Bình luận buổi sáng SMM về kim loại cơ bản SHFE (10/2)

THƯỢNG HẢI, ngày 10 tháng 2 (SMM) –

Đồng

Tối thứ Sáu tuần trước, đồng LME mở cửa ở mức 9,411 USD/tấn, ban đầu giao dịch ổn định trước khi tăng vọt lên mức cao 9,507 USD/tấn trong phiên. Sau đó, giá giảm xuống mức thấp 9,388.5 USD/tấn, tạo thành hình chữ "V ngược". Đến cuối phiên, giá phục hồi nhẹ và đóng cửa ở mức 9,440 USD/tấn, tăng 1,63%. Khối lượng giao dịch đạt 33,000 lô, và khối lượng mở đạt 281,000 lô. Tối thứ Sáu tuần trước, hợp đồng đồng SHFE 2503 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 77,360 nhân dân tệ/tấn, ban đầu dao động tăng và đạt đỉnh 77,950 nhân dân tệ/tấn trong phiên. Sau đó, giá dao động giảm, chạm mức thấp 77,220 nhân dân tệ/tấn gần cuối phiên. Giá phục hồi nhẹ khi đóng cửa, kết thúc ở mức 77,410 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,89%. Khối lượng giao dịch đạt 47,000 lô, và khối lượng mở đạt 177,000 lô. Về mặt vĩ mô, dữ liệu mới nhất cho thấy bảng lương phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa của Mỹ trong tháng 1 ghi nhận 143,000, thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng thị trường là 170,000, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm ngoái. Mặc dù thị trường lao động Mỹ đã chậm lại, nhưng vẫn mạnh mẽ. Một số quan chức Fed Mỹ đã bình luận về chính sách tiền tệ, cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn là thấp. Trong khi đó, Trump tuyên bố rằng các biện pháp thuế quan đối ứng sẽ được công bố trong tuần này, điều này có thể tăng sức hấp dẫn của đồng USD, gây áp lực giảm giá lên giá đồng. Về cơ bản, tồn kho nguyên liệu thô và sản phẩm hoàn thiện ở hạ nguồn vẫn tương đối cao, và nỗ lực giảm tồn kho xã hội yếu trước khi nhu cầu sử dụng cuối cùng tăng lên, bước vào giai đoạn tích lũy tồn kho. Tuy nhiên, các nhà cung cấp có cái nhìn tương đối chặt chẽ về nguồn cung tương lai và không muốn bán với giá thấp, cho thấy rằng mức chênh lệch dự kiến sẽ ổn định. Về giá cả, Trump dự kiến sẽ tiếp tục công bố các chính sách thuế quan trong tuần này, và dữ liệu CPI của Mỹ sẽ được công bố. Chỉ số đồng USD có thể tiếp tục tăng, gây áp lực giảm giá lên giá đồng. Giá đồng dự kiến sẽ gặp kháng cự hôm nay.

Nhôm

Hợp đồng nhôm SHFE 2503 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 20,530 nhân dân tệ/tấn qua đêm, đạt mức cao 20,600 nhân dân tệ/tấn và mức thấp 20,515 nhân dân tệ/tấn, trước khi đóng cửa ở mức 20,535 nhân dân tệ/tấn, tăng 40 nhân dân tệ/tấn hoặc 0,20% so với mức đóng cửa trước đó. Thứ Sáu tuần trước, nhôm LME mở cửa ở mức 2,623 USD/tấn, đạt mức cao 2,651 USD/tấn và mức thấp 2,621.5 USD/tấn, và đóng cửa ở mức 2,628 USD/tấn, tăng 3 USD/tấn hoặc 0,11%.

