Tính đến ngày 31 tháng 7, hợp đồng chính trên sàn SHFE cho kẽm đóng cửa ở mức 22,840 yuan/mt, giảm mạnh 1,825 yuan/mt so với tháng trước, giảm 7,40%. Đầu tháng 7, giá kẽm trên sàn SHFE đã tăng lên mức cao nhất 24,935 yuan/mt, sau đó liên tục giảm, đạt mức thấp nhất 22,360 yuan/mt vào cuối tháng. Những lý do đằng sau sự giảm giá của kẽm trong tháng 7 là gì? Giá có thể tăng trở lại trong tương lai không?
Góc độ vĩ mô. Đầu tháng, dữ liệu sản xuất và đơn đặt hàng nhà máy của Hoa Kỳ không đạt kỳ vọng. Cùng với dữ liệu việc làm ADP tháng 6 cho thấy mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 1 năm 2024, một loạt dữ liệu kinh tế yếu đã củng cố niềm tin của thị trường vào việc cắt giảm lãi suất. Sau đó, một số nhà đầu tư đã chọn chốt lợi nhuận ở mức cao, và lo ngại về tiêu thụ kẽm toàn cầu ngày càng tăng, dẫn đến việc các vị thế mua dài liên tục rút ra và giá kẽm trên LME giảm. Trong nước, kỳ vọng tích cực của thị trường cho Phiên họp Toàn thể thứ ba không được đáp ứng, làm yếu tâm lý vĩ mô. Kết hợp với tác động của thị trường tương lai ở nước ngoài, giá kẽm trên SHFE cũng giảm trong suốt tháng 7.
Nguồn cung. Tháng 7, SMM ghi nhận sản lượng kẽm tinh chế đạt 489,600 mt, giảm mạnh 56,000 mt so với tháng trước, với sản lượng kẽm thỏi trong nước giảm nhiều hơn dự kiến. Thêm vào đó, mặc dù cửa sổ nhập khẩu kẽm thỏi đã mở, nhưng do các yếu tố như lịch trình vận chuyển, kẽm thỏi nhập khẩu trong tháng 7 chủ yếu là các đơn đặt hàng dài hạn, làm cho sự gia tăng nguồn cung ít được chú ý. Tổng thể, nguồn cung kẽm thỏi giảm đáng kể trong tháng 7. Mặc dù dự kiến sản lượng kẽm thỏi sẽ ổn định trong tháng 8, với sự sụt giảm tiếp tục của giá kẽm và chi phí vận chuyển, những mất mát trong quá trình luyện kim có thể tiếp tục mở rộng, tiềm năng tăng cường ý định cắt giảm sản xuất của các nhà máy luyện kim. Cần chú ý đến dòng chảy sau đó của kẽm thỏi nhập khẩu và tình trạng hoạt động của các nhà máy luyện kim.
Tiêu thụ. Tháng 7 là mùa giảm tiêu thụ của các ngành hạ nguồn, với nhiệt độ cao vào mùa hè làm một số doanh nghiệp chọn sản xuất luân phiên, rút ngắn thời gian sản xuất. Ngoài ra, mưa lớn và lũ lụt tại một số tỉnh phía nam Trung Quốc ảnh hưởng đến các dự án xây dựng ngoài trời. Hơn nữa, với giá kim loại đen liên tục giảm trong suốt tháng, tâm lý "mua khi tăng, không mua khi giảm" của thị trường ảnh hưởng đến một số đơn hàng mạ kẽm. Các ngành ô tô và đồ gia dụng cũng bước vào mùa thấp điểm sản xuất và bán hàng, dẫn đến việc bảo trì và ngừng hoạt động thường xuyên tại các doanh nghiệp kẽm hạ nguồn. Xu hướng mùa thấp điểm dự kiến sẽ tiếp tục trong tháng 8, không có sự cải thiện đáng kể trong hoạt động của các doanh nghiệp kẽm hạ nguồn và không có sự gia tăng đáng chú ý trong nhu cầu kẽm thỏi.
Tồn kho xã hội. Tính đến ngày 29 tháng 7, tồn kho tại bảy khu vực (Thượng Hải, Thiên Tân, Quảng Đông, Giang Tô, Chiết Giang, Sơn Đông và Hà Bắc) đạt tổng cộng 159,100 mt, giảm 35,500 mt so với mức 194,600 mt cuối tháng 6. SMM tin rằng sự sụt giảm đáng kể trong tồn kho tháng 7 là do cả việc cắt giảm sản xuất của các nhà máy luyện kim và việc hạ nguồn bổ sung hàng với giá thấp, tiêu thụ thực tế vẫn trong mùa thấp điểm.
Tổng quan, trong tháng 7, các lo ngại về suy thoái kinh tế và tâm lý vĩ mô yếu đã xuất hiện. Tuy nhiên, việc cắt giảm sản xuất đáng kể tại các nhà máy luyện kim do thiếu nguyên liệu và sự sụt giảm đáng kể trong tồn kho xã hội vẫn cung cấp sự hỗ trợ cho giá kẽm. Cần chú ý đến sự cải thiện tiếp theo trong tiêu thụ trong nước.
![Kẽm Thiên Tân: Giá kẽm phục hồi, hạ nguồn vẫn thận trọng [Bình luận giữa phiên SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/tAyyp20251217171754.jpg)
