อัตราการดำเนินงานของแท่งทองแดงรีไซเคิลอยู่ที่ 11.55% ในเดือนกันยายน 2026 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 13.06% ลดลง 0.28 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายเดือน และลดลง 14.23 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายปี ตลอดทั้งเดือน สัญญาทองแดง SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดทะลุระดับ 110,000 หยวน/ตัน โดยศูนย์กลางราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้นอย่างชัดเจนจากเดือนสิงหาคมและผันผวนอย่างรุนแรง ส่วนต่างราคาเฉลี่ยระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงรีไซเคิลผันผวนอย่างรุนแรงในช่วง 766-2,114 หยวน/ตัน ราคาเสนอแท่งทองแดงรีไซเคิลในเจียงซีเทียบกับฟิวเจอร์สทองแดงสลับไปมาระหว่างพรีเมียม 153 หยวน/ตัน และส่วนลด 898 หยวน/ตัน อัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยผันผวนในช่วง 493-1,113 หยวน/ตัน กำไรทางบัญชีดูเหมือนปานกลาง แต่แรงกดดันในการดำเนินงานจริงยังคงสูง เดือนนี้มีลักษณะเด่นคือความผันผวนของส่วนต่างราคาสูง อัตราการดำเนินงานต่ำอย่างต่อเนื่อง ธุรกรรมแบบเป็นจังหวะ และการสต็อกสินค้าล้มเหลว
ด้านอุปทาน ตลาดเศษทองแดงยังคงตึงตัวเชิงโครงสร้าง ข้อจำกัดพื้นฐานคือการบังคับใช้การออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งทำให้หน่วยงานท้องถิ่นควบคุมปริมาณธุรกิจการออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับของโรงงานใช้เศษทองแดงอย่างเข้มงวด อุปทานในประเทศที่ไม่รวมภาษีไม่สามารถหมุนเวียนในปริมาณมากได้เนื่องจากมาตรฐานที่ไม่สอดคล้องกัน ขณะที่วัตถุดิบที่รวมภาษีอย่างถูกต้องยังคงขาดแคลนอย่างต่อเนื่อง โดยอัตราภาษีในใบกำกับภาษีแบบรวมภาษีเกิน 13% และสต็อกในสังคมในประเทศยังคงต่ำ ด้านการนำเข้า การนำเข้าเศษทองแดงของจีนอยู่ที่ 177,400 ตันในเดือนสิงหาคม ลดลง 19.04% เมื่อเทียบรายเดือน ตัวชี้วัดการชำระเงินจากต่างประเทศอยู่ใกล้ขีดจำกัดสูงสุดที่ผู้ซื้อปลายทางยอมรับได้ท่ามกลางอุปทานตึงตัว ทำให้การเติบโตของการนำเข้าช่วยบรรเทาได้จำกัด การขายของผู้จัดหามีความอ่อนไหวต่อราคาทองแดงอย่างมาก เมื่อราคาทองแดงพุ่งสูงขึ้น ผู้จัดหาจะฉวยโอกาสเทขาย ทำให้เกิดอุปทานล้นชั่วคราว หลังจากสต็อกถูกดูดซับและราคาปรับตัวลง พวกเขาจะเปลี่ยนมาชะลอการขายและรักษาราคาให้แข็ง ราคาวัตถุดิบแสดงรูปแบบแปลกประหลาดคือปรับขึ้นช้าเมื่อราคาขึ้น แต่ปรับลงตามเมื่อราคาลง กล่าวคือขึ้นเพียงเล็กน้อยเมื่อราคาทองแดงพุ่ง แต่กลับลดลงพร้อมกันเมื่อราคาถอยจากจุดสูงสุด สิ่งนี้นำไปสู่การสะสมสต็อกต้นทุนสูงและความยากลำบากในการขยายปริมาณการจัดส่ง ปัญหาใบกำกับภาษีที่เกิดจากการออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับปะทุขึ้นก่อนวันหยุดยาวสองช่วง เนื่องจากผู้จัดหาไม่สามารถแก้ไขปัญหาการออกใบกำกับภาษีได้ ทำให้โรงงานใช้เศษทองแดงมีปริมาณการจัดซื้อจำกัดอย่างมาก ด้านอุปทานตกอยู่ในทางตันของการมีสินค้าแต่ขายยาก การสะสมสต็อกต้นทุนสูง และข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษีที่ขัดขวางการหมุนเวียน
ด้านอุปสงค์ ความต้องการสต็อกช่วงฤดูท่องเที่ยวเดือนกันยายนเริ่มต้นขึ้นจริง โดยคำสั่งซื้อของโรงงานแท่งทองแดงและความเต็มใจในการเติมสต็อกดีขึ้นจากเดือนสิงหาคม ส่วนต่างราคาระหว่างแท่งทองแดงแคโทดและแท่งทองแดงรีไซเคิลเคยขยายกว้างถึง 2,200-2,590 หยวน/ตัน กระตุ้นยอดขายแท่งทองแดงรีไซเคิลร้อนแรง โดยบางโรงงานต้องจัดตารางการผลิตสำหรับคำสั่งซื้อใหม่ อย่างไรก็ตาม ดัชนีความเชื่อมั่นในการจัดซื้อยังคงต่ำที่ 1.68-2.03 โดยการซื้อจำกัดเฉพาะการเติมสต็อกที่จำเป็นและการหาซื้อราคาถูก โดยนิยมชำระเงินเร็วเพื่อแลกกับลำดับความสำคัญในการจัดหา ราคาทองแดงที่สูงขึ้นผลักดันต้นทุนวัตถุดิบให้สูงขึ้น และอัตราภาษีในใบกำกับภาษีแบบรวมภาษีที่สูงทำให้ต้นทุนวัตถุดิบยังคงสูง โรงงานแท่งทองแดงเผชิญแรงกดดันด้านต้นทุนในมือ และเมื่อต้นทุนถึงขีดจำกัด พวกเขาจะระมัดระวังอย่างรวดเร็ว ลดการรับคำสั่งซื้อเมื่อธุรกรรมเย็นลงจากร้อนเป็นเย็น เมื่อราคาทองแดงปรับตัวลงมาประมาณ 107,000 หยวน/ตัน ความเต็มใจในการเติมสต็อกฟื้นตัว แต่สต็อกวัตถุดิบต่ำและการตั้งราคาที่แข็งทำให้ราคาเสนอแท่งทองแดงสำเร็จรูปเทียบกับฟิวเจอร์สเปลี่ยนจากส่วนลดเป็นพรีเมียม บีบส่วนต่างราคาแท่งแคโทด-เศษทองแดงให้แคบลงเหลือช่วง 300-1,000 หยวน/ตัน ซึ่งไม่คุ้มค่าทางเศรษฐกิจ โดยการจัดซื้อของผู้ใช้ปลายทางอ่อนแอ เมื่อใกล้ถึงวันหยุดยาวสิ้นเดือน ราคาทองแดงทะลุ 110,000 หยวน/ตันอีกครั้ง ทำให้โรงงานแท่งทองแดงซื้ออย่างระมัดระวังและรอให้ราคาปรับลงต่ำกว่า 110,000 หยวน/ตันก่อนดำเนินการ ข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษีทำให้การสต็อกล้มเหลวอย่างแท้จริง โดยหลายโรงงานมีสต็อกวัตถุดิบก่อนวันหยุดไม่เพียงพอต่อการผลิตช่วงวันหยุด บางแห่งต้องจัดวันหยุดพนักงานและระบุว่าหากการจัดซื้อไม่เพียงพอจะขยายเวลาหยุด โรงงานลวดและสายเคเบิลผู้ใช้ปลายทางต้องการส่งมอบในช่วงวันหยุดวันชาติ ขณะที่โรงงานแท่งทองแดงต้องการจัดส่งหลังวันหยุด ความไม่สอดคล้องของอุปสงค์ระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำกดดันธุรกรรม การสำรวจจากบุคคลที่สามแสดงให้เห็นว่ากว่า 70% ของโรงงานแท่งทองแดงรีไซเคิลไม่มีการสต็อกก่อนวันหยุดเลย และเกือบครึ่งหนึ่งของกำลังการผลิตถูกหยุดใช้งาน จำนวนโรงงานที่หยุดเต็ม 7 วันเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจนเมื่อเทียบรายปี ช่วงวันชาติปีนี้แสดงรูปแบบของการผลิตขั้นต้นที่แตกต่างและการผลิตขั้นรองที่ล่มสลาย โดยโรงงานแท่งทองแดงแคโทดหยุดเฉลี่ยเพียง 4.4 วัน ขณะที่ผู้ผลิตแท่งทองแดงรีไซเคิลในกลุ่มตัวอย่างโดยทั่วไปขยายการหยุดเป็น 7 วัน
โดยรวม ความขัดแย้งหลักในเดือนกันยายนเปลี่ยนจาก "ระดับราคาทองแดง" เป็น "การกดดันร่วมกันของอุปสงค์ทางกายภาพจากต้นทุนสูง อัตราภาษีในใบกำกับภาษี และข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษี" เงินปันผลจากส่วนต่างราคาถูกกัดกร่อนโดยต้นทุนภาษีและวัตถุดิบ ทำให้ผู้ผลิตแท่งทองแดงไม่มีทางเลือกนอกจากกดราคาและซื้อราคาถูกเฉพาะความต้องการจำเป็น การสต็อกช่วงฤดูท่องเที่ยวและก่อนวันหยุดไม่สามารถปลดปล่อยได้อย่างมีประสิทธิภาพ และตลาดตกอยู่ในสมดุลที่อ่อนแอซึ่งมีลักษณะคือผู้จัดหารักษาราคาและชะลอการขาย ผู้ผลิตแท่งทองแดงรออยู่ข้างสนามเพื่อราคาที่ต่ำลง อัตราการดำเนินงานต่ำ ธุรกรรมแบบเป็นจังหวะ และการสต็อกหยุดชะงัก เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนตุลาคม หากราคาทองแดงปรับลงต่ำกว่า 110,000 เพื่อปลดปล่อยอุปสงค์การเติมสต็อก กฎการออกใบกำกับภาษีแบบย้อนกลับชัดเจนขึ้น และการขาดแคลนใบกำกับภาษีผ่อนคลายลงเล็กน้อย สภาพคล่องของอุปทานที่ถูกต้องตามกฎหมายคาดว่าจะดีขึ้นและธุรกรรมอาจฟื้นตัวเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ก่อนที่ราคาทองแดงสูงและข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษีจะได้รับการแก้ไข ตลาดจะยังคงเห็นส่วนต่างราคาที่สูงเกินจริง ความเชื่อมั่นแบบรอดูในหมู่ผู้ผลิตแท่งทองแดง และธุรกรรมที่ซบเซา ทางตันของ "มีคำสั่งซื้อแต่ไม่มีใบกำกับภาษี" จะยากต่อการแก้ไขในระยะสั้น และการฟื้นตัวที่แท้จริงของการบริโภคทางกายภาพยังคงต้องการให้ราคาทองแดงปรับฐานลงสู่ระดับราคาทางจิตวิทยาของปลายน้ำ หรือต้นทุนใบกำกับภาษีลดลงอย่างมากเพื่อสร้างอัตรากำไรที่สมเหตุสมผลให้ผู้ผลิตแท่งทองแดงอีกครั้ง
