Về mặt vĩ mô, trong hai tuần qua, hai cuộc họp quan trọng do ngân hàng trung ương tổ chức đều đề xuất "cắt giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) và lãi suất kịp thời." Điều này gửi tín hiệu rõ ràng về việc tăng cường điều chỉnh chính sách tiền tệ, và dự kiến sẽ có thêm các đợt cắt giảm RRR và lãi suất trong năm nay. Chỉ số đô la Mỹ dao động ở mức cao, dữ liệu kinh tế Mỹ không khả quan, và các quan chức Fed Mỹ đã áp dụng lập trường mới về việc cắt giảm lãi suất, quyết định làm chậm tốc độ cắt giảm lãi suất trong những tháng tới. Sự không chắc chắn về chống bán phá giá vẫn bao trùm thị trường, với rủi ro lớn về việc tăng thuế đối với Trung Quốc nếu Trump trở lại nắm quyền.
Về cơ bản, đầu tháng 1, công suất hoạt động nhôm trong nước duy trì ổn định. Theo SMM, hiện không có công ty nào lên kế hoạch cắt giảm sản xuất, với công suất hoạt động nhôm trong nước hàng năm ổn định ở mức 43,53 triệu tấn/năm. Tuần này, tỷ lệ hoạt động hàng tuần của alumina tăng nhẹ, trong khi nhu cầu vẫn tương đối ổn định. Khi các giao dịch giá thấp dần xuất hiện trên thị trường, một số nhà cung cấp trở nên tích cực hơn trong việc bán hàng, dẫn đến sự gia tăng nguồn cung alumina giao ngay trên thị trường và mức chiết khấu giao dịch giao ngay so với giá trực tuyến rộng hơn. Trong ngắn hạn, một số công suất alumina tại Sơn Tây dự kiến sẽ khôi phục sản xuất, nguồn cung dự kiến sẽ tăng, trong khi nhu cầu nhôm vẫn tương đối ổn định. Các yếu tố cơ bản của alumina dự kiến sẽ duy trì mức dư nhẹ, và giá alumina giao ngay có khả năng tiếp tục xu hướng giảm trong ngắn hạn. Do đó, chi phí của ngành công nghiệp nhôm có thể tiếp tục giảm, với chi phí trung bình toàn phần ngay lập tức của nhôm khoảng 20,952 nhân dân tệ/tấn, giảm 538 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Về tồn kho, việc giảm tồn kho bất ngờ giữa tuần đã hỗ trợ và thúc đẩy giá nhôm, nhưng tính bền vững của nó vẫn chưa chắc chắn. Hiệu suất thị trường giao ngay khác nhau giữa các khu vực, nhưng khi mùa thấp điểm sâu hơn, các ngành hạ nguồn dần bước vào nhịp điệu nghỉ Tết Nguyên đán, và nhu cầu dự kiến sẽ tiếp tục suy yếu.
Tóm lại, mặt vĩ mô có sự pha trộn giữa các yếu tố tích cực và tiêu cực, với chính phủ Trung Quốc tiếp tục nỗ lực thúc đẩy tiêu dùng, trong khi sự không chắc chắn về tốc độ cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ gia tăng. Về cơ bản, công suất hoạt động nhôm duy trì ổn định đầu tháng 1, trong khi các yếu tố cơ bản của alumina duy trì mức dư nhẹ, với giá alumina giao ngay có khả năng tiếp tục xu hướng giảm trong ngắn hạn, và chi phí của ngành công nghiệp nhôm dự kiến sẽ tiếp tục giảm. Về phía nhu cầu, nhu cầu thị trường tiếp tục suy yếu trong mùa thấp điểm, với tỷ lệ hoạt động trong ngành chế biến nhôm giảm đều. Một số nhà máy chế biến nhôm đang tiến gần đến kỳ nghỉ lễ, và mặc dù việc tích trữ tập trung trước kỳ nghỉ đã dẫn đến việc giảm tồn kho bất ngờ, tạm thời thúc đẩy giá nhôm, nhưng tính bền vững của nó được dự đoán là hạn chế. Các điểm cần chú ý chính bao gồm tác động của việc giảm giá alumina giao ngay đối với chi phí ngành nhôm, cũng như lịch trình nghỉ lễ của hạ nguồn và tính liên tục của việc tích trữ trước kỳ nghỉ. Tuần tới, hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Hợp đồng tương lai Thượng Hải (SHFE) dự kiến sẽ dao động quanh mức 19,350-20,250 nhân dân tệ/tấn, trong khi nhôm trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) dự kiến sẽ dao động quanh mức 2,450-2,650 USD/tấn.
Nguồn dữ liệu: SMM
![[Giá nhôm tương lai tiếp tục phục hồi với trung tâm di chuyển lên cao; giá nhôm giao ngay vẫn ổn định trên toàn diện; tăng trưởng nguồn cung tiếp tục gây áp lực lên giá - Bình luận buổi sáng về Alumina của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/kxYyQ20251217171651.jpg)
![Tồn kho xã hội hợp kim nhôm tăng bốn tuần liên tiếp; chú ý đến mức độ hiện thực hóa nhu cầu mùa cao điểm [Bình luận buổi sáng hợp kim nhôm đúc SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ifCaw20251217171652.jpg)
