Dòng chảy yếu và hiệu suất trung bình của tồn kho nhôm: Tháng Chín có mang lại đột phá? [Phân tích SMM]

SMM, ngày 2 tháng 9: Mặc dù giữa tháng 8 đã thấy một bước ngoặt trong việc giảm tồn kho nhôm thỏi trong nước, quá trình này không suôn sẻ từ cuối tháng 8, và tồn kho vẫn chưa giảm xuống dưới 800 nghìn tấn. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 2 tháng 9 năm 2024, tổng tồn kho xã hội của nhôm thỏi là 810 nghìn tấn, với 684 nghìn tấn tồn kho nhôm lưu thông trong nước, giảm nhẹ 1 nghìn tấn so với tuần trước nhưng tăng 291 nghìn tấn so với cùng kỳ năm trước. Lượng xuất kho tuần trước giảm 900 tấn so với tuần trước xuống còn 102,800 tấn. SMM tin rằng mặc dù giá nhôm tăng mạnh và sau đó giảm vào tuần trước, điều này không kích thích hiệu quả lượng xuất kho nhôm thỏi. Thay vào đó, mức tồn kho cao, thị trường vật liệu xây dựng trì trệ và các sự kiện tiêu cực liên tiếp đã khiến thị trường giao ngay thận trọng và do dự hơn. Niềm tin của thị trường vào tiêu thụ mùa cao điểm đã bị thách thức vào đầu tháng 9, đặc biệt là ở Nam Trung Quốc, nơi đã bị ảnh hưởng đáng kể gần đây.
Theo khu vực, mặc dù không có thay đổi đáng kể về mức tồn kho từ giữa tuần đến nay, một số xu hướng vẫn có thể được quan sát từ sự thay đổi trong tồn kho và lượng xuất kho. Nhờ các dấu hiệu phục hồi và kỳ vọng tích cực cho ép đùn công nghiệp và tấm nhôm, dải và lá trong mùa cao điểm, Wuxi và Gongyi đã thấy lượng xuất kho cải thiện vào tuần trước. Lượng xuất kho của Wuxi tăng 1,300 tấn tuần trước, dẫn đến giảm 1,000 tấn tồn kho so với tuần trước. Gongyi đã trải qua việc mua sắm tập trung vào thứ Sáu tuần trước, với lượng xuất kho tăng 4,100 tấn, dẫn đến giảm 3,000 tấn tồn kho so với tuần trước, cho thấy thị trường giao ngay đang thắt chặt. Ngược lại, không khí giao dịch giao ngay ở Foshan vẫn lạnh nhạt. Mặc dù áp lực hàng đến giảm vào cuối tuần, lượng xuất kho tuần trước tiếp tục giảm, giảm gần 5,000 tấn, dẫn đến tăng 2,000 tấn tồn kho ở Nam Trung Quốc. Áp lực tồn kho này đã mở rộng khoảng cách giá giữa Quảng Đông-Thượng Hải và Quảng Đông-Hà Nam.
Nhìn chung, từ tháng 8, sản xuất nhôm thỏi đúc trong nước đã giảm. Bước vào tháng 9, mùa cao điểm truyền thống cho chế biến nhôm đã thúc đẩy tỷ lệ hoạt động của các sản phẩm trung gian như phôi nhôm tăng liên tục. Sản xuất nhôm thỏi đúc dự kiến sẽ tiếp tục giảm trong tháng 9, giảm áp lực từ phía cung. Về phía cầu, tấm nhôm, dải và lá, và ép đùn công nghiệp đã dần thoát khỏi mùa thấp điểm, ban đầu hỗ trợ tiêu thụ nhôm thỏi. Mặc dù vẫn còn khoảng cách tiêu thụ trong vật liệu xây dựng, nhôm thỏi có thể ít bị ảnh hưởng hơn so với phôi nhôm. Do đó, mặc dù nhiều yếu tố khiến việc giảm tồn kho nhôm thỏi trong nước nhanh chóng trở nên khó khăn trong ngắn hạn, với tồn kho vẫn trên 800 nghìn tấn, SMM dự kiến rằng trong chu kỳ giảm tồn kho, tồn kho nhôm thỏi trong nước sẽ dần giảm xuống dưới 800 nghìn tấn trong nửa đầu tháng 9 và sẽ dao động trong khoảng 700-800 nghìn tấn trong suốt tháng, với mức giảm tổng thể xuống ngưỡng an toàn 750 nghìn tấn.
