SMM ngày 20 tháng 12:
Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) "giảm lãi suất mang tính diều hâu," tăng trưởng kinh tế quý 3 của Mỹ nhanh hơn dự kiến và số lượng đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu giảm mạnh hơn dự kiến trong tuần đã đẩy chỉ số đồng USD lên mức cao mới 108,55 vào ngày 20 tháng 12, mức cao nhất kể từ tháng 11 năm 2022. Sau khi đạt mức cao nhất trong hai năm này, chỉ số đồng USD đã giảm trở lại. Giá đồng LME phục hồi nhẹ vào cuối tuần, nhưng các yếu tố vĩ mô đã kìm hãm giá đồng trong tuần, khiến biểu đồ hàng tuần vẫn giảm. Tính đến 16:37 ngày 20 tháng 12, giá đồng LME tăng 0,66% lên 8.942 USD/tấn, với mức giảm hàng tuần là 1,22%. Giá đồng SHFE giảm 0,22% xuống 73.820 nhân dân tệ/tấn, với mức giảm hàng tuần là 1,22%.
》Nhấn để xem Bảng điều khiển dữ liệu tương lai SMM
Cơ bản
Tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính trên toàn quốc cho thấy tốc độ giảm tồn kho chậm lại vào giữa tuần
》Nhấn để xem Cơ sở dữ liệu chuỗi ngành kim loại SMM
Tồn kho trong nước: Tính đến thứ Năm, ngày 19 tháng 12, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính trên toàn quốc giảm 4.400 tấn so với thứ Hai xuống còn 98.700 tấn, giảm 23.600 tấn so với thứ Năm tuần trước. Mặc dù đây là tuần thứ chín liên tiếp giảm tồn kho hàng tuần, tốc độ giảm tồn kho đã chậm lại vào giữa tuần. Sự chú ý đang tập trung vào việc liệu tồn kho có thể tiếp tục giảm vào tuần tới hay không. Cụ thể, tồn kho tại Thượng Hải giảm 2.500 tấn so với thứ Hai xuống còn 70.200 tấn, trong khi tồn kho tại Giang Tô giảm 100 tấn xuống còn 15.200 tấn. Mặc dù có sự nhập khẩu đồng, lượng đồng trong nước nhập về hạn chế và tiêu thụ hạ nguồn vẫn ở mức trung bình, dẫn đến tồn kho giảm ở miền Đông Trung Quốc. Tồn kho tại Quảng Đông giảm 1.600 tấn xuống còn 7.200 tấn, chủ yếu do lượng nhập về hạn chế. Ngoài ra, dấu hiệu tiêu thụ hạ nguồn yếu đi tại Quảng Đông được phản ánh qua lượng hàng xuất kho hàng ngày trong khu vực vẫn ở mức thấp. 》Nhấn để xem chi tiết
Tồn kho đồng LME: Tồn kho đồng LME đạt 272.325 tấn vào ngày 20 tháng 12, giảm 500 tấn so với 272.825 tấn vào ngày 13 tháng 12.
Tồn kho đồng COMEX: Tồn kho đồng COMEX là 93.193 tấn ngắn tính đến ngày 19 tháng 12, giảm 349 tấn ngắn so với 93.542 tấn ngắn vào ngày 12 tháng 12.
Nhu cầu tiêu thụ dần yếu đi; tỷ lệ hoạt động của thanh đồng cathode và dây cáp giảm
Thanh đồng cathode: Tuần này (13.12-19.12), tỷ lệ hoạt động hàng tuần của các doanh nghiệp sản xuất thanh đồng cathode lớn trong nước giảm so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng. Mặc dù tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước được hỗ trợ bởi các đơn hàng hiện có, mức tăng so với cùng kỳ năm trước đã chậm lại. Giá đồng giảm trong tuần này, nhưng khi cuối năm đến gần, hạ nguồn duy trì việc mua sắm đúng lúc. Trong khi các đơn hàng đẩy mạnh mục tiêu năm vẫn tiếp tục, một số doanh nghiệp đã dần chậm lại khi tháng sắp kết thúc, dẫn đến tỷ lệ hoạt động giảm so với tháng trước. 》Nhấn để xem chi tiết
Dây và cáp: Tuần này (12.12-19.12), tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp dây và cáp SMM giảm so với tháng trước, thấp hơn kỳ vọng. Theo SMM, nhu cầu hạ nguồn hiện đang trải qua sự yếu kém theo mùa. Ngoài các đơn hàng tương đối ổn định từ State Grid, các đơn hàng trong ngành nói chung đã yếu đi, với một số thị trường phía Bắc thậm chí đã bắt đầu nghỉ lễ. Ngoài ra, do các vấn đề về điều khoản thanh toán với nhiều đơn hàng dây và cáp, các doanh nghiệp đang sàng lọc đơn hàng dựa trên phương thức thanh toán để đảm bảo thu hồi thanh toán suôn sẻ trước Tết Nguyên đán, tích cực từ chối các đơn hàng có điều khoản thanh toán không thuận lợi. Điều này cũng ảnh hưởng đến sự tăng trưởng của các đơn hàng mới. 》Nhấn để xem chi tiết
Triển vọng
Mặt vĩ mô: Trong nước, sự chú ý vào tuần tới sẽ tập trung vào việc thực hiện các chính sách vĩ mô và dữ liệu như lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp Trung Quốc trong tháng 11 trên quy mô được chỉ định. Trên quốc tế, thị trường đang chờ đợi chỉ số giá PCE của Mỹ (thước đo lạm phát ưa thích của Fed). Ngoài ra, cần chú ý đến cách chính phủ Mỹ, khi gần đến thời điểm đóng cửa, giải quyết cuộc khủng hoảng tiềm tàng và tác động của nó đến tâm lý thị trường. Với nhiều thị trường đóng cửa vào dịp Giáng sinh tuần tới, hoạt động thị trường dự kiến sẽ trầm lắng. Các trọng tâm chính bao gồm dữ liệu đơn xin trợ cấp thất nghiệp ban đầu của Mỹ và biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ từ Ngân hàng Nhật Bản và Ngân hàng Canada.
