[SMM วิเคราะห์] แรงหนุนขาขึ้นของโค้กอ่อนตัวลง คาดราคาปรับลดในเดือนตุลาคม

ตลาดโค้กในเดือนกันยายนทรงตัวในระดับสูงโดยการปรับขึ้นราคาชะลอลง ความขัดแย้งหลักอยู่ที่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างแรงหนุนต้นทุนจากถ่านหินโค้กกับแรงกดดันจากการขาดทุนของโรงถลุงเหล็ก หลังการปรับขึ้นราคาหลายรอบในช่วงต้นเดือนกันยายน ผลขาดทุนของโรงงานผลิตโค้กลดลง และอัตราการเดินเครื่องผลิตโค้กปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย ด้านอุปทาน การตรวจสอบความปลอดภัยที่เหมืองถ่านหินในพื้นที่ผลิตหลักยังคงดำเนินต่อเนื่อง ทำให้ถ่านหินโค้กคุณภาพสูงขั้นต้นค่อนข้างตึงตัวและเป็นฐานรองรับราคาโค้ก โรงงานผลิตโค้กมีสินค้าคงคลังต่ำในช่วงแรกและแสดงเจตนารมณ์ชัดเจนในการปกป้องราคา ด้านอุปสงค์ ปริมาณน้ำเหล็กยังคงอยู่ในระดับสูง ประกอบกับความต้องการเติมสต็อกของโรงถลุงเหล็กก่อนวันหยุดวันชาติ ซึ่งช่วยพยุงราคาสปอตไว้ชั่วคราว อย่างไรก็ตาม อุปสงค์เหล็กสำเร็จรูปปลายทางในช่วง “กันยายนทอง” แบบดั้งเดิมไม่เป็นไปตามคาด ความสามารถในการทำกำไรของโรงถลุงเหล็กย่ำแย่ลงอย่างต่อเนื่อง ทำให้เกิดแรงต้านทานต่อโค้กราคาสูง การปรับขึ้นราคารอบที่หกไม่เกิดขึ้นจริง ช่วงกลางถึงปลายเดือนกันยายน ตลาดเปลี่ยนจากช่วงขาขึ้นเป็นช่วงปรับฐาน sideways โดยมีพื้นที่จำกัดสำหรับการปรับขึ้นราคาเพิ่มเติม ช่วงปลายเดือน การเติมสต็อกก่อนวันหยุดชะลอลง การจัดส่งจากโรงงานผลิตโค้กช้าลง และสินค้าคงคลังตลอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ตลาดเริ่มคาดการณ์การซ่อมบำรุงเตาถลุงเหล็กของโรงถลุงเหล็กและการปรับลดราคาโค้กรอบแรก โดยรวมแล้ว ระดับราคาโค้กในเดือนกันยายนปรับตัวสูงขึ้น แต่แรงขับเคลื่อนขาขึ้นค่อย ๆ อ่อนแรงลง การฟื้นตัวของกำไรโรงงานผลิตโค้กนำมาซึ่งการปล่อยอุปทานส่วนเพิ่ม ขณะที่โรงถลุงเหล็กปลายน้ำเผชิญแรงกดดันขาดทุนเพิ่มขึ้น ความสมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ตึงตัวคลายลงเล็กน้อย และตรรกะตลาดเปลี่ยนจากการหดตัวของอุปทานไปสู่การตรวจสอบด้านอุปสงค์

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนตุลาคม โค้กมีแนวโน้มเคลื่อนไหว sideways ถึงอ่อนตัวลง โดยมีความเสี่ยงของการปรับฐานเป็นระยะ ด้านอุปทาน โรงงานผลิตโค้กยังคงมีความยืดหยุ่นในการปรับอัตราการเดินเครื่องหลังกำไรดีขึ้นในเดือนกันยายน หากราคายังคงสูง ผลผลิตโค้กอาจเพิ่มขึ้นอีก ด้านถ่านหินโค้ก เหมืองที่ถูกจำกัดก่อนหน้านี้กลับมาผลิตอย่างเป็นระเบียบ ทำให้ความตึงตัวของอุปทานถ่านหินโค้กผ่อนคลายลงและแรงหนุนต้นทุนอ่อนแอลง อุปสงค์จะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่กำหนดทิศทางตลาด ในเดือนตุลาคม หากอุปสงค์เหล็กปลายทางในช่วง “ตุลาคมเงิน” แบบดั้งเดิมยังคงน่าผิดหวัง การขาดทุนของโรงถลุงเหล็กจะยังคงอยู่ ขอบเขตการซ่อมบำรุงเตาถลุงเหล็กอาจขยายตัว ปริมาณน้ำเหล็กจะลดลง และอุปสงค์โค้กที่แท้จริงจะถดถอย หลังวันหยุดวันชาติ การเติมสต็อกก่อนวันหยุดของโรงถลุงเหล็กจะเสร็จสมบูรณ์ ความรู้สึกซื้อเชิงรุกจะเย็นลง โรงถลุงเหล็กมีแนวโน้มกดดันราคาโค้กลงมากขึ้น และโรงถลุงเหล็กจะมีอำนาจต่อรองด้านราคามากขึ้น จากมุมมองสินค้าคงคลัง คาดว่าสินค้าคงคลังตลอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมจะเพิ่มขึ้นหลังการเติมสต็อกก่อนวันหยุด ซึ่งเพิ่มแรงกดดันขาลงต่อราคาสปอต อย่างไรก็ตาม ยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตรวจสอบความปลอดภัยของเหมืองถ่านหิน หากการกำกับดูแลด้านความปลอดภัยเข้มงวดขึ้นอีกครั้ง ราคาถ่านหินโค้กและโค้กจะได้รับการหนุนเป็นระยะ ซึ่งจำกัดขอบเขตการปรับตัวลงอย่างรุนแรง