Fed Mỹ giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất năm 2025, giá đồng giảm khi cửa sổ nhập khẩu mở rộng [Phân tích SMM]

Về mặt vĩ mô, tuần trước, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đã giảm lãi suất mục tiêu quỹ liên bang 25 điểm cơ bản như dự đoán. Trong khi đó, biểu đồ dot plot cho thấy chỉ có hai lần giảm lãi suất được dự kiến vào năm 2025, cho thấy tốc độ giảm lãi suất trong tương lai sẽ chậm hơn đáng kể, với giọng điệu tổng thể mang tính thắt chặt. Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu tại cuộc họp báo rằng mặc dù lãi suất chính sách hiện tại vẫn mang tính hạn chế, Fed sẽ hành động thận trọng hơn khi tiến gần đến mức trung lập. So với việc khu vực đồng Euro đẩy mạnh nới lỏng tiền tệ dưới áp lực suy thoái, đường cong lãi suất năm 2025 của Fed Mỹ đang dần phẳng hơn. Chỉ số đồng USD tăng mạnh giữa tuần lên 108 điểm, đạt đỉnh 108,52 vào thứ Sáu, đánh dấu mức cao mới trong năm. Tại Trung Quốc, các ưu tiên kinh tế năm 2025 đã chuyển sang tăng trưởng dựa vào nhu cầu nội địa, với mục tiêu tăng trưởng GDP hàng năm được duy trì ở mức 5%. Giá đồng LME chịu áp lực từ đồng USD tuần trước, giảm xuống khoảng 8.950 USD/tấn, trong khi giá đồng SHFE giảm từ 74.800 nhân dân tệ/tấn xuống khoảng 73.500 nhân dân tệ/tấn.

Về thương mại, cửa sổ nhập khẩu vẫn mở tuần trước. Do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán năm 2025 đến sớm hơn, lượng hàng tập trung về vào đầu tháng 1 đã thúc đẩy giao dịch sôi động. Trong khi đó, chính sách hoàn thuế xuất khẩu mới cho bán thành phẩm đồng đã thúc đẩy nhu cầu dài hạn đối với các chứng từ kho ngoại quan, dẫn đến các giao dịch đáng kể của hàng hóa giao dịch được đăng ký. Báo giá thị trường cho phí bảo hiểm đồng pyro đăng ký B/L dao động từ 55-70 USD/tấn, và phí bảo hiểm chứng từ kho ngoại quan cao hơn, với phí bảo hiểm giao dịch thực tế ở mức khoảng 50-60 USD/tấn. Phí bảo hiểm chứng từ kho ngoại quan đồng pyro đăng ký được báo giá ở mức 60-75 USD/tấn, với giao dịch thực tế cũng ở mức khoảng 50-60 USD/tấn. Giá hàng EQ vẫn ổn định, với phí bảo hiểm giao dịch thực tế ở mức 15-20 USD/tấn. Gần đây, một số hợp đồng dài hạn trong thị trường đồng nhập khẩu tại khu vực kho ngoại quan Thượng Hải đã được ký kết, và hoạt động giao dịch đơn hàng giao ngay tăng đều.

Về thị trường nội địa, do lượng hàng về ngắn hạn hạn chế, các nhà cung cấp giữ vững báo giá với phí bảo hiểm cao hơn. Tuy nhiên, giao dịch thị trường cho thấy hiệu suất trung bình, và hoạt động giao dịch cuối năm dần giảm. Phí bảo hiểm đồng tăng mạnh ban đầu và sau đó giảm trong tuần, với các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn chỉ cung cấp hỗ trợ một phần. Tương tự, do kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến sớm hơn so với các năm trước, các nhà giao dịch thị trường không muốn giữ quá nhiều hàng giao ngay vào cuối năm, khiến phí bảo hiểm có khả năng giảm hơn là tăng.

Nhìn về tuần này, trong kỳ nghỉ Giáng sinh, hoạt động vĩ mô tại châu Âu và Mỹ dự kiến sẽ trầm lắng, khiến giá đồng tương lai thiếu định hướng rõ ràng. Dưới áp lực đồng USD mạnh, giá đồng dự kiến sẽ tiếp tục hoạt động ở mức thấp. Về thị trường giao ngay, với việc thực hiện các hợp đồng dài hạn năm 2024 dần kết thúc, các hoạt động doanh nghiệp cuối năm sẽ tập trung vào thu hồi thanh toán. Dưới áp lực giảm hàng tồn kho, phí bảo hiểm có khả năng giảm hơn là tăng.