[Phân tích SMM] Đánh giá cuối năm về "Cạnh tranh khốc liệt gia tăng" trong lĩnh vực cobalt tinh chế

Giá trung bình hàng năm của coban tinh luyện tại Trung Quốc năm 2024 là 201,700 nhân dân tệ/tấn, giảm 26% so với cùng kỳ năm 2023. Chi tiết như sau:

Trong quý 1 năm 2024, do ảnh hưởng của kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, thị trường ghi nhận cung và cầu yếu. Về phía cung, do tồn kho trong nhà máy của các nhà máy luyện coban tinh luyện ở mức thấp, sản xuất vẫn duy trì xu hướng tăng. Về phía cầu, thị trường phục hồi chậm sau kỳ nghỉ, nhưng nhu cầu không đạt kỳ vọng, và giao dịch tổng thể khá ảm đạm.

Trong quý 2 năm 2024, nhu cầu truyền thống "Tháng Ba vàng và Tháng Tư bạc" bị chậm lại, chỉ có một số nhà giao dịch tham gia mua vào khi giá giảm; việc mua sắm thực tế từ người dùng cuối hạn chế, trong khi nguồn cung tiếp tục tăng, làm đảo ngược cân bằng cung-cầu của coban tinh luyện. Ngoài ra, do thị trường có cái nhìn tiêu cực về giá nguyên liệu thô trong tương lai, sự suy yếu hỗ trợ chi phí đã dẫn đến giá coban tinh luyện giảm.

Trong quý 3 năm 2024, về phía cung, nhờ các đơn hàng cố định, các nhà máy luyện duy trì tỷ lệ hoạt động cao. Về phía cầu, kỳ nghỉ hè ở nước ngoài kéo dài, và nhu cầu trong nước không có cải thiện, thị trường tổng thể phụ thuộc vào nhu cầu hợp đồng dài hạn. Hơn nữa, do giá của các thương hiệu mới thấp hơn một chút so với các doanh nghiệp lâu năm, và nhu cầu từ người dùng cuối không đạt kỳ vọng, tình trạng cung vượt cầu đã làm gia tăng cạnh tranh khốc liệt trong ngành, dẫn đến giá tiếp tục giảm.

Trong quý 4 năm 2024, do năng lực sản xuất được giải phóng nhanh chóng trong cả năm, nhu cầu không theo kịp tăng trưởng cung, dẫn đến tồn kho liên tục tăng. Tuy nhiên, khi các nhà máy luyện tập trung giao hàng vào cuối năm, lượng coban tinh luyện lưu thông giảm, với xu hướng giữ giá rõ rệt. Trong khi đó, một số nhu cầu mua sắm kịp thời từ thị trường người dùng cuối có thể thúc đẩy giá giao ngay tăng. Vào cuối năm, khi vấn đề dư thừa năng lực trở nên nghiêm trọng hơn, tình trạng cung vượt cầu có thể khiến giá giao ngay giảm trở lại.

Về phía cung:

Theo dữ liệu của SMM, sản lượng coban tinh luyện của Trung Quốc năm 2024 đạt khoảng 47,000 tấn (hàm lượng kim loại), tăng 123% so với cùng kỳ năm 2023. Trong những năm gần đây, được thúc đẩy bởi sự phát triển của ngành công nghiệp quân sự và hàng không vũ trụ, năng lực sản xuất coban tinh luyện của Trung Quốc đã dần mở rộng. Đến cuối năm 2024, năng lực sản xuất coban tinh luyện trong nước dự kiến vượt 70,000 tấn, tăng hơn 120% so với năm 2023. Nhìn vào cả năm 2024, do nhu cầu tập trung vào muối coban tại Trung Quốc và biên lợi nhuận mỏng hoặc gần như lỗ, một số doanh nghiệp muối coban đã chuyển sang sản xuất coban tinh luyện. Ngoài ra, do coban tinh luyện vẫn có lợi nhuận tương đối trong số các sản phẩm coban, nhiều năng lực mới đã tham gia thị trường, dẫn đến sản lượng tăng đáng kể theo tháng trong năm 2024.

