[SMM วิเคราะห์] ราคาเงินร่วงเกือบ 20% จากจุดสูงสุดเป็นช่วง ๆ: ทำไมราคาเซลล์แสงอาทิตย์ถึงไม่ปรับตาม?

ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม 2026 ราคาเงินได้เข้าสู่ช่วงปรับฐานอย่างรวดเร็ว จากข้อมูลของ SMM ราคาเงิน SMM #1 ปรับตัวลงจากจุดสูงสุดของช่วงที่ 16,889 หยวน/กก. (2,513 ดอลลาร์สหรัฐ/กก.) เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม มาอยู่ที่ 13,584 หยวน/กก. (2,021 ดอลลาร์สหรัฐ/กก.) เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม คิดเป็นการลดลงสะสม 19.6% ก่อนจะดีดกลับเล็กน้อยมาที่ 13,842 หยวน/กก. (2,059 ดอลลาร์สหรัฐ/กก.) ในวันที่ 16 ตุลาคม ในช่วงเวลาเดียวกัน เส้นต้นทุนของเซลล์แสงอาทิตย์ปรับตัวลดลงในทุกกลุ่ม โดยยกตัวอย่างเซลล์ M10 (183 มม.) ต้นทุนรวมต่อวัตต์ลดลงจาก 0.348 หยวน/วัตต์ มาอยู่ที่ 0.310 หยวน/วัตต์ คิดเป็นการลดลงประมาณ 10.8%

แตกต่างจากเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ที่ราคาเงินร่วงลงอย่างรุนแรงพร้อมกับราคาเซลล์ที่ปรับตัวลงตามกัน การลดต้นทุนครั้งล่าสุดนี้ไม่ได้ส่งผลให้ราคาเซลล์ปรับตัวลง ข้อมูลราคาจาก SMM แสดงให้เห็นว่าราคาเซลล์ G12R (210R) ทรงตัวมาตั้งแต่วันที่ 18 กันยายน โดยไม่มีการปรับเปลี่ยนมาเกือบหนึ่งเดือน ราคาเซลล์ G12 (210 มม.) กลับปรับตัวขึ้นแทนที่จะลดลงในช่วงกลางเดือนตุลาคม และเซลล์ M10 ปรับตัวลงเพียงเล็กน้อยในกรอบแคบ ๆ เท่านั้น

การปรับฐานของราคาเงิน: แรงกดดันจากเศรษฐกิจมหภาคกดดันมูลค่าโลหะมีค่า

การปรับฐานของราคาเงินครั้งล่าสุดมีสาเหตุหลักมาจากพัฒนาการของสภาพแวดล้อมเศรษฐกิจมหภาคในต่างประเทศ รายงานการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนมีท่าทีค่อนข้างเข้มงวด ขณะที่ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวขึ้นเหนือระดับ 102 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี สร้างแรงกดดันต่อมูลค่าของโลหะมีค่า

สัญญาฟิวเจอร์สเงิน COMEX ปรับตัวลงต่ำกว่าระดับ 60 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม โดยแตะจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ 58.96 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ราคาเงินในประเทศปรับตัวลงตามแนวโน้มขาลงดังกล่าว ระหว่างวันที่ 12 ถึง 15 ตุลาคม ราคาเงิน SMM 1# ปรับตัวลงสะสม 8.6% ซึ่งเป็นช่วงที่ปรับตัวลงรุนแรงที่สุดของการปรับฐานครั้งล่าสุด

การส่งผ่านต้นทุน: ราคาน้ำยาเงินที่ลดลงดึงต้นทุนการผลิตเซลล์รวมลง

จากข้อมูลของ SMM ราคาเฉลี่ยของน้ำยาเงินเส้นละเอียดด้านหน้า TOPCon ปรับตัวลงจาก 15,976.5 หยวน/กก. (2,377 ดอลลาร์สหรัฐ/กก.) เมื่อวันที่ 27 สิงหาคม มาอยู่ที่ 12,991 หยวน/กก. (1,933 ดอลลาร์สหรัฐ/กก.) เมื่อวันที่ 15 ตุลาคม ลดลง 18.7% ต้นทุนน้ำยาเงินของเซลล์ G12R ลดลงจาก 0.143 หยวน/วัตต์ มาอยู่ที่ 0.116 หยวน/วัตต์ ลดลง 18.9% ที่น่าสังเกตคือ ในช่วงสามสัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 28 กันยายนถึง 15 ตุลาคม ต้นทุนรวมของเซลล์ G12R ลดลงสะสม 0.013 หยวน/วัตต์ ขณะที่ต้นทุนน้ำยาเงินลดลงเท่ากันที่ 0.013 หยวน/วัตต์ หมายความว่าการปรับตัวดีขึ้นของต้นทุนเซลล์มาจากตัวแปรเดียวคือราคาเงินเป็นหลัก

ภาพรวมตลาด: ราคาทรงตัว การปรับขึ้นเฉพาะกลุ่ม และการปรับลงเล็กน้อยอยู่ร่วมกัน

ขณะที่เส้นต้นทุนปรับตัวลดลง ราคาเซลล์กลับแสดงทิศทางที่แตกต่างกันสามรูปแบบ ข้อมูลราคาจาก SMM แสดงให้เห็นว่าตั้งแต่วันที่ 18 กันยายน ราคาเฉลี่ยของเซลล์ G12R ทรงตัวที่ 0.31 หยวน/วัตต์ โดยมีระดับราคาทางจิตวิทยาของต้นน้ำและปลายน้ำเป็นตัวยึด ไม่มีการปรับเปลี่ยนมาเกือบหนึ่งเดือน เซลล์ G12 ส่วนใหญ่ทรงตัวในเดือนกันยายนหลังจากปรับตัวลงจากจุดสูงสุดช่วงปลายเดือนสิงหาคม ก่อนที่ราคาเฉลี่ยจะถูกปรับขึ้นเป็น 0.2975 หยวน/วัตต์ เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม อยู่ในกรอบ 0.295-0.3 หยวน/วัตต์ เพิ่มขึ้น 1.5% จากต้นเดือน เซลล์ M10 ปรับตัวลงเล็กน้อยจาก 0.2995 หยวน/วัตต์ มาอยู่ที่ 0.2955 หยวน/วัตต์ คิดเป็นการเปลี่ยนแปลงน้อยกว่า 2% ในช่วงที่ราคาเงินปรับตัวลงรุนแรงที่สุด ไม่มีรูปแบบใดในสามรูปแบบที่ปรับตัวลงตามต้นทุนไปพร้อมกัน

