Phí bảo hiểm giao ngay cho đồng cathode đã phục hồi đều đặn, và chênh lệch giá giữa hợp đồng tháng trước và hợp đồng tháng sau đã dần chuyển từ Contango sang Backwardation [Phân tích của SMM]

Từ đầu năm nay, do nhu cầu đối với đồng điện giải yếu, mức giá chênh lệch tại chỗ phần lớn là âm ngoại trừ xung quanh thời điểm giao nhận hợp đồng hàng tháng. Cấu trúc giá đồng SHFE cũng phần lớn nằm trong trạng thái Contango. Tuy nhiên, từ tháng 8, mức giá chênh lệch tại chỗ đã có sự cải thiện liên tục, phần lớn là dương, và cấu trúc hợp đồng tương lai từ Contango đã trải qua một sự thay đổi ngắn hạn sang Backwardation.

Thứ nhất, về mặt giá cả, giá đồng tương lai SHFE đã giảm từ khoảng 75,000 yuan/mt vào đầu tháng 8 xuống khoảng 72,000 yuan/mt vào giữa tháng 8, rồi lại từ khoảng 75,000 yuan/mt vào cuối tháng 8 xuống khoảng 71,500 yuan/mt vào đầu tháng 9. Hai đợt giảm giá này đã mang lại lợi ích cho tiêu thụ hạ nguồn, và thị trường đồng điện giải dần bước vào mùa cao điểm truyền thống tháng Chín - tháng Mười. Nhu cầu hạ nguồn đối với đồng điện giải tăng, điều này cũng được phản ánh qua lưu lượng hàng ra khỏi các kho xã hội ở Thượng Hải và Quảng Đông.

Hơn nữa, bắt đầu từ ngày 1 tháng 8, việc thực hiện Quy định Kiểm duyệt Cạnh tranh Công bằng nhằm hủy bỏ các chính sách hoàn thuế và trợ cấp tài chính do các chính quyền tỉnh và thành phố cấp cho các doanh nghiệp tái chế. Chính quyền địa phương vẫn chưa thể làm rõ cách quản lý việc mua nguyên liệu thô cho các doanh nghiệp này trong tương lai. Do đó, nhiều doanh nghiệp tái chế đang ở trong tình trạng đóng cửa hoặc giảm sản xuất, làm yếu đáng kể hiệu ứng thay thế của đồng tái chế và hỗ trợ tiêu thụ đồng điện giải. Tỷ lệ hoạt động của các nhà sản xuất dây đồng tái chế xuống mức thấp kỷ lục, trong khi đó tỷ lệ này ở các nhà sản xuất dây đồng điện giải đã tăng lên mức cao.

Cuối cùng, trong tháng 8, sản lượng đồng điện giải đã giảm MoM do bảo trì và giảm cung cấp đồng thô và anode đồng, làm giảm nhẹ nguồn cung và hỗ trợ sự thay đổi cấu trúc và mức giá chênh lệch. Theo số liệu thống kê của SMM, sản lượng đồng điện giải của Trung Quốc trong tháng 8 là 1.0135 triệu tấn, giảm 14,700 tấn so với tháng trước (giảm 1.43%) nhưng tăng 2.48% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tóm lại, các yếu tố kết hợp gồm giá hợp đồng tương lai giảm, nhu cầu đồng điện giải tăng và sự giảm nhẹ cung cấp đồng điện giải đã dẫn đến việc giảm kho trong kho xã hội SMM, cuối cùng dẫn đến mức giá chênh lệch tại chỗ của đồng điện giải được phục hồi và sự thay đổi cấu trúc hợp đồng tương lai từ Contango sang Backwardation.