SHFE Tin Ends Up RMB 120/mt (Aug. 19, 2015)

[SMM Đồng giao ngay Thượng Hải] Nhìn sang ngày mai, SMM ghi nhận tồn kho xã hội Thượng Hải ở mức 79.300 tấn, tăng 1.000 tấn so với thứ Hai tuần này; tồn kho xã hội Giang Tô ở mức 18.100 tấn, đi ngang so với thứ Hai tuần này. Tổng tồn kho tại miền Đông Trung Quốc tăng nhẹ, và nguồn cung giao ngay vẫn chưa cho thấy dấu hiệu thắt chặt rõ ràng. Khi kỳ giao hàng đến gần, chênh lệch giá Back giữa các hợp đồng tương lai tiếp tục nới rộng lên 600–750 nhân dân tệ/tấn. Chi phí chuyển hợp đồng cao hơn khiến một số nhà cung cấp đẩy nhanh bán hàng giao ngay, kéo theo báo giá theo hợp đồng 2608 nhanh chóng hạ xuống; trong khi đó, một số hàng thương hiệu đủ tiêu chuẩn giao hàng chảy vào kênh warrant, khiến dòng hàng giao ngay càng phân hóa. Sau khi chiết khấu trong phiên nới rộng lên khoảng 300 nhân dân tệ/tấn, một số thành viên thị trường bắt đầu mua vào, nhưng giao dịch rõ ràng nghiêng về hàng có giá thấp hơn, độ nhận diện thương hiệu cao hơn hoặc phù hợp hơn với nhu cầu sản xuất của chính họ. Người mua hạ nguồn có nhiều lựa chọn và sàng lọc khắt khe hơn theo thương hiệu và giá cả, trong khi nhu cầu tiêu thụ cuối thực tế vẫn chưa cho thấy cải thiện rõ ràng. Khi gần đến hạn giao hàng, một số nhà cung cấp đã cố gắng chuyển sang báo giá theo hợp đồng 2609, với mức chào quanh mức cộng 400 nhân dân tệ/tấn; thị trường có thể dần bước vào giai đoạn hợp đồng 2608 và 2609 làm hai chuẩn định giá song song. Cần lưu ý rằng mức tăng rõ rệt của mức cộng sau khi chuyển hợp đồng chủ yếu đến từ việc chuyển chênh lệch Back và không cho thấy cung cầu giao ngay thực sự mạnh lên. Nhìn chung, nếu tiếp tục báo giá theo hợp đồng 2608, hàng giao ngay có thể vẫn ở mức chiết khấu tương đối sâu; khi chuẩn định giá dần chuyển sang hợp đồng 2609, báo giá dự kiến phục hồi đáng kể, nhưng phân hóa giao dịch giữa các thương hiệu dự kiến vẫn tiếp diễn.

[SMM Shanghai Spot Copper] Looking ahead to tomorrow, SMM recorded Shanghai social inventory at 79,300 mt, up 1,000 mt WoW from this Monday; Jiangsu social inventory at 18,100 mt, flat WoW from this Monday. Overall inventory in east China edged up, and spot supply has yet to show any clear tightening. With delivery approaching, the intermonth Back price spread between futures contracts further widened to 600–750 yuan/mt. Higher contract rollover costs prompted some suppliers to accelerate spot sales, and quotes against the 2608 contract quickly moved lower accordingly; meanwhile, some deliverable-brand cargo meeting delivery standards flowed into the warrant channel, further differentiating spot cargo flows. After intraday discounts widened to around 300 yuan/mt, some market participants began to purchase, but trades clearly skewed toward cargo with lower prices, higher brand recognition, or better fit with their own production needs. Downstream buyers had ample choices and became more stringent in screening by brand and price, while actual end-use demand has yet to show any obvious improvement. As delivery neared, some suppliers had attempted to shift to quoting against the 2609 contract, with offers around a premium of 400 yuan/mt; the market may gradually enter a phase where the 2608 and 2609 contracts serve as dual benchmarks in parallel. It should be noted that the apparent uplift in premiums after contract rollover mainly came from the Back spread switch and does not indicate a substantive strengthening of spot supply and demand. Overall, if quoting continues against the 2608 contract, spot cargo may remain at relatively deep discounts; as the pricing benchmark gradually shifts to the 2609 contract, quotes are set to recover markedly, but transaction divergence among brands is expected to persist.