Tuần này, mặt trận vĩ mô nghiêng về xu hướng tăng. Thành viên Hội đồng Quản trị Ngân hàng Trung ương Châu Âu, ông Stournaras, cho biết việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 12 gần như chắc chắn. Bộ Tài chính Trung Quốc thông báo rằng hạn mức nợ 6 nghìn tỷ nhân dân tệ đã được phân bổ cho các chính quyền địa phương. Ủy ban Phát triển và Cải cách Quốc gia (NDRC) cho biết sẽ đề xuất các biện pháp bổ sung để tăng cường hỗ trợ và mở rộng phạm vi của các chính sách "Hai Mới". Hiệu suất kinh tế trong tháng 11 và tháng 12 dự kiến tiếp tục cải thiện, với không gian chính sách rộng rãi và dự trữ chính sách dồi dào.
Cơ bản: Tuần này, các doanh nghiệp nhôm trong nước phần lớn duy trì ổn định. Công suất mới tại các khu vực như Nội Mông và Tân Cương đã được đưa vào hoạt động thành công. Tại Quý Châu, dự án thay thế công suất đang tiến hành, với khoảng 30,000 tấn công suất cũ dự kiến sẽ bị đóng cửa, trong khi công suất mới được đưa vào hoạt động với tốc độ chậm hơn. Tại các khu vực khác, hầu hết các doanh nghiệp nhôm duy trì sản xuất ổn định. Chi phí alumina vẫn ở mức cao, và công suất nhôm tại Quý Châu, Quảng Tây, Trùng Khánh và miền Trung Trung Quốc cho thấy cấu trúc chi phí bị đảo ngược. Cần tiếp tục chú ý đến tình trạng hoạt động của các doanh nghiệp nhôm tại các khu vực này. Về chi phí: Giá alumina giao ngay trong nước chủ yếu tăng trong tuần, và chi phí nhôm trong nước có khả năng tăng hơn là giảm. Tính đến thứ Năm, chi phí trung bình toàn phần ngay lập tức của nhôm trong nước khoảng 21,096 nhân dân tệ/tấn, tăng 203 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Trong tuần, thị trường nhôm giao ngay trong nước chứng kiến sự hợp nhất yếu, và ngành công nghiệp vẫn ở trạng thái thua lỗ. Tính đến thứ Năm, mức lỗ trung bình của nhôm trong nước khoảng 396 nhân dân tệ/tấn, với lợi nhuận ngành giảm 143 nhân dân tệ/tấn so với thứ Năm tuần trước. Nhập khẩu nhôm nguyên sinh: Dữ liệu hải quan cho thấy trong tháng 10 năm 2024, nhập khẩu ròng nhôm nguyên sinh của Trung Quốc khoảng 159,000 tấn, tăng 26.5% so với tháng trước nhưng giảm 26.5% so với cùng kỳ năm trước. Từ tháng 1 đến tháng 10, tổng nhập khẩu ròng nhôm nguyên sinh khoảng 1.734 triệu tấn, tăng 63.7% so với cùng kỳ năm trước. Về nhu cầu: Tuần này, tỷ lệ hoạt động của các nhà sản xuất nhôm hạ nguồn trong nước tăng nhẹ so với tháng trước. Vào ngày 15 tháng 11, Trung Quốc thông báo hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu nhôm bán thành phẩm bắt đầu từ ngày 1 tháng 12. Trong tuần, các yêu cầu và đơn đặt hàng từ các doanh nghiệp nhu cầu nhôm bán thành phẩm ở nước ngoài tăng, dẫn đến sự phục hồi trong đơn đặt hàng của các doanh nghiệp xuất khẩu nhôm bán thành phẩm trong nước. Tuy nhiên, cửa sổ chính sách hạn chế dự kiến chỉ dẫn đến sự gia tăng khiêm tốn trong xuất khẩu nhôm bán thành phẩm. Cần tiếp tục quan sát tác động của các chính sách xuất khẩu nhôm bán thành phẩm trong nước đối với hoạt động của doanh nghiệp. Trong tuần, tồn kho xã hội nhôm thỏi trong nước vẫn ở trạng thái giảm, và chênh lệch giá giao ngay - kỳ hạn được cải thiện.
