【บทวิเคราะห์ SMM】ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์และอินโดนีเซียอ่อนตัวลง ขณะอุปทานช่วงฤดูฝนตึงตัวและ HPM ปรับลดลง

ฟิลิปปินส์: ราคาแร่นิกเกิลยังคงปรับตัวลดลง เนื่องจากอุปทานที่ตึงตัวในฤดูฝนไม่สามารถชดเชยอุปสงค์ที่อ่อนแอได้

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ยังคงปรับตัวลดลงในทุกเกรดในสัปดาห์นี้ ซึ่งเป็นการตอกย้ำแนวโน้มขาลงของตลาด สำหรับแร่เกรดต่ำ 0.7% Ni, Al ≥5% ปรับลงมาอยู่ที่ 16–17 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน โดยมีค่ากลางที่ 16.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ลดลง 1 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันจากช่วงก่อนหน้า 0.7% Ni, Al <5% ปรับลงมาอยู่ที่ 22–24 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน โดยมีค่ากลางที่ 23 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ลดลง 1 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันเช่นกัน 0.9% Ni, Al 7% min ปรับลงมาอยู่ที่ 15–17 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 16 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ขณะที่ 0.9% Ni, Al 7% max ปรับลงมาอยู่ที่ 22–23 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 22.5 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตันเช่นกัน

การปรับตัวลดลงเด่นชัดมากขึ้นในแร่เกรดกลางถึงสูง 1.3% Ni ปรับลงมาอยู่ที่ 27–29 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 28 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน 1.4% Ni ปรับลงมาอยู่ที่ 37–39 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 38 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน 1.5% Ni ปรับลงมาอยู่ที่ 44–47 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 45.5 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน และ 1.8% Ni ปรับลงมาอยู่ที่ 72–74 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน โดยมีค่ากลางที่ 73 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ทุกเกรดดังกล่าวลดลง 2 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตันจากช่วงก่อนหน้า

ความอ่อนแอต่อเนื่องของราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์มีสาเหตุหลักมาจากการจัดซื้อที่ระมัดระวังของภาคปลายน้ำและแรงกดดันในวงกว้างทั่วตลาดแร่นิกเกิลในภูมิภาค สต็อกวัตถุดิบปลายน้ำในจีนยังคงค่อนข้างเพียงพอ โดยประมาณว่าเพียงพอสำหรับประมาณสองเดือน การซื้อแบบสปอตจึงจำกัดอยู่เพียงความจำเป็นในการเติมสต็อกที่จำเป็นเท่านั้น เมื่อไม่มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอุปสงค์ ผู้ซื้อจึงแสดงความเต็มใจจำกัดที่จะยอมรับแร่นำเข้าที่มีราคาสูงขึ้น ซึ่งสร้างแรงกดดันขาลงอย่างต่อเนื่องต่อข้อเสนอราคาจากเหมืองในฟิลิปปินส์ ในขณะเดียวกัน อัตราค่าระวางเรือจากฟิลิปปินส์ไปจีนยังคงค่อนข้างสูง หมายความว่าการลดลงของราคา FOB ไม่ได้แปลงเป็นความได้เปรียบในการซื้อที่แข็งแกร่งขึ้นบนพื้นฐาน CIF อย่างเต็มที่ ซึ่งยิ่งจำกัดความสนใจซื้อแร่นำเข้า

ด้านสภาพอากาศ ภูมิภาคผู้ผลิตนิกเกิลหลักในฟิลิปปินส์ยังคงได้รับผลกระทบจากร่องมรสุม (ITCZ) และฝนตามฤดูกาล บางส่วนของปาลาวัน วิซายัส และมินดาเนายังคงมีฝนตกและพายุฝนฟ้าคะนองอย่างต่อเนื่อง ซัมบาเลสได้รับผลกระทบจากฤดูฝนอย่างเห็นได้ชัดมากขึ้น โดยการทำเหมือง การขนส่งภายในประเทศ และการบรรทุกที่ท่าเรือหยุดชะงักในบางเหมือง ทำให้กำลังการขนส่งจริงลดลง เมื่อเปรียบเทียบกัน พื้นที่เช่นปาลาวันยังคงรักษาระดับการขนส่งได้ในระดับหนึ่ง ส่งผลให้อุปทานโดยรวมของฟิลิปปินส์ยังไม่เผชิญกับภาวะขาดแคลนในวงกว้าง แม้ว่าความแตกต่างของอุปทานในแต่ละภูมิภาคจะเด่นชัดมากขึ้น