เหตุใดราคาเซลล์จึงยังทรงตัวได้? การอัปเกรดสายการผลิตและการลดกำลังการผลิตทำให้อุปทานตึงตัว

เสาหลักประการแรกของความแข็งแกร่งของราคามาจากด้านอุปทาน ข้อมูลจาก SMM แสดงให้เห็นว่าผลผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ของจีนลดลง 15.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนกันยายน โดยอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของปีในเดือนกรกฎาคมเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ขณะที่อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมลดลงมาอยู่ที่ 53.5% ลดลง 23.04 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีก่อน การลดลงส่วนใหญ่มาจากการอัปเกรดเทคโนโลยีสายการผลิตอย่างต่อเนื่องของผู้ผลิตเซลล์บางราย การหยุดเดินเครื่องชั่วคราวที่เกิดขึ้นส่งผลให้อุปทานที่มีประสิทธิภาพในตลาดตึงตัว และปริมาณสินค้าสปอตในตลาดลดลงจากเดิม

เซลล์สามรูปแบบ สามพลวัตตลาด: 183 อ่อนแต่ทรงตัว 210R หนุนโดยส่งออก และสต็อก 210N ตึงตัว

เสาหลักประการที่สองคือรูปแบบทั้งสามถูกขับเคลื่อนด้วยตรรกะอุปสงค์ที่แตกต่างกัน ขณะนี้ตลาดไม่มีทิศทางราคาเดียว การเคลื่อนไหวของสต็อกเป็นเบาะแสสำคัญของความแตกต่างนี้ สต็อกฟื้นตัวขึ้นในเดือนกันยายน แต่จากนั้นปรับตัวลงอีกครั้งเมื่อผู้ผลิตบางรายลดกำลังการผลิตเพื่ออัปเกรดเทคโนโลยี การสต็อกสินค้าก่อนวันหยุดเริ่มขึ้น และคำสั่งซื้อส่งออกถูกส่งมอบ ณ วันที่ 12 ตุลาคม สต็อกของอุตสาหกรรมลดลงประมาณ 31.68% จากจุดสูงสุดกลางเดือนกันยายน

เมื่อแยกตามรูปแบบ อุปสงค์ในประเทศสำหรับเซลล์ M10 หดตัวอย่างต่อเนื่อง และปริมาณคำสั่งซื้อส่งออกค่อนข้างจำกัด เมื่อทั้งผู้ซื้อและผู้ขายไม่แสดงความกระตือรือร้นมากนัก ราคาจึงเคลื่อนไหวในกรอบแคบ เซลล์ G12R ได้รับการหนุนหลักจากคำสั่งซื้อส่งออก โดยผู้ผลิตเซลล์ให้ความสำคัญกับอุปทานที่มีอยู่สำหรับตลาดส่งออก แม้แต่เมื่อผู้ผลิตโมดูลในประเทศพยายามกดราคาโดยอ้างต้นทุนเงินที่ถูกลง พวกเขาก็แทบไม่สามารถหาสินค้าราคาถูกลงได้อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน เซลล์ G12 ได้รับประโยชน์จากการปล่อยอุปสงค์ของโครงการระดับสาธารณูปโภคและการเติมสต็อกของผู้ผลิตโมดูลในเดือนตุลาคม อุปทานสปอตตึงตัวขึ้น ผลักดันให้ราคาปรับขึ้นแทนที่จะลดลง

แนวโน้ม

ในระยะสั้น ราคาเงินที่ลดลงช่วยปรับปรุงต้นทุนของผู้ผลิตเซลล์ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะกระตุ้นให้เกิดการปรับลดราคาเซลล์ในวงกว้าง สำหรับ M10 อุปสงค์ที่มีโอกาสเพิ่มขึ้นจำกัดทำให้มีพื้นที่ให้ราคาปรับขึ้นน้อย แต่ราคาจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบเป็นส่วนใหญ่จนกว่าอุปทานจะฟื้นตัว สำหรับ G12R การหนุนจากคำสั่งซื้อควรคงอยู่จนกว่าหน้าต่างการส่งออกจะปิดลง ต้องจับตาการเปลี่ยนแปลงของจังหวะการส่งออกและการไหลกลับของสินค้าสู่ตลาดในประเทศหลังต้นเดือนพฤศจิกายน ความยั่งยืนของความแข็งแกร่งของ G12 ขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของการส่งมอบโครงการระดับสาธารณูปโภคและการเติมสต็อกของผู้ผลิตโมดูล โดยรวมแล้ว ปรากฏการณ์ "เงินลง เซลล์ทรงตัว" ในรอบนี้ไม่ได้บ่งชี้ถึงความล้มเหลวของการตั้งราคาตามต้นทุน แต่สะท้อนถึงการเปลี่ยนผ่านอำนาจการตั้งราคาชั่วคราวจากด้านต้นทุนไปสู่โครงสร้างอุปสงค์และอุปทาน