Thị trường đã hoạt động như thế nào trong hai tuần qua kể từ khi cửa sổ nhập khẩu mở? [Phân tích SMM]

Về mặt vĩ mô, tỷ lệ lạm phát cơ bản PCE của Mỹ trong tháng 10 tăng nhẹ lên 2,8% so với mức 2,7% trước đó. Biên bản cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 11 của Fed cho thấy hoạt động kinh tế vẫn ổn định, nhưng tăng trưởng việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp tăng khiến kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào tháng 12 của Fed không thay đổi. Công cụ CME FedWatch cho thấy xác suất 66,5% rằng Fed sẽ không cắt giảm lãi suất vào tháng 12. Tuần trước, Trump công bố kế hoạch tăng dần thuế quan tại biên giới sau khi nhậm chức, tăng thêm dư địa tăng giá dài hạn cho đồng USD so với đồng CAD. CPI tháng 11 của Nhật Bản ghi nhận 2,2%, cung cấp thêm dữ liệu hỗ trợ cho các đợt tăng lãi suất tiếp theo. Tại Trung Quốc, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp trên quy mô nhất định giảm 4,3% so với cùng kỳ từ tháng 1 đến tháng 10. Sự thu hẹp của bảng cân đối doanh nghiệp kéo giảm dư địa tăng giá của đồng. Trong tuần, giá đồng LME dao động ở mức thấp khoảng 8,950-9,100 USD/tấn, trong khi giá đồng SHFE dao động trong khoảng 73,500-74,500 nhân dân tệ/tấn.

Về thương mại quốc tế, cửa sổ nhập khẩu vẫn mở trong tuần trước, với các nhà cung cấp tích cực tìm kiếm hàng hóa. Một lượng lớn hàng hóa đến vào cuối tháng 11 đã được khóa để nhập khẩu. Trong khi đó, giá chứng khoán kho tăng vọt, và một lượng lớn hàng hóa có thể giao dịch đã được giao dịch. Trong tuần, phí bảo hiểm B/L đồng pyro đã đăng ký dao động từ 55-65 USD/tấn, với các giao dịch thực tế khoảng 50-60 USD/tấn. Phí bảo hiểm chứng khoán kho đồng pyro đã đăng ký dao động từ 55-70 USD/tấn, với các giao dịch thực tế khoảng 50-63 USD/tấn. Giá đồng EQ cũng duy trì vững chắc, với phí bảo hiểm giao dịch thực tế khoảng 15-20 USD/tấn. Hiện tại, rất khó tìm được báo giá trên thị trường cho nguồn cung cuối tháng 11 và đầu tháng 12. Một mặt, các cuộc đàm phán hợp đồng dài hạn của đồng USD đang diễn ra sôi nổi, mặt khác, một số người mua có vị thế đảo ngược lớn, dẫn đến vấn đề thanh khoản.

Trên thị trường nội địa, tỷ lệ hoạt động của các nhà máy đồng bán thành phẩm tiếp tục tăng trong tuần, với các đơn đặt hàng cuối năm trải qua một đợt bùng nổ ngắn, đẩy giá chênh lệch giao ngay lên/giảm dưới sự hỗ trợ tiêu dùng. Tồn kho xã hội ở Nam Trung Quốc chạm đáy, tạo ra sự chênh lệch giá đáng kể giữa giá chênh lệch giao ngay và giá ở Thượng Hải, với một số hàng hóa từ Đông Trung Quốc di chuyển về phía Nam. Tuy nhiên, mùa thấp điểm đang đến gần, và việc bảo trì tại các nhà máy luyện lớn ở Sơn Đông đã dần kết thúc, dẫn đến kỳ vọng nguồn cung giao ngay sẽ dần dần giảm bớt trong tương lai, với tình trạng dư cung tổng thể dự kiến sẽ tiếp tục.

Nhìn về tuần tới, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 11 của Mỹ dự kiến sẽ được công bố, với tỷ lệ thất nghiệp và số lượng việc làm mới ảnh hưởng đến lộ trình cắt giảm lãi suất tháng 12 của Fed. Tại Trung Quốc, cuộc họp Bộ Chính trị Trung ương và Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương sẽ được tổ chức vào giữa tháng 12. Sau khi các chính sách giảm nợ và quy định năm 2024 được giới thiệu, thị trường kỳ vọng sẽ có thêm các biện pháp kích thích thanh khoản được tung ra. Trong ngắn hạn, giá đồng dự kiến sẽ duy trì ổn định. Trên thị trường giao ngay, tồn kho xã hội trong nước vẫn đang có xu hướng giảm, và với sự hỗ trợ tiêu dùng, giá chênh lệch giao ngay dự kiến sẽ tăng chứ không giảm khi chúng ta bước vào tháng 12.