
Chì
Thứ Sáu tuần trước, chì LME mở cửa ở mức 2,000 USD/tấn và dao động giảm trong phiên giao dịch châu Á. Khi bước vào phiên giao dịch châu Âu, chì LME chịu áp lực và yếu đi xuống mức thấp 1,972.5 USD/tấn do đồng USD mạnh lên. Tuy nhiên, khi các vị thế bán giảm, chì LME phục hồi và đạt mức cao 2,011 USD/tấn trước khi đóng cửa ở mức 2,002.5 USD/tấn, tăng 1.03%.
Tối thứ Sáu, hợp đồng chì SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 17,030 nhân dân tệ/tấn, chạm mức cao 17,075 nhân dân tệ/tấn trong giao dịch đầu phiên. Do kỳ vọng về mùa thấp điểm truyền thống của pin axit-chì, các vị thế mua giảm, khiến chì SHFE dao động giảm và chạm mức thấp 16,995 nhân dân tệ/tấn trước khi đóng cửa ở mức 17,020 nhân dân tệ/tấn, giảm 0.49%.
Khoảng cách giữa giá tương lai và giá giao ngay của chì mở rộng so với tuần trước. Mặc dù việc giao hàng hợp đồng chì SHFE 2502 đã kết thúc, các nhà cung cấp vẫn chưa ngừng chuyển hàng đến các kho giao hàng, và tồn kho xã hội của chì thỏi dự kiến sẽ tiếp tục tăng. Trong khi đó, các doanh nghiệp chì thứ cấp đã tăng cường sản xuất, thúc đẩy nhu cầu đối với pin phế liệu. Điều này khiến giá pin phế liệu có khả năng tăng hơn là giảm, cung cấp hỗ trợ chi phí cho giá chì. Dưới ảnh hưởng của hai yếu tố này, giá chì có khả năng duy trì xu hướng hợp nhất ở mức cao.
Kẽm
Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME mở cửa ở mức 2,917.5 USD/tấn. Trong giao dịch đầu phiên, giá tăng nhẹ lên mức cao 2,940 USD/tấn, sau đó dao động giảm xuống mức thấp 2,881.5 USD/tấn. Trong giờ giao dịch châu Âu, các vị thế mua tăng, đẩy kẽm LME phục hồi từ mức thấp và tăng ổn định, cuối cùng đóng cửa giảm ở mức 2,920 USD/tấn, giảm 3 USD/tấn hoặc 0.10%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 71,886 lô, trong khi khối lượng mở tăng 2,715 lô lên 230,000 lô. Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME hình thành một nến tăng giá, với dải Bollinger trên cung cấp kháng cự và các đường trung bình động 10 ngày và 40 ngày cung cấp hỗ trợ bên dưới. Ngày 21 tháng 2, tồn kho kẽm LME giảm 2,675 tấn xuống còn 153,600 tấn, giảm 1.71%. Gần đây, căng thẳng khu vực quốc tế có dấu hiệu giảm bớt, tăng nhẹ niềm tin thị trường. Trong khi đó, tồn kho ở nước ngoài tiếp tục giảm, hỗ trợ xu hướng tăng của kẽm LME.