Về mặt vĩ mô, các lệnh trừng phạt của EU gia tăng và áp lực thuế quan của Mỹ dự kiến sẽ gây ra điều chỉnh cấu trúc trong thị trường nhôm toàn cầu trong ngắn hạn. Cần tiếp tục chú ý đến những thay đổi trong chính sách thương mại ở châu Âu và Mỹ, cũng như xu hướng nhu cầu ở các thị trường tiêu dùng lớn. Về cơ bản, áp lực từ việc khôi phục sản xuất trong chuỗi cung ứng nhôm đã tái xuất hiện, với công suất hoạt động trong nước của nhôm dự kiến sẽ tăng chậm trong tháng 2. Giá giao ngay trung bình của alumina tiếp tục suy yếu, đẩy chi phí nhôm giảm thêm. Tính đến nay, chi phí nhôm đã giảm xuống dưới 18,000 nhân dân tệ/tấn, với lợi nhuận ngành vượt 2,700 nhân dân tệ/tấn. Về tồn kho, việc tích lũy tồn kho sau kỳ nghỉ lễ tiếp tục, với tồn kho dự kiến sẽ tăng nhanh trong tuần. Về nhu cầu, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp chế biến nhôm hàng đầu tăng 5,7 điểm phần trăm so với tuần trước lên 56,8% trong tuần này. Mặc dù hiện tại là mùa thấp điểm, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp sản xuất tấm/đĩa nhôm, dải và lá nhôm, hợp kim thứ cấp và ép đùn đều tăng, đặc biệt là các doanh nghiệp ép đùn ô tô hàng đầu, đang đẩy nhanh việc khôi phục hoạt động, cung cấp hỗ trợ cho nhu cầu. Ngoài ra, do hạn chế tài chính và đơn hàng hạn chế trước kỳ nghỉ lễ, việc tích trữ tương đối thấp, điều này có thể dẫn đến một số tâm lý tích trữ sau kỳ nghỉ lễ. Khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán kết thúc, các doanh nghiệp chế biến nhôm đang dần khôi phục hoạt động, và thị trường tiêu dùng dự kiến sẽ phục hồi. Trong ngắn hạn, cần tập trung vào tác động của các sự kiện thuế quan, thay đổi tồn kho nhôm thỏi sau kỳ nghỉ lễ và tốc độ khôi phục hoạt động của hạ nguồn. Nhôm SHFE dự kiến sẽ chịu áp lực ở mức cao trong ngắn hạn.

Chì

Thứ Sáu tuần trước, chì LME mở cửa ở mức 1,991 USD/tấn. Được thúc đẩy bởi sự tăng giá của chì SHFE, chì LME dao động tăng, đạt mức cao trong ngày là 2,020.5 USD/tấn, mức cao nhất trong gần hai tháng. Tuy nhiên, khi chỉ số đồng USD tăng mạnh qua đêm, kim loại cơ bản chịu áp lực, và chì LME đảo chiều giảm, rơi xuống dưới 2,000 USD/tấn và đóng cửa ở mức 1,990 USD/tấn, tăng 0,08%.

Thứ Sáu tuần trước, hợp đồng chì SHFE 2503 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 17,210 nhân dân tệ/tấn. Mặc dù tồn kho chì thỏi sau kỳ nghỉ lễ tăng, chì SHFE vẫn mạnh, đạt mức 17,225 nhân dân tệ/tấn trong phiên, đánh dấu mức cao nhất trong một tháng rưỡi. Trong giao dịch tiếp theo, chì SHFE dao động trong khoảng 17,150-17,200 nhân dân tệ/tấn, cuối cùng đóng cửa ở mức 17,170 nhân dân tệ/tấn, tăng 0,47%. Khối lượng mở đạt 44,940 lô, giảm 160 lô so với ngày giao dịch trước đó.

Trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn có lịch nghỉ lễ khác nhau, dẫn đến việc tích lũy tồn kho chì thỏi sau kỳ nghỉ lễ trong thị trường nội địa, điều này vốn không hỗ trợ giá chì mạnh. Trong bối cảnh này, chênh lệch giữa giá tương lai và giá giao ngay mở rộng, với chênh lệch ở các khu vực sản xuất chính từng mở rộng lên 200 nhân dân tệ/tấn, tăng cường ý chí của các nhà cung cấp chuyển giao đến kho giao hàng. Chì thỏi chuyển từ tồn kho trong nhà máy sang kho xã hội, dẫn đến sự tích lũy tồn kho đáng kể. Tuần này, các doanh nghiệp hạ nguồn dự kiến sẽ khôi phục sản xuất, có thể thúc đẩy một số nhu cầu tích trữ. Cần chú ý đến tốc độ giảm tồn kho chì thỏi trong những ngày tới.

Kẽm

Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME mở cửa ở mức 2,827 USD/tấn, ban đầu giảm xuống 2,819 USD/tấn, sau đó nhanh chóng tăng lên dao động quanh mức 2,850 USD/tấn, đạt mức cao 2,875 USD/tấn trong phiên. Gần cuối phiên, kẽm LME giảm và kết thúc cao hơn ở mức 2,842 USD/tấn, tăng 16.5 USD/tấn hoặc 0,58%. Khối lượng giao dịch tăng lên 11,619 lô, trong khi khối lượng mở giảm 866 lô xuống 226,000 lô. Thứ Sáu tuần trước, kẽm LME hình thành nến tăng, với hỗ trợ từ đường trung bình động 5 ngày. Tồn kho kẽm LME giảm 2,025 tấn xuống 170,450 tấn, giảm 1,17%. Bảng lương phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa của Mỹ trong tháng 1 giảm nhiều hơn kỳ vọng thị trường, cùng với sự giảm liên tục gần đây trong tồn kho kẽm LME. Mức tồn kho thấp hỗ trợ kẽm LME dao động ở mức cao.

