[Phân Tích Ngắn SMM] Giá Quặng Sắt Tháng Một Nhỉnh Hơn Dự Kiến; Sức Mạnh Sau Kỳ Nghỉ Có Tiếp Tục?

Giá quặng sắt trong tháng 1 yếu đi trước rồi mạnh lên, với giá hợp đồng tương lai 2505 dao động trong khoảng 742-808 Nhân dân tệ/tấn. Đầu tháng, xu hướng giá giảm do ba lý do chính:

1. Vào tháng 12, các tổ chức lớn đã công bố dự báo cho năm 2025, nhìn chung có quan điểm tiêu cực về thị trường quặng sắt, cho rằng áp lực dư cung năm 2025 sẽ tăng, khiến giá quặng sắt khó tăng trong cả năm.

2. Vào tháng 1, sự chuyển giao lãnh đạo tại Mỹ làm tăng sự không chắc chắn về thuế xuất khẩu và chính sách tiền tệ, gia tăng rủi ro biến động thị trường.

3. Nhu cầu tích trữ thép mùa đông không đạt kỳ vọng, dẫn đến thiếu niềm tin trên thị trường.

Tuy nhiên, chỉ trong một tuần, thị trường tương lai đã phục hồi nhẹ, và trong hai tuần qua, xu hướng giá vẫn mạnh, vượt nhẹ kỳ vọng. Nguyên nhân cũng được quy cho ba khía cạnh:

1. Sản lượng gang lò chạm đáy và phục hồi. Theo thống kê của SMM, sản lượng gang lò trong tháng 1 tăng liên tục trong bốn tuần, và đến cuối tháng 1, sản lượng trung bình hàng ngày của gang lò dự kiến tăng khoảng 40,000 tấn so với tháng trước.
2. Khi Tết Nguyên đán đến gần, các nhà máy thép tăng cường đáng kể việc tích trữ hàng tồn kho trước kỳ nghỉ, đặc biệt sau giữa tháng 1, khi hoạt động tích trữ trở nên tập trung hơn và phần lớn hoàn thành trước ngày 22 tháng 1. Giao dịch giao ngay sôi động, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá cả.
3. Sau khi Trump nhậm chức, quan hệ chính trị giữa Trung Quốc và Mỹ dịu đi, chính sách thuế quan được nới lỏng, và tâm lý thị trường trở nên lạc quan.

Biểu đồ: Chỉ số Giá Giao ngay Cảng MMi62%

Nguồn dữ liệu: SMM

Sau Tết Nguyên đán, các yếu tố cơ bản của thị trường sẽ cung cấp sự hỗ trợ như thế nào? Liệu Kỳ họp Lưỡng hội có tác động lớn hơn đến tâm lý thị trường?

Các yếu tố cơ bản

Về nguồn cung: Theo dữ liệu vận chuyển của SMM, từ tháng 1, lượng vận chuyển quặng sắt toàn cầu bắt đầu giảm, và tính đến ngày 20 tháng 1, lượng vận chuyển hàng tuần giảm đáng kể từ hơn 34 triệu tấn xuống khoảng 27 triệu tấn. Điều này chủ yếu do mùa mưa ở Nam bán cầu, nơi mưa liên tục ảnh hưởng đáng kể đến lượng vận chuyển từ Úc và Brazil. Tác động của thời tiết dự kiến sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến quý đầu tiên. Quý đầu tiên là mùa thấp điểm cho vận chuyển ở nước ngoài, giảm áp lực nguồn cung và cung cấp một số hỗ trợ cho giá quặng.