Về kỹ thuật: Mô hình dự đoán rằng giá trung bình nhôm SMM A00 sẽ dao động trong khoảng [20,050, 21,150] nhân dân tệ/tấn từ thứ Sáu này đến thứ Năm tuần sau, với trung tâm giá là 20,620 nhân dân tệ/tấn. Phạm vi giá cực đoan là [19,660, 21,490] nhân dân tệ/tấn, phạm vi giá bình thường là [19,920, 21,260] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi giá bảo thủ là [20,180, 21,040] nhân dân tệ/tấn. Xu hướng giá tuần tới dự kiến sẽ tăng mạnh ban đầu sau đó giảm hoặc dao động tăng. Phạm vi hỗ trợ là [19,920, 20,180] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi kháng cự là [21,040, 21,260] nhân dân tệ/tấn. Mô hình cũng dự đoán rằng giá đóng cửa của hợp đồng nhôm được giao dịch nhiều nhất sẽ dao động trong khoảng [19,610, 20,980] nhân dân tệ/tấn từ thứ Sáu này đến thứ Năm tuần sau, với trung tâm giá là 20,410 nhân dân tệ/tấn. Phạm vi giá cực đoan là [19,150, 21,440] nhân dân tệ/tấn, phạm vi giá bình thường là [19,460, 21,130] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi giá bảo thủ là [19,760, 20,830] nhân dân tệ/tấn. Xu hướng giá tuần tới dự kiến sẽ tăng mạnh ban đầu sau đó giảm hoặc dao động tăng. Phạm vi hỗ trợ là [19,460, 19,760] nhân dân tệ/tấn, và phạm vi kháng cự là [20,830, 21,130] nhân dân tệ/tấn.
Tóm lại, trên mặt trận vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn thận trọng trong lập trường về việc cắt giảm lãi suất, và chỉ số đô la Mỹ dao động ở mức cao. Sự leo thang của xung đột Nga-Ukraine làm tăng sự e ngại rủi ro trên thị trường. Trong nước, sự chú ý tập trung vào cuộc họp báo chính sách sắp tới của Quốc vụ viện do Văn phòng Thông tin Quốc vụ viện tổ chức, sẽ giới thiệu các biện pháp thúc đẩy tăng trưởng ổn định trong thương mại nước ngoài. Về cơ bản, chi phí nhôm cao làm dấy lên lo ngại về việc cắt giảm sản xuất tại các doanh nghiệp có chi phí cao. Về nhu cầu, nhu cầu hạ nguồn tăng nhẹ, được thúc đẩy bởi sự gấp rút xuất khẩu, trong khi tồn kho xã hội nhôm trở lại trạng thái giảm. Tại Tân Cương, việc tập trung hàng hóa ngắn hạn vẫn gặp khó khăn, và thị trường giao ngay trong nước vẫn tương đối khan hiếm. Trong ngắn hạn, logic hỗ trợ của chi phí cao và tồn kho thấp đối với nhôm trong nước vẫn còn nguyên vẹn. Tuy nhiên, việc hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu nhôm bán thành phẩm là yếu tố tiêu cực đối với nhu cầu nhôm trung và dài hạn. Khi thị trường trong nước chuyển sang mùa thấp điểm truyền thống, giá nhôm dự kiến sẽ suy yếu về phía nhu cầu. SMM dự báo rằng hợp đồng nhôm SHFE được giao dịch nhiều nhất sẽ dao động trong khoảng 20,180-21,040 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, trong khi nhôm LME 3M dự kiến sẽ dao động trong khoảng $2,550-2,730/tấn. Cần tiếp tục chú ý đến xu hướng tiêu thụ trong nước và những thay đổi trong tâm lý vĩ mô quốc tế.
Nguồn dữ liệu: SMM