Cơ bản: Nhìn về phía trước, khi các nhà máy luyện kim hoàn thành bảo trì, sản lượng dự kiến sẽ tăng đáng kể. Cần chú ý đến lượng đồng trong nước nhập về, đặc biệt khi cuối năm đến gần, các nhà máy luyện kim có khả năng đối mặt với áp lực giải phóng tồn kho. Ở phía hạ nguồn, một số doanh nghiệp sử dụng cuối cùng dự kiến sẽ giảm sản xuất và thắt chặt dòng tiền vào cuối tháng 12, dẫn đến tiêu thụ giảm dần. Do đó, SMM dự đoán kịch bản cung tăng và cầu yếu vào tuần tới, với tồn kho hàng tuần có thể tăng trở lại. Cả tồn kho đồng LME và COMEX đều giảm nhẹ trong tuần này, và cần chú ý đến việc liệu tồn kho đồng ở nước ngoài có tiếp tục giảm trong một số ngày giao dịch tuần tới hay không.
Tóm lại, với việc kết thúc các sự kiện vĩ mô lớn trong nước và quốc tế và mùa Giáng sinh vào tuần tới, tác động vĩ mô đến thị trường có thể bị hạn chế. Cần chú ý đến cách chính phủ Mỹ, trong bối cảnh chuyển giao lãnh đạo, giải quyết cuộc khủng hoảng đóng cửa tiềm tàng. Về cơ bản, khi cuối năm đến gần, nhu cầu hạ nguồn yếu đi và cung tăng có thể dẫn đến tồn kho đồng tăng. Sự hỗ trợ cơ bản cho giá đồng đã yếu đi, và nếu không có bất ngờ lớn về mặt vĩ mô, giá đồng dự kiến sẽ dao động trong phạm vi hẹp vào tuần tới.
Nhận định từ các tổ chức
Báo cáo nghiên cứu của Dongwu Futures: Về mặt vĩ mô, lập trường diều hâu của Fed cho thấy tốc độ cắt giảm lãi suất vào năm tới có thể chậm lại hoặc thậm chí tạm dừng, với đồng USD mạnh gây áp lực lên giá đồng. Trong ngắn hạn, các yếu tố cơ bản tiếp tục yếu đi. Sản lượng đồng cathode trong nước vào tháng 12 có thể tăng đáng kể, trong khi tỷ lệ hoạt động hạ nguồn đối mặt với áp lực giảm. Tuy nhiên, nguồn cung nguyên liệu thô không đủ vẫn hỗ trợ giá đồng. Cần thận trọng với các biến động tâm lý vĩ mô tiềm tàng.
Citi Research cho biết họ giữ quan điểm trung lập đến giảm giá đối với kim loại công nghiệp vào năm 2025. Citi dự đoán giá đồng sẽ giảm xuống còn 8.500 USD/tấn trong ba tháng tới.
Báo cáo nghiên cứu của Guotou Futures: Vào thứ Sáu, giá đồng SHFE dao động với một cây nến tăng. Giá đồng giao ngay giảm xuống còn 73.805 nhân dân tệ, với mức chênh lệch giá đồng tại Thượng Hải là 95 nhân dân tệ và mức chênh lệch giá đồng tại Quảng Đông mở rộng lên 255 nhân dân tệ. Chênh lệch giá giữa kim loại nguyên sinh và phế liệu tăng lên 946 nhân dân tệ. Tối nay, trọng tâm vẫn là chỉ số PCE tháng 11 của Mỹ và Chỉ số Tâm lý Người tiêu dùng của Đại học Michigan. Qua đêm, giá đồng LME đạt mức thấp mới kể từ điều chỉnh giữa tháng 11, chịu áp lực từ đồng USD mạnh và kỳ vọng về động lực cung-cầu năm tới. Về mặt kỹ thuật, giá đồng LME có thể tìm thấy hỗ trợ tạm thời ở mức 8.700 USD, nhưng cần chú ý đến thời điểm, và nên giữ các vị thế bán.
Phân tích của China Fortune Futures: Hôm nay, mức giảm giá đồng thu hẹp, với sự chú ý đến các mức thấp trước đó trong khoảng 73.000-73.500 để tìm hỗ trợ. Kể từ cuối tháng 5 năm nay, khối lượng giao dịch hàng tuần và lãi suất mở của đồng SHFE đã liên tục giảm, cho thấy dòng vốn liên tục rút ra. Khi cuối năm đến gần và các chính sách vĩ mô lớn ở Trung Quốc và Mỹ được thực hiện, thị trường đang dần chuyển sang logic giao dịch dựa trên ngành. Hiện tại, nên áp dụng cách tiếp cận chờ đợi.
Đọc thêm:
》Tồn kho đồng hàng tuần tại các khu vực chính trên toàn quốc giảm 4.400 tấn [Dữ liệu hàng tuần SMM]
》Nhu cầu hạ nguồn yếu theo mùa; tỷ lệ hoạt động dây và cáp giảm [Phân tích SMM]
》Hướng dẫn tin đồn: Đếm ngược đến đóng cửa chính phủ Mỹ—Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?
![Giá đồng cao kìm hãm hoạt động mua vào ở hạ nguồn; tỷ lệ vận hành và đơn hàng mới tiếp tục giảm [Đánh giá thị trường dây tráng men hàng tuần của SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mPNrH20251217171709.jpg)