Biểu đồ: Xu hướng Vận chuyển Toàn cầu (10,000 tấn)

Nguồn dữ liệu: SMM

Về nhu cầu: Với việc kết thúc bảo trì hàng năm và các hạn chế bảo vệ môi trường, một số nhà máy thép đã dần khôi phục sản xuất lò cao, đặc biệt vào đầu và giữa tháng 1, với một số lượng lớn lò cao hoạt động trở lại, dẫn đến sự gia tăng đáng kể sản lượng gang lò. Theo dự báo dữ liệu bảo trì lò cao hàng tuần của SMM, sản lượng trung bình hàng ngày của gang lò trong tháng 1 dự kiến tăng 40,000 tấn so với cuối tháng 12. Ngoài ra, do giao dịch quặng nhập khẩu bị tạm dừng trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, các nhà máy thép cần tích trữ hàng tồn kho từ 10 đến 15 ngày trước kỳ nghỉ. Do đó, nhu cầu tổng thể về quặng sắt tăng đáng kể, cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá quặng.

Biểu đồ: Tác động từ Bảo trì Lò cao (10,000 tấn, Hàng tuần)

Nguồn dữ liệu: SMM

Góc nhìn vĩ mô

Trên thị trường quốc tế, kể từ khi Trump nhậm chức, sự không chắc chắn trong chính sách thương mại và các tin đồn liên quan đến thuế quan đã kích hoạt tâm lý né tránh rủi ro trên thị trường. Tuy nhiên, rủi ro thuế quan không leo thang nhanh như dự đoán, và tâm lý thị trường đã phục hồi, mặc dù sự không chắc chắn trong tương lai vẫn có thể ảnh hưởng đến thị trường quặng sắt. Tác động ngắn hạn là hạn chế, nhưng cần theo dõi chặt chẽ động thái của các xung đột thương mại trung và dài hạn.

Trên thị trường nội địa, các cuộc họp liên ngành đã truyền tải tín hiệu tích cực, thúc đẩy kỳ vọng phục hồi thị trường. Các chính sách tài khóa và tiền tệ chủ động đã cung cấp sự hỗ trợ chính sách cho thị trường quặng sắt. Ngoài ra, Kỳ họp Lưỡng hội sắp tới đã nâng cao kỳ vọng thị trường về nhiều chính sách thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và phát triển ngành công nghiệp. Do đó, sau Tết Nguyên đán, giá thị trường có thể dao động do kỳ vọng chính sách từ Kỳ họp Lưỡng hội. Tuy nhiên, dựa trên tình hình kinh tế vĩ mô hiện tại, khả năng đưa ra các chính sách vượt kỳ vọng là tương đối nhỏ.

Nhìn chung, các yếu tố cơ bản của quặng sắt trong tháng 2 dự kiến không thay đổi đáng kể so với tình hình hiện tại. Mặc dù lượng vận chuyển ở nước ngoài vẫn ở mức thấp, tồn kho tại cảng vẫn tương đối cao, và tình trạng dư cung chưa thay đổi. Về phía nhu cầu, sau sự gia tăng sản lượng gang lò trong tháng 1, tháng 2 dự kiến sẽ duy trì ổn định với tiềm năng tăng trưởng hạn chế. Mô hình cung-cầu nhìn chung ổn định, và ngay cả khi có sự mất cân đối cung-cầu, tác động thực tế cũng tương đối nhỏ. Từ góc độ dữ liệu ngành, mức tồn kho tổng thể năm nay tương đối thấp, và không có sự mất cân đối đáng kể trong ngành. Cần chú ý đặc biệt đến sự phục hồi nhu cầu hạ nguồn sau kỳ nghỉ. Từ góc độ vĩ mô, các chính sách hiện tại vẫn ở mức nhẹ nhàng, và Kỳ họp Lưỡng hội sẽ diễn ra vào đầu tháng 3. Do đó, sau Tết Nguyên đán, thị trường sẽ tập trung trước tiên vào hiệu suất nhu cầu hạ nguồn, sau đó xem xét kỳ vọng từ Kỳ họp Lưỡng hội. Nếu sự phục hồi nhu cầu bị trì hoãn hoặc dữ liệu ngành không thuận lợi, có một số rủi ro giảm giá. Tóm lại, SMM tin rằng giá quặng sắt trong tháng 2 có thể dao động mạnh.

》Nhấn để xem Cơ sở Dữ liệu Chuỗi Ngành Kim loại SMM