Chênh lệch giá giữa nóng và lạnh trong tháng Hai-Tháng Ba sẽ tiếp tục dao động ở mức cao [Phân tích SMM]

I. Tổng quan

Xu hướng giá của thép cuộn cán nguội (CRC) từ tháng 1-2 cho thấy sự tăng ban đầu sau đó giảm, kèm theo sự thu hẹp khoảng cách giá giữa thép cuộn cán nóng (HRC) và CRC, mặc dù vẫn dao động ở mức cao. Sự thu hẹp khoảng cách giá chủ yếu do giá CRC giảm dao động, tích cực giảm sự chênh lệch giá. Đối với CRC, về nguồn cung, lợi nhuận CRC hiện tại khả quan, và các nhà máy thép thể hiện sự nhiệt tình cao trong sản xuất CRC. Sản lượng CRC từ tháng 1-2 duy trì ở mức cao. Về phía cầu, do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán và mùa tiêu thụ thấp điểm, nhu cầu rõ ràng đối với CRC từ tháng 1-2 giảm so với tháng trước. Mô hình cung mạnh và cầu yếu dẫn đến tồn kho CRC tăng nhanh. Đối với HRC, mặc dù cũng đối mặt với mô hình cung mạnh và cầu yếu với tồn kho tăng trong mùa thấp điểm từ tháng 1-2, giá HRC dao động trong phạm vi hẹp trong suốt tháng 1-2, được hỗ trợ bởi kỳ vọng vĩ mô tích cực và chi phí mạnh.

Như được thể hiện trong biểu đồ, khoảng cách giá giữa HRC và CRC tăng ban đầu và sau đó giảm trong tháng 1-2, với khoảng cách vượt 800 nhân dân tệ/tấn trước khi giảm. Nguyên nhân chính là nhu cầu rõ ràng đối với CRC vào tháng 12 năm 2024 tăng khoảng 5% so với cùng kỳ năm trước. Để đối phó với các chính sách thuế dự kiến sau khi Trump nhậm chức, các ngành hàng gia dụng và ô tô tăng đơn hàng xuất khẩu, thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ CRC. Về nguồn cung, mặc dù sản lượng CRC vẫn cao hơn cùng kỳ năm trước, logistics bị ảnh hưởng bởi điều kiện thời tiết, làm chậm lượng hàng đến thị trường. Điều này dẫn đến sự mất cân đối cung-cầu nhẹ đối với CRC vào tháng 12, làm tăng thêm khoảng cách giá giữa HRC và CRC. Bước vào tháng 1, khi các nhà sản xuất ô tô hoàn thành đợt đẩy cuối năm để đạt mục tiêu hàng năm và các đơn hàng xuất khẩu kết thúc, cùng với kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, hoạt động giao dịch trên thị trường dần nguội đi, và khoảng cách giá giữa HRC và CRC sau đó thu hẹp.

II. Khoảng cách giá giữa HRC và CRC sẽ tiếp tục dao động ở mức cao trong tháng 2-3

Nhìn về phía trước, về nguồn cung CRC, theo theo dõi mới nhất của SMM, khối lượng sản xuất dự kiến của vật liệu thương mại CRC bởi 31 nhà máy thép chủ chốt trong tháng 2 đạt tổng cộng 4,2424 triệu tấn, giảm 60,600 tấn hoặc 1,4% so với sản lượng thực tế của vật liệu thương mại CRC trong tháng 1. Tính trung bình hàng ngày, tháng 2 với số ngày ít hơn có sản lượng trung bình hàng ngày dự kiến là 151,500 tấn, tăng 9,2% so với sản lượng trung bình hàng ngày thực tế của tháng 1. Nhìn chung, sản lượng CRC trong tháng 2 dự kiến vẫn ở mức cao. Về phía cầu, theo báo cáo mới nhất của ChinaIOL về ba sản phẩm gia dụng chính, tổng kế hoạch sản xuất điều hòa không khí, tủ lạnh và máy giặt trong tháng 2 năm 2025 là 29,14 triệu đơn vị, tăng 30,6% so với cùng kỳ năm trước. Theo sản phẩm, sản lượng điều hòa không khí gia dụng là 15,93 triệu đơn vị, tăng 35,6% so với cùng kỳ năm trước; sản lượng tủ lạnh là 6,32 triệu đơn vị, tăng 29,2% so với cùng kỳ năm trước; và sản lượng máy giặt là 6,89 triệu đơn vị, giảm 21,3% so với cùng kỳ năm trước. Vào tháng 1 năm 2025, tỷ lệ hoạt động của ngành công nghiệp ô tô là 86,6%, tăng 6,9% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, ngành công nghiệp ô tô suy yếu trong tháng này, khi các công ty dần ngừng hoạt động vào cuối tháng do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, làm chậm sản xuất trên toàn quốc. Tuy nhiên, một số công ty báo cáo tiếp tục sản xuất trong kỳ nghỉ để đáp ứng các đơn hàng tồn đọng. SMM ước tính tỷ lệ hoạt động của ngành công nghiệp ô tô trong tháng 2 khoảng 83,6% và trong tháng 3 khoảng 86,3%. Nhìn chung, sản xuất chế tạo hạ nguồn đang trong trạng thái phục hồi chậm.Tuy nhiên, tồn kho CRC hiện tại trên thị trường không cao. Theo dữ liệu mới nhất, tổng tồn kho CRC trên toàn quốc giảm khoảng 300,000 tấn hoặc 15% so với cùng kỳ năm trước theo lịch âm. Tóm lại, sự mất cân đối cung-cầu hiện tại đối với CRC không đáng kể. Trong tháng 2-3, khi sự mất cân đối dần tích lũy, khoảng cách giá giữa HRC và CRC dự kiến sẽ tiếp tục dao động ở mức cao trên 600 nhân dân tệ/tấn.