Về tồn kho phôi nhôm, tồn kho phôi nhôm trong nước hiện tại đã có xu hướng giảm trong gần nửa năm. Các yếu tố như áp lực động có thể kiểm soát đối với cung cấp phôi nhôm nguyên sinh, giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước trong cung cấp phôi nhôm tái chế, và tỷ lệ lưu trữ phôi nhôm tiếp tục giảm đã đẩy tồn kho giảm từ mức cao hàng năm gần 300 nghìn tấn sau Tết Nguyên đán xuống mức thấp hàng năm 110 nghìn tấn vào cuối tháng 8. Trong phần lớn năm nay, việc giảm tồn kho phôi nhôm đã mạnh hơn đáng kể so với nhôm thỏi. Tuy nhiên, vào ngày giao dịch đầu tiên của tháng 9, phôi nhôm trong nước đã thấy tăng tồn kho, báo hiệu những thách thức tiềm năng cho hiệu suất tồn kho trong tương lai. Theo thống kê của SMM, tính đến ngày 2 tháng 9, tồn kho xã hội phôi nhôm trong nước là 114,500 tấn, tăng 4,400 tấn so với tuần trước và 34,500 tấn so với cùng kỳ năm trước, mặc dù vẫn thấp hơn một chút so với cùng kỳ năm 2022. Lượng xuất kho phôi nhôm tuần trước giảm 2,700 tấn so với tuần trước xuống còn 38,600 tấn, với tất cả các khu vực ngoại trừ Wuxi đều trải qua giảm lượng xuất kho và tăng nhẹ tồn kho.
Nhìn chung, áp lực từ phía cung đối với phôi nhôm có thể tăng khi "mùa cao điểm tháng 9-10" đến gần. Khảo sát mới nhất của SMM cho thấy trong tuần cuối tháng 8, tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp phôi nhôm nguyên sinh hàng đầu trong nước đạt 71,32%, tăng hơn 2% so với tuần trước. Tuy nhiên, về phía cầu, triển vọng cho ép đùn xây dựng vẫn ảm đạm, với các doanh nghiệp giữ quan điểm bi quan về tương lai. Sự không phù hợp hiện tại giữa cung và cầu cho thấy cần phải đề phòng rủi ro tăng tồn kho phôi nhôm trong nước. Dự kiến rằng tồn kho phôi nhôm sẽ duy trì quanh mức 100,000-150,000 tấn trong suốt tháng 9.
Tóm tắt: SMM tin rằng hiệu suất thị trường phôi nhôm hiện tại vẫn chưa lý tưởng, với niềm tin vào tiêu thụ còn thiếu. Phía cung, tồn kho xã hội, và phí chế biến đều đang lo lắng chờ đợi hướng đi được chỉ ra bởi "mùa cao điểm tháng 9-10." Hiệu suất tiêu thụ hạ nguồn trong mùa cao điểm truyền thống sẽ rất quan trọng trong việc phá vỡ tình hình hiện tại. Ép đùn công nghiệp đã ban đầu cung cấp hỗ trợ, nhưng vẫn còn khoảng cách. Liệu ngành công nghiệp vật liệu xây dựng có thể thoát khỏi tình trạng trì trệ trước đó trong tháng 9 và mang lại niềm tin cho thị trường có thể quyết định hướng đi tổng thể của ngành công nghiệp phôi nhôm trong quý 4.