Thứ Sáu tuần trước, hợp đồng kẽm SHFE 2504 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 23,980 nhân dân tệ/tấn. Trong giao dịch đầu phiên, các vị thế mua tăng, đẩy kẽm SHFE dao động tăng trên mức trung bình động hàng ngày, với trung tâm dao động quanh mức 24,100 nhân dân tệ/tấn. Sau đó, các vị thế bán tăng, khiến kẽm SHFE giảm nhanh chóng, nhưng các vị thế mua bổ sung giúp phục hồi tổn thất và đạt mức cao 24,160 nhân dân tệ/tấn. Đến cuối phiên, giá giảm nhẹ, đóng cửa tăng ở mức 24,130 nhân dân tệ/tấn, tăng 110 nhân dân tệ/tấn hoặc 0.46%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 53,721 lô, trong khi khối lượng mở tăng 4,241 lô lên 81,772 lô. Thứ Sáu tuần trước, kẽm SHFE hình thành một nến tăng giá, với các đường trung bình động 40 ngày và 60 ngày cung cấp kháng cự bên trên và các đường trung bình động 10 ngày và 20 ngày cung cấp hỗ trợ bên dưới. Về cơ bản, nguồn cung giao ngay trong nước tăng nhẹ, và tiêu thụ hạ nguồn tiếp tục dần trở lại bình thường. Về mặt vĩ mô, tâm lý thị trường gần đây tương đối tích cực, nhưng tiêu thụ hạ nguồn chưa hoàn toàn phục hồi, cho thấy giá kẽm có khả năng tiếp tục dao động trong xu hướng hiện tại.
Thiếc
Về mặt vĩ mô quốc tế, Chủ tịch Fed Powell nhấn mạnh rằng không cần vội vàng cắt giảm lãi suất. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng, cùng với những bất ổn trong chính sách thuế quan, dẫn đến sự suy giảm khẩu vị rủi ro của thị trường, gây áp lực lên giá thiếc. Chỉ số USD dao động mạnh, đặc biệt sau dữ liệu bán lẻ tháng 1 yếu của Mỹ, giảm xuống khoảng 107, cung cấp hỗ trợ ngắn hạn cho lĩnh vực kim loại màu. Tuy nhiên, Thống đốc Fed Bowman nhấn mạnh rằng cần thêm bằng chứng về sự giảm lạm phát trước khi cắt giảm lãi suất. Thị trường vẫn thận trọng về cuộc họp FOMC tháng Ba, kìm hãm khẩu vị rủi ro. Trong nước, thị trường quặng thiếc cho thấy hiệu suất tương lai mạnh nhưng điều kiện giao ngay tương đối yếu. Về phía cung, việc dự kiến nối lại sản xuất quặng thiếc Myanmar vẫn chưa thành hiện thực. Nguồn cung quặng thiếc trong nước vẫn tương đối ổn định, nhưng áp lực tồn kho đáng kể. Về phía cầu, sự tăng trưởng trong các lĩnh vực điện tử và năng lượng mới hỗ trợ giá thiếc, nhưng các lĩnh vực tiêu thụ truyền thống yếu, với các doanh nghiệp hạ nguồn nối lại công việc chậm và hoạt động giao dịch thị trường thấp. Về tồn kho xã hội, tồn kho thiếc thỏi xã hội của SMM tại ba khu vực và tồn kho thiếc SHFE đều tăng, trong khi tồn kho thiếc LME tiếp tục giảm, cho thấy áp lực cung ngắn hạn tăng. Nhìn chung, giá thiếc tương lai SHFE dự kiến sẽ dao động ở mức cao trong ngắn hạn, với phạm vi tham chiếu từ 262,000 đến 268,000 nhân dân tệ/tấn. Điều kiện cung ứng chặt chẽ và tiềm năng tăng trưởng trong nhu cầu năng lượng mới sẽ tiếp tục hỗ trợ giá thiếc, nhưng những bất ổn trong chính sách vĩ mô và tiêu thụ truyền thống yếu có thể hạn chế không gian tăng giá. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát các diễn biến chính sách của Fed Mỹ và tiến độ nối lại sản xuất quặng thiếc Myanmar, đồng thời cẩn thận với rủi ro biến động từ khoảng cách giữa giá tương lai và giá giao ngay. Khi kỳ họp Lưỡng Hội đến gần, kỳ vọng thị trường về lợi ích chính sách vĩ mô đang tăng, và cần chú ý đến các tuyên bố từ các đại diện liên quan. Chỉ số USD đối mặt với áp lực giảm, thúc đẩy giá thiếc SHFE tính bằng nhân dân tệ, trong khi hiệu suất mạnh của vàng và các kim loại quý khác cũng cung cấp hỗ trợ liên kết cho lĩnh vực kim loại màu. Từ góc độ kỹ thuật, hợp đồng thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất gần đây đã vượt qua mức 260,000 nhân dân tệ/tấn, với kháng cự ngắn hạn tăng lên khoảng 268,000 nhân dân tệ/tấn và hỗ trợ ở mức 255,000 nhân dân tệ/tấn. Trong ngắn hạn, giá thiếc SHFE có thể dao động ở mức cao, với các yếu tố tăng và giảm đan xen. Các yếu tố tăng bao gồm đồng USD yếu hơn, kỳ vọng giảm tồn kho ở nước ngoài, nguồn cung trong nước chặt chẽ và kích thích nhu cầu do chính sách. Rủi ro giảm bao gồm việc nối lại sản xuất hạ nguồn chậm hơn dự kiến, mức chiết khấu giao ngay mở rộng kìm hãm ý muốn mua, và áp lực bán do giá cao. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát các diễn biến chính sách của Fed Mỹ và tiến độ nối lại sản xuất quặng thiếc Myanmar.
Niken
Tuần trước, giá niken cho thấy xu hướng dao động giảm tổng thể.Giá giao ngay dao động trong khoảng 123,200-127,300 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá hợp đồng tương lai nickel trên sàn SHFE dao động trong khoảng 123,300-126,300 nhân dân tệ/tấn. Phụ phí giao ngay chính cho nickel Jinchuan No.1 được báo giá trong khoảng 1,700-2,100 nhân dân tệ/tấn, với mức trung bình là 1,850 nhân dân tệ/tấn, giảm so với tuần trước. Hoạt động giao dịch trên thị trường thấp, và nhu cầu sử dụng cuối từ các ngành hạ nguồn không đủ mạnh đã gây áp lực lên giá nickel. Về mặt vĩ mô, lập trường thận trọng của Chủ tịch Fed Powell về việc cắt giảm lãi suất đã ảnh hưởng đến kim loại cơ bản, trong khi kỳ họp Lưỡng Hội sắp tới ở Trung Quốc cũng khiến các nhà đầu tư có thái độ thận trọng. Về nguồn cung quặng nickel, Indonesia đã phê duyệt 207 RKAB, với hạn ngạch năm 2025 là 298 triệu tấn ướt. Việc vận chuyển từ mỏ diễn ra bình thường, nhưng các nhà khai thác tỏ ra không muốn bán do mùa mưa. Giá trung bình giao dịch nội địa của quặng nickel laterite hàm lượng 1,2% tăng lên 23,5 USD/tấn ướt, trong khi giá CIF của quặng nickel hàm lượng 1,4% từ Philippines vẫn ổn định ở mức 45,75 USD/tấn. Mặc dù nguồn cung quặng nickel khan hiếm, thị trường nickel tinh chế vẫn đối mặt với áp lực dư thừa. Sản lượng nickel tinh chế của Trung Quốc trong tháng 2 dự kiến đạt 29,000 tấn, giảm 0,4% so với tháng trước, trong khi mức tồn kho trong nước và quốc tế vẫn cao. Tính đến ngày 14 tháng 2, tồn kho xã hội nickel tinh chế tại sáu khu vực chính ở Trung Quốc đạt 49,459 tấn, tăng 10,67% so với tháng trước. Sự chênh lệch giữa cung và cầu vẫn tiếp diễn, và các nhà luyện kim hạ nguồn có thể tập trung tích trữ sau khi tiêu thụ hết tồn kho nguyên liệu thô. Trong ngắn hạn, giá nickel dự kiến dao động trong biên độ hẹp, với giá nickel trên sàn SHFE có khả năng di chuyển trong khoảng 123,150-130,000 nhân dân tệ/tấn.
