Giá đồng giảm từ mức cao trong tháng 10, chờ đợi hướng dẫn; Tháng 11 sẽ biến động do xu hướng vĩ mô [Phân tích SMM]

Xem xét tháng Mười, về mặt vĩ mô: Chỉ số PMI sản xuất tháng Chín của Pháp, Đức và Khu vực đồng Euro đều cao hơn dự kiến, trong khi chỉ số PMI sản xuất ISM của Mỹ cho tháng Chín ghi nhận 47,2, thấp hơn so với dự kiến 47,5. Ngoài ra, các thông báo chính sách vĩ mô thường xuyên ở Trung Quốc vào cuối tháng Chín đã dẫn đến sự tăng đáng kể của giá đồng. Với số liệu việc làm phi nông nghiệp điều chỉnh theo mùa của Mỹ cho tháng Chín ghi nhận 254,000, vượt xa so với giá trị trước đó và dự kiến lần lượt là 159,000 và 140,000, đồng đô la Mỹ đã tăng lên trên mức 102, tiếp tục tăng với kỳ vọng về lần cắt giảm lãi suất tiếp theo và tâm lý bầu cử tổng thống. Giá đồng giảm trở lại sau kỳ nghỉ Quốc khánh Trung Quốc, nhưng do đồng nhân dân tệ tăng giá, chênh lệch giá giữa đồng SHFE và đồng LME 3 tháng đã thu hẹp. Vào giữa đến cuối tháng Mười, tăng trưởng doanh số bán lẻ tháng Chín của Mỹ vượt nhẹ kỳ vọng, hỗ trợ quan điểm về tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong quý 3; GDP quý 3 của Trung Quốc ghi nhận 4,6%, thấp hơn giá trị trước đó là 4,7%, và dự kiến sẽ đạt tăng trưởng hơn nữa trong quý 4. Đồng SHFE giảm xuống mức 76,000 nhân dân tệ/tấn vào giữa tháng Mười, trong khi đồng LME giảm xuống dưới 9,450 USD/tấn. Vào giữa đến cuối tháng Mười, thị trường tập trung vào kết quả bầu cử Mỹ và các bước tiếp theo của Fed Mỹ, với chỉ số đô la Mỹ tăng lên trên mức 104, nhưng giá đồng vẫn tương đối ổn định, chờ đợi thêm hướng dẫn vĩ mô.

Về mặt cơ bản: Chỉ số tinh quặng đồng SMM dần ổn định trong tháng Mười. Được biết, vào ngày 14 tháng Mười, thiết bị sản xuất axit tại nhà máy luyện Manyar của Freeport ở Indonesia đã bốc cháy. Nhà máy Manyar bắt đầu nạp nguyên liệu vào tháng Chín, và sản xuất đồng tại nhà máy này sẽ bị trì hoãn đến cuối năm. Trong tháng Mười, sản lượng nhà máy luyện của SMM Trung Quốc giảm 8,600 tấn so với tháng trước. Mặc dù có sự khởi động của các nhà máy luyện mới, nhưng sản lượng thực tế thấp hơn dự kiến do nguồn cung nguyên liệu thô khan hiếm. Mặc dù nguồn cung đồng cathode trong nước giảm trong tháng Mười, nhập khẩu dự kiến đạt 355,000 tấn, dẫn đến tồn kho tăng 38,000 tấn trong khu vực xã hội, với tỷ lệ hoạt động của đồng bán thành phẩm đạt 64,58%.

Nhìn về phía trước vào tháng Mười Một, vào đầu tháng, tâm lý thị trường thay đổi với giao dịch bầu cử tổng thống Mỹ, với giá đồng giảm sau khi chốt lời từ "giao dịch Trump" sau chiến thắng bầu cử của Trump. Quyết định lãi suất của Fed Mỹ vào ngày 7 tháng Mười Một đặt giới hạn trên ở mức 4,75%, với một lần cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, và đồng đô la Mỹ dao động trên mức 105, kìm hãm giá đồng dưới mức 78,000 nhân dân tệ/tấn. SMM dự kiến sản lượng đồng cathode trong nước vào tháng Mười Một sẽ giảm 14,800 tấn so với tháng trước, giảm 1,49%, với nhập khẩu cũng dự kiến giảm so với tháng trước. Tiêu thụ rõ ràng trong tháng Mười Một dự kiến sẽ giảm, nhưng tỷ lệ hoạt động của đồng bán thành phẩm sẽ tăng, dẫn đến giảm tồn kho trong khu vực xã hội, cung cấp hỗ trợ đáy cho giá đồng. Ngoài ra, với việc hủy bỏ hoàn thuế xuất khẩu đồng bán thành phẩm bởi Bộ Tài chính và Tổng cục Thuế, dự kiến sẽ có sự đổ xô đặt hàng trong tháng Mười Một, thúc đẩy tiêu thụ và xuất khẩu đồng bán thành phẩm. Giá đồng dự kiến sẽ tìm thấy hỗ trợ cơ bản quanh mức 73,000 nhân dân tệ/tấn, với kháng cự xuất hiện ở giới hạn trên của mức 78,500 nhân dân tệ/tấn.