Tồn kho xã hội giảm xuống mức thấp nhất trong năm: Tại sao phí bảo hiểm giao ngay ở Đông Trung Quốc lại kém hiệu quả? [Phân tích SMM]

Kể từ tháng 11, tồn kho xã hội của Trung Quốc đã trải qua tình trạng giảm nhẹ. Tính đến ngày 5 tháng 12 năm 2024, tồn kho xã hội tại khu vực Thượng Hải đã giảm xuống dưới 100,000 tấn, và tồn kho xã hội tại Quảng Đông, Giang Tô và các khu vực khác cũng gần như cạn kiệt. Tuy nhiên, so với mức chênh lệch giá cao tại Quảng Đông, thị trường Đông Trung Quốc liên tục cho thấy hiệu suất trung bình. Nguyên nhân đằng sau điều này là gì?

Về tổng cung, khối lượng đồng cathode nhập khẩu vào khu vực Thượng Hải trong tháng 11 tiếp tục tăng so với tháng 10. Do cửa sổ lợi nhuận nhập khẩu mở lâu dài, các nhà nhập khẩu nước ngoài đã khóa một lượng lớn nguồn nhập khẩu chênh lệch giá. Một phần đáng kể của những nhập khẩu này đến từ các khu vực không đăng ký như Châu Phi, Nga và Kazakhstan, điều này đã kéo giảm đáng kể mức chênh lệch giá của đồng tiêu chuẩn. Trong nước, sản lượng của các nhà máy luyện đồng trong nước đạt mức cao mới vào tháng 11. Mặc dù một số nguồn cung đã được chuyển đến Nam Trung Quốc do tồn kho ở khu vực này khan hiếm, lượng hàng đến Đông Trung Quốc vẫn đáng kể. Ngoài ra, khi năm kết thúc, tần suất giao dịch của các nhà cung cấp tăng đáng kể do cửa sổ giao dịch hóa đơn. Do đó, mức chênh lệch giá trung bình của thị trường vẫn ở mức thấp.

Từ phía cầu, có ba lý do chính cho việc giảm tồn kho trong tháng 11: 1. Một số doanh nghiệp chế biến bán thành phẩm đồng đang gấp rút đáp ứng thời hạn xuất khẩu, tăng đáng kể tỷ lệ hoạt động trong ngắn hạn. 2. Giá đồng liên tục giảm dẫn đến sự gia tăng đáng kể trong các đơn đặt hàng hạ nguồn, hỗ trợ mức chênh lệch giá giao ngay. 3. Tỷ lệ hoạt động của các nhà sản xuất thanh đồng thứ cấp vẫn thấp hơn mong đợi, hỗ trợ tiêu thụ đồng cathode thông qua hiệu ứng thay thế. Tuy nhiên, việc gấp rút đáp ứng thời hạn xuất khẩu dự kiến sẽ chậm lại trong tháng 12, giá đồng có khả năng tăng trong ngắn hạn, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp phế liệu dự kiến sẽ phục hồi, và sự chênh lệch giá giữa đồng cathode và phế liệu đồng sẽ trở nên rõ ràng. Trong khi đó, các nhà máy luyện đồng ở Bắc Trung Quốc sẽ hoàn thành bảo trì, làm cho triển vọng cầu trong tháng 12 khó có thể lạc quan.