[SMM สรุปการประชุมช่วงเช้าตลาดนิกเกิล] รายงานการประชุมเดือนกันยายนของเฟดสหรัฐมีแนวโน้มสายเหยี่ยว อัตราผลตอบแทนระยะยาวปรับตัวสูงขึ้น สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดเปิดตลาดต่ำลงแบบมีช่องว่างหลังวันหยุด

รายงานการประชุมเช้าวันที่ 9 ตุลาคม

ประเด็นร้อนในตลาด:

นายบาห์ลิล รัฐมนตรีประสานงานด้านการแปรรูปขั้นปลายและการเปลี่ยนผ่านพลังงานของอินโดนีเซีย กล่าวว่า หากตลาดนิกเกิลโลกยังคงมีอุปทานล้นเกิน รัฐบาลอินโดนีเซียกำลังพิจารณาควบคุมอัตราการใช้กำลังการผลิตของโรงถลุงนิกเกิล นายบาห์ลิลกล่าวว่า “แม้จะมีโรงถลุง 10 แห่ง แต่ภายใต้สภาวะอุปทานล้นตลาด ก็ไม่ได้หมายความว่าทุกโรงต้องเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิต นี่จะเป็นส่วนที่เราต้องควบคุม” ภายใต้ข้อเสนอนี้ การผลิตของโรงถลุงจะไม่จำเป็นต้องเดินเครื่องเต็มกำลังตามกำลังการผลิตที่มีอยู่อีกต่อไป รัฐบาลจะปรับปริมาณการถลุงตามสภาวะอุปสงค์และอุปทานของตลาดนิกเกิลโลก เพื่อหลีกเลี่ยงไม่ให้อุปทานล้นเกินกดดันราคานิกเกิลเพิ่มเติม นายบาห์ลิลกล่าวว่ารัฐบาลยังคงคำนวณระดับราคาที่อาจใช้เป็นเกณฑ์ในการปรับปริมาณการถลุง

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค:

(1) รายงานการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐยืนยันท่าทีสายเหยี่ยว แต่ส่งสัญญาณว่าไม่รีบขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคม ผู้กำหนดนโยบายทั้ง 19 คนมีมติเป็นเอกฉันท์สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในเดือนกันยายนสู่ระดับ 3.75%-4.00% โดยเสียงส่วนใหญ่คาดว่าจะขึ้นอีกหนึ่งครั้งภายในปีนี้ แต่ยังคงเปิดทางเลือกในการประชุมแต่ละครั้ง และการตัดสินใจขึ้นอยู่กับข้อมูลทั้งหมด CME แสดงความน่าจะเป็นของการคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมเพิ่มขึ้นเป็น 79.5% ขณะที่ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยสะสม 25 จุดพื้นฐานภายในเดือนธันวาคมอยู่ที่ 68% ในช่วงวันหยุดยาว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งทะลุ 5.36% ระหว่างวัน (สูงสุดนับตั้งแต่ปี 2002) และดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นแตะ 102.27 ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 18 เดือน สร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก

(2) ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง และ IEA เร่งปล่อยน้ำมันสำรอง อิหร่านกล่าวว่าจะปิดกั้นช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นเส้นทางเดินเรือที่ “ผิดกฎหมาย” ในไม่ช้า และยืนกรานเส้นแดงเรื่องการเสริมสมรรถนะยูเรเนียม ขณะที่ทรัมป์กล่าวว่าปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน “ต้องจบลง” IEA ประกาศว่าจะเร่งปล่อยน้ำมันสำรองประมาณ 100 ล้านบาร์เรลที่เคยให้คำมั่นไว้ (ให้ความสำคัญกับน้ำมันดีเซลเป็นอันดับแรก) ราคาน้ำมันปรับตัวลงหลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว โดย WTI ปิดลบ 0.97% ที่ 88.33 ดอลลาร์/บาร์เรล และเบรนท์ร่วงต่ำกว่า 100 ดอลลาร์ ปิดที่ 99.78 ดอลลาร์ ตะวันออกกลางยังคงเป็นความเสี่ยงด้านท้ายต่อราคาน้ำมัน

(3) สินทรัพย์เสี่ยง “ปรับตัวลงตาม” ในช่วงวันหยุดยาว: หุ้นสหรัฐร่วงติดต่อกันสามวัน (ดาวโจนส์ -0.66%) ทองคำสปอตแตะระดับต่ำสุดในรอบสองเดือน ร่วงต่ำกว่า 4,100 ดอลลาร์ระหว่างวัน ปิดที่ 4,109.63 ดอลลาร์/ออนซ์ และเงินร่วง 2.54%

ตลาดสปอต:

เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม ราคาเฉลี่ยนิกเกิลบริสุทธิ์ SMM #1 อยู่ที่ 122,200 หยวน/ตัน ลดลง 1,400 หยวน/ตัน จากราคาก่อนวันหยุด (30 กันยายน) ในด้านส่วนต่างราคาสปอต ส่วนต่างเฉลี่ยของนิกเกิลบริสุทธิ์ Jinchuan #1 อยู่ที่ 4,000 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 250 หยวน/ตัน จากระดับก่อนวันหยุด ขณะที่แบรนด์นิกเกิลชุบไฟฟ้าในประเทศหลักอยู่ระหว่าง -200 ถึง 500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE 2611 ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดเปิดต่ำลงหลังวันหยุดและปรับตัวลงในช่วงเช้า ปิดที่ 119,520 หยวน/ตัน ณ เที่ยงวัน ลดลง 2.06% (เทียบกับราคาชำระก่อนวันหยุด)

แนวโน้มระยะสั้น:

ในวันซื้อขายแรกหลังวันหยุด นิกเกิล SHFE ปรับตัวลงต่ำกว่า 120,000 หยวน เป็นการไล่ตามการปรับราคาสินทรัพย์เสี่ยงที่เกิดขึ้นในช่วงวันหยุดยาว โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเหนือ 5.36% ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าทะลุ 102 และทองคำทะลุ 4,100 ดอลลาร์ เมื่อมองไปข้างหน้า ราคานิกเกิลยังถูกกดดันจากสต็อกสูงและอุปสงค์พื้นฐานที่อ่อนแอ ขณะที่ต้นทุนช่วยจำกัดการปรับตัวลง ในระยะสั้น คาดว่าสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดจะเคลื่อนไหวในกรอบ 119,000-123,000 หยวน/ตัน

นิกเกิลซัลเฟต

เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ปรับตัวลดลง

ด้านต้นทุน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงสูง ราคานิกเกิล LME ปรับตัวลงอย่างมากในช่วงวันหยุดจากแรงกดดันมหภาค และนิกเกิล SHFE ปรับตัวตามลงในวันนี้ ส่งผลให้ต้นทุนการผลิตนิกเกิลซัลเฟตสปอตปรับตัวลงอย่างรวดเร็ว ด้านอุปทาน ผู้ผลิตบางรายมีระดับสต็อกสูงและพยายามลดกำลังการผลิตเพื่อระบายสต็อก ทำให้อุปทานโดยรวมปรับตัวลดลงเล็กน้อย ด้านอุปสงค์ องค์กรปลายน้ำบางแห่งยังคงพึ่งพาการจัดหาจากสัญญาระยะยาวเป็นหลัก โดยมีความต้องการสะสมสต็อกคำสั่งซื้อสปอตต่ำ และการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลค่อนข้างจำกัด วันนี้ ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำอยู่ที่ 2.1 ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านการซื้อของโรงงานพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำอยู่ที่ 2.0 และปัจจัยความเชื่อมั่นขององค์กรครบวงจรอยู่ที่ 2.2 (ข้อมูลย้อนหลังดูได้จากฐานข้อมูล)

เมื่อมองไปข้างหน้า คาดว่ากิจกรรมตลาดคำสั่งซื้อสปอตจะยังคงซบเซาในระยะสั้น โดยราคานิกเกิลซัลเฟตยังอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

NPI

ข่าววันที่ 8 ตุลาคม: ปัจจัยความเชื่อมั่นตลาด NPI เกรดสูงของ SMM อยู่ที่ 1.79 ทรงตัวจากเดือนก่อน ปัจจัยความเชื่อมั่นต้นน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.87 ทรงตัวจากเดือนก่อน และปัจจัยความเชื่อมั่นปลายน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.72 ทรงตัวจากเดือนก่อน หลังสิ้นสุดวันหยุดวันชาติ ตลาด NPI เกรดสูงเข้าสู่วันซื้อขายแรกหลังวันหยุด โดยราคานิกเกิลร่วงลงอย่างหนักและความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดเปลี่ยนเป็นระมัดระวัง ยืดเยื้อการชักเย่อระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำ โรงงานเหล็กบางแห่งประกาศแผนการจัดซื้อหลังวันหยุด แต่ราคาเป้าหมายการจัดซื้ออยู่ในระดับต่ำ ส่วนใหญ่เพื่อทดสอบขาลง ขณะที่องค์กรส่วนใหญ่ยังคงรอดูท่าทีรอความชัดเจนของราคาตลาด ผู้ค้าและผู้ถลุงมีความเห็นแตกต่างกัน โดยผู้ร่วมตลาดบางส่วนมองแนวโน้มเป็นขาลงและคาดว่ายังมีช่องว่างขาลงอีก ขณะที่บางองค์กรยังคงเสนอราคาสูง ช่องว่างราคาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายมีนัยสำคัญ ทำให้การทำธุรกรรมจริงยากที่จะสรุปได้ ปริมาณการซื้อขายในตลาดยังไม่เห็นปริมาณที่มีนัยสำคัญ ผู้ร่วมตลาดส่วนใหญ่ยังคงระงับการเสนอราคาและรอคำแนะนำจากธุรกรรมเพิ่มเติม ในระยะสั้น ราคามีแนวโน้มปรับฐานในทิศทางอ่อนตัว

สแตนเลส

ตามรายงานของ SMM วันที่ 8 ตุลาคม ในวันซื้อขายแรกหลังวันหยุดวันชาติ ฟิวเจอร์ส SS ปรับฐานลดลง ถูกกดดันจากนิกเกิลในตลาด SHFE เมื่อปิดตลาด สัญญา SS ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดปิดที่ 13,455 หยวน/ตัน ตลาดสปอต แม้ฟิวเจอร์ส SS จะปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่ความต้องการเติมสต็อกในตลาดโดยรอบหลังวันหยุดช่วยกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขาย จำกัดการปรับตัวลดลงของราคาสปอตสแตนเลส

ฟิวเจอร์ส SS สัญญาที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุด เมื่อเวลา 10:15 น. SS2611 รายงานที่ 13,530 หยวน/ตัน ลดลง 165 หยวน/ตันจากวันซื้อขายก่อนหน้า พรีเมียมสปอตสำหรับ 304/2B ในอู๋ซีอยู่ในช่วง 640-1,040 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต ราคาเฉลี่ยของม้วนรีดเย็น 201/2B ในอู๋ซีทรงตัว สำหรับม้วนรีดเย็นขอบไม่ตัด 304/2B ราคาเฉลี่ยในอู๋ซีลดลง 25 หยวน/ตัน และราคาเฉลี่ยในฝอซานลดลง 50 หยวน/ตัน ราคาม้วนรีดเย็น 316L/2B ในอู๋ซีทรงตัว สำหรับม้วนรีดร้อน 316L/NO.1 ราคาเสนอในอู๋ซีทรงตัว ม้วนรีดเย็น 430/2B ทั้งในอู๋ซีและฝอซานทรงตัว

ก่อนวันหยุด ตลาดสแตนเลสโดยรวมแสดงรูปแบบการปรับฐานของความอ่อนแอภายนอกและเสถียรภาพภายใน ฤดูพีคที่ผิดเพี้ยน และความสมดุลระหว่างขาขึ้นและขาลงความคาดหวังการฟื้นตัวช่วงพีคตามฤดูกาลเดือนกันยายน-ตุลาคมล้มเหลวโดยสิ้นเชิง ความต้องการปลายทางยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง การสต็อกสินค้าก่อนวันหยุดยาวของผู้ประกอบการปลายน้ำสิ้นสุดลงโดยพื้นฐานแล้ว ตลาดมีเพียงธุรกรรมความต้องการแบบจำเป็นประปราย การซื้อขายโดยรวมซบเซา และฝั่งอุปสงค์ยังคงกดดันราคาสปอต ฟิวเจอร์สเคลื่อนไหวอย่างเป็นอิสระและแสดงความแข็งแกร่ง ไม่ได้ร่วงลงตามความอ่อนแอของโลหะนอกกลุ่มเหล็กและนิกเกิลในตลาด SHFE อย่างลึกซึ้ง โดยได้รับการหนุนอย่างแข็งแกร่งจากการประเมินมูลค่าที่ต่ำ ขณะที่ราคาสปอตโดยรวมยังคงทรงตัว ด้านต้นทุนยังคงปรับตัวดีขึ้น ราคาวัตถุดิบนิกเกิลและโครเมียมต้นน้ำปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ส่วนต่างราคาระหว่างผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปกับวัตถุดิบฟื้นตัว พลิกกลับจากภาวะขาดทุนต่อเนื่องก่อนหน้านี้ และกำไรการผลิตของโรงถลุงเหล็กค่อย ๆ กลับคืนมา ด้านอุปทาน ความคาดหวังการลดกำลังการผลิตยังคงก่อตัวขึ้น อุปทานของอุตสาหกรรมหดตัวเล็กน้อย ประกอบกับราคาตลาดอยู่ที่จุดต่ำสุดของปี สิ่งนี้จำกัดขาลงของราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ ด้านสินค้าคงคลัง แนวโน้มเปลี่ยนจากการลดลงเป็นการเพิ่มขึ้น จังหวะการระบายสต็อกต่อเนื่องก่อนหน้านี้สิ้นสุดลง และได้รับผลกระทบจากการดูดซับของปลายทางที่อ่อนแอและปริมาณสินค้าเข้าสู่ตลาดที่เพิ่มขึ้น สินค้าคงคลังทางสังคมสะสมตัวอีกครั้ง แรงกดดันจากสินค้าในอุตสาหกรรมดีดตัวขึ้นบ้าง โดยรวมแล้ว อุปสงค์ที่อ่อนแอและการสะสมสินค้าคงคลังเป็นปัจจัยลบ ขณะที่การประเมินมูลค่าที่ต่ำ การลดกำลังการผลิตเป็นฐานรองรับ และการฟื้นตัวของกำไรเป็นปัจจัยหนุน ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะสมดุลระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายและรักษาการปรับฐานในระดับต่ำ หลังวันหยุด ตลาดสแตนเลสมีแนวโน้มที่จะยังคงรูปแบบการแกว่งตัวในกรอบและการชักเย่อระหว่างอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอ โดยมีความน่าจะเป็นต่ำที่จะปรับตัวขึ้นหรือลงด้านเดียว ฝั่งอุปสงค์ยังคงเป็นข้อจำกัดหลัก เนื่องจากความคาดหวังการฟื้นตัวช่วงพีคถูกพิสูจน์ว่าผิดพลาด ความต้องการปลายทางโดยรวมอ่อนแอ การกลับมาทำงานและการผลิตหลังวันหยุดจะดำเนินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป การพุ่งขึ้นจากการสต็อกสินค้าแบบกระจุกตัวไม่น่าจะปรากฏขึ้น และจังหวะการปล่อยความต้องการแบบจำเป็นจะเชื่องช้า ฝั่งอุปทานและต้นทุนจะยังคงให้การสนับสนุนด้านล่าง การลดกำลังการผลิตของโรงถลุงเหล็กดำเนินไปอย่างต่อเนื่อง แรงกดดันด้านอุปทานผ่อนคลายเล็กน้อย ขณะที่การปรับตัวลงของราคาวัตถุดิบชะลอตัวและความสามารถในการทำกำไรของโรงถลุงเหล็กฟื้นตัว ด้านสินค้าคงคลัง การหยุดผลิตช่วงวันหยุดยาวทำให้อุปสงค์ชะงักงัน และแรงกดดันการสะสมสินค้าคงคลังระยะสั้นหลังวันหยุดจะยังคงอยู่ กดเพดานการดีดตัวต่อไปโดยรวมหลังช่วงวันหยุด ขาขึ้นของสแตนเลสถูกจำกัดด้วยอุปสงค์และสต็อก ขณะที่ขาลงมีต้นทุน การลดกำลังผลิต และมูลค่าที่ต่ำค้ำจุนไว้ ทำให้ยากจะปรับขึ้นหรือลงอย่างมีนัยสำคัญ ต่อไปปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือ จังหวะการกลับมาทำงานและเติมสต็อกของผู้ใช้ปลายทาง การดำเนินการลดกำลังผลิตของโรงถลุง ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ และความคืบหน้าในการระบายสต็อก

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ด้านราคา เมื่อวันที่ 8 ตุลาคม ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ปรับลงทุกเกรด โดยเกรดหลักราคา CIF จีนปรับลงชัดเจนกว่า: 1.3% Ni CIF จีนลดลง 2.5 ดอลลาร์/ตันเปียก 1.4% Ni CIF จีนลดลง 2 ดอลลาร์/ตันเปียก 1.5% Ni CIF จีนลดลง 2 ดอลลาร์/ตันเปียก และ 1.8% Ni CIF จีนลดลง 2 ดอลลาร์/ตันเปียก การปรับลงเป็นวงกว้างนี้ยิ่งส่งสัญญาณว่าตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์อ่อนตัวลง สอดคล้องกับราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียที่ปรับลงช่วงที่ผ่านมา และท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้นของฝั่งผู้ซื้อ ราคา CIF อินโดนีเซียลดลงมาอยู่ที่ 40 ดอลลาร์/ตันเปียกสำหรับ 1.3% Ni และ 50 ดอลลาร์/ตันเปียกสำหรับ 1.4% Ni ราคา FOB เหมืองฟิลิปปินส์คาดว่าจะถูกปรับลงอีกประมาณ 2 ดอลลาร์/ตันเปียก สต็อกวัตถุดิบปลายน้ำในจีนปัจจุบันค่อนข้างเพียงพอ ประเมินว่าใช้ได้ประมาณสองเดือน การซื้อแบบสปอตจึงมาจากความต้องการจำเป็นเป็นหลัก ขณะเดียวกันค่าระวางเรือจากฟิลิปปินส์ไปจีนยังอยู่ในระดับสูง ทำให้ต้นทุนแร่นำเข้าสูงขึ้น และจำกัดความน่าสนใจในการซื้อแร่ฟิลิปปินส์ในตลาด CIF จีน แม้ราคา FOB จะถูกลงก็ตาม

ด้านสภาพอากาศ พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของฟิลิปปินส์ช่วงนี้ได้รับผลกระทบจากร่องมรสุมและฝนตามฤดูกาล โดยมีรายงานฝนและพายุฝนฟ้าคะนองในบางส่วนของปาลาวัน วิซายัส และมินดาเนา ซัมบาเลสได้รับผลกระทบจากฤดูฝนชัดเจน การทำเหมือง การขนส่ง และการขนถ่ายที่ท่าเรือของบางเหมืองถูกจำกัด ทำให้กำลังการส่งมอบจริงลดลง อุปทานที่หดตัวนี้ค่อย ๆ กลายเป็นปัจจัยหลักที่กำหนดทิศทางตลาดในพื้นที่ ขณะที่พื้นที่อย่างปาลาวันยังคงมีกำลังส่งมอบอยู่บ้าง อุปทานโดยรวมจึงยังไม่ขาดแคลนเต็มรูปแบบ

ด้านอุปสงค์-อุปทานและความเชื่อมั่นตลาด อุปทานที่ลดลงจากซัมบาเลสยังไม่ส่งผลหนุนราคาอย่างชัดเจน สาเหตุหลักคือสต็อกปลายน้ำในจีนค่อนข้างเพียงพอ และค่าระวางที่สูงกดความต้องการซื้อแร่นำเข้าในขณะเดียวกัน ราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียที่อ่อนตัวลงได้บั่นทอนความสามารถในการแข่งขันของแร่ฟิลิปปินส์ในตลาดอินโดนีเซียเพิ่มเติม หากราคาแร่เกรด 1.3–1.4% ในอินโดนีเซียยังคงปรับตัวลดลง เหมืองในฟิลิปปินส์อาจต้องปรับราคา FOB เพิ่มเติมเพื่อรักษายอดขาย ในระยะสั้น ตลาดฟิลิปปินส์ยังคงซบเซา โดยจับตาการฟื้นตัวของปริมาณการส่งออกจากซัมบาเลส ปริมาณการส่งออกจากปาลาวัน และการเปลี่ยนแปลงของค่าระวางเรือในเส้นทางจีน

ตลาดอินโดนีเซีย:

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียโดยรวมอ่อนตัวในสัปดาห์นี้ ราคา CIF อินโดนีเซียที่ท่าเรือหลักสำหรับแร่นิกเกิลเกรด 1.2%, 1.3%, 1.4%, 1.5% และ 1.6% อยู่ที่ 26.5, 28.5, 51.8, 58.5 และ 63.4 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียก ตามลำดับ โดยราคาแร่ลิโมไนต์เกรด 1.2% ลดลง 0.5 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียกจากช่วงก่อนหน้า ขณะที่เกรดอื่นยังคงทรงตัว เนื่องจากโควตา RKAB ที่ได้รับอนุมัติใหม่ทยอยเข้าสู่ตลาด และคาดว่า HPM ใหม่จะปรับลดลงประมาณ 2 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันเปียก ข้อเสนอจากฝั่งเหมืองจึงยังคงมีแรงกดดัน

ด้านอุปทาน โควตา RKAB เพิ่มเติมปี 2026 กำลังทยอยปล่อยออกมา และความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากเรื่องการอนุมัติโควตาไปสู่การผลิตและการจัดส่งจริง โควตาที่เพิ่มใหม่จะไม่แปรเป็นอุปทานในตลาดทันที เนื่องจากเหมืองยังต้องเตรียมการผลิต เช่น อุปกรณ์ ถนน สต็อก และโลจิสติกส์ อย่างไรก็ตาม หากมีเหมืองกลับมาผลิตตามปกติมากขึ้นในภายหลัง อุปทานจริงในไตรมาส 4 ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้น

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงในปัจจุบันค่อนข้างเพียงพอและคาดว่าจะใช้ได้ประมาณสองเดือน แรงจูงใจในการเติมสต็อกจึงมีจำกัดในระยะสั้น การจัดซื้อในตลาดสปอตส่วนใหญ่เป็นไปเพื่อตอบสนองความต้องการในการผลิต อุปทานแร่เกรด Ni 1.3–1.4% ค่อนข้างเพียงพอ ขณะที่แร่เกรดสูงค่อนข้างตึงตัว และความแตกต่างระหว่างอุปสงค์และอุปทานในแต่ละเกรดยังคงชัดเจน

เกี่ยวกับปรากฏการณ์เอลนีโญและทรัพยากรน้ำ อินโดนีเซียกำลังเผชิญกับสภาพแห้งแล้งต่อเนื่องและปัญหาขาดแคลนน้ำ มากกว่าผลกระทบจากฝนตกหนักเช่นในฟิลิปปินส์ แรงกดดันด้านน้ำเพื่ออุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นในศูนย์กลางอุตสาหกรรมนิกเกิล เช่น โมโรวาลี และเริ่มส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานของโรงถลุงบางแห่งแล้วการสำรวจของ SMM แสดงให้เห็นว่าสายการผลิต RKEF บางส่วนมีอัตราการเดินเครื่องลดลงเหลือประมาณ 30–40% ของระดับปกติตั้งแต่วันที่ 22 กันยายน แต่ยังไม่ใช่การลดกำลังการผลิตเต็มรูปแบบทั่วทั้งนิคมอุตสาหกรรม ผลกระทบของการขาดแคลนน้ำต่อตลาดแร่นิกเกิลสะท้อนให้เห็นในด้านอุปสงค์เป็นหลัก หลังจากสายการผลิต RKEF ลดภาระการผลิต การใช้แร่นิกเกิลในสายการผลิตที่ได้รับผลกระทบจะลดลงตามไปด้วย และความต้องการซื้อแร่แบบสปอตจากโรงถลุงบางแห่งก็อาจลดลงเช่นกัน เนื่องจากปัจจุบันสินค้าคงคลังค่อนข้างเพียงพอแล้ว หากข้อจำกัดด้านน้ำยืดเยื้อเป็นเวลานานขึ้น ความต้องการแร่ที่แท้จริงจากฝั่งโรงถลุงอาจอ่อนตัวลงมากกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ ซึ่งจะเพิ่มแรงกดดันให้ราคาแร่ปรับตัวลดลง

ในด้านนโยบายและสภาวะตลาด การทยอยปล่อยโควตา RKAB การคาดการณ์การปรับลด HPM ใหม่ และสินค้าคงคลังของโรงถลุงที่เพียงพอ ล้วนจำกัดการปรับตัวขึ้นของราคาแร่ในระยะสั้น ขณะเดียวกัน ข้อจำกัดด้านน้ำที่เกิดจากปรากฏการณ์เอลนีโญกำลังค่อยๆ ส่งผ่านจากปัญหาสภาพการผลิตไปสู่ความต้องการแร่นิกเกิลที่แท้จริง หากสายการผลิต RKEF บางส่วนยังคงเดินเครื่องในภาระต่ำ อุปทานที่เพิ่มขึ้นและอุปสงค์ที่ลดลงอาจส่งผลต่อตลาดสปอตพร้อมกัน

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียคาดว่าจะยังคงอ่อนตัวในระยะสั้น ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ความเร็วที่โควตา RKAB ที่เพิ่งอนุมัติจะแปรเปลี่ยนเป็นการผลิตและการขนส่งจริง ขนาดการปรับลด HPM ใหม่ขั้นสุดท้าย และการลดลงของสินค้าคงคลังโรงถลุง ในด้านทรัพยากรน้ำ ยังต้องเฝ้าสังเกตอัตราการเดินเครื่องของสายการผลิต RKEF ที่ได้รับผลกระทบในโมโรวาลี และผลกระทบที่แท้จริงต่อปริมาณการจัดซื้อแร่