SMM, ngày 28 tháng 11: Gần đây, giá kẽm đã tăng mạnh với dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ, đạt chuỗi ba ngày tăng liên tiếp và phá kỷ lục mới trong năm. Hợp đồng giao dịch nhiều nhất đạt 25,860 nhân dân tệ/tấn, tăng gần 3%. Với hiệu suất mạnh mẽ như vậy của giá kẽm, các yếu tố cơ bản như thế nào?
Về phía cung, với sự gia tăng tồn kho kẽm tại cảng và sự giảm sản lượng của nhà máy luyện kim trong quý 3, nguồn cung quặng đã được giảm bớt phần nào. TCs hàng tháng đã tăng nhẹ từ mức thấp lịch sử 1,400 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại) lên 1,600 nhân dân tệ/tấn (hàm lượng kim loại). Mặc dù có kỳ vọng tăng sản lượng tại các mỏ ở nước ngoài trong dài hạn, lượng chảy vào thị trường nội địa năm nay vẫn hạn chế. Cùng với tác động của mùa đông ở phía bắc trong quý 4, sản lượng mỏ trong nước đã giảm. Trong bối cảnh tích trữ mùa đông, nguồn cung quặng tổng thể vẫn khan hiếm. Về sản lượng nhà máy luyện kim, mặc dù có sự gia tăng trong quý 4, nhưng vẫn ở mức thấp lịch sử khoảng 500,000 tấn, cung cấp hỗ trợ đáy cho giá kẽm.
Về phía cầu, cuối quý 4 thường là mùa tiêu thụ thấp, nhưng tiêu thụ trong nước gần đây đã tốt hơn dự kiến. Trong lĩnh vực mạ kẽm, đơn hàng xuất khẩu đã tăng do dự đoán điều chỉnh thuế quan, và đơn hàng cột đèn đường và hồ sơ từ các nước như Nhật Bản và Úc cũng tăng do chu kỳ giao hàng dự án. Ngoài ra, một số thương nhân trong nước đã tích trữ do kỳ vọng giá tăng, dẫn đến tăng mua ống mạ kẽm. Đơn hàng ống vuông cũng tăng do hoàn thành các dự án phía bắc và mùa cao điểm cho nhà kính nông nghiệp, với tỷ lệ hoạt động tổng thể cải thiện nhẹ. Hơn nữa, hợp kim kẽm đúc cũng đã chứng kiến tình trạng "chạy đua xuất khẩu" gần đây, với đơn hàng nước ngoài được tích trữ trước, hoạt động tốt hơn dự kiến.
Về phía tồn kho, sau kỳ giao hàng, tồn kho xã hội nhanh chóng giảm gần 20,000 tấn xuống dưới 110,000 tấn. Tổng thể giảm tồn kho đã tốt, và kỳ vọng tiêu thụ thị trường đã mạnh lên. Nếu giao hàng từ nhà máy luyện kim không kịp thời, tồn kho xã hội có thể tiếp tục giảm. Tuy nhiên, theo SMM, việc giảm tồn kho quy mô lớn một phần là do chuyển kho khu vực, và mặc dù tồn kho đã giảm, vẫn ở mức cao nhất trong ba năm.
Ngoài ra, khi giá kẽm tăng trên 26,000 nhân dân tệ/tấn, cùng với chênh lệch giá giữa các hợp đồng gần tháng tăng trở lại lên 400-500 nhân dân tệ/tấn, giao dịch hàng hóa giao ngay đã bị kìm hãm phần nào. Sự nhiệt tình mua hàng của các doanh nghiệp hạ nguồn đã giảm đáng kể, và đơn hàng của người dùng cuối cũng giảm. Với sự tăng giá kẽm, lợi nhuận của nhà máy luyện kim đã tăng chung, và với việc mở cửa nhập khẩu gián đoạn vào giữa tháng 11, nhập khẩu kẽm tinh luyện trong tháng 12 dự kiến sẽ duy trì ở mức cao. Nguồn cung kẽm thỏi có thể tăng, và với nguồn cung tăng và cầu giảm, tồn kho có thể tích lũy, điều này sẽ kìm hãm giá kẽm.
Tóm lại, sự tăng giá kẽm gần đây đã được thúc đẩy bởi dòng tiền đầu cơ mạnh mẽ, với vị thế tăng hơn 80,000 lô. Mặc dù giá kẽm đã đạt trên 26,000 nhân dân tệ/tấn, các yếu tố cơ bản cung cấp hỗ trợ tổng thể yếu. Cần chú ý đến rủi ro vĩ mô và hiệu suất của dòng tiền trong tương lai.
