SMM China July Electrolytic Manganese Dioxide (EMD) Production and August Forecast

Theo dõi tồn kho cảng của chính SMM cho thấy tổng dự trữ quặng crôm của Trung Quốc đã duy trì gần mức kỷ lục trong suốt nửa cuối năm 2026, ngay cả sau khi giảm nhẹ từ đỉnh ngày 10/7. Tồn kho đạt 509,14 (10.000 tấn) – tương đương khoảng 5,09 triệu tấn – vào ngày đó, trước khi giảm xuống khoảng 490,15 (10.000 tấn), tức 4,90 triệu tấn, vào đầu tháng 8, mức giảm chỉ 3,7%. So với diễn biến cả năm, mức giảm này hầu như không đáng kể: tồn kho đã tăng từ mức đáy gần 300 (10.000 tấn) vào cuối tháng 2 lên trên 500 (10.000 tấn) vào giữa năm, và mức hiện tại vẫn cao hơn hẳn bất kỳ thời điểm nào trong bốn tháng đầu năm 2026, xác nhận rằng thị trường vẫn đang giải quyết lượng quặng tồn đọng lớn tại các cảng Trung Quốc thay vì thực sự giảm tồn kho. Giá tại cảng Qinzhou tăng lên cùng với sự sụt giảm nhẹ này hơn là do bất kỳ sự thắt chặt nguồn cung thực sự nào. Dữ liệu của SMM cho thấy tinh quặng crôm Nam Phi (Cr2O3 40-42%) ở mức 54,5 CNY/mtu và crôm cục Nam Phi (Cr2O3 36-38%) ở mức 56,5 CNY/mtu kể từ ngày 10/7/2026, với giá tinh quặng sau đó leo lên 59,61 CNY/mtu vào đầu tháng 8 – mức tăng gần 9% trong chưa đầy một tháng. Diễn biến này nên được xem xét thận trọng trong bối cảnh tồn kho: với lượng tồn cảng vẫn dao động gần mức cao năm 2026, sự phục hồi giá này trông giống một cú bật kỹ thuật hoặc hành vi tái dự trữ ngắn hạn hơn là bằng chứng về sự thắt chặt thực sự trong cán cân cung cầu cơ bản. Điểm mấu chốt: tồn kho quặng crôm tại các cảng Trung Quốc vẫn ở gần mức cao kỷ lục bất chấp sự sụt giảm gần đây, và dữ liệu của SMM cho thấy thị trường chưa giải quyết một cách đáng kể lượng tồn tích tụ lớn trong năm nay. Cho đến khi tồn kho giảm mạnh hơn từ mức cao hiện tại, sự vững giá gần đây tại cảng Qinzhou có thể sẽ vẫn dễ bị tổn thương trước áp lực giảm mới, đặc biệt nếu lượng hàng từ Nam Phi đến tiếp tục với tốc độ hiện tại.