Tuần trước trong lĩnh vực kinh tế vĩ mô, dữ liệu việc làm ADP ở Mỹ đạt mức thấp nhất trong ba năm. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tiếp tục giảm, gần ngưỡng 3,70%, với sự đảo ngược ngày càng sâu. Xác suất cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản đầu tiên vào tháng 9 đã tăng vọt lên 45% vào giữa tuần. Mặc dù dữ liệu PMI phục hồi đã giảm bớt lo ngại về hạ cánh kinh tế cứng, rủi ro suy thoái tiềm ẩn vẫn khiến thị trường vốn đánh giá lại định giá tài sản. Goldman Sachs đã đảo ngược quan điểm lạc quan trước đó vào giữa tuần, hạ dự báo giá đồng trung bình năm 2025 gần 5,000 USD/tấn. Tại Trung Quốc, PMI sản xuất Caixin tháng 8 tăng trên mức 50, cùng với sự tăng giá liên tục của đồng nhân dân tệ, cho thấy xu hướng tiêu dùng nội địa tăng. Giá đồng ban đầu giảm rồi tăng vào tuần trước, với đồng LME giảm từ 9,250 USD/tấn xuống 8,890 USD/tấn vào đầu tuần, và phục hồi lên 9,100 USD/tấn vào cuối tuần. Đồng SHFE giảm từ 74,000 nhân dân tệ/tấn xuống khoảng 71,500 nhân dân tệ/tấn vào đầu tuần, và, được thúc đẩy bởi thị trường nước ngoài, phục hồi trên 72,500 nhân dân tệ/tấn vào thứ Sáu.
Trong thương mại nước ngoài, giao dịch giao ngay cho thấy xu hướng tăng vào đầu tuần. Sau khi giá đồng giảm mạnh vào giữa tuần, người giữ hàng tích cực hỏi về nguồn cung cuối tháng, đẩy giá chứng chỉ kho lên. Đồng pyro chủ đạo giao đầu tháng 9 được báo giá với mức chênh lệch khoảng 70-78 USD/tấn, với giao dịch thực tế ở mức chênh lệch 65-70 USD/tấn. Báo giá đồng EQ tăng so với trước, với giao dịch thực tế ở mức chênh lệch 35-40 USD/tấn. Chênh lệch giao dịch chứng chỉ kho cũng tăng lên khoảng 65-70 USD/tấn. Được báo cáo rằng một lượng lớn chứng chỉ kho sẽ chảy vào thương mại nội địa trong thời gian ngắn. Sau khi thực hiện Quy định Đánh giá Cạnh tranh Công bằng, chênh lệch giữa chứng chỉ kho và vận đơn đã thu hẹp trong thời gian ngắn.
Trên thị trường nội địa, cấu trúc contango của đồng SHFE cho thấy xu hướng tiếp tục chuyển sang cấu trúc backwardation vào tuần trước. Do dòng chảy của đồng nhập khẩu và sự thu hẹp của cơ sở đồng SHFE, một số người giữ hàng đã chọn kiếm lợi nhuận bằng cách kinh doanh chênh lệch giá, cản trở sự gia tăng của chênh lệch giao ngay. Các doanh nghiệp chế biến hạ nguồn thể hiện rõ rệt tâm lý tích trữ ở mức giá thấp, cho thấy độ co giãn nhu cầu đáng kể.
Nhìn về phía trước, dữ liệu bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ và tỷ lệ thất nghiệp sẽ cung cấp thêm hướng dẫn về mức độ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Tuy nhiên, với cuộc bầu cử Mỹ đang đến gần, dữ liệu kinh tế liên quan có thể cho thấy sự thịnh vượng tạm thời. Sau những đợt giảm liên tục, chỉ số đô la Mỹ có thể phục hồi. Dưới ảnh hưởng của tâm lý thị trường vốn tiêu cực, hợp đồng tương lai đồng có thể chịu áp lực. Về cơ bản, bước vào tháng 9, mùa tiêu thụ cao điểm truyền thống cho đồng cathode sẽ bắt đầu. Được thúc đẩy bởi nhu cầu tích trữ dịp Tết Trung Thu, chênh lệch giao ngay trong nước có khả năng tăng hơn là giảm.