Về phía cầu:

Coban tinh luyện chủ yếu được sử dụng trong hợp kim chịu nhiệt, hưởng lợi từ sự phát triển nhanh chóng của ngành hàng không Trung Quốc và nhu cầu tăng từ ngành công nghiệp quân sự, mang lại một số nhu cầu tăng thêm cho thị trường hợp kim chịu nhiệt dựa trên coban. Nhu cầu hàng năm năm 2024 dự kiến tăng đáng kể. Hơn nữa, coban tinh luyện cũng được sử dụng trong thị trường vật liệu từ tính, chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu về nam châm samarium-coban. Năm 2024, khi nam châm vĩnh cửu samarium-coban chủ yếu được ứng dụng trong các trạm gốc thông tin liên lạc, động cơ chịu nhiệt và các động cơ chuyên dụng khác, thị trường vẫn có tiềm năng tăng trưởng nhất định.

Từ góc độ cung và cầu tổng thể:

Trong quý 1 năm 2024, về phía cung, bị ảnh hưởng bởi Tết Nguyên đán và mùa thấp điểm của ngành, sản lượng coban tinh luyện giảm đáng kể. Về phía cầu, mùa thấp điểm có thể chứng kiến một số phục hồi bắt đầu từ tháng Ba. Tuy nhiên, do mức tồn kho xã hội cao, mức tăng giá tương đối nhỏ.

Trong quý 2 năm 2024, về phía cung, do coban tinh luyện vẫn có lợi nhuận, việc giải phóng năng lực mới và tăng cường sản xuất tiếp tục, duy trì mức tăng sản lượng. Về phía cầu, nhu cầu về hợp kim chịu nhiệt và vật liệu từ tính phục hồi chậm hơn dự kiến, và nhu cầu truyền thống "Tháng Ba vàng và Tháng Tư bạc" bị chậm lại. Từ góc độ cung và cầu tổng thể, khi tình trạng cung vượt cầu của coban tinh luyện mở rộng, giá giảm nhanh hơn trong quý 2.

Trong quý 3 năm 2024, khi nhu cầu từ các ngành công nghiệp truyền thống vẫn tương đối cố định, không gian cho nhu cầu tăng thêm bị hạn chế. Tuy nhiên, do các đơn hàng cố định cao hơn dự kiến trong nửa cuối năm, các nhu cầu tăng thêm khác tăng đáng kể, dẫn đến nhu cầu tăng đáng kể trong quý 3 và quý 4 so với quý 1 và quý 2. Trong khi đó, khi việc giải phóng năng lực của thị trường vượt xa tăng trưởng nhu cầu, tình trạng cung vượt cầu khiến giá giao ngay tiếp tục xu hướng giảm.

Trong quý 4 năm 2024, do năng lực sản xuất được giải phóng nhanh chóng trong cả năm, nhu cầu không theo kịp tăng trưởng cung, dẫn đến tồn kho liên tục tăng. Tuy nhiên, khi các nhà máy luyện tập trung giao hàng vào cuối năm, lượng coban tinh luyện lưu thông giảm, với xu hướng giữ giá rõ rệt. Trong khi đó, một số nhu cầu mua sắm kịp thời từ thị trường người dùng cuối có thể thúc đẩy giá giao ngay tăng. Vào cuối năm, khi vấn đề dư thừa năng lực trở nên nghiêm trọng hơn, tình trạng cung vượt cầu có thể khiến giá giao ngay giảm trở lại.

Triển vọng năm 2025:

Sau năm 2025, khi tình trạng cung vượt cầu của coban tinh luyện vẫn tiếp diễn, ngoài một số thương hiệu chính thống có kế hoạch chuyển từ sản xuất muối coban hoặc bổ sung năng lực mới, các doanh nghiệp khác khó có kế hoạch bổ sung thêm. Tỷ lệ hoạt động dài hạn của thị trường coban tinh luyện dự kiến giảm, tập trung vào việc tiêu thụ tồn kho. Ngoài ra, bị ảnh hưởng bởi dư thừa nguyên liệu thô, sản lượng coban tinh luyện có thể duy trì ở mức cao. Về phía cầu, mặc dù nhu cầu từ người dùng cuối có thể tăng trưởng, cung sẽ vượt xa cầu, và tình trạng cung vượt cầu dự kiến tiếp tục. Giá giao ngay trong nước và giá xuất khẩu của coban tinh luyện có thể giảm ở các mức độ khác nhau.

Nhóm Nghiên cứu Năng lượng Mới SMM

Cong Wang 021-51666838

Rui Ma 021-51595780

Disheng Feng 021-51666714

Ying Xu 021-51666707

Yanlin Lü 021-20707875

Yujun Liu 021-20707895

Xiaodan Yu 021-20707870

Zhicheng Zhou 021-51666711