Cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đầu tiên của Fed Mỹ gây lo ngại suy thoái: Xu hướng giá đồng tương lai [Phân tích SMM]

Vào lúc 2 giờ sáng theo giờ Bắc Kinh ngày 19 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thông báo giảm phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang xuống 4,75%-5%, đánh dấu lần cắt giảm lãi suất đầu tiên kể từ năm 2020. Đợt cắt giảm này đánh dấu sự kết thúc của chu kỳ tăng lãi suất của Fed kể từ đại dịch và bắt đầu một con đường cắt giảm lãi suất mới. Tuy nhiên, đợt cắt giảm 50 điểm cơ bản ban đầu hiếm hoi này đã khiến các nhà đầu tư lo lắng. Đợt cắt giảm lãi suất này sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá đồng? Sau đây là phân tích chi tiết.

Lịch sử cho thấy, từ những năm 1980, Fed chỉ cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hai lần. Lần đầu tiên là vào năm 2001 trong thời kỳ bong bóng internet sụp đổ, dẫn đến sự suy yếu phi tuyến tính trong bán lẻ tiêu dùng và suy thoái kinh tế Mỹ. Fed đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 550 điểm cơ bản từ tháng 1 năm 2001 đến tháng 6 năm 2003. Lần thứ hai là trong cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn năm 2007, gây ra suy thoái khi cổ phiếu Mỹ giảm. Fed đã cắt giảm lãi suất tổng cộng 525 điểm cơ bản từ tháng 9 năm 2007 đến tháng 12 năm 2008. Nhìn vào tình hình năm 2024, thị trường tài chính nói chung lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ. Mặc dù cổ phiếu công nghệ AI, đại diện bởi bảy gã khổng lồ công nghệ, đã cho thấy sự kiên cường, nhưng các điểm sau đây cho thấy thị trường đang giao dịch dựa trên kỳ vọng suy thoái của Mỹ: 1. Giá vàng giao ngay đã tăng mạnh từ đầu năm 2024, đạt gần 2.600 USD/oz trước khi cắt giảm lãi suất hôm qua, lập kỷ lục lịch sử. 2. Nợ quốc gia Mỹ đã tăng nhanh do lãi suất cao, đạt 35 nghìn tỷ USD lần đầu tiên vào tháng 8 năm 2024. Điều này đã làm suy yếu mối tương quan giữa một số tài sản và chỉ số đô la Mỹ trong nửa đầu năm. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn một năm và mười năm đã bị đảo ngược, cho thấy sự bi quan về triển vọng kinh tế dài hạn. 3. Sau khi tiết kiệm dư thừa tích lũy trong đại dịch Mỹ cạn kiệt, dữ liệu việc làm và tiêu dùng cho thấy sự giảm nhiệt đáng kể. Dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp và CPI đã giảm từ năm 2024, với sự điều chỉnh giảm đáng kể trong dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 8. Với tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình hiện tại dưới mức trung bình lịch sử, nguy cơ hạ cánh mềm cho kinh tế Mỹ có thể tăng.

Quay sang thị trường đồng, sau khi dữ liệu lạm phát Mỹ được công bố vào tháng 8, việc Fed cắt giảm lãi suất gần như chắc chắn, làm dịu tâm lý thị trường và nâng giá đồng. Tuy nhiên, sau đợt cắt giảm lãi suất vào tháng 9, sự né tránh rủi ro thị trường và kỳ vọng suy thoái kinh tế vĩ mô có thể gây áp lực lên thị trường đồng trong ngắn hạn. Về lâu dài, về cơ bản, tình trạng thiếu hụt tinh quặng đồng khó có thể cải thiện đáng kể. Xét đến việc phát hành công suất luyện kim mới và nhu cầu của nó đối với quặng đồng, phía cung có thể ngày càng thắt chặt cho đến năm 2028. Tiêu thụ năng lượng mới dự kiến sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng tốt, tiếp tục hỗ trợ giá đồng ở mức cao. Theo kịch bản cơ bản, với việc hạ cánh mềm cho kinh tế Mỹ và sự phục hồi dần của kinh tế trong nước dưới sự hỗ trợ của chính sách, khoảng cách cung cầu hàng năm tại các mỏ đồng (234,000 tấn kim loại) sẽ mở rộng. Khi thanh khoản nới lỏng và niềm tin thị trường được củng cố, kinh tế vĩ mô dự kiến sẽ cộng hưởng với các yếu tố cơ bản vào năm 2025, khởi đầu một xu hướng tăng khác.