Thứ Sáu tuần trước, hợp đồng kẽm SHFE 2503 được giao dịch nhiều nhất mở cửa ở mức 24,015 nhân dân tệ/tấn, ban đầu chạm mức cao 24,035 nhân dân tệ/tấn, sau đó xu hướng giảm, chạm mức thấp 23,745 nhân dân tệ/tấn gần cuối phiên, và cuối cùng đóng cửa thấp hơn ở mức 220 nhân dân tệ/tấn, giảm 0,92%. Khối lượng giao dịch giảm xuống 67,770 lô, trong khi khối lượng mở giảm 287 lô xuống 92,762 lô. Thứ Sáu tuần trước, kẽm SHFE hình thành nến giảm, với kháng cự từ đường trung bình động 40 ngày. Tốc độ tích lũy tồn kho kẽm thỏi tiếp tục trong hai tuần sau Tết Nguyên đán, cùng với sự gia tăng đáng kể trong phí xử lý tinh quặng kẽm trong nước vào tháng 2, làm suy yếu hỗ trợ cơ bản cho giá kẽm. Kẽm SHFE giảm từ mức cao; tuy nhiên, với mùa cao điểm cho các doanh nghiệp hạ nguồn khôi phục sản xuất đang đến gần, sự giảm giá kẽm sau đó dự kiến sẽ bị hạn chế.

Thiếc

Tuần trước, thị trường thiếc thể hiện hiệu suất mạnh mẽ ở thị trường tương lai và hoạt động thị trường giao ngay tương đối yếu, chủ yếu bị ảnh hưởng bởi sự gián đoạn nguồn cung và tín hiệu vĩ mô tích cực. Hợp đồng tương lai thiếc SHFE được giao dịch nhiều nhất tiếp tục tăng sau kỳ nghỉ lễ, với mức tăng đáng kể. Tính đến ngày 7 tháng 2, giá trung bình của thiếc thỏi SMM #1 là 259,300 nhân dân tệ/tấn, tăng 300 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Về nguồn cung, các cuộc xung đột vũ trang ở tỉnh Bắc Kivu của DRC làm tăng lo ngại về sự gián đoạn nguồn cung quặng thiếc châu Phi, trong khi lệnh cấm khai thác ở bang Wa, Myanmar, vẫn được duy trì, tiếp tục hỗ trợ kỳ vọng giá thiếc tăng. Về nhu cầu, mặc dù hầu hết các doanh nghiệp hạ nguồn dần khôi phục hoạt động sau kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, nhưng ý chí mua hàng của người dùng cuối yếu, dẫn đến nhu cầu thị trường giao ngay trầm lắng và tỷ lệ hoạt động tổng thể thấp. Ngoài ra, về mặt vĩ mô, việc làm ADP tháng 1 của Mỹ tăng 183,000, vượt xa kỳ vọng, cho thấy sự bền bỉ của thị trường lao động. Tuy nhiên, chỉ số PMI dịch vụ ISM không đạt kỳ vọng, và chính sách cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ vẫn bị hoãn lại, điều này phần nào hạn chế động lực tăng giá của thiếc. Trong ngắn hạn, giá thiếc SHFE dự kiến sẽ dao động ở mức cao. Các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong nguồn cung quặng ở nước ngoài và xu hướng chính sách kinh tế vĩ mô, đồng thời cẩn thận với rủi ro biến động phát sinh từ sự điều chỉnh chênh lệch giữa giá tương lai và giá giao ngay.

Niken

Tuần trước, giá niken nhìn chung dao động tăng, với giá giao ngay dao động trong khoảng 123,200-130,100 nhân dân tệ/tấn, trong khi giá tương lai niken SHFE dao động trong khoảng 122,650 nhân dân tệ/tấn và 127,650 nhân dân tệ/tấn. Trong tuần, niken SHFE tiếp tục xu hướng tăng trong phiên đêm, tăng đáng kể 2,790 nhân dân tệ lên 126,010 nhân dân tệ, tăng 2,26%. Đầu năm mới, kim loại cơ bản tăng mạnh, với thép không gỉ hạ nguồn thể hiện hiệu suất mạnh mẽ. Sự tăng giá quặng niken Indonesia dẫn đến chi phí tăng đáng kể, cùng với sự phục hồi giá niken sau đợt giảm sâu trước đó, dẫn đến sự tăng giá tổng thể đáng kể của niken. Về mặt tin tức, sau khi Philippines công bố "lệnh cấm khai thác," giá tương lai tăng trong hai ngày liên tiếp. Trong khi đó, Bộ trưởng Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản Indonesia dự kiến sản lượng quặng niken vào năm 2025 đạt 220 triệu tấn, thấp hơn so với khối lượng phê duyệt RKAB trước đó là 298.49 triệu tấn, khiến nguồn cung quặng niken vẫn chưa chắc chắn.