จากมุมมองอุปสงค์-อุปทานและความเชื่อมั่นของตลาด อุปทานที่ลดลงจากซัมบาเลสจนถึงขณะนี้ยังไม่สามารถให้การสนับสนุนราคาอย่างมีนัยสำคัญ สาเหตุหลักยังคงเป็นสต็อกปลายน้ำที่เพียงพอในจีนและอุปสงค์ที่อ่อนแอสำหรับแร่นำเข้า ในขณะเดียวกัน การปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องของราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียยิ่งทำให้ความสามารถในการแข่งขันของแร่ฟิลิปปินส์ในตลาดอินโดนีเซียอ่อนแอลงอีก ด้วยการปรับลด HPM อย่างเป็นทางการของอินโดนีเซียในช่วงครึ่งหลังของเดือนตุลาคม ศูนย์กลางราคาในภูมิภาคจึงเคลื่อนตัวลงไปอีก หากราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซียยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ผู้ทำเหมืองในฟิลิปปินส์อาจต้องปรับข้อเสนอราคา FOB เพิ่มเติมเพื่อรักษาปริมาณการซื้อขาย

ในระยะสั้น ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์คาดว่าจะยังคงอ่อนแอ ปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ การฟื้นตัวของการขนส่งจากซัมบาเลส ปริมาณการขนส่งจริงจากปาลาวัน อัตราค่าระวางเรือไปจีน และการเคลื่อนไหวของราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซีย

อินโดนีเซีย: ราคาแร่นิกเกิลเร่งตัวลดลง หลัง HPM ครึ่งหลังเดือนตุลาคมถูกปรับลดทุกเกรด

ด้านราคา ราคาสปอตแร่นิกเกิลอินโดนีเซียยังคงอ่อนแอลงในสัปดาห์นี้ ตามข้อมูลล่าสุดของ SMM ราคาเฉลี่ยสำหรับ Ni 1.2% Limonite, Ni 1.3% Saprolite, Ni 1.4% Saprolite, Ni 1.5% Saprolite และ Ni 1.6% Saprolite อยู่ที่ 25.5, 27.5, 47.1, 52.5 และ 57.1 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ตามลำดับ เมื่อเทียบกับระดับก่อนหน้าที่ 26.5, 28.5, 51.8, 58.5 และ 63.4 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ราคาลดลง 1.0, 1.0, 4.7, 6.0 และ 6.3 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ตามลำดับ การลดลงที่รุนแรงกว่าในแร่ซาโพรไลต์เกรดกลางถึงสูงบ่งชี้ว่าศูนย์กลางราคาของตลาดได้เคลื่อนตัวลงไปอีก

ด้านราคานโยบาย กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ (ESDM) ของอินโดนีเซียได้ประกาศราคาอ้างอิงแร่นิกเกิลอย่างเป็นทางการสำหรับครึ่งหลังของเดือนตุลาคม 2026 โดย HMA นิกเกิลสำหรับครึ่งหลังของเดือนตุลาคมกำหนดไว้ที่ 15,847.67 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน ลดลง 475 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน หรือ 2.91% จาก 16,322.67 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันในครึ่งแรกของเดือนตุลาคม

ราคา HPM ที่สอดคล้องกันก็ถูกปรับลดลงเช่นกัน Ni 1.2% กำหนดไว้ที่ 22.44 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.75 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน Ni 1.3% ที่ 44.58 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1.49 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน Ni 1.4% ที่ 50.05 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1.61 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน Ni 1.5% ที่ 54.48 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1.74 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน และ Ni 1.6% ที่ 59.12 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน ลดลง 1.88 ดอลลาร์สหรัฐ/เวตเมตริกตัน การปรับลดลงอีกครั้งของทั้ง HMA และ HPM ทำให้ผู้ทำเหมืองมีเกณฑ์ราคาที่ต่ำลงและยิ่งตอกย้ำความคาดหวังขาลงของตลาด

ด้านอุปทาน โควตา RKAB เพิ่มเติมปี 2026 กำลังถูกปล่อยออกมาอย่างค่อยเป็นค่อยไป และความสนใจของตลาดได้เปลี่ยนจากการอนุมัติโควตาเองไปสู่คำถามที่ว่าโควตาเพิ่มเติมสามารถแปลงเป็นการผลิตและการขนส่งที่สูงขึ้นได้จริงหรือไม่ การอนุมัติ RKAB ใหม่จะไม่แปลงเป็นอุปทานสปอตในทันที เนื่องจากเหมืองยังต้องจัดการเรื่องการติดตั้งอุปกรณ์ การบำรุงรักษาถนน การเตรียมสต็อก และโลจิสติกส์ อย่างไรก็ตาม เมื่อเหมืองที่ได้รับโควตาเพิ่มเติมค่อย ๆ กลับมาดำเนินการหรือขยายการผลิต อุปทานแร่นิกเกิลจริงอาจเพิ่มขึ้นอีกในช่วงไตรมาสที่สี่ ท่ามกลางอุปสงค์ที่อ่อนแอ ความคาดหวังเรื่องอุปทานเพิ่มเติมยังคงกดดันราคาแร่

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบที่โรงถลุงในอินโดนีเซียยังคงค่อนข้างเพียงพอ โดยประมาณว่าครอบคลุมการบริโภคประมาณสองเดือน ส่งผลให้มีแรงจูงใจจำกัดในการเติมสต็อกเชิงรุกในระยะใกล้ และการซื้อแบบสปอตมุ่งเน้นไปที่การตอบสนองความต้องการการผลิตที่จำเป็นเป็นหลัก ในขณะเดียวกัน การปรับฐานราคาในปัจจุบันแสดงความแตกต่างที่ชัดเจนตามเกรดแร่ ราคาแร่ซาโพรไลต์ Ni 1.4–1.6% ลดลงรุนแรงกว่าแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าโครงสร้างตลาดแร่เกรดสูงที่ค่อนข้างตึงตัวก่อนหน้านี้กำลังเปลี่ยนแปลง และอำนาจต่อรองกำลังเคลื่อนไปทางผู้ซื้อมากขึ้น

เกี่ยวกับปรากฏการณ์เอลนีโญและความพร้อมของน้ำ อินโดนีเซียกำลังเผชิญกับสภาพแห้งแล้งต่อเนื่องและการขาดแคลนน้ำอุตสาหกรรม มากกว่าฝนตกหนักที่ฟิลิปปินส์ประสบ ข้อจำกัดด้านน้ำอุตสาหกรรมในศูนย์กลางการแปรรูปนิกเกิล เช่น โมโรวาลี ได้ส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงถลุงบางแห่งแล้ว จากการสำรวจของ SMM อัตราการเดินเครื่องของสายการผลิต RKEF บางสายลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 30–40% ของระดับปกติตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน อย่างไรก็ตาม ผลกระทบในปัจจุบันยังจำกัดอยู่เฉพาะบางสายการผลิต และไม่ได้แสดงถึงการลดกำลังการผลิตในวงกว้างทั่วทั้งนิคมอุตสาหกรรม

ผลกระทบหลักของการขาดแคลนน้ำต่อตลาดแร่นิกเกิลอยู่ที่ด้านอุปสงค์ เมื่อสายการผลิต RKEF ลดอัตราการเดินเครื่อง การบริโภคแร่นิกเกิลก็ลดลงตามไปด้วย ทำให้ความต้องการซื้อแบบสปอตจากโรงถลุงบางแห่งลดลง เนื่องจากสต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพออยู่แล้ว หากข้อจำกัดด้านน้ำยืดเยื้อเป็นเวลานาน การบริโภคแร่จริงของโรงถลุงอาจลดลงต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ ในปัจจุบัน ความคาดหวังเรื่องอุปทานที่เพิ่มขึ้นจากโควตา RKAB เพิ่มเติมกำลังเกิดขึ้นพร้อมกับอุปสงค์ที่อ่อนแอลงจากการลดอัตราการเดินเครื่องของ RKEF ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อราคาแร่สปอตจากทั้งสองด้านของสมดุลอุปสงค์-อุปทาน

จากมุมมองนโยบายและความเชื่อมั่นของตลาด การลดลง 2.91% ของ HMA ครึ่งหลังเดือนตุลาคม การปรับลด HPM ในวงกว้างทุกเกรด การปล่อยโควตา RKAB เพิ่มเติมอย่างต่อเนื่อง และสต็อกโรงถลุงที่เพียงพอ ทำให้แทบไม่มีช่องว่างสำหรับการฟื้นตัวของราคาแร่อย่างมีนัยสำคัญในระยะใกล้ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของราคาสปอตแร่ซาโพรไลต์ Ni 1.4–1.6% ในสัปดาห์นี้บ่งชี้ว่าความคาดหวังเรื่องระดับ HPM ที่ต่ำลงและอุปทานที่เพิ่มขึ้นได้สะท้อนอยู่ในข้อเสนอราคาจริงของตลาดแล้ว ในขณะเดียวกัน อัตราการเดินเครื่องที่ต่ำของสายการผลิต RKEF บางสายในโมโรวาลีกำลังลดการบริโภคแร่เพิ่มเติมและทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดยังคงระมัดระวัง

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียคาดว่าจะยังคงอ่อนแอในระยะสั้น หลังจากการปรับลด HPM ครึ่งหลังเดือนตุลาคมอย่างเป็นทางการ ความสนใจของตลาดจะเปลี่ยนไปที่ขอบเขตที่ราคาอ้างอิงใหม่ถูกส่งผ่านไปยังธุรกรรมจริงของเหมือง และความเร็วที่โควตา RKAB เพิ่มเติมถูกแปลงเป็นการผลิตและการขนส่งจริง ด้านอุปสงค์ ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตามอง ได้แก่ การลดลงของสต็อกโรงถลุง ความพร้อมของน้ำในโมโรวาลี และอัตราการเดินเครื่องของสายการผลิต RKEF ที่ได้รับผลกระทบ หากอุปทานจากเหมืองยังคงเพิ่มขึ้นในขณะที่ความต้องการซื้อของโรงถลุงยังคงถูกจำกัดด้วยสต็อกที่สูงและการขาดแคลนน้ำ ราคาแร่นิกเกิลสปอตอาจเผชิญแรงกดดันขาลงเพิ่มเติม