Vào đầu tháng 8, dữ liệu việc làm của Mỹ thấp hơn dự kiến, và thị trường bắt đầu giao dịch theo logic suy thoái. Hợp đồng tương lai đồng bị áp lực bởi các yếu tố rủi ro vĩ mô, với đồng LME chạm mức thấp $8,714/tấn và hợp đồng đồng SHFE giao dịch nhiều nhất giảm xuống 70,630 nhân dân tệ/tấn. Khi tâm lý suy thoái giảm và tiêu thụ của Trung Quốc cải thiện sau khi giá giảm, tồn kho đồng cathode giảm đáng kể, dẫn đến giá đồng phục hồi. CPI hàng năm của Mỹ cho tháng 7 giảm dưới 3%, khiến việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 gần như chắc chắn. Đồng đô la Mỹ giảm nhanh chóng, thúc đẩy giá đồng, và đồng SHFE một lần nữa tiến gần 74,000 nhân dân tệ/tấn. Sau khi biên bản cuộc họp tiền tệ tháng 7 của Fed Mỹ được công bố, thị trường xác nhận rằng tháng 9 sẽ chứng kiến lần cắt giảm lãi suất đầu tiên, và chỉ số đô la Mỹ đạt mức thấp mới 105.51 vào năm 2024. Hợp đồng tương lai đồng tạm thời vượt qua 75,000 nhân dân tệ/tấn vào cuối tháng 8, nhưng giá đồng cao một lần nữa kìm hãm tiêu thụ hạ nguồn, và không có sự hỗ trợ từ phía vĩ mô và cơ bản, hợp đồng tương lai đồng mất đi lợi nhuận.
Về mặt cơ bản, chỉ số tinh quặng đồng tháng 8 vẫn ở mức thấp, với nhiều nhà máy luyện giảm sản xuất do nguồn cung đồng thô và đồng anode khan hiếm. Tuy nhiên, do giá axit sulfuric phục hồi và sản lượng từ các nhà máy mới đi vào hoạt động trong tháng 8, sản lượng đồng cathode của SMM Trung Quốc ghi nhận 1.0135 triệu tấn, giảm 14,700 tấn so với tháng trước nhưng vượt giá trị dự kiến 10,100 tấn.
Ngày 1 tháng 8, Quy định Đánh giá Cạnh tranh Công bằng chính thức có hiệu lực. Các nhà máy đồng thứ cấp đối mặt với thách thức, và nguồn cung đồng thứ cấp khan hiếm càng làm trầm trọng thêm sự thiếu hụt đồng thô và đồng anode. Việc thay thế đồng phế liệu bằng đồng cathode được phản ánh trong tiêu thụ thanh đồng cathode, và tỷ lệ hoạt động của các nhà máy thanh đồng cathode cải thiện vào đầu tháng 8. Do đó, tồn kho đồng cathode giảm đáng kể, và với việc mở cửa cửa sổ nhập khẩu đồng SHFE, tồn kho khu vực bảo thuế cũng tiếp tục giảm. Tuy nhiên, đáng chú ý là tồn kho LME và COMEX vẫn đang tăng, chủ yếu ở khu vực châu Á đối với LME.
Nhìn về tháng 9, việc cắt giảm lãi suất của Fed Mỹ gần như chắc chắn. Liệu thị trường Trung Quốc có thực hiện cắt giảm RRR và lãi suất hay không là điều đáng theo dõi. Hiện tại, kỳ vọng suy thoái không rõ ràng, do đó áp lực và lợi ích vĩ mô dự kiến sẽ hạn chế trong tháng 9. Từ góc độ cơ bản, sản lượng đồng cathode của SMM Trung Quốc cho tháng 9 dự kiến là 1.0156 triệu tấn, không giảm đáng kể, cho thấy không có sự thắt chặt rõ ràng trong nguồn cung do cắt giảm sản lượng của các nhà máy luyện. Tháng 9 truyền thống là mùa cao điểm, và tiêu thụ dự kiến sẽ cải thiện. Sự giảm giá đầu tháng 9 và dự trữ trước kỳ nghỉ Trung Thu có khả năng thúc đẩy tâm lý tiêu thụ thị trường. Tuy nhiên, khách hàng hạ nguồn nhạy cảm với biến động giá đồng, và giá trên 74,000 nhân dân tệ/tấn sẽ kìm hãm đơn hàng của người dùng cuối. Dự kiến giá đồng trong tháng 9 sẽ dao động trong khoảng 70,500-74,500 nhân dân tệ/tấn, với sự chú ý đến hỗ trợ tại 70,500 nhân dân tệ/tấn.
