Xu hướng giá đồng năm 2024 và đánh giá cung-cầu [Phân tích SMM]

Khi năm 2024 kết thúc, nhiều sự kiện vĩ mô và cơ bản đã làm gián đoạn thị trường đồng, khiến giá đồng ban đầu tăng vọt rồi sau đó giảm trở lại, thậm chí có lúc phá vỡ mức cao lịch sử.

Trong bối cảnh nguyên liệu thô đồng khan hiếm, căng thẳng địa chính trị, việc cắt giảm lãi suất dần dần ở châu Âu và Mỹ, và không gian chính sách trong nước mở rộng, có những yếu tố hỗ trợ giá đồng. Tuy nhiên, mặc dù giá đồng cao, việc giảm tồn kho xã hội không đạt yêu cầu và tiêu thụ cơ bản không như mong đợi. Tiêu thụ thực tế của đồng cathode trong năm nay khó có khả năng tăng.

Các tai nạn mỏ thường xuyên và sự mở rộng nhanh chóng của công suất luyện kim toàn cầu đã dẫn đến tình trạng thiếu quặng đồng trong năm 2024, dự kiến sẽ gia tăng vào năm 2025.

Kể từ cuối năm 2023, khi các nhà máy luyện đồng cathode dần dần bắt đầu sản xuất, câu chuyện về tình trạng thiếu quặng đồng đã được định giá. Tuy nhiên, từ cuối năm 2023 đến đầu năm 2024, trong bối cảnh tâm lý vĩ mô toàn cầu không chắc chắn và tiêu thụ cơ bản yếu, giá đồng không có biến động đáng kể. Vào ngày 13 tháng 3, các nhà máy luyện đồng Trung Quốc đã tổ chức một cuộc họp tại Bắc Kinh, nơi thông tin về việc cắt giảm sản xuất được chia sẻ, dẫn đến sự suy đoán của thị trường và sự đẩy mạnh của các nhà đầu cơ để nâng giá đồng.

Mặc dù giá đồng không tiếp tục giao dịch theo logic thiếu quặng đồng, tình trạng thiếu quặng đồng toàn cầu dự kiến sẽ là 212,000 tấn (hàm lượng kim loại) vào năm 2024 và 822,000 tấn (hàm lượng kim loại) vào năm 2025. Sự khan hiếm của quặng đồng vẫn là lý do chính cho mức giá sàn của đồng trong năm nay.

Các nhà máy luyện kim không cắt giảm sản xuất đáng kể trong năm 2024, và với sự gia tăng đáng kể trong xuất khẩu, tốc độ tăng trưởng rõ ràng cho năm vẫn vượt quá 2%.

Các nhà máy luyện kim lớn trong năm 2024 có các hợp đồng dài hạn đảm bảo nguyên liệu thô, và tỷ lệ đồng phế liệu trong luyện kim tăng, đảm bảo sản xuất tinh chế ổn định. Sau tháng 7, các chính sách về đồng phế liệu ảnh hưởng đáng kể đến lô hàng, và sự khan hiếm của đồng thô và đồng anode đã khiến một số nhà máy luyện kim giảm sản xuất. Tuy nhiên, từ góc độ sản xuất tích lũy, SMM dự kiến sản lượng của các nhà máy luyện kim Trung Quốc trong năm 2024 sẽ là 11,95 triệu tấn, tăng 510,000 tấn so với năm 2023.

SMM dự kiến nhập khẩu đồng cathode trong năm 2024 sẽ là 3,5 triệu tấn, gần như tương đương với 3,51 triệu tấn của năm 2023; tuy nhiên, xuất khẩu dự kiến sẽ tăng đáng kể lên 490,000 tấn, tăng 210,000 tấn so với năm 2023. Trong khi đó, tăng trưởng tiêu thụ bị hạn chế, và năm 2024 dự kiến sẽ thấy tồn kho tăng lên 200,000 tấn đồng cathode, dẫn đến tiêu thụ thực tế là 14,76 triệu tấn.

Tiêu thụ truyền thống vẫn bị kéo xuống bởi bất động sản, trong khi năng lượng mới và đồ gia dụng thúc đẩy tăng trưởng.

Trong tiêu thụ truyền thống, bất động sản tiếp tục kéo giảm tiêu thụ đồng cuối cùng, trong khi điện gió, PV & NEV và đồ gia dụng, mặc dù xu hướng tiêu thụ đơn vị giảm, vẫn thúc đẩy tiêu thụ đồng trong ngành với sản lượng cao. Lưới điện tăng cường nỗ lực, đạt được tăng trưởng ổn định trong tiêu thụ đồng tại cảng điện. SMM dự kiến tiêu thụ đồng cuối cùng trong năm 2024 sẽ là 15,76 triệu